stringtranslate.com

Гиперинфляция в Бразилии

Гиперинфляция в Бразилии произошла в первые три месяца 1990 года. Ежемесячные темпы инфляции в период с января по март 1990 года составили 71,9%, 71,7% и 81,3% соответственно. [1] Согласно определению Международного валютного фонда (МВФ), гиперинфляция определяется как период времени, в течение которого средний уровень цен на товары и услуги растет более чем на 50% в месяц. [2]

Бразилия пережила более десятилетия очень высокой инфляции – часто двузначной ежемесячной инфляции – предшествовавшей периоду гиперинфляции. Страна поддерживала гиперинфляцию менее полугода. Это экономическое событие стало кульминацией ряда структурных аспектов бразильской экономики, включая, но не ограничиваясь, ограниченную внешнюю торговлю и высокий внешний государственный долг, а также безуспешные превентивные меры.

Бразильское правительство отреагировало на гиперинфляцию, используя несколько периодов замораживания цен, чтобы искусственно остановить инфляцию. Это было эффективно для управления гиперинфляцией в течение нескольких месяцев. В июле 1990 года контроль цен был снят, и гиперинфляция вернулась. [3]

Период гиперинфляции был преодолен после внедрения Plano Real (1994). Экономика Бразилии имела ограниченные финансовые ресурсы для поддержки дорогостоящей экспансионистской фискальной политики. [4] Plano Real включал привязку экономики к отдельной расчетной единице, Unidade Real de Valor (URV), вместо валюты, крузейро. Затем функция платежа была передана URV, которая стала реалом. Разделение и реинтеграция функции денег были успешными в ограничении инфляции в краткосрочной и долгосрочной перспективе. [5]

Исторический контекст

1960-е

В 1960-х годах Бразилия приняла метод индексации , который включал установление ежемесячных или еженедельных внутренних цен на определенные инвестиции для небольшого хеджирования инфляции. [6] Это предлагало реальное финансовое вознаграждение, которое было и безопасным, и ликвидным. Этот метод также требовал экономической дальновидности и сотрудничества как частных, так и государственных учреждений. Он полагался на широкое принятие и доверие всех экономических агентов для обеспечения принятия этих индексов. Крушение индексации произошло из-за общественной неопределенности и недоверия к правительству. [7]

1987

Инфляция в Бразилии 1981-1995 гг.

Несмотря на растущие темпы инфляции, частный сектор Бразилии увидел укрепление своих балансов, поскольку рынок частных, торгуемых финансовых активов вырос с введением казначейских векселей. Это сопровождалось ростом сложности финансовых инструментов и технологий и развитием экспертных знаний в финансовом секторе. [8]

1989

Период гиперинфляции, начавшийся в январе 1990 года, последовал непосредственно за выборами в Бразилии 1989 года, первыми прямыми президентскими выборами, проведенными с 1960 года. Длительные последствия военной диктатуры можно было увидеть в воле, но неспособности нового демократического правительства эффективно остановить высокую инфляцию. [9] Только после периода гиперинфляции были приняты агрессивные чрезвычайные меры. [10]

Уровень инфляции

Ежемесячный уровень инфляции в Бразилии в 1986-1990 годах.

[11]

Бразилия наблюдала стабильно высокую инфляцию в течение трех лет, предшествовавших январю 1990 года. Поддерживая двузначную ежемесячную инфляцию с января 1987 года по апрель 1990 года, короткие периоды однозначной ежемесячной инфляции можно отнести к реализации различных планов управления инфляцией. [12] Инфляция в период с июля 1987 года по сентябрь 1987 года в размере 9,3%, 4,5% и 8,0% соответственно была результатом реализации плана Брессера в июне 1987 года. [13] Уровень инфляции в размере 4,2% и 5,2% в марте и апреле 1989 года был результатом реализации Летнего плана в январе 1989 года. [14]

Причины

Фон

Гиперинфляция заставляет институт денег стать чрезмерно текучим и нестабильным. Деньги являются фактором, способствующим гиперинфляции, которую испытывает Бразилия, а также способности страны восстанавливаться посредством разделения и возможной реинтеграции ее двух функций. [15]

Теория инфляции

В 1980-х годах в Бразилии стала популярной новая теория инфляции. [16] Это была идея инерционной инфляции , которая была направлена ​​на объяснение различных причин ускорения и поддержания инфляции. Инерционная инфляция основана на идее распределительного конфликта, которая гласит, что экономический агент будет использовать ценовой механизм для сохранения или улучшения своей доли рынка.

Новая теория предполагает, что инфляция должна начинаться в выбранный базовый период времени. Аналитики пытаются объяснить, что привело к данному уровню инфляции и последующим изменениям, учитывая как ускорение, так и поддержание. [17] Распределительный конфликт указывает на поддержание инфляции как следствие отсутствия координации между различными экономическими агентами.

В значительной степени эндогенная экономика

Отсутствие торговли в Бразилии подвергает экономику повышенной уязвимости к внутренним ценовым шокам. [18] Сильная зависимость от внутреннего предложения означает, что цены более нестабильны и, вероятно, будут завышены, например, рост цен на продукты питания, вызванный шоками, связанными с погодой. [19] Более открытая торговля товарами длительного пользования означает более низкий уровень инфляции в этой отрасли по сравнению со средней инфляцией потребительских товаров. [20]

Высокий внешний государственный долг

Экономист Перейра утверждает, что асимметричный баланс государственного сектора мог быть причинным фактором гиперинфляции в Бразилии, поскольку высокий внешний государственный долг может быть косвенно связан с инфляционным давлением. [21] Правительство ввело более высокие налоги для обслуживания этого большого внешнего долга (основной долг и проценты), которые затем были компенсированы более высокими ценами, установленными производителями, что способствовало инфляции. Большое фискальное бремя для обслуживания внешнего долга не могло быть покрыто налоговыми поступлениями. [22] Процесс ухудшения фискальных счетов представлял собой серьезную структурную проблему в экономике, которую бразильское правительство пыталось решить несколько раз с помощью различных мер. [23]

Принятие высокой инфляции

Бразильская экономика исторически принимала высокие темпы инфляции. [24] Эта высокая инфляция усугублялась нестабильным балансом, который перерос в гиперинфляцию. [25]

Заменитель валюты

Бразилия использовала надежный заменитель внутренней валюты, который функционировал как ликвидность в экономике. Экспансивный рост этой альтернативы имитировал эффекты избыточного предложения денег. [26] Избыточное предложение денег приводит к высокой инфляции и в более экстремальных случаях к гиперинфляции. [27]

Методы контроля

Неудачные профилактические меры

Бразилия приняла несколько мер политики стабилизации, многие из которых основаны на политике доходов, чтобы управлять высокой инфляцией и предотвращать гиперинфляцию. [28] Цикличность между стабилизацией и дестабилизацией заложила основу для гиперинфляции, поскольку каждый новый цикл представлял собой более короткий период низкой инфляции, за которым следовал более высокий пик инфляции. [29] [30]

План «Крусадо» (1986)

Целью плана Cruzado , представленного 28 февраля 1986 года, было достижение нулевого уровня инфляции. План функционировал под предлогом того, что инфляция была инерционной и вызванной структурными проблемами, такими как индексация заработной платы и системное ценообразование с надбавками. Заработная плата была фактически заморожена на год, поскольку правительство вновь ввело систему индексации. Позднее заработная плата была скорректирована путем предоставления бонусов. [31] План демонтировал многие формальные механизмы индексации финансовых активов в бразильской экономике и был поддержан денежной реформой. [32] Экономист Перейра предполагает, что старая валюта (крузейро) была заменена новой валютой (крузадо), чтобы внушить доверие к внутренней экономике и снизить инфляционное давление, вызванное слабой валютой. [33]

План Крузадо был успешным до конца 1986 года. [34] План привел к глубокому экономическому кризису, поскольку повышение заработной платы при замороженных ценах стимулировало спираль заработной платы и цен инфляции, вызванной спросом. Дефицит государственного бюджета ухудшился, поскольку государственные предприятия не скорректировали свои цены, чтобы отразить будущий спрос до заморозки. [35] Реальный доход от государственного долга был искажен и заставил Бразилию впервые за время ее политики стабилизации испытать отток капитала . [36] Процентные ставки по внутреннему долгу выросли из-за страха отказа и способствовали спирали гиперинфляции. [37]

План Брессера (1987)

План Брессера, реализованный 12 июня 1987 года, был направлен на улучшение здорового функционирования экономики путем снижения инфляции до управляемого уровня, а не на ее устранение. Трехмесячный план был политическим ответом на финансовую чрезвычайную ситуацию и был направлен на преодоление острого кризиса путем завершения системы индексации, которую план Крузадо юридически запретил. [38] План Брессера был неортодоксальным шоком, включающим замораживание цен, однако на этот раз потребители и производители знали о будущих замораживаниях цен. [39]

План начал рушиться в последнем квартале 1987 года, и в основном это было связано со значительными повышениями зарплат государственным служащим. [40]

Летний план (1989)

15 января 1989 года был реализован летний план, рассчитанный на четыре-восемь недель. Он был сосредоточен на ограничении инфляции и сокращении дефицита государственного бюджета. План был направлен на достижение первой цели посредством большего замораживания цен и заработной платы и введения новой валюты (cruzado novo). План предполагал сокращение 90 000 государственных служащих и закрытие некоторых государственных предприятий для сокращения дефицита бюджета. На фоне сильных протестов и сопротивления последнее предложение было изменено, и дефицит сохранился. [41]

Реакция на гиперинфляцию

План Колора (1990)

Введенный 16 марта 1990 года трехсторонний план Коллора также предусматривал замораживание цен. Все цены были заморожены на уровне 12 марта 1990 года, чтобы позднее быть скорректированными правительством в соответствии с будущими инфляционными ожиданиями. План включал сокращение запаса денег путем замораживания банковских счетов и ограничения финансовых рынков. План фактически заморозил 80% всей ликвидности. [42] Ежемесячное увеличение денежной массы на 29% было использовано для восстановления экономики и повторного введения новой валюты (крузейро). [43]

Правительство стремилось устранить дефицит бюджета и достичь профицита в операционном и первичном балансах. [44] Правительство ввело налоги, увеличило цены на товары, производимые государством, сократило большинство субсидий, уволило 50 000 федеральных служащих и приватизировало предприятия государственного сектора. [45] [46]

Этот план успешно справился с гиперинфляцией, снизив ежемесячную инфляцию с 81,3% в марте 1990 года до 11,3% в апреле 1990 года (Pereira & Nakano, 1991, стр. 44). В июле 1990 года, когда был снят контроль над ценами, в Бразилии вновь возникла высокая инфляция. [47]

Избежание повторного возникновения гиперинфляции

Плано Реал (1994)

Бразильский парламент в 1960-х годах

Plano Real включал привязку экономики к отдельной, отличной расчетной единице для отражения относительных цен, поскольку валюта утратила эту функцию. Экономические агенты следовали новому индексу, Unidade Real de Valor (URV), который был установлен в период с февраля по июнь 1994 года и корректировался ежедневно. Были предоставлены стимулы для поощрения преобразования старых контрактов, которые были переписаны в новых терминах URV. Plano Real был предметом открытого обсуждения в парламенте за несколько недель до его внедрения. Это позволило как рассмотреть различные точки зрения, так и проинформировать всех экономических агентов о плане до его выполнения. [48] Функции счета и платежа были полностью разделены, при этом крузейро использовался в качестве расчетной единицы, а URV — расчетной единицы. 1 июля 1994 года функция платежа была передана URV, который стал реалом , заменив крузейро. Этот план оказался успешным, и Бразилия смогла выдержать однозначную инфляцию. [49] [50]

Plano Real успешно ограничил инфляцию, что проявилось в значительном снижении ежемесячной инфляции в 1994 году с 48% в июне до 7,8% в июле и 1,9% в августе. [51] Долгосрочный успех этого плана зависел от его способности смягчать внешние экономические потрясения без повторного скатывания к высокой инфляции. [52] Это было проверено в январе 1999 года, когда валютный кризис вызвал 35% девальвацию валюты. Годовой уровень инфляции оставался низким на уровне 8%. [53]

Смотрите также

Дальнейшее чтение

Ссылки

  1. ^ Дэвидсон, П.; Перейра, Л. К. Б.; Накано, И. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов . Челтнем, Соединенное Королевство: Edward Elgar Publishing. С. 41–68.
  2. ^ Фридман, М.; Каган, П. (1956). «Денежная динамика гиперинфляции». Исследования по количественной теории денег . Чикаго, США: Издательство Чикагского университета. С. 25–117.
  3. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  4. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  5. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  6. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  7. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  8. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  9. ^ Бетхелл, Л.; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980–1994». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Cambridge University Press. С. 395–430.
  10. ^ Бетхелл, Л.; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980–1994». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Cambridge University Press. С. 395–430.
  11. ^ Бразильский институт экономики. «ФГВДанные».[ постоянная мертвая ссылка ]
  12. ^ Дэвидсон, П.; Перейра, Л. К. Б.; Накано, И. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов . Челтнем, Соединенное Королевство: Edward Elgar Publishing. С. 41–68.
  13. ^ Дэвидсон, П.; Перейра, Л. К. Б.; Накано, И. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов . Челтнем, Соединенное Королевство: Edward Elgar Publishing. С. 41–68.
  14. ^ Дэвидсон, П.; Перейра, Л. К. Б.; Накано, И. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов . Челтнем, Соединенное Королевство: Edward Elgar Publishing. С. 41–68.
  15. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  16. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  17. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  18. ^ Volpon, T. (2016). «Почему инфляция в Бразилии такая высокая и нестабильная? Учебник». Банк международных расчетов, Механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика . 89 (1): 85–91.
  19. ^ Volpon, T. (2016). «Почему инфляция в Бразилии такая высокая и нестабильная? Учебник». Банк международных расчетов, Механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика . 89 (1): 85–91.
  20. ^ Volpon, T. (2016). «Почему инфляция в Бразилии такая высокая и нестабильная? Учебник». Банк международных расчетов, Механизмы инфляции, ожидания и денежно-кредитная политика . 89 (1): 87.
  21. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  22. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  23. ^ Дэвидсон, П.; Перейра, Л. К. Б.; Накано, И. (1991). «Гиперинфляция и стабилизация в Бразилии: первый план Коллора». Экономические проблемы 1990-х годов . Челтнем, Соединенное Королевство: Edward Elgar Publishing. С. 41–68.
  24. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  25. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  26. ^ Гарсия, МГ (1996). «Избегание некоторых издержек инфляции и приближение к гиперинфляции: случай заменителя национальной валюты Бразилии». Журнал экономики развития . 51 (1): 139–159. doi :10.1016/S0304-3878(96)00429-4. hdl : 10438/12211 .
  27. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  28. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  29. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  30. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  31. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  32. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  33. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  34. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  35. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  36. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  37. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  38. ^ Falk, P.; Pereira, LCB (1990). «Бразильская инфляция и план Cruzado, 1985-1988». Инфляция: мы следующие? Гиперинфляция и решения в Аргентине, Бразилии и Израиле . Колорадо, США: Lynne Rienner Publishers. стр. 1–18.
  39. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  40. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  41. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  42. ^ Дорнбуш, Р.; Эдвардс, С.; Кигель, МА; Ливиатан, Н. (1995). «Остановка трех больших инфляций: Аргентина, Бразилия и Перу». Реформа, восстановление и рост: Латинская Америка и Ближний Восток. Издательство Чикагского университета. С. 369–414.
  43. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  44. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  45. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  46. ^ Уэлч, Дж. Х. (1991). Гиперинфляция и отказ от внутреннего долга в Аргентине и Бразилии: от управления ожиданиями к планам «Bonex» и «Collor» (Отчет). Федеральный резервный банк Далласа. С. 1–30. 9107.
  47. ^ Назми, Н. (1995). «Инфляция и стабилизация: недавний бразильский опыт в перспективе». Журнал развивающихся территорий . 29 (4): 491–506. JSTOR  4192494.
  48. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  49. ^ Бетхелл, Л.; Абреу, М. П. (2008). «Бразильская экономика, 1980–1994». Кембриджская история Латинской Америки (9-е изд.). Кембридж, Англия: Cambridge University Press. С. 395–430.
  50. ^ Датт, АК; Рос, Дж.; Бача, Э.Л. (2003). «Бразильский Plano Real: взгляд изнутри». Экономика развития и структурная макроэкономика: эссе в честь Лэнса Тейлора . Челтнем, Великобритания: Edward Elgar Publishing. стр. 181–205.
  51. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  52. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.
  53. ^ Бруссо, Э.; Глэчант, Дж.; Сгард, Дж. (2014). «Деньги восстановлены: Аргентина и Бразилия после гиперинфляции». Производство рынков: правовая, политическая и экономическая динамика . Кембридж, Великобритания: Cambridge University Press. С. 315–332.

Внешние ссылки