Рынок лимонов

« Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм » ^[1] — широко цитируемая основополагающая работа в области экономики, в которой исследуется концепция асимметричной информации на рынках. Работа была написана в 1970 году Джорджем Акерлофом и опубликована в Quarterly Journal of Economics . Выводы статьи с тех пор были применены ко многим другим типам рынков. Однако исследования Акерлофа были сосредоточены исключительно на рынке подержанных автомобилей.

Акерлоф изучает, как качество товаров, продаваемых на рынке, может ухудшиться при наличии информационной асимметрии между покупателями и продавцами, что в конечном итоге приводит к тому, что товары оказываются дефектными после покупки на рынке, что отмечено термином «лимон» в названии статьи. На американском сленге лимоном называют автомобиль, который оказывается дефектным после покупки.

Теория Акерлофа из статьи «Рынок лимонов» применима к рынкам с асимметрией информации, фокусируясь на рынке подержанных автомобилей. Асимметрия информации на рынке связана с тем, что продавец имеет больше информации о качестве автомобиля, чем покупатель, что создает неблагоприятный отбор. ^[1] Неблагоприятный отбор — это явление, при котором продавцы не желают продавать высококачественные товары по более низким ценам, которые готовы платить покупатели, в результате чего покупатели получают товары более низкого качества. Это может привести к краху рынка из-за более низкой равновесной цены и количества товаров, торгуемых на рынке, чем на рынке с идеальной информацией.

Предположим, что покупатели не могут отличить высококачественный автомобиль («персик») от «лимона». Тогда они готовы заплатить фиксированную цену только за автомобиль, который усредняет стоимость «персика» и «лимона» вместе взятых ( p _avg ). Но продавцы знают, держат ли они персик или лимон. Учитывая фиксированную цену, по которой покупатели будут покупать, продавцы будут продавать только тогда, когда у них есть «лимоны» (поскольку p _lemon < p _avg ), и они уйдут с рынка, когда у них есть «персики» (поскольку p _peach > p _avg ). В конце концов, по мере того, как достаточное количество продавцов «персиков» покидает рынок, средняя готовность платить покупателей будет снижаться (поскольку среднее качество автомобилей на рынке снизилось), что приведет к тому, что еще больше продавцов высококачественных автомобилей покинут рынок через положительную обратную связь . Таким образом, цена неинформированного покупателя создает проблему неблагоприятного отбора , которая вытесняет высококачественные автомобили с рынка. Неблагоприятный отбор — это рыночный механизм, который может привести к краху рынка.

В своей работе Акерлоф показывает, как цены могут определять качество товаров, продаваемых на рынке. Низкие цены отпугивают продавцов высококачественных товаров, оставляя только «лимоны». В 2001 году Акерлоф вместе с Майклом Спенсом и Джозефом Стиглицем совместно получили Нобелевскую премию по экономике за исследования вопросов, связанных с асимметричной информацией.

Бумага

Тезис

В статье Акерлофа рынок подержанных автомобилей рассматривается как пример проблемы неопределенности качества. Подержанный автомобиль — это автомобиль, право собственности на который переходит от одного человека к другому после определенного периода использования его первым владельцем и его неизбежного износа. Существуют хорошие подержанные автомобили («персики») и неисправные подержанные автомобили («лимоны»), обычно в результате нескольких не всегда отслеживаемых переменных, таких как стиль вождения владельца, качество и частота технического обслуживания, а также история аварий. Поскольку многие важные механические детали и другие элементы скрыты от глаз и нелегко доступны для осмотра, покупатель автомобиля не знает заранее, персик это или лимон. Поэтому лучшее предположение покупателя относительно данного автомобиля — это то, что автомобиль среднего качества; соответственно, покупатель будет готов заплатить цену автомобиля известного среднего качества. Это означает, что владелец тщательно обслуживаемого, никогда не эксплуатируемого, хорошего подержанного автомобиля не сможет получить достаточно высокую цену, чтобы сделать продажу этого автомобиля стоящей.

Поэтому владельцы «персиков» не будут выставлять свои автомобили на подержанный рынок, поскольку считают, что их автомобиль стоит дороже рыночной цены. Изъятие хороших автомобилей снижает среднее качество автомобилей на рынке, заставляя покупателей пересматривать в сторону понижения свои ожидания относительно любого данного автомобиля. Это, в свою очередь, мотивирует владельцев умеренно хороших автомобилей не продавать и т. д. В результате рынок, на котором существует асимметричная информация относительно качества, демонстрирует характеристики, схожие с теми, которые описаны законом Грешема : плохое вытесняет хорошее. (Хотя принцип Грешема применим более конкретно к обменным курсам, можно провести модифицированные аналогии.) ^[2]

Статистическая аннотация проблемы

Акерлоф рассматривает ситуацию, в которой спрос D на подержанные автомобили зависит от цены автомобиля p и качества μ = μ ( p ), а предложение S зависит только от цены. ^[1] Экономическое равновесие задается выражением S ( p ) = D ( p , μ ), и существуют две группы торговцев с полезностью, заданной выражением:

U_{1}=M+\sum _{i=1}^{n}x_{i}

U_{2}=M+\sum _{i=1}^{n}{\frac {3}{2}}x_{i}

где M — потребление товаров, отличных от автомобилей, x — качество автомобиля, а n — количество автомобилей. Пусть Y _i , D _i и S _i — доход, спрос и предложение для группы i . Предполагая, что полезности линейны, что трейдеры — максимизаторы полезности по Фон Нейману–Моргенштерну и что цена других товаров M едина, спрос D ₁ на автомобили равен Y ₁ / p , если μ / p > 1, в противном случае равен нулю. Спрос D ₂ равен Y ₂ / p , если 3 μ / 2 > p , в противном случае равен нулю. Рыночный спрос определяется по формуле:

D(p,\mu)={\begin{cases}\left(Y_{2}+Y_{1}\right)/p&p<\mu,\\Y_{2}/p&\mu <p <3\mu /2,\\0&p>3\mu /2,\end{cases}}

Группа 1 имеет N автомобилей для продажи с качеством от 0 до 2, а группа 2 не имеет автомобилей для продажи, поэтому S ₁ = pN /2 и S ₂ = 0. Для заданной цены p среднее качество составляет p /2, и поэтому D = 0. Рынок подержанных автомобилей рушится, когда существует асимметричная информация.

Асимметричная информация

В статье Акерлофа описывается, как взаимодействие между неоднородностью качества и асимметричной информацией может привести к исчезновению рынка, на котором гарантии неопределенны. В этой модели, поскольку качество заранее неразличимо покупателем (из-за асимметрии информации), у продавца есть стимулы выдавать некачественные товары за более качественные. Покупатель, однако, учитывает этот стимул и считает качество товаров неопределенным. Будет учитываться только среднее качество товаров, что, в свою очередь, будет иметь побочный эффект в том, что товары, которые по качеству выше среднего, будут вытеснены с рынка. Этот механизм повторяется до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие без торговли .

Вследствие механизма, описанного в этой статье, рынки могут вообще не существовать в определенных ситуациях, связанных с неопределенностью качества. Примеры, приведенные в статье Акерлофа, включают рынок подержанных автомобилей, нехватку официальных кредитных рынков в развивающихся странах и трудности, с которыми сталкиваются пожилые люди при покупке медицинской страховки. Однако не все игроки на данном рынке будут следовать тем же правилам или иметь одинаковую способность оценивать качество. Поэтому у некоторых продавцов всегда будет явное преимущество предлагать некачественные товары менее информированному сегменту рынка, который в целом кажется приемлемым по качеству и имеет разумные гарантии определенности. Это часть основы идиомы покупатель, будь осторожен .

Вероятно, это основа идиомы о том, что информированный потребитель — лучший потребитель. Примером этого может служить субъективное качество изысканной еды и вина. Отдельные потребители лучше всего знают, что они предпочитают есть, и качество почти всегда оценивается в изысканных заведениях по запаху и вкусу, прежде чем они заплатят. То есть, если клиент в изысканном заведении заказывает лобстера, а мясо не свежее, он может отправить лобстера обратно на кухню и отказаться платить за него. Однако определение «высшего качества» для еды ускользает от поставщиков. Таким образом, поддерживается большое разнообразие более качественных и дорогих ресторанов.

Критический прием

Джордж Э. Хоффер и Майкл Д. Пратт утверждают, что «экономическая литература разделилась по вопросу о том, существует ли рынок лимонов на самом деле в подержанных автомобилях». Исследование авторов подтверждает гипотезу о том, что «положения об известных дефектах», используемые штатами США (например, Висконсином) для регулирования продаж подержанных автомобилей, оказались неэффективными, поскольку качество подержанных автомобилей, продаваемых в этих штатах, не намного лучше, чем у автомобилей в соседних штатах без такого законодательства о защите прав потребителей . ^[3]

И American Economic Review , и Review of Economic Studies отклонили статью за «тривиальность», в то время как рецензенты Journal of Political Economy отклонили ее как неверную, утверждая, что если бы эта статья была верной, то никакие товары не могли бы торговаться. ^[4] Только с четвертой попытки статья была опубликована в Quarterly Journal of Economics . ^[5] Сегодня эта статья является одной из самых цитируемых статей по современной экономической теории и самой скачиваемой статьей экономического журнала всех времен в RePEC (более 39 275 ссылок в научных работах по состоянию на февраль 2022 года). ^[6] Она оказала глубокое влияние практически на все области экономики, от промышленной организации и государственных финансов до макроэкономики и теории контрактов.

Условия для лимонного рынка

Рынок лимонов будет создан следующим образом:

Асимметрия информации, при которой ни один покупатель не может точно оценить стоимость продукта путем его осмотра до продажи, а все продавцы могут более точно оценить стоимость продукта до продажи.
У продавца есть стимул выдавать некачественный товар за более качественный.
У продавцов нет надежной технологии раскрытия информации (продавцы с отличным автомобилем не имеют возможности достоверно раскрыть эту информацию покупателям)
Либо существует континуум качеств продавца, либо средний тип продавца достаточно низок (покупатели достаточно пессимистичны в отношении качества продавца)
Недостаток эффективных государственных гарантий качества (репутации или регулирования и/или эффективных гарантий)

Более общая математическая модель краха рынка

Можно обобщить рассуждения в статье Акерлофа. ^[7] Предположим, что есть две популяции автомобилей: персики и лимоны , где мы предполагаем, что качество персиков всегда выше, чем качество лимонов: Соответственно, полезность и цена персиков также всегда будут выше, чем у лимонов. Пусть будет вероятностью того, что покупатель встретит персик на рынке подержанных автомобилей. Тогда ожидаемая полезность для покупателя от покупки подержанного автомобиля равна: где и представляют собой среднее значение персика и лимона соответственно. Ожидаемая полезность для покупателя всегда будет увеличиваться — для монотонной положительной функции полезности — по мере увеличения вероятности встречи с персиком. Более того, уравнение для ожидаемой полезности покупателя подразумевает, что равновесная цена на информационно симметричном рынке: Однако рынок подержанных автомобилей не является симметричным рынком: продавцы знают, какие автомобили являются персиками, а какие лимонами, в то время как покупатели не могут отличить их друг от друга. В зависимости от типа автомобиля, которым он владеет, у продавца есть различное правило принятия решения, основанное на цене предложения : с по определению. Также предполагается, что как для персиков, так и для лимонов продавцы готовы принять цену ниже полной стоимости автомобиля: Однако, если , то продавцы, владеющие персиками, не выставят их на рынок, и равновесная цена упадет. Это происходит, когда: с сопутствующей асимметричной информацией ценовое равновесие: где — индикаторная функция . Как только лимоны насыщают рынок, персики вытесняются с рынка, потому что их продавцы не могут быть сопоставлены с покупателями, чтобы удовлетворить их продажную цену в равновесии. Прелесть этого примера в том, что он иллюстрирует, как качество продукта может рухнуть на рынке с асимметричной информацией. ${\mathcal {P}}$ ${\mathcal {L}}$ $\mu (\cdot)$ $\mu (\rho )>\mu (\ell ),\quad \forall \rho \in {\mathcal {P}},\;\ell \in {\mathcal {L}}$ $U(\cdot)$ $p$ $\эта$ $U_{e}$ $U_{e}=\eta U\left({\overline {\rho }}\right)+(1-\eta )U\left({\overline {\ell }}\right),\quad U'(\cdot )>0,\;U''(\cdot )<0$ ${\overline {\rho }}$ ${\overline {\ell }}$ ${\partial U_{e} \over {\partial \eta }}=U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)>0$ $p_{\text{sym}}^{*}=\eta U\left({\overline {\rho }}\right)+(1-\eta )U\left({\overline {\ell }}\right)$ $O$ ${\text{Sell}}\implies {\begin{cases}O\geq p_{\rho },\quad &({\text{Peach}})\\O\geq p_{\ell },\quad &({\text{Lemon}})\end{cases}}$ $p_{\rho }>p_{\ell }$ $p_{\ell }<U\left({\overline {\ell }}\right)<p_{\rho }<U\left({\overline {\rho }}\right)$ $p_{\text{sym}}^{*}<p_{\rho }$ $\eta <{p_{\rho }-U\left({\overline {\ell }}\right) \over {U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)}}$ $p_{\text{asym}}^{*}=\eta \left[U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)\right]\mathbb {I} (p_{\text{sym}}^{*}\geq p_{\rho })+U\left({\overline {\ell }}\right)$ $\mathbb {I} (\cdot )$

Законы в Соединенных Штатах

Спустя пять лет после публикации статьи Акерлофа Соединенные Штаты приняли федеральный « закон о лимонах » ( Закон о гарантиях Магнусона–Мосса ), который защищает граждан всех штатов. Существуют также законы штатов относительно «лимонов», которые различаются в зависимости от штата и не обязательно распространяются на подержанные или арендованные автомобили. Права, предоставляемые потребителям «законами о лимонах», могут превышать гарантии, выраженные в договорах купли-продажи. Эти законы штатов предоставляют потребителям средства правовой защиты для автомобилей, которые неоднократно не соответствуют определенным стандартам качества и производительности. «Закон о лимонах» — это общее прозвище этих законов, но в каждом штате существуют разные названия законов и актов, которые также могут распространяться не только на автомобили. В Калифорнии и федеральном законодательстве «законы о лимонах» распространяются на все механическое.

Федеральный «закон о лимонах» также предусматривает, что гарант может быть обязан оплатить гонорары адвокатов стороны, преобладающей в иске по закону о лимонах, как это делают большинство законов о лимонах в штатах. Если автомобиль приходится ремонтировать из-за одного и того же дефекта четыре или более раз, а проблема все еще возникает, автомобиль может считаться «лимоном». Дефект должен существенно препятствовать использованию, ценности или безопасности автомобиля. Дилеры и производители обязаны маркировать право собственности как «Выкуп по закону о лимонах» таких автомобилей после того, как они повторно приобретут их из-за любого дефекта, неисправности или отказа в соответствии с федеральным законом или типичными несоответствиями в соответствии с «законами о лимонах» штата; дилеры не могут удерживать маркировку «лимонов» таких автомобилей, и маркировка «как есть» или «со всеми дефектами» не защищает дилера от правовых регрессных требований, если он не раскроет статус «выкупа по закону о лимонах» таких автомобилей.

Развитие модели

Оригинальная модель Акерлофа была разработана путем корректировки определенных параметров для лучшего представления реальных рынков. Акерлоф ограничил рынок фиксированными покупателями и продавцами, игнорируя возможность того, что агенты могут меняться своими позициями с низкими транзакционными издержками. Это было бы справедливо для других рынков с асимметричной информацией; однако рынок подержанных автомобилей уникален тем, что покупатель может купить автомобиль и стать продавцом. Ким включает изменчивость агентов на рынке. Более того, в этой модели продавцы дифференцированы в отличие от модели Акерлофа, где продавцы неоднородны, за исключением автомобилей, которые они продают, и поэтому их поведение зависит от автомобиля, которым они владеют. Изменяя параметры модели, результаты этого исследования приходят к выводу, что принцип лимона не выполняется. ^[8]

Дейли и Грин разрабатывают модель, сегментируя рыночное равновесие на интервалы периодов отсутствия торговли и периодов торговли. При этом периоды торговли облегчаются поступлением «новостей», классифицируемых как стохастическая информация. Появление плохих новостей провоцирует торговлю, поскольку покупатели более пессимистичны, тогда как хорошие новости создают доверие к рынку. В равновесии возникают следующие состояния:

Положительная точка зрения продавца приводит к эффективному рынку, где цена представляет собой ожидаемую стоимость актива.
Негативная точка зрения продавца приводит к частичной распродаже актива
Безразличие продавца приводит к периоду отсутствия торговли, в течение которого потребители ждут дополнительной информации.

Оба продавца с положительной и отрицательной перспективой в конечном итоге торгуют в равновесии, тем самым смягчая неэффективность распада торговли, распространенную в модели Акерлофа. Однако, интегрируя новости в модель, возникает новая неэффективность. Именно здесь возникают задержки, когда на рынок поступает больше новостей. Теоретически, больше новостей уменьшило бы неэффективность рынка, вызванную информационной асимметрией. Построенная динамическая рыночная модель показывает, что это верно лишь отчасти. ^[9]

Заволокина, Шлегель и Швабе включают преимущества современных технологий в модель, поскольку блокчейн способен решать проблемы, связанные с асимметрией информации. Надежность информации повысит точность оценки автомобилей, однако преимущества хранимой информации ограничены интерпретацией покупателя. Информация должна быть понятна потребителям без опыта в области автомобилей, чтобы стать эффективным механизмом принятия решений. ^[10]

Эмпирические приложения

Хотя статья Акерлофа "Market for Lemons" была написана исключительно с упором на рынок подержанных автомобилей, существует множество других приложений этой теории на других типах рынков за пределами рынка подержанных автомобилей. Примерами приложений являются медицинское страхование, страхование транспортных средств, а также рынок труда, который, подобно теории Акерлофа, может привести к провалам рынка из-за неблагоприятного отбора.

За пределами рынка подержанных автомобилей страховые компании взимают чрезмерные премии с тех, кого считают лицами с высоким риском, поскольку люди, попадающие под этот термин, скорее всего, подадут больше исков в страховую компанию. В результате лица с высоким риском, скорее всего, обойдутся страховым компаниям дороже, поскольку они, скорее всего, выплатят им больше денег из-за возросшего количества исков. Теория Акерлофа использовалась для объяснения этого сценария, когда страховые компании взимают более высокие премии с лиц, которые, по их мнению, несут больший риск, в попытке компенсировать большую вероятность подачи исков по полису данного лица.

Другим примером эмпирического применения является рынок труда, где дискриминация в оплате труда может быть фактором, поскольку работодатель, вероятно, имеет больше информации о навыках и опыте работника, чем сам работник. ^[11] Это также применимо, когда работники подают заявления о приеме на работу, поскольку работодатели могут колебаться или решать не нанимать работников с предыдущим опытом работы в определенной области, в результате чего работодатели отказывают тем, у кого нет предыдущего опыта или кто является новичком в рабочей силе.

Медицинское страхование также попадает под рассмотрение неблагоприятного отбора, когда здоровые люди без семейной истории медицинских проблем могут решить не приобретать медицинскую страховку, поскольку они не чувствуют необходимости платить премию, тогда как другие люди с уже существующими заболеваниями или семейной историей медицинских проблем, скорее всего, приобретут медицинскую страховку. В результате здоровые люди вытесняются с рынка, создавая меньшую группу держателей полисов, что приводит к росту цены/премии медицинской страховки для других людей, которые решают приобрести страховку. ^[12]

Индустрия медицинского страхования

Серьезной проблемой для отрасли медицинского страхования является неблагоприятный отбор, при котором асимметричная информация, существующая между потребителями и страховщиками, может привести к сбою рынка. ^[13]

Подумайте об этом так: молодой здоровый человек, не знающий о наследственных заболеваниях, с гораздо меньшей вероятностью будет страховаться, чем другой человек, который знает, что рак встречается в его семье или знает, что он начал чувствовать боль в груди. Если бы все «здоровые» люди решили, что им не нужна медицинская страховка, то на рынке медицинского страхования доминировали бы все эти «нездоровые» потребители с высоким риском. Страховые компании, не зная об этом неблагоприятном отборе, начали бы выплачивать абсурдные суммы по страховым случаям. Это заставило бы компании завышать страховые взносы для всех. Это еще больше отпугнуло бы здоровых людей от выхода на рынок и создало бы дальнейший неблагоприятный отбор на рынке медицинского страхования. ^[14] Это в конечном итоге привело бы к провалу рынка.

Страховые компании имеют обширные процессы подачи заявок, чтобы защитить себя от рыночной асимметричной информации. Это может включать в себя изучение предыдущей истории болезни, образцов крови, медицинских тестов и подписанных анкет, чтобы гарантировать, что потребители являются прозрачными и правдивыми, когда речь идет о своем здоровье. Страховые компании также имеют возможность отклонять заявки из-за их плохого здоровья, повышать премию для лиц с высоким риском, а также добавлять исключения (например, рак, психическое здоровье) в полисы медицинского страхования. Проблемы со здоровьем и возрастные заболевания, скорее всего, будут развиваться по мере того, как человек становится старше, поэтому страховые премии увеличиваются с возрастом.

Смотрите также

Ссылки

^ abc Акерлоф, Джордж А. (1970). «Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм». Quarterly Journal of Economics . 84 (3). The MIT Press: 488–500. doi :10.2307/1879431. JSTOR 1879431.
^ Флипс, Луис (30 июня 1983 г.). Экономика ценовой дискриминации . Cambridge University Press. стр. 239. ISBN 0521283949.
^ Хоффер, Джордж Э.; Пратт, Майкл Д. (1987). «Подержанные автомобили, рынки лимонов и правила для подержанных автомобилей: некоторые эмпирические данные». Журнал потребительской политики . 10 (4): 409–414. doi :10.1007/BF00411482. S2CID 150724648.
^ Ганс, Джошуа С.; Шеперд, Джордж Б. (1994). «Как пали могущественные: отвергнутые классические статьи ведущих экономистов». Журнал экономических перспектив . 8 (1): 165–179. doi :10.1257/jep.8.1.165.
^ Написание «Рынка «Лимонов»»: личное и интерпретативное эссе Джорджа А. Акерлофа
^ Акерлоф, Джордж А. (1970). «Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм». Google Scholar . 84 (3): 488–500. doi :10.2307/1879431. JSTOR 1879431. Получено 27.05.2011 .
^ Автор, Дэвид Х. (2003). «Конспект лекций: Сигнализация рынка — теория и доказательства».
^ Ким, Дже-Чеол (1985). «Переосмысление рынка «лимонов»: модель рынка подержанных автомобилей с асимметричной информацией». The American Economic Review . 75 (4): 836–843. JSTOR 1821360.
^ Дейли, Брендан; Грин, Бретт (2012). «Ожидание новостей на рынке лимонов» (PDF) . Эконометрика . 80 (4): 1433–1504. doi :10.3982/ECTA9278.
^ Заволокина, Людмила; Шлегель, Мануэль; Швабе, Герхард (18 февраля 2020 г.). «Как мы можем уменьшить информационную асимметрию и повысить доверие на «рынке лимонов»?» (PDF) . Информационные системы и управление электронным бизнесом . 19 (3): 883–908. doi :10.1007/s10257-020-00466-4. ISSN 1617-9854. S2CID 213260199.
^ Стиглиц, Джозеф Э. (1975). «Теория «скрининга», образования и распределения доходов». Американская экономическая ассоциация . 65 (3): 283–300. JSTOR 1804834.
^ Аббринг, Яап Х.; Кьяппори, Пьер-Андре; Хекман, Джеймс Дж.; Пинкет, Жан (2003). Неблагоприятный отбор и моральный риск в страховании: могут ли динамические данные помочь различить? . Oxford University Press. стр. 512–521.
^ Вальдес, Сэмюэл (октябрь 2021 г.). «Пересмотр ранних структурных выводов об отсутствии асимметричной информации в медицинском страховании». Economics Letters . 207 (110016): 110016. doi :10.1016/j.econlet.2021.110016.
^ Джа, Саурабх; Бейкер, Том (декабрь 2012 г.). «Экономика медицинского страхования». Журнал Американского колледжа радиологии . 9 (12): 866–870. doi :10.1016/j.jacr.2012.09.007. PMID 23206642.