stringtranslate.com

Закон об инвестиционных компаниях 1940 года

Закон об инвестиционных компаниях 1940 года (обычно называемый Законом 40-х) — это акт Конгресса , который регулирует инвестиционные фонды . Он был принят как публичный закон США ( Pub. L.Подсказка Публичное право (США) 76–768) 22 августа 1940 г. и кодифицирован в 15 USC  §§ 80a-1–80a-64. Наряду с Законом о биржах ценных бумаг 1934 года , Законом об инвестиционных консультантах 1940 года и обширными правилами, изданными Комиссией по ценным бумагам и биржам США ; это занимает центральное место в финансовом регулировании в Соединенных Штатах. Он был обновлен Законом Додда-Франка 2010 года . Это основной источник регулирования взаимных и закрытых фондов, которые сейчас представляют собой инвестиционную отрасль с оборотом в несколько триллионов долларов. [1] Закон 1940 года также влияет на деятельность хедж-фондов, фондов прямых инвестиций и даже холдинговых компаний .

История

После основания взаимного фонда в 1924 году инвесторы вложили значительные средства в этот новый инвестиционный инструмент. Пять с половиной лет спустя на фондовом рынке произошел крах Уолл-стрит 1929 года , за которым вскоре последовало вступление Соединенных Штатов в Великую депрессию . В ответ на этот кризис Конгресс США закрепил Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о биржах ценных бумаг 1934 года .

В 1935 году Конгресс потребовал, чтобы Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) представила отчет об отрасли, а исследование инвестиционных трастов было опубликовано в период с 1938 по 1940 год. [2] Первоначально введенный закон отличался от принятого закона; первоначальный проект предоставил SEC более широкие полномочия, в то время как окончательный законопроект представлял собой компромисс между SEC и промышленностью, который был разработан и представлен Конгрессу совместными членами SEC и отрасли, и Конгресс в конечном итоге принял аналогичную версию единогласно. [3] [4] Дэвид Шенкер, который стал главой отдела инвестиционных компаний в SEC, [5] был одним из первых составителей. [6]

К 1992 году закон практически не изменился, за исключением поправок 1970 года, обеспечивающих дополнительную защиту, особенно в отношении независимых советов директоров, и ограничения гонораров и расходов. [2]

Объем

Целью закона, как указано в законопроекте, является "смягчить и... устранить условия... которые отрицательно влияют на национальные общественные интересы и интересы инвесторов". В частности, закон регулировал конфликты интересов в инвестиционных компаниях и биржах ценных бумаг. Он стремится защитить общественность, прежде всего, юридически требуя раскрытия существенной информации о каждой инвестиционной компании. Закон также накладывает некоторые ограничения на определенные виды деятельности взаимных фондов, такие как короткая продажа акций. Однако закон не предусматривал положений, позволяющих Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) выносить конкретные суждения или даже контролировать [ необходимы разъяснения ] фактические инвестиционные решения инвестиционной компании. Закон требует от инвестиционных компаний публично раскрывать информацию о своем финансовом состоянии.

Юрисдикция

Закон об инвестиционных компаниях применяется ко всем инвестиционным компаниям, но освобождает несколько типов инвестиционных компаний от действия закона. Наиболее распространенные исключения содержатся в разделах 3(c)(1) и 3(c)(7) закона и включают хедж-фонды .

В октябре 2021 года более 60 юридических фирм опубликовали «крайне необычное совместное заявление» о том, что компании по приобретению специального назначения (SPAC) подлежат регулированию в соответствии с Законом, если SPAC не приобретает действующий бизнес в течение одного года с момента предложения акций компании общественность. Заявление последовало за возражением со стороны профессора права Йельского университета Джона Морли и профессора права Нью-Йоркского университета Роберта Джексона по поводу отклонения иска против компании GO Acquisition Corp., поданного от имени инвестора. [7] [8]

Шкала

Когда Конгресс включил этот закон в федеральный закон , вместо того, чтобы оставить этот вопрос на усмотрение отдельных штатов, он оправдал свое действие, включив в текст законопроекта обоснование принятия закона:

Деятельность таких компаний, охватывающая многие государства, использование ими инструментов межгосударственной торговли и широкое географическое распределение держателей их ценных бумаг затрудняют, а то и делают невозможным эффективное государственное регулирование таких компаний в интересах инвесторов.

Тип

Закон делит типы регулируемых инвестиционных компаний на три категории:

Содержание

Краткое изложение важных положений

Разделы 1–5 определяют термины и классифицируют инвестиционные компании. Определение инвестиционной компании также включает некоторые исключения. [6]

Помимо исключений из определений, в разделе 6 описаны дополнительные исключения, при этом раздел 6(c), в частности, дает SEC широкие полномочия «условно или безоговорочно освобождать любое лицо... от любого положения». [6] Один из первоначальных составителей, Дэвид Шенкер (который стал главой отдела инвестиционных компаний в SEC [5] ), объяснил это положение в 1940 году, указав на сложности отрасли. [6] В частности, это использовалось для освобождения фирм венчурного капитала в 1970-х годах, что предшествовало изменениям в законодательстве, в конечном итоге включая раздел 3(c)(7), который освобождает эмитентов непубличных ценных бумаг для квалифицированных покупателей. [6] Раздел 3(c)(11) обычно освобождает от налога коллективные целевые фонды .

Раздел 7 запрещает инвестиционным компаниям вести бизнес до регистрации, [9] включая публичное размещение акций ; в 2018 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) действовала против криптовалютного хедж-фонда за предполагаемое нарушение раздела 7. [10] Раздел 7(d) примечателен тем, что он ограничивает иностранные инвестиционные компании предлагать ценные бумаги, и к 1992 году с 1973 года не было зарегистрировано ни одной иностранной фирмы. [ 2] : xxvi 

В разделе 9 изложены положения о дисквалификации, которые ограничивают людей, совершивших неправомерные действия, от практики в отрасли; на практике Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) исторически предоставляла отказы, позволяющие таким лицам продолжать участвовать. [11]

Различные положения ограничивают полномочия инвестиционных компаний в области корпоративного управления над менеджментом, особенно в сделках с аффилированными лицами, [2] включая раздел 10. Эти законы были приняты как реакция на злоупотребления в корыстных целях в 1920-х и 1930-х годах, когда фонды, например, , сбрасывать бесполезные акции в определенные фонды, обременяя инвесторов своими потерями. [12]

Документы

Для регистрации фирма сначала подает уведомление по форме N-8A, а затем по форме, которая зависит от типа фонда. [13]

Среди прочего, фирмы с открытыми фондами должны подать форму 24F-2. [14]

Смотрите также

Соответствующее законодательство

Рекомендации

  1. ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний (Мэттью Бендер, 2013).
  2. ^ abcd «Защита инвесторов: полвека регулирования инвестиционных компаний» (PDF) . Комиссия по Безопасности и Обмену . Проверено 28 февраля 2020 г.
  3. ^ Джарецки, Альфред (1 января 1941). «Закон об инвестиционных компаниях 1940 года». Обзор права Вашингтонского университета . 26 (3): 303–347. ISSN  2166-7993.
  4. ^ «Подписано 2 инвестиционных законопроекта» . Газеты.com . Рекламодатель Гонолулу. 24 августа 1940 г. с. 11 . Проверено 9 сентября 2023 г. ... закон был принят единогласно как в Сенате, так и в Палате представителей.
  5. ^ ab «Закон об инвестиционных компаниях 1940 года». Йельский юридический журнал . 50 (3). 01.01.1941. ISSN  0044-0094.
  6. ^ abcde Цзэн, Фэн. «Освободительные полномочия SEC в регулировании инвестиционных компаний» (PDF) . Корпорация Рэнд . Архивировано (PDF) из оригинала 28 февраля 2020 г.
  7. ^ «Профессора права защищают теорию о том, что SPAC является незаконным в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях», Элисон Франкель Рейтер , 1 ноября 2021 г. Проверено 1 ноября 2021 г.
  8. ^ «49 фирм за 72 часа: Как коллегия адвокатов SPAC объединились против громких исков профессоров права», Элисон Франкель Рейтер , 30 августа 2021 г. Проверено 1 ноября 2021 г.
  9. ^ Монтгомери, Пейдж Холден. «Непреднамеренная инвестиционная компания: риск частного судебного разбирательства в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года» (PDF) . Эндрюс Репортер по судебным спорам и регулированию в сфере ценных бумаг . Архивировано (PDF) из оригинала 28 февраля 2020 г. Проверено 28 февраля 2020 г.
  10. ^ «Противодействие криптовалюте - SEC объявляет о первом иске за нарушение Закона об инвестиционных компаниях - О'Мелвени» . www.omm.com . Проверено 28 февраля 2020 г.
  11. ^ «Обновление управления инвестициями Ropes & Grey: октябрь 2014 г. - ноябрь 2014 г.» . www.ropesgray.com . Проверено 28 февраля 2020 г.
  12. ^ Роу, Марк (1 июня 1991 г.). «Политические элементы в создании индустрии взаимных фондов». Обзор права Пенсильванского университета . 139 (6): 1469. дои : 10.2307/3312388. JSTOR  3312388. S2CID  154008914.
  13. ^ «SEC.gov | Пакет регистрации и регулирования инвестиционных компаний» . www.sec.gov . Проверено 27 марта 2020 г.
  14. ^ Кентон, Уилл. «Форма SEC 24F-2». Инвестопедия . Проверено 27 марта 2020 г.

Внешние ссылки