stringtranslate.com

Теория большего дурака

В финансах теория большего дурака предполагает, что иногда можно заработать деньги, спекулируя переоцененными активами —  предметами, цена покупки которых значительно превышает внутреннюю стоимость, — если эти активы впоследствии можно перепродать по еще более высокой цене.

В этом контексте один «меньший дурак» может заплатить за переоцененный актив, надеясь, что он сможет продать его еще «большему дураку» и получить прибыль. Это работает только до тех пор, пока есть достаточно новых «больших дураков», готовых платить все более высокие цены за актив. В конце концов, инвесторы больше не могут отрицать, что цена не соответствует реальности, и в этот момент распродажа может привести к значительному падению цены, пока она не приблизится к своей справедливой стоимости, которая в некоторых случаях может быть равна нулю. [1] [2] [3] [4] Последние «дураки», купившие рассматриваемый продукт, остаются с мешком , позволяя более ранним, меньшим дуракам унести прибыль.

Психология толпы

Из-за когнитивных предубеждений в человеческом поведении некоторые люди тянутся к активам, цена которых, как они видят, растет, каким бы нерациональным это ни было. [5] Этот эффект часто еще больше усугубляется стадным менталитетом , когда люди слышат истории о других, которые купили раньше и получили большую прибыль, заставляя тех, кто не купил, чувствовать страх упустить . Этот эффект был объяснен профессором экономики Бертоном Малкиелом в его книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит» :

Пузырь начинается, когда любая группа акций, в данном случае связанных с волнением Интернета, начинает расти. Восходящий поток побуждает больше людей покупать акции, что вызывает большее освещение в СМИ и печати, что заставляет еще больше людей покупать, что создает большую прибыль для ранних держателей акций Интернета. Успешные инвесторы рассказывают вам на коктейльных вечеринках, как легко разбогатеть, что заставляет акции расти еще больше, что привлекает все большие и большие группы инвесторов. Но весь механизм представляет собой своего рода финансовую пирамиду, где нужно найти все больше и больше доверчивых инвесторов, чтобы купить акции у ранних инвесторов. В конце концов, большие дураки заканчиваются.

—  Бертон Мэлкиел [6]

Примеры

В сфере недвижимости теория большего дурака может стимулировать инвестиции за счет ожидания, что цены всегда будут расти. [7] [8] Период роста цен может привести к тому, что кредиторы будут недооценивать риск дефолта. [9]

На фондовом рынке теория большего дурака применяется, когда многие инвесторы делают сомнительные инвестиции, предполагая, что они смогут продать их позже «большему дураку». Другими словами, они покупают что-то не потому, что верят, что это стоит своей цены, а потому, что верят, что смогут продать это кому-то еще по еще более высокой цене. [10]

Искусство — еще один товар, на котором спекуляция и привилегированный доступ определяют цены, а не внутреннюю стоимость. В ноябре 2013 года управляющий хедж-фондом Стивен А. Коэн из SAC Capital продавал на аукционе произведения искусства, которые он совсем недавно приобрел в ходе частных сделок. Среди работ были картины Герхарда Рихтера и Рудольфа Стингеля , а также скульптура Сая Твомбли . Ожидалось, что они будут проданы за 80 миллионов долларов. Сообщая о продаже, The New York Times отметила, что «Как всегда трейдер, г-н Коэн также пользуется преимуществами сегодняшнего активного рынка искусства, где новые коллекционеры часто будут платить за произведения искусства гораздо больше, чем они стоят». [11]

Криптовалюты характеризуются как примеры теории большего дурака. [12] [13] Многие экономисты, включая нескольких лауреатов Нобелевской премии , описывают криптовалюту как не имеющую никакой внутренней ценности. [14] [15] [16]

Напротив, во времена гиперинфляции или в отдаленных регионах цены на предметы первой необходимости могут быть настолько непомерными, что по сравнению с нормальными рынками эти цены могут показаться произвольными. Однако местные издержки ведения бизнеса по сравнению с ценой в этих регионах, а также необходимость кормить и защищать себя в условиях гиперинфляционного кризиса оправдывают через прибыль или фактическую выгоду «глупую» цену. В этих случаях нет «пузыря», даже если цены очень высоки.

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ "Определение теории большого дурака - Что такое теория большого дурака?". Investorglossary.com. Архивировано из оригинала 2 апреля 2015 г. Получено 6 марта 2015 г.
  2. ^ "Что такое теория большего дурака? определение и значение". Businessdictionary.com. Архивировано из оригинала 23 декабря 2007 г. Получено 6 марта 2015 г.
  3. ^ Фокс, Джастин (11 июня 2001 г.). «Когда лопаются пузыри тюльпанов. Доткомы. Эй, мании случаются. Но большинство из них не приводят к экономической катастрофе. - 11 июня 2001 г.». CNN . Получено 6 марта 2015 г.
  4. ^ Боган, Вики. «Теория большего дурака: что это?» (PDF) .
  5. ^ "Oxford Business Review - The Greater Fool Theory". Oxford Business Review . 30 декабря 2020 г. Архивировано из оригинала 3 марта 2021 г. Получено 7 ноября 2021 г.
  6. ^ Бертон, Малкиел (1985). Случайная прогулка по Уолл-стрит . Нортон. ISBN 9780393019995.
  7. ^ «Теория «Большого дурака» может привести к дорогим инвестициям в жилье». Chicago Tribune . 12 июля 1986 г. Получено 6 марта 2015 г.
  8. ^ "Что такое теория Большого Дурака? (с картинками)". Wisegeek.com. 17 февраля 2015 г. Получено 6 марта 2015 г.
  9. ^ "The Greater Fool Theory: Managing and Modeling Risk - The Finance Professionals' Post". Post.nyssa.org. 21 июля 2010 г. Архивировано из оригинала 5 февраля 2011 г. Получено 6 марта 2015 г.
  10. ^ "Определение теории большого дурака". Investopedia . Получено 6 марта 2015 г.
  11. ↑ Фогель, Кэрол; Латтман, Питер (30 октября 2013 г.). «Стивен А. Коэн продаст свои работы на аукционах Сотбис и Кристис». The New York Times . Получено 6 марта 2015 г.
  12. ^ Polasik, Michal; Piotrowska, Anna; Wisniewski, Tomasz Piotr; Kotkowski, Radossaw; Lightfoot, Geoff (2014). «Колебания цен и использование биткоина: эмпирическое исследование». SSRN Electronic Journal . doi : 10.2139/ssrn.2516754. ISSN  1556-5068. S2CID  219377958.
  13. ^ Андриано, Андреас (июнь 2018 г.). «Краткая история крипто-эйфории» (PDF) . Финансы и развитие . стр. 20–21. Архивировано из оригинала 29 января 2021 г. Получено 11 января 2023 г. Любой, кто купил биткоин в последние два месяца 2017 года, когда цена достигла почти 20 000 долларов, оказался большим дураком.{{cite magazine}}: CS1 maint: неподходящий URL ( ссылка )
  14. ^ Куиггин, Джон (16 апреля 2013 г.). «Пузырь биткоина и плохая гипотеза». The National Interest . Архивировано из оригинала 22 октября 2014 г.
  15. ↑ Шиллер, Роберт (1 марта 2014 г.). «В поисках стабильной электронной валюты». The New York Times . Архивировано из оригинала 24 октября 2014 г.
  16. ^ Вольф-Манн, Итан (27 апреля 2018 г.). «'Хорошо только для наркоторговцев': все больше лауреатов Нобелевской премии пренебрегают биткоином». Yahoo Finance . Архивировано из оригинала 12 июня 2018 г.