Своп с постоянным сроком погашения ( CMS ) — это своп , который позволяет покупателю фиксировать продолжительность полученных потоков по свопу.
Плавающая часть процентного свопа обычно корректируется по опубликованному индексу. Плавающая часть свопа с постоянным сроком погашения периодически фиксируется относительно точки на кривой свопа.
Своп с постоянным сроком погашения — это процентный своп, при котором процентная ставка по одной ноге периодически пересматривается, но со ссылкой на рыночную ставку свопа, а не на LIBOR . Другая часть свопа обычно представляет собой LIBOR, но может иметь фиксированную ставку или, возможно, другую постоянную ставку погашения. Свопы с постоянным сроком погашения могут быть одновалютными или кросс-валютными свопами . Таким образом, основным фактором для свопа с постоянным сроком погашения является форма форвардных кривых подразумеваемой доходности . Своп с постоянным сроком погашения в одной валюте по сравнению с LIBOR аналогичен серии фиксаций дифференциальных процентных ставок (или «DIRF») точно так же, как процентный своп похож на серию соглашений о форвардных ставках . Оценка свопов с постоянным сроком погашения зависит от волатильности различных форвардных ставок и поэтому требует стохастической модели кривой доходности или некоторой приближенной методологии, такой как корректировка выпуклости, см., например, Brigo and Mercurio (2006).
Клиент полагает, что шестимесячная ставка LIBOR упадет относительно трехлетней ставки свопа для данной валюты. Чтобы воспользоваться повышением крутизны кривой, он покупает своп с постоянным сроком погашения, платя шестимесячную ставку LIBOR и получая трехлетнюю ставку свопа.