stringtranslate.com

Гарри Марковиц

Гарри Макс Марковиц (24 августа 1927 г. — 22 июня 2023 г.) — американский экономист, лауреат Премии Джона фон Неймана 1989 года и Нобелевской премии по экономике 1990 года .

Марковиц был профессором финансов в Школе менеджмента Рэйди Калифорнийского университета в Сан-Диего (UCSD). Он наиболее известен своей новаторской работой в современной теории портфеля , изучая влияние риска активов , доходности , корреляции и диверсификации на вероятную доходность инвестиционного портфеля.

Биография

Гарри Марковиц родился в еврейской семье, сын Морриса и Милдред Марковиц. [2] Во время учебы в средней школе Марковиц проявил интерес к физике и философии, в частности к идеям Дэвида Юма , интерес, который он продолжал развивать во время учебы в Чикагском университете . Получив степень доктора философии в области свободных искусств, [3] Марковиц решил продолжить обучение в Чикагском университете, выбрав специализацию в области экономики. Там у него была возможность учиться у таких выдающихся экономистов, как Милтон Фридман , Тьяллинг Купманс , Джейкоб Маршак и Леонард Сэвидж . Еще будучи студентом, он был приглашен стать членом Комиссии Коулза по исследованиям в области экономики , которая в то время находилась в Чикаго. Он получил степень магистра в области экономики в университете в 1950 году. [3]

Марковиц выбрал применение математики к анализу фондового рынка в качестве темы для своей диссертации. Джейкоб Маршак, который был научным руководителем диссертации, поощрял его заниматься этой темой, отмечая, что она также была любимым интересом Альфреда Коулза , основателя Комиссии Коулза. Исследуя тогдашнее понимание цен на акции, которое в то время состояло из модели текущей стоимости Джона Берра Уильямса , Марковиц понял, что в теории отсутствует анализ влияния риска. Это понимание привело к разработке его основополагающей теории распределения портфеля в условиях неопределенности, опубликованной в 1952 году в журнале Journal of Finance . [4]

В 1952 году Гарри Марковиц перешел на работу в RAND Corporation , где познакомился с Джорджем Данцигом . С помощью Данцига Марковиц продолжил исследовать методы оптимизации , далее разрабатывая алгоритм критической линии для определения оптимальных портфелей средней дисперсии, опираясь на то, что позже было названо границей Марковица . Также в 1952 году Марковиц опубликовал «Выбор портфеля» , свою первую работу, анализирующую стратегию инвестиционного портфеля. [4]

В 1954 году он получил докторскую степень по экономике в Чикагском университете [3], защитив диссертацию по теории портфеля. Тема была настолько новой, что, пока Марковиц защищал свою диссертацию, Милтон Фридман утверждал, что его вклад не был экономикой. [5] В 1955–1956 годах Марковиц провел год в Фонде Коулза, [2] который переехал в Йельский университет по приглашению Джеймса Тобина . Он опубликовал алгоритм критической линии в статье 1956 года и использовал это время в фонде, чтобы написать книгу о распределении портфеля, которая была опубликована в 1959 году. [6]

Марковиц получил Нобелевскую премию по экономике в 1990 году, будучи профессором финансов в колледже Баруха Городского университета Нью-Йорка . В предыдущем году он получил премию Джона фон Неймана по теории от Американского общества исследований операций (ныне Институт исследований операций и управленческих наук , INFORMS ) за вклад в теорию трех областей: портфельную теорию; методы разреженных матриц; и программирование на языке моделирования ( SIMSCRIPT ). Методы разреженных матриц в настоящее время широко используются для решения очень больших систем одновременных уравнений, коэффициенты которых в основном равны нулю. SIMSCRIPT широко используется для программирования компьютерного моделирования производственных, транспортных и компьютерных систем, а также военных игр. SIMSCRIPT (I) включал метод распределения памяти Buddy , который также был разработан Марковицем. Он был избран в класс 2002 года членов Института исследований операций и управленческих наук . [7]

CACI

Компания, которая впоследствии стала CACI International, была основана Хербом Карром и Гарри Марковицем 17 июля 1962 года под названием California Analysis Center, Inc. Они помогли разработать SIMSCRIPT , первый язык программирования для моделирования, в RAND, и после того, как он был передан в общественное достояние, была основана CACI для поддержки и обучения по SIMSCRIPT. [8]

В 1968 году Марковиц присоединился к компании Arbitrage Management, основанной Майклом Гудкиным . Работая с Полом Самуэльсоном и Робертом Мертоном, он создал хедж-фонд, который представляет собой одну из первых известных попыток компьютеризированной арбитражной торговли. Он занял пост генерального директора в 1970 году. После успешного функционирования в качестве частного хедж-фонда AMC была продана Stuart & Co. в 1971 году. Год спустя Марковиц покинул компанию. [9]

Спустя годы он участвовал в работе над добавлением объектно-ориентированных функций в SIMSCRIPT компании CACI . [10]

Пост-CACI

Марковиц делил свое время между преподаванием (он был приглашенным профессором в Школе менеджмента Рэйди Калифорнийского университета в Сан-Диего, UCSD); видеотрансляцией лекций; и консалтингом (в его офисе Harry Markowitz Company). Он входил в Консультативный совет SkyView Investment Advisors, традиционной и альтернативной инвестиционной консалтинговой фирмы. [11] Марковиц также входил в Инвестиционный комитет LWI Financial Inc. («Loring Ward»), инвестиционного консультанта из Сан-Хосе, Калифорния; в Консультативную группу инвестиционной управляющей фирмы Research Affiliates Роберта Д. Арнотта из Ньюпорт-Бич, Калифорния ; в Консультативный совет интернет-фирмы по управлению активами и налогами Марка Т. Хебнера из Ирвайна, Калифорния ; и в качестве советника Инвестиционного комитета 1st Global, консалтинговой фирмы по управлению активами и инвестициям из Далласа, Техас. Марковиц был консультантом и членом совета директоров ProbabilityManagement.org, некоммерческой организации 501(c)(3), которая стремится «изменить коммуникацию и расчет неопределенности». [12]

Марковиц был соучредителем и главным архитектором GuidedChoice, поставщика управляемых счетов 401(k) и инвестиционного консультанта. [13] Более поздняя работа Марковица включала разработку аналитики магистрального программного обеспечения для инвестиционного решения GuidedChoice и руководство инвестиционным комитетом GuidedChoice. Он активно участвовал в разработке следующего шага в процессе выхода на пенсию: помощь пенсионерам в распределении богатства через GuidedSpending.

Марковиц умер 22 июня 2023 года в возрасте 95 лет. Он умер в больнице в Сан-Диего, Калифорния, из-за осложнений пневмонии и сепсиса. [14]

Исследовать

Эффективный по Марковицу портфель — это портфель, в котором диверсификация не может снизить риск портфеля для заданного ожидаемого дохода (иначе говоря, дополнительная ожидаемая доходность не может быть получена без увеличения риска портфеля). Эффективная граница Марковица — это набор всех портфелей, которые дадут наивысший ожидаемый доход для каждого заданного уровня риска. Эти концепции эффективности были существенными для разработки модели ценообразования капитальных активов . [ требуется цитата ]

Марковиц также был соредактором учебника «Теория и практика управления инвестициями» совместно с Фрэнком Дж. Фабоцци из Йельской школы менеджмента . В том же духе Марковиц входил в состав редакционной коллегии AESTIMATIO, [15] Международного журнала финансов IEB. [16]

Избранные публикации

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ Младший, Роберт Д. Херши (25 июня 2023 г.). «Гарри Марковиц, лауреат Нобелевской премии, пионер современной портфельной теории, умер в возрасте 95 лет». The New York Times .
  2. ^ ab Гарри М. Марковиц – Автобиография, Нобелевские премии 1990 года, редактор Торе Френгсмюр, [Нобелевский фонд], Стокгольм, 1991
  3. ^ abc "Curriculum Vitae (Harry M. Markowitz)". hmarkowitz.com . Архивировано из оригинала 3 августа 2020 г. . Получено 12 декабря 2017 г. .
  4. ^ ab Markowitz, HM (март 1952 г.). «Выбор портфеля». Журнал финансов . 7 (1): 77–91. doi :10.2307/2975974. JSTOR  2975974.
  5. ^ Гарри М. Марковиц – Нобелевская лекция: Основы теории портфеля, 7 декабря 1990 г. (формат PDF)
  6. ^ Марковиц, Х. М. (1959). Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций. Нью-Йорк: John Wiley & Sons.(перепечатано издательством Йельского университета, 1970, ISBN 978-0-300-01372-6 ; 2-е изд. Бэзил Блэквелл, 1991, ISBN 978-1-55786-108-5 )  
  7. ^ Стипендиаты: Алфавитный список, Институт исследований операций и управленческих наук , архивировано из оригинала 10 мая 2019 г. , извлечено 9 октября 2019 г.
  8. ↑ Уильям Г. Шеперд-младший (сентябрь 1988 г.). «Рыночная стоимость — ПК на Уолл-стрит». PC Computing . С. 150–157.
  9. ^ Гудкин, Майкл. Неправильный ответ быстрее: внутренняя история создания машины, которая торгует триллионами . John Wiley & Sons, 2012
  10. ^ Гарри М. Марковиц (2009). Избранные труды. World Scientific. стр. 152. ISBN 978-9814470216. Я сказал Ане Марьянски, которая возглавляла проект SIMSCRIPT III, что в SIMSCRIPT уже есть сущности, атрибуты и наборы. Она объяснила, что клиенты хотят объект ...
  11. ^ "Гарри Марковиц: Признание, часть II". 11 июля 2023 г. Получено 7 сентября 2023 г.
  12. ^ «Управление вероятностью».
  13. ^ GuidedChoice, «Современная теория портфеля Гарри Марковица: Эффективная граница»
  14. ^ Младший, Роберт Д. Херши (25 июня 2023 г.). «Гарри Марковиц, лауреат Нобелевской премии, пионер современной теории портфеля, умер в возрасте 95 лет». The New York Times – через NYTimes.com.
  15. ^ "Редакционный совет AESTIMATIO - IEB Instituto de Estudios Bursátiles" .
  16. ^ «AESTIMATIO, Международный журнал финансов IEB».

Внешние ссылки

В Викицитатнике есть цитаты, связанные с Гарри Марковицем .