stringtranslate.com

Альтернативный инвестиционный рынок

AIM (ранее Альтернативный инвестиционный рынок ) — это субрынок Лондонской фондовой биржи , который был запущен 19 июня 1995 года в качестве замены предыдущего Нелистингового рынка ценных бумаг (USM) , который действовал с 1980 года. Он позволяет компаниям , которые являются небольшими, менее развитыми или хотят/нуждаются в более гибком подходе к управлению, выпускать акции с более гибкой системой регулирования, чем та, которая применяется на основном рынке.

На момент запуска AIM включал всего 10 компаний, общая стоимость которых составляла 82,2 млн фунтов стерлингов. По состоянию на май 2021 года на субрынке было 821 компания со средней рыночной капитализацией 80 млн фунтов стерлингов на листинг. [2] AIM также начал превращаться в международную биржу, часто из-за его низкой нормативной нагрузки, особенно в связи с Законом Сарбейнса-Оксли США (хотя только четверть компаний, зарегистрированных на AIM, имели право на листинг на фондовой бирже США даже до принятия Закона Сарбейнса-Оксли). [3] К декабрю 2005 года на AIM было допущено более 270 иностранных компаний.

Группа FTSE поддерживает три индекса для измерения AIM: индекс FTSE AIM UK 50 , индекс FTSE AIM 100 и индекс FTSE AIM All-Share .

Модель регулирования

AIM — это регулируемая биржей площадка, предлагающая ряд правил, основанных на принципах, для публичных компаний. Модель регулирования AIM основана на опции «соблюдай или объясняй» , которая позволяет компаниям, акции которых котируются на AIM, либо соблюдать относительно немногочисленные правила AIM, либо объяснять, почему они решили их не соблюдать.

Назначенные советники (номады)

Помимо предоставления свободы действий в отношении соблюдения нормативных требований, биржа также требует постоянного надзора и консультаций со стороны андеррайтера эмитента , именуемого назначенным консультантом (номадом). Роль номадов является центральной в регуляторной модели AIM, поскольку эти организации играют роль привратников, консультантов и регуляторов компаний AIM. Консультируя каждую фирму относительно того, какие правила следует соблюдать и каким образом следует выполнять существующие требования, номады предоставляют существенную услугу, позволяя фирмам соблюдать индивидуальное регулирование, сокращая при этом издержки на регулирование. Теоретически номады несут ответственность за ущерб от терпимости к правонарушениям от имени своих контролируемых компаний, включая потерю репутационного капитала. Однако эта сильная зависимость от номадов подвергалась критике как создающая конфликт интересов, поскольку номады получают гонорары от компаний, которые они якобы контролируют, в то время как на практике им удается избегать ответственности за неправомерное поведение на рынке.

В 2006 году Лондонская фондовая биржа начала проверку деятельности Nomad, результатом которой стало издание в 2007 году Управлением по финансовым услугам нормативного «справочника» для Nomad. [4] [5]

Саморегуляция

AIM — это нерегулируемый сегмент рынка, поэтому он избегает большинства обязательных положений, содержащихся в директивах Европейского союза — как это реализовано в Великобритании — и других правил, применимых к компаниям, котирующимся на LSE. AIM считает, что саморегулирование имеет решающее значение для низкого бремени регулирования AIM: компании, желающие получить листинг на AIM, не подлежат существенным требованиям к допуску; после получения допуска фирмы должны соблюдать текущие обязательства, которые сравнительно ниже тех, которые регулируют работу более крупных бирж; и некоторые положения корпоративного управления не являются обязательными для компаний AIM. Поэтому компании, котирующиеся на AIM, часто подвергаются манипуляциям со стороны институциональных инвесторов. Компании, котирующиеся на AIM, обычно обязаны соблюдать только требования к корпоративному управлению своей домашней юрисдикции, которые на практике сильно различаются. [5]

Однако нормативные требования здесь более обременительны, чем для частных компаний, и компании, акции которых котируются на AIM, обязаны готовить аудированную годовую отчетность в соответствии с МСФО . [6]

База инвесторов

Другим важным элементом модели AIM является состав ее базы инвесторов. Хотя компании, котирующиеся на AIM, не являются стартапами , большинство из них небольшие и потенциально более рискованные, чем листинг FTSE. Это может оказаться опасным для неискушенных инвесторов, у которых нет ни знаний, ни ресурсов для проведения надлежащих расследований перспектив и деятельности фирмы, или даже для крупных инвесторов, у которых нет строгих требований к внутреннему контролю и управлению рисками. Как следствие, база инвесторов AIM в основном состоит из институциональных инвесторов и состоятельных лиц. [5]

Рыночная капитализация

В следующей таблице перечислены 10 крупнейших компаний AIM по состоянию на 31 мая 2021 года. [2] [ требуется обновление ]

Компании

В следующей таблице перечислены 100 крупнейших компаний AIM по рыночной капитализации по состоянию на 25 апреля 2020 года. [7] [ требуется обновление ]

Критика

Среда «Казино»

В марте 2007 года регулятор ценных бумаг США Роэл Кампос предположил, что правила AIM для торговли акциями создали рынок, похожий на казино . Как сообщается, Кампос сказал: «Я обеспокоен тем, что 30% эмитентов, которые котируются на AIM, исчезают в течение года. Для меня это похоже на казино, и я верю, что инвесторы будут относиться к этому соответственно». [10] Комментарий вызвал несколько гневных возражений, включая одно от Лондонской фондовой биржи, которая контролирует AIM, указывающее, что количество компаний, которые подвергаются ликвидации или административному управлению в течение года, на самом деле составляет менее 2%. [10]

С тех пор AIM выпустил новые правила, требующие от котирующихся на бирже компаний иметь веб-сайт. [11]

Уровень участников рынка также подвергся критике со стороны управляющего фондом Джона Хемптона из Bronte Capital Management. [12]

Корпорация Crown / мошенничество Langbar International

В 2003 году компания Langbar International была принята в AIM.

В 2011 году бывший генеральный директор Langbar Стюарт Пирсон был признан виновным в «трех случаях предоставления вводящих в заблуждение заявлений путем ложного утверждения в объявлениях на фондовом рынке о том, что активы компании принадлежат Banco do Brasil и что некоторые активы переводятся в компанию», приговорен к 12 месяцам тюремного заключения и лишен права занимать должность директора компании в течение пяти лет. [13]

Это мошенничество с акциями на сумму 365 миллионов фунтов стерлингов (750 миллионов долларов США) расследовалось Управлением по борьбе с мошенничеством [14] [15] и полицией Лондонского Сити, когда в ноябре 2005 года было обнаружено, что у Langbar не было ни одного из активов, заявленных при листинге. Это произошло отчасти из-за того, что Nomad (назначенный советник) не провел комплексную проверку . Кроме того, биржа не обеспечила соблюдение правил AIM. AIM изменила правила для Nomads в 2006 году. [16] [17] [18] 19 октября 2007 года они оштрафовали Nabarro Wells на 250 000 фунтов стерлингов (512 500 долларов США) [19] и публично порицали их за нарушение правил AIM. [20] [21]

Тенденции

В марте 2007 года The Daily Telegraph заметила тенденцию к использованию листинговых инструментов, зарегистрированных в офшорных финансовых центрах, до размещения на AIM. Около 35% компаний, размещенных на AIM в 2006 году, были из OFC, большинство из которых были с Нормандских островов или Британских Виргинских островов . [22]

29 января 2009 года было объявлено, что AIM станет основой для азиатского рынка роста или инкубатора под названием «Tokyo AIM», который будет управляться как совместное предприятие Токийской фондовой биржи и LSE . Tokyo AIM будет копировать систему надзора AIM со стороны NOMAD, при этом «J-Nomads» будут «выбираться и одобряться TOKYO AIM... для оценки пригодности компаний для рынка». [23] В июле 2012 года TOKYO AIM изменил свое название на TOKYO PRO Market , и с тех пор Tokyo Stock Exchange, Inc. продолжает управлять TOKYO AIM на основе первоначальной концепции рынка. [24]

Дивиденды

По состоянию на 1 октября 2018 года чуть менее трети компаний, зарегистрированных на AIM, выплатили акционерам дивиденды в течение последнего финансового года. [ требуется обновление ] Крупнейшие компании, выплатившие дивиденды, включают: Fevertree Drinks PLC (FEVR) , Burford Capital Ltd (BUR) и Abcam PLC (ABC) . Наименьшие компании, выплатившие дивиденды, включают: Holders Technology PLC (HDT), Aeorema Communications PLC (AEO) и Stilo International (STL). [25]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ Контактная страница LSE AIM 3 июня 2021 г. Архивировано 20 июня 2009 г. на Wayback Machine
  2. ^ abc "Отчеты: Список эмитентов, май 2021 г." (xlsx) . Лондонская фондовая биржа . Май 2021 г.
  3. ^ Дойдж, Кароли и Штульц «Стал ли Нью-Йорк менее конкурентоспособным на мировых рынках? Оценка выбора иностранных листингов с течением времени» , Papers.ssrn.com, 25 апреля 2007 г., SSRN  982193
  4. ^ Уорик-Чинг, Люси (29 декабря 2007 г.). «Советники уходят от мелочи». Financial Times .
  5. ^ abc Мендоса, Хосе Мигель (октябрь 2007 г.). «Регулирование ценных бумаг на низкоуровневых площадках листинга: рост рынка альтернативных инвестиций». Fordham Journal of Corporate & Financial Law (аннотация). XIII (1). Нью-Йорк. SSRN  1004548.
  6. ^ "Правило 19 правил AIM для компаний (2010)" (PDF) . Лондонская фондовая биржа . Архивировано (PDF) из оригинала 2 января 2013 года . Получено 15 августа 2013 года .
  7. ^ "FTSE AIM 100: Обзор рынка". Hargreaves Lansdown . 25 апреля 2020 г. Получено 25 апреля 2020 г.
  8. ^ Поиск компаний, котируемых на AIM|https://www.aimlisting.co.uk/aim-company-list/
  9. ^ "Обзор BROOKS MACDONALD GROUP PLC - Поиск и обновление информации о компании - GOV.UK". find-and-update.company-information.service.gov.uk . Получено 28 января 2023 г. .
  10. ^ ab Jill Treanor (9 марта 2007 г.). "Treanor, Jill "City hits out over US 'casino' jibe at Aim" The Guardian 10 марта 2007 г.". Лондон: Business.guardian.co.uk. Архивировано из оригинала 14 марта 2007 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  11. ^ "LSE AIM Rule 26". Aimlisting.co.uk. Архивировано из оригинала 12 ноября 2011 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  12. ^ Фрост, Джеймс (ноябрь 2016 г.). «Бунтарь». SmartInvestor . The Australian Financial Review. стр. 9. А еще есть определенные места с преобладанием плохих людей. Биржевые маклеры с Лонг-Айленда, промоутеры горнодобывающей промышленности в Перте или Ванкувере, все, что есть на биржах AIM в Великобритании.
  13. ↑ Крофт и Бинхэм, Джейн и Кэролайн (14 ноября 2011 г.). «Бывший начальник в Лангбаре посажен в тюрьму». www.ft.com . Архивировано из оригинала 19 мая 2018 г. . Получено 14 августа 2021 г. .
  14. ↑ Саймон Боуэрс (25 ноября 2005 г.). «Началось расследование по факту мошенничества в отношении пропавших миллионов подставной фирмы». The Guardian . Великобритания. Архивировано из оригинала 30 сентября 2013 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  15. ^ Боуэрс, Саймон (30 ноября 2005 г.). «Отдел по борьбе с мошенничеством начинает расследование в отношении Лангбара». The Guardian . Получено 24 августа 2018 г. .
  16. ^ "Sharewatch: LSE принимает AIM" Архивировано 12 июня 2011 г. в Wayback Machine . The Sunday Times , 2 июля 2006 г.
  17. ^ "Внутри города: кочевники-отступники на линии огня" Архивировано 12 июня 2011 г. в Wayback Machine The Sunday Times , 2 июля 2006 г.
  18. ^ Эссен, Иветт (3 октября 2006 г.). «LSE нацеливается на кочевников, чтобы успокоить опасения». The Daily Telegraph . Великобритания. Архивировано из оригинала 13 марта 2014 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  19. ^ "Историческая конвертация валют". Discount-currency-exchange.com. 19 октября 2007 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2008 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  20. ^ ""Nomad отклонился от правил рынка" Financial Times 19 октября 2007 г.". Financial Times . 19 октября 2007 г. Архивировано из оригинала 29 июня 2012 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  21. ^ LSE накладывает на Nabarro Wells штраф в размере 250 000 фунтов стерлингов за чеки AIM. Архивировано 12 июня 2011 г. в Wayback Machine. The Times 20 октября 2007 г.
  22. ^ Эссен, Иветт (12 марта 2007 г.). «Целевой рынок: офшорные привлекательности для «искушенного» инвестора». The Daily Telegraph . Великобритания. Архивировано из оригинала 5 августа 2011 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  23. ^ "Токийская фондовая биржа и Лондонская фондовая биржа публикуют свод правил для публичного обсуждения; называют новый рынок роста "TOKYO AIM"". Лондонская фондовая биржа. 29 января 2009 г. Архивировано из оригинала 29 октября 2011 г. Получено 20 ноября 2011 г.
  24. ^ "Токийская фондовая биржа изменила свое название с AIM на PRO Market". Japan Stock Exchange Group. Июль 2012 г.
  25. ^ "Возможности дивидендной доходности на AIM (2018)". AIM-Watch . 1 октября 2018 г. Получено 16 декабря 2018 г.

Внешние ссылки