Коэффициент цена/продажи , коэффициент P/S или PSR — это метрика оценки акций . Он рассчитывается путем деления рыночной капитализации компании на выручку за последний год; или, что эквивалентно, деления цены на акцию на выручку на акцию.
Оправданный коэффициент P/S рассчитывается как отношение цены к продажам на основе модели роста Гордона . Таким образом, это отношение цены к продажам, основанное на фундаментальных показателях компании, а не на . Здесь g — это устойчивый темп роста , определенный ниже, а r — требуемая норма прибыли. [1]
Где .
Если не указано иное, P/S представляет собой «последние двенадцать месяцев» (TTM), зарегистрированные продажи за четыре предыдущих квартала, хотя, конечно, можно рассматривать и более длительные периоды времени.
Меньшее значение этого коэффициента (т. е. менее 1,0) обычно считается лучшей инвестицией, поскольку инвестор платит меньше за каждую единицу продаж. Однако продажи не раскрывают всей картины, поскольку компания может быть убыточной с низким коэффициентом P/S. Из-за ограничений этот коэффициент обычно используется только для убыточных компаний, поскольку у них нет коэффициента цена/прибыль (коэффициент P/E). [2] Метрику можно использовать для определения стоимости акций относительно их прошлых показателей. Ее также можно использовать для сравнения оценки компаний в разных секторах и отраслях.
Показатели PSR сильно различаются от сектора к сектору, поэтому они наиболее полезны при сравнении аналогичных акций внутри сектора или подсектора.
Сравнение коэффициентов P/S подразумевает, что все сравниваемые компании имеют одинаковую структуру капитала. Это всегда проблематичное предположение, но еще более проблематично, когда предположение делается между отраслями, поскольку отрасли часто имеют совершенно разные типичные структуры капитала (например, коммунальная компания против технологической компании). Вот почему коэффициенты P/S в разных отраслях сильно различаются.
