В « большую тройку» кредитных рейтинговых агентств входят S&P Global Ratings (S&P), Moody’s и Fitch Group . S&P и Moody's базируются в США, а штаб-квартиры Fitch расположены в Нью-Йорке и Лондоне и контролируются Hearst . По состоянию на 2013 год их совокупная доля на мировом рынке составляла «примерно 95 процентов» [1], при этом Moody's и Standard & Poor's имели примерно по 40% каждый, а Fitch - около 15%. [2]
Согласно анализу Deutsche Welle , «их особый статус закреплен законом — сначала только в США, но затем и в Европе». [1] [3] С середины 1990-х до начала 2003 года «Большая тройка» была единственными « национально признанными статистическими рейтинговыми организациями (NRSRO)» в Соединенных Штатах — это обозначение означает, что они использовались правительством США в нескольких областях регулирования. . (Четыре других NRSRO объединились с Fitch в 1990-х годах.) [4] Европейский Союз рассмотрел возможность создания поддерживаемого государством агентства в ЕС. [5]
Азиатский рынок кредитных рейтингов относительно разнообразен. Из-за регулирования со стороны центрального правительства Китая проникновение Большой тройки на внутренний рынок, особенно в Китае, считается менее конкурентоспособным, чем у местных хорошо признанных агентств, а именно China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), Глобальный кредитный рейтинг Dagong и кредитный рейтинг Pengyuan.
«Большая тройка» находилась «под пристальным вниманием» после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов из-за их благоприятных докризисных рейтингов неплатежеспособных финансовых учреждений, таких как Lehman Brothers , и рискованных ценных бумаг, связанных с ипотекой, которые способствовали краху рынка жилья в США.
После финансового кризиса в « Отчете о расследовании финансового кризиса» [6] «неудачи» рейтинговых агентств «Большой тройки» были названы «важнейшими винтиками колеса финансового разрушения».
По данным Комиссии по расследованию финансового кризиса , [7]
Три рейтинговых агентства сыграли ключевую роль в финансовом кризисе. Ценные бумаги, связанные с ипотекой, оказавшиеся в центре кризиса, не могли быть проданы без их одобрения. Инвесторы полагались на них, часто вслепую. В некоторых случаях они были обязаны их использовать, или от них зависели стандарты регулятивного капитала. Этот кризис не мог бы случиться без рейтинговых агентств.
В своей книге о кризисе журналисты Бетани Маклин и Джо Носера раскритиковали рейтинговые агентства за то, что они продолжают «ставить тройные А [рейтинги] субстандартным ценным бумагам, даже несмотря на то, что андеррайтинг ухудшился – и когда жилищный бум превратился в настоящий пузырь» в В 2005, 2006 и 2007 годах Маклин и Носера обвиняли эту практику в «эрозии стандартов, умышленном прекращении скептицизма, жажде больших комиссий и доли рынка, а также неспособности противостоять» инвестиционным банкам, выпускающим ценные бумаги. [8] В выпуске журнала The Economist от 5 февраля 2013 года говорилось, что «не подлежит сомнению тот факт, что рейтинговые агентства проделали ужасающую работу по оценке ипотечных ценных бумаг до того, как разразился финансовый кризис». [9]
В августе 2011 года S&P понизило долгосрочный рейтинг ценных бумаг США « три А» . [1] 1 августа 2023 года Fitch понизило кредитный рейтинг казначейских облигаций США с AAA до AA+, как это сделало S&P двенадцатью годами ранее, оставив только Moody's по-прежнему присваивать самый высокий рейтинг долгу страны (https://budget .house.gov/resources/staff-working-papers/us-debt-credit-rating-downgraded-only-first-time-in-nations-history).
С весны 2010 года одна или несколько стран «Большой тройки» низвели Грецию, Португалию и Ирландию до « мусорного » статуса – шаг, о котором упоминали многие официальные лица ЕС, ускорил растущий европейский кризис суверенного долга . В январе 2012 года, на фоне сохраняющейся нестабильности в еврозоне, S&P понизило рейтинг девяти стран еврозоны, лишив Францию и Австрию рейтингов тройной А. [1]
Распространенной критикой «Большой тройки», которая была тесно связана с банкротством банков во время рецессии 2008 года, является доминирование агентств на рынке. Поскольку этим трем агентствам принадлежало 95% рынка, места для конкуренции было очень мало. Многие считают, что это сыграло решающую роль в токсичной среде долговых инструментов, которая привела к финансовому спаду. В ходе предварительного обмена мнениями в Комитете Европейского парламента по экономическим и валютным вопросам , состоявшегося в конце 2011 года, было высказано мнение, что между рейтинговыми агентствами должно существовать больше конкуренции. Считалось, что это уменьшит конфликты интересов и создаст более прозрачные критерии для рейтингования суверенного долга.
Существует более 100 национальных и региональных рейтинговых агентств, которые могли бы присваивать рейтинги, если они смогут укрепить свой авторитет, выполнив условия для регистрации в Европейском управлении по ценным бумагам и рынкам (ESMA) . Они также могли бы использовать данные Европейского центрального банка и Международного валютного фонда для проведения анализа. Опора на «большую тройку» также может быть уменьшена за счет самооценки крупных компаний, добавили депутаты Европарламента. [10]
В ноябре 2013 года рейтинговые организации из пяти стран (CPR Португалии, CARE Rating Индии, GCR Южной Африки, MARC Малайзии и SR Rating Бразилии) совместно создали ARC Ratings, новое глобальное агентство, рекламируемое в качестве альтернативы. в «большую тройку». [11]
В соответствии со стратегией интернационализации бизнеса по указанию центрального правительства Китая китайские рейтинговые агентства начали создавать международные филиалы в Гонконге с 2012 года. По состоянию на 2020 год основными китайскими международными кредитными рейтинговыми агентствами являются Lianhe Rating Global, China Chengxin (Азиатско-Тихоокеанский регион). и Пэнъюань Интернэшнл. Их считают внутренними соперниками «Большой тройки». [12]