Иррациональное изобилие (книга)

«Иррациональное изобилие» —это книга американского экономиста Роберта Дж. Шиллера из Йельского университета , опубликованная в марте 2000 года. [ 1 ] ^В книге рассматриваются экономические пузыри в 1990-х и начале 2000-х годов.« иррациональное изобилие » предупреждает о возможном надувании пузыря.

Обзор

Опубликованный в разгар бума доткомов , в тексте приводится несколько аргументов, демонстрирующих, что фондовые рынки были переоценены в то время и, вероятно, предлагали низкую отдачу от инвестиций, основанную на анализе циклически скорректированного соотношения цены и прибыли, которое Шиллер участвовал в разработке в конце 1980-х годов. По счастливой случайности пузырь доткомов достиг своего пика в месяц публикации книги, а ^затем рухнул более чем на 80% в течение следующих двух лет.

Второе издание « Иррационального изобилия» вышло в 2005 году и было обновлено с целью освещения пузыря на рынке жилья . Шиллер писал, что пузырь на рынке недвижимости вскоре может лопнуть, и поддержал свое утверждение, показав, что средние цены на жилье в некоторых районах страны в шесть-девять раз превышают средний доход, что намного превышает исторические долгосрочные средние показатели. Он также показал, что цены на жилье, скорректированные с учетом инфляции, принесли очень скромную прибыль - менее 1% в год. Цены на жилье достигли пика в 2006 году, а жилищный пузырь лопнул в 2007 и 2008 годах, что частично стало причиной мировой рецессии 2008–2009 годов .

Третье издание Irrational Exuberance вышло в 2015 году и включало новый материал об облигациях. Шиллер предупреждает о значительном риске снижения курса долгосрочных облигаций. Шиллер также предупреждает, что мировые цены на жилье находятся на территории пузыря, а цены на акции США высоки.

Реакции

Профессор финансов Юджин Фама из Чикагского университета написал, что Шиллер «постоянно пессимистично относился к ценам» ^[3] , поэтому, учитывая достаточно длинный горизонт, Шиллер может претендовать на дальновидность в предсказании любого кризиса. Фама, Шиллер и Ларс Петер Хансен были солауреатами Нобелевской премии по экономике 2013 года . У Шиллера и Фамы был давний спор, при этом Шиллер утверждал, что гипотеза эффективного рынка Фамы серьезно ошибочна. ^[4]

Нассим Николас Талеб , бывший трейдер опционами с Уолл-стрит, высоко оценил книгу Шиллера в своей книге « Одураченные случайностью» (2001). ^[5] У пары завязалась дружба, и в исправленном издании «Случайности» Талеб говорит, что он убеждал Шиллера обновить «Иррациональное изобилие» для того, что оказалось вторым изданием книги.

Kirkus Reviews похвалил третье издание книги, заявив, что это редкость среди экономических изданий, поскольку они лояльно относятся к сложностям предмета, но при этом «полностью доступны для широкого читателя».^[6]

Котировки

«Фондовый рынок не опустился до исторического уровня: соотношение цены и прибыли, как я его определяю в этой книге, все еще на момент написания этой статьи [2005 г.], в середине 20-х годов, намного выше исторического среднего показателя. ... Люди по-прежнему слишком доверяют рынкам и слишком сильно верят, что внимание к колебаниям их инвестиций однажды сделает их богатыми, и поэтому они не делают консервативных приготовлений к возможным плохим результатам».

Галерея

График составного индекса реальных цен S&P, доходов, дивидендов и процентных ставок. Из «Иррационального изобилия» , 2-е изд. ^[7]
Коэффициенты цена-прибыль как предиктор двадцатилетней доходности. Из «Иррационального изобилия» , 2-е изд. ^[7]
График цен на жилье в США, численности населения, затрат на строительство и доходности облигаций. Из «Иррационального изобилия» , 2-е изд. ^[8]

Внешние ссылки