stringtranslate.com

Правило А

В Соединенных Штатах в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года любое предложение о продаже ценных бумаг должно быть либо зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), либо соответствовать определенным требованиям, чтобы освободить его от такой регистрации. Положение A (или Reg A ) содержит правила, предусматривающие освобождение от требований регистрации, позволяя некоторым компаниям использовать краудфандинг для предложения и продажи своих ценных бумаг без необходимости регистрации ценных бумаг в SEC. [1] Предложения по Положению A предназначены для того, чтобы сделать доступ к капиталу возможным для малых и средних компаний, которые в противном случае не могли бы нести расходы на обычную регистрацию в SEC, и позволить неаккредитованным инвесторам участвовать в предложении. Положение находится в Разделе 17 Свода федеральных правил , глава 2, часть 230. Юридическая ссылка - 17 CFR §230.251 и далее.

25 марта 2015 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила новые окончательные правила, вносящие поправки в Положение A. [2] Регулирующие органы штатов Монтана и Массачусетс подали в суд на SEC, требуя отсрочки, которая приостановила бы реализацию Положения A. [3] Правила вступили в силу 19 июля 2015 года. [4]

Положение А+

25 марта 2015 года Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла окончательные правила по реализации раздела 401 Закона о запуске нашего бизнеса, расширив Положение А до двух уровней. [5]

Эмитент ценных бумаг на сумму 20 миллионов долларов или менее может выбрать продолжение либо по Уровню 1, либо по Уровню 2. Окончательные правила для предложений по Уровню 1 и Уровню 2 основываются на текущем Положении A и сохраняют, с некоторыми изменениями, существующие положения относительно соответствия требованиям эмитента, содержания циркуляра предложения , проверки почвы и дисквалификации «плохого исполнителя». Новые правила модернизируют процесс подачи заявок по Положению A для всех предложений, согласовывают практику в определенных областях с преобладающей практикой для зарегистрированных предложений, создают дополнительную гибкость для эмитентов в процессе предложения и устанавливают режим постоянной отчетности для определенных эмитентов Положения A. Согласно окончательным правилам, эмитенты Уровня 2 обязаны включать проверенные финансовые отчеты в свои документы предложения и подавать годовые, полугодовые и текущие отчеты в SEC на постоянной основе. 15 марта 2021 года предприятия, использующие Tier 2, смогут привлечь до 75 миллионов долларов капитала в течение 12-месячного периода, в отличие от предыдущего лимита в 50 миллионов долларов ( для сравнения : 1 миллион долларов на штат). [6] Лоббисты предложили повысить лимит Tier 2 до 100 миллионов долларов.

Неаккредитованные инвесторы

Положение A позволяет широкой публике инвестировать в частные компании. За исключением ценных бумаг, которые будут котироваться на национальной фондовой бирже после квалификации, покупатели в предложениях Tier 2 должны быть либо аккредитованными инвесторами , как этот термин определен в Положении D (SEC) , либо подлежать определенным ограничениям по размеру своих инвестиций.

Уровень 1

Помимо квалификации предложения по Положению А в SEC, компании, использующие предложение уровня 1, должны зарегистрировать или квалифицировать свое предложение в любом штате, в котором они хотят предлагать или продавать ценные бумаги в соответствии с Положением А. Некоторые штаты предоставляют возможность проводить рассмотрение предложений уровня 1, которые будут проводиться в нескольких штатах, в рамках скоординированной программы проверки штатов Североамериканской ассоциацией администраторов ценных бумаг .

Уровень 2

Эмитенты, размещающие акции уровня 2, обязаны квалифицировать акции с комиссией до того, как продажи могут быть осуществлены в соответствии с Положением A, но они не обязаны регистрировать или квалифицировать свои акции в государственных регуляторах ценных бумаг . Это частично освобождает компании уровня 2 от правил ценных бумаг голубого неба в каждом штате. [7] Размещения акций уровня 2 такими эмитентами остаются подпадающими под действие некоторых государственных законов и правил по борьбе с мошенничеством. Эмитенты, размещающие акции уровня 2, могут по-прежнему облагаться регистрационными сборами в штатах, в которых они намереваются размещать ценные бумаги.

Известные предложения

Платформы краудфандинга акций CrowdEngine, StartEngine и SeedInvest способствовали проведению кампаний Regulation A+. [8] Первая успешная кампания Regulation A+ была завершена автомобильным стартапом Elio Motors, который привлек почти 17 миллионов долларов от 6600 инвесторов. Кампания была разработана, произведена и прорекламирована CrowdfundX, [9] финансовой маркетинговой фирмой из Лос-Анджелеса. Elio Motors закрыла свое предложение Regulation A+ в феврале 2016 года и впоследствии разместила свои акции на OTCQX, [10] что сделало его первым IPO, финансируемым краудфандингом в Соединенных Штатах. [11] В июле 2017 года Myomo, производитель медицинских приборов из Бостона, штат Массачусетс, стал первым IPO, финансируемым краудфандингом, разместившим акции на NYSE. CrowdfundX также прорекламировала это историческое IPO Reg A+.

Первой площадкой для кредитования недвижимости, получившей квалификацию SEC с использованием измененного предложения Tier 1 Regulation A, стала Groundfloor , которая достигла этого результата 31 августа 2015 года. [12] Это сделало Groundfloor первой площадкой, открытой для неаккредитованных инвесторов. [13]

3 декабря 2015 года компания Fundrise, занимающаяся краудфандингом в сфере недвижимости, использовала недавно расширенные правила Положения А для привлечения капитала для запуска первого в мире онлайн- фонда инвестиций в недвижимость .

26 апреля 2021 года инвестиционная компания Vint, занимающаяся винами и крепкими спиртными напитками, получила квалификацию в соответствии с Положением А, чтобы предлагать коллекции вин и крепких спиртных напитков на первой в мире онлайн-платформе для инвестиций в вина и крепкие спиртные напитки. [14]

В июне 2016 года American Homeowner Preservation открыла предложение Regulation A+ с тем, что было названо «вероятно, самым низким инвестиционным минимумом» [15] из всех предложений Regulation A+. Их минимальная инвестиция составляет 100 долларов.

Тестирование вод

Положение A позволяет компаниям проводить рекламную кампанию и запрашивать признаки заинтересованности у общественности, чтобы оценить уровень интереса к инвестированию в компанию. [16] Это призвано помочь компании решить, следует ли продолжать предложение по Положению A. [17]

Ссылки

  1. ^ https://www.sec.gov/info/smallbus/secg/regulation-a-amendments-secg.shtml.
  2. ^ https://www.sec.gov/news/pressrelease/2015-49.html.
  3. ^ "SEC отказывается приостанавливать действие правил "Положения А" в отношении небольших размещений". Reuters . 17 июня 2015 г. Архивировано из оригинала 25.04.2016.
  4. ^ Коули, Стейси (18 июня 2015 г.). «Новые правила позволяют компаниям продавать акции инвесторам со скромными средствами». The New York Times .
  5. ^ Хуан, Дэниел (18 июня 2015 г.). «Небольшие толпы получают свой день в инвестиционном солнце». Wall Street Journal .
  6. ^ https://www.sec.gov/smallbusiness/exemptofferings/rega
  7. ^ «Бомба Reg A+: неаккредитованный акционерный краудфандинг стоимостью 50 млн долларов США, раздел IV, выходит на первый план». 25 марта 2015 г.
  8. ^ «ФИНАНСИРОВАНО: Elio Motors, претендующая на звание Tesla, собрала крупную сумму денег из толпы — или нет?».
  9. ^ «Краудфандинг: Elio Motors, CrowdfundX и 30 миллионов долларов». Forbes .
  10. ^ "Внебиржевые рынки | Официальный сайт OTCQX, OTCQB и Pink Markets".
  11. ^ Фельдман, Эми. «Elio Motors, первое IPO с привлечением акционерного капитала и краудфандингом, взлетает выше $1 млрд. через несколько дней после листинга акций». Forbes .
  12. ^ Райан Лихтенвальд (4 сентября 2015 г.). «GROUNDFLOOR открывает новые горизонты с первой в мире сделкой по регулированию A+». Lend Academy . Получено 2 февраля 2016 г.
  13. ^ Кики Редер (11 декабря 2015 г.). «GROUNDFLOOR High Rises with $5M Series A, First of New $100M Fintech Ventures Fund». Hypepotamus . Получено 2 февраля 2016 г.
  14. ^ «Vint привлекает $1,7 млн ​​в рамках предварительного финансирования при поддержке Fintech Ventures» (пресс-релиз). 9 ноября 2021 г.
  15. ^ «Недвижимость как альтернативный вариант инвестиций для неаккредитованных инвесторов». 23 января 2017 г.
  16. ^ «Почему каждому предпринимателю стоит рассмотреть возможность мини-IPO». 19 июня 2015 г.
  17. ^ «Бесплатный звонок для стартапов по сбору средств». 10 июля 2015 г.

Внешние ссылки