stringtranslate.com

Внешний долг

Валовой внешний долг страны (или внешний долг ) — это обязательства резидентов перед нерезидентами. [1] : 5  Должниками могут быть правительства , корпорации или граждане. [1] : 41–43  Внешний долг может быть выражен в национальной или иностранной валюте. [1] : 71–72  Он включает суммы задолженности частным коммерческим банкам , иностранным правительствам или международным финансовым учреждениям, таким как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк .

Внешний долг измеряет обязательства экономики по осуществлению будущих платежей и, следовательно, является индикатором уязвимости страны к проблемам платежеспособности и ликвидности. [1] : xi–xii  Другим полезным индикатором является чистая внешняя долговая позиция, которая равна валовому внешнему долгу за вычетом внешних активов в форме долговых инструментов. [1] : 1–2  Связанное понятие — чистая международная инвестиционная позиция (чистая МИП). При условии, что долговые ценные бумаги оцениваются по рыночной стоимости, чистая внешняя долговая позиция равна чистой МИП без учета акций и акций инвестиционных фондов, финансовых деривативов и опционов на акции для сотрудников. [1] : 44, 82 

Определение

Согласно данным Международного валютного фонда «Статистика внешнего долга: руководство для составителей и пользователей» , «Валовой внешний долг в любой момент времени представляет собой непогашенную сумму фактических текущих, а не условных обязательств, которые требуют выплаты основного долга и/или процентов должником в определенный момент времени в будущем и которые резиденты экономики должны нерезидентам». [1] : 5 

В этом определении МВФ определяет ключевые элементы следующим образом:

Непогашенные и фактические текущие обязательства
Долговые обязательства включают в себя задолженность как по основному долгу , так и по процентам .
Основной долг и проценты
Когда стоимость заимствования выплачивается периодически, как это часто бывает, это известно как выплата процентов . Все другие платежи, имеющие экономическую ценность от должника кредитору, которые уменьшают непогашенную сумму основного долга, известны как выплаты основного долга. Однако определение внешнего долга не делает различий между выплатами основного долга или выплатами процентов, или выплатами по обоим. Кроме того, в определении не указано, что сроки будущих выплат основного долга и/или процентов должны быть известны для классификации обязательства как долга.
Резиденция
Чтобы квалифицироваться как внешний долг, долговые обязательства должны принадлежать резиденту нерезиденту. Резиденция определяется тем, где у должника и кредитора находятся центры экономического интереса (обычно там, где они обычно находятся), а не их гражданством.
Текущий и не условный
Условные обязательства не включены в определение внешнего долга. Они определяются как соглашения, в рамках которых одно или несколько условий должны быть выполнены до того, как финансовая транзакция будет иметь место. Однако с точки зрения понимания уязвимости существует аналитический интерес к потенциальному влиянию условных обязательств на экономику и на определенные институциональные секторы, такие как правительство.

Как правило, внешний долг классифицируется по четырем категориям:

(1) государственный и гарантированный государством долг;
(2) частные негарантированные кредиты;
(3) депозиты центрального банка; и
(4) кредиты, причитающиеся МВФ.

Однако точный подход различается от страны к стране. Например, в то время как Египет сохраняет эту классификацию из четырех голов, [2] в Индии она классифицируется по семи головкам:

(а) Многосторонние,
(б) Двусторонний,
(c) кредиты МВФ ,
(г) Торговый кредит,
(e) Коммерческие заимствования,
(f) Депозиты нерезидентов Индии и лиц индийского происхождения ,
(g) Долг в рупиях , и
(h) Долг NPR .

Устойчивость внешнего долга

Карта стран по внешнему долгу в процентах от ВВП
Общее обслуживание долга в % от экспорта товаров, услуг и первичных доходов в 2017 году [3]
Доля валового внешнего долга США по дебиторам [4]

Устойчивый уровень задолженности — это уровень задолженности, который позволяет стране-должнику выполнять свои текущие и будущие обязательства по обслуживанию долга в полном объеме, не прибегая к дальнейшему облегчению бремени задолженности или реструктуризации , избегая накопления просроченной задолженности , при этом обеспечивая приемлемый уровень экономического роста. [5]

Анализ устойчивости внешнего долга обычно проводится в контексте среднесрочных сценариев. Эти сценарии представляют собой числовые оценки, которые учитывают ожидания поведения экономических переменных и других факторов для определения условий, при которых долг и другие показатели стабилизируются на разумных уровнях, основные риски для экономики, а также необходимость и масштабы корректировки политики. В этих анализах макроэкономическая неопределенность, такая как прогноз текущего счета, и неопределенность политики, такая как фискальная политика, как правило, доминируют в среднесрочной перспективе. [6]

Всемирный банк и МВФ считают, что «страна может считаться достигшей устойчивости внешнего долга, если она может полностью выполнить свои текущие и будущие обязательства по обслуживанию внешнего долга, не прибегая к реструктуризации долга или накоплению просроченной задолженности и не ставя под угрозу рост». По мнению этих двух учреждений, «снижение чистой приведенной стоимости (NPV) внешнего государственного долга до примерно 150 процентов экспорта страны или 250 процентов доходов страны» поможет устранить этот «критический барьер для долгосрочной устойчивости долга». [7] Высокий внешний долг считается вредным для экономики. [8]

Индикаторы

Существуют различные показатели для определения устойчивого уровня внешнего долга. Хотя каждый из них имеет свои преимущества и особенности для решения конкретных ситуаций, среди экономистов нет единого мнения относительно единственного показателя. Эти показатели в основном имеют характер коэффициентов, т. е. сравнения двух голов и их отношения, и, таким образом, облегчают политикам управление внешним долгом. Эти показатели можно рассматривать как меры «платежеспособности» страны, поскольку они рассматривают запас долга в определенное время по отношению к способности страны генерировать ресурсы для погашения непогашенного остатка.

Примерами показателей долговой нагрузки являются:

(а) Соотношение долга к ВВП ,
(б) отношение внешнего долга к экспорту,
(c) соотношение государственного долга к текущим финансовым доходам и т. д.

Этот набор показателей также охватывает структуру непогашенной задолженности, включая:

(d) Доля внешнего долга,
(e) Краткосрочная задолженность и
(f) Льготный долг («кредиты с первоначальным грантовым элементом в размере 25 процентов или более») [9] в общем объеме долга. [10]

Второй набор индикаторов фокусируется на краткосрочных ликвидных требованиях страны в отношении ее обязательств по обслуживанию долга. Эти индикаторы не только являются полезными ранними предупреждающими знаками проблем с обслуживанием долга, но и подчеркивают влияние межвременных компромиссов, возникающих из прошлых решений о заимствованиях. Примерами индикаторов мониторинга ликвидности являются

(а) Отношение обслуживания долга к ВВП,
(б) Отношение обслуживания внешнего долга к экспорту,
(c) Отношение обслуживания государственного долга к текущим финансовым доходам

Окончательные показатели более перспективны, поскольку они указывают на то, как долговая нагрузка будет меняться с течением времени, учитывая текущий запас данных и среднюю процентную ставку. Динамические коэффициенты показывают, как коэффициенты долговой нагрузки изменятся при отсутствии выплат или новых выплат, что указывает на стабильность долговой нагрузки. Примером динамического коэффициента является отношение средней процентной ставки по непогашенной задолженности к темпу роста номинального ВВП . [11] [10] [12] [13]

Смотрите также

Примечания

  1. ^ abcdefg Международный валютный фонд. «Статистика внешнего долга: руководство для составителей и пользователей».
  2. ^ «Внешняя позиция египетской экономики, финансовый год 2011/12» Архивировано 29 октября 2015 г. в Wayback Machine , Центральный банк Египта , ежеквартально, том № 38
  3. ^ "Общее обслуживание долга (% от экспорта товаров, услуг и первичного дохода)". Our World in Data . Получено 7 марта 2020 г. .
  4. ^ "Bluenomics". Архивировано из оригинала 17 ноября 2014 года . Получено 7 марта 2020 года .
  5. ^ ЮНКТАД/ПРООН, 1996
  6. ^ МВФ, «Индикаторы внешней уязвимости, связанные с долгом и резервами», Аналитический документ, 2000 г.
  7. Страница 4 в «Проблеме поддержания долгосрочной устойчивости внешнего долга», Всемирный банк и Международный валютный фонд, апрель 2001 г., ii +48 стр.
  8. ^ Бивенс, Л. Джош (14 декабря 2004 г.). "Внешние долговые обязательства США" (PDF) . Долг и доллар . Институт экономической политики. стр. 2. Архивировано из оригинала (PDF) 2004-12-17 . Получено 2007-07-08 .
  9. ^ "Льготный долг (% от общего внешнего долга)". Показатели мирового развития . Всемирный банк . Получено 24 декабря 2014 г.
  10. ^ ab «Шри-Ланка: Оценка потенциала заимствования» Архивировано 03.11.2006 в Wayback Machine , Азиатский банк развития , Департамент Южной Азии, ноябрь 2003 г., iv + 30 стр.
  11. ^ «Часть III. Использование статистики внешнего долга», стр. 169-183 в МВФ «Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей». 2 МВФ, 2003.
  12. Беренсманн, Катрин «Как обеспечить устойчивость долга за пределами Инициативы HIPC?» Архивировано 27 марта 2012 г. в Wayback Machine , Неформальные слушания гражданского общества по финансированию развития, Штаб-квартира ООН, 22 марта 2004 г., 6 стр.
  13. Чандрасекар, CP и Гош, Джаяти «Кризис государственного государственного долга». Архивировано 14 ноября 2006 г. на Wayback Machine , Macroscan, 25 мая 2005 г.

Внешние ссылки