Компания с сегрегированным портфелем акций (или SPC ), иногда называемая компанией с защищенной ячейкой , представляет собой компанию , которая разделяет активы и обязательства различных классов (или иногда серий) акций друг от друга и от общих активов SPC.
Активы сегрегированного портфеля включают активы, представляющие собой акционерный капитал, нераспределенную прибыль, резервы капитала, эмиссионный доход и все другие активы, относящиеся к сегрегированному портфелю или удерживаемые в его составе.
Только активы каждого сегрегированного портфеля доступны для удовлетворения обязательств перед кредиторами в отношении этого сегрегированного портфеля; в случае возникновения обязательств, связанных с конкретным сегрегированным портфелем, кредитор может иметь право требования только к активам, относящимся к этому сегрегированному портфелю.
Согласно законам некоторых юрисдикций, если активы сегрегированного портфеля недостаточны для покрытия обязательств этого портфеля, то кредитор может обратиться к общим активам SPC, но не к тем активам, которые принадлежат к другому сегрегированному портфелю. SPC технически является единым юридическим лицом, и сегрегированные портфели в рамках SPC не будут отдельными юридическими лицами, которые отделены от SPC, хотя для целей банкротства они рассматриваются как таковые.
Княжество Лихтенштейн регулирует деятельность защищенных компаний-членов в ст. [1] 243 ff Закона о личных и корпоративных компаниях (PGR). PCC может быть внесена в торговый реестр с 1 января 2015 года. Соответствующая подготовительная работа правительства Княжества Лихтенштейн ведется с 2013 года. [2]
Компании специального назначения изначально были созданы в Гернси и Делавэре , но затем последовал ряд других юрисдикций, и теперь их можно создать на Бермудских островах , Британских Виргинских островах , Каймановых островах , Ангилье , Ирландии (Республике), Маврикии , Джерси , острове Мэн , Мальте , Бахрейне , Гибралтаре и Самоа.
SPC имеют несколько потенциальных функций. Они в основном используются при формировании коллективных инвестиционных схем в качестве зонтичных фондов и для формирования кэптивных страховых компаний (обычно разновидность «аренды кэптива»). Иногда они также используются в качестве средств удержания активов (что характерно, когда каждый портфель содержит одно судно или самолет ), и они также потенциально могут использоваться при выпуске долговых обязательств на рынках капитала .
Несмотря на растущую популярность, SPC по-прежнему остаются нишевым инструментом передачи риска. Из-за относительной простоты формирования нескольких офшорных компаний в большинстве юрисдикций, где SPC доступны для регистрации, и из-за неопределенности того, как концепция сегрегированных портфелей (и, следовательно, отсутствие последующего перекрестного загрязнения обязательств) будет рассматриваться в оншорном банкротстве или кредитно-рейтинговыми агентствами , многие промоутеры по-прежнему предпочитают формирование нескольких компаний в рамках одной холдинговой компании .
В некоторых юрисдикциях разделение ответственности достигается с помощью различных уставных механизмов. Например, Барбадос разрешает создание как «Компаний с сегрегированными ячейками», так и «Компаний с отдельной структурой счетов». Первые являются SPC под другим названием. Последние разделяют обязательства, позволяя компании распределять активы и сопутствующие обязательства по любому количеству отдельных счетов. В Невисе аналогичные положения в Указе о страховании 2004 года позволяют страховщикам создавать «уставные фонды», в которые они могут распределять риски любого застрахованного, который согласен на такое распределение. Активы уставного фонда доступны только для покрытия обязательств в отношении бизнеса, распределенного в этот фонд.
Во многих штатах США принят концептуально схожий механизм корпоративного права — серия LLC .
В отличие от большинства развитых финансовых рынков, в Южной Африке нет юридической структуры, аналогичной компаниям с сегрегированным портфелем. Скорее, эти компании, известные на местном уровне как cell captive companies, являются компаниями с различными классами акций, каждый класс которых выдается владельцу отдельной ячейки. Разделение активов и обязательств, известное как ring-fencing, достигается посредством договорных соглашений, и, учитывая отсутствие законодательной структуры, существует теоретический риск того, что кредиторы могут потребовать выплаты от ячеек, не являющихся их должниками в соответствии с согласованным соглашением. Однако такой прецедент пока не создан.
В Южной Африке зарегистрировано семь долгосрочных страховщиков и одиннадцать краткосрочных страховщиков, которые занимаются страхованием мобильных клиентов и управляют более чем 130 краткосрочными и 50 долгосрочными соглашениями о страховании мобильных клиентов с участием третьих лиц. [3]