Финансовое перестрахование (или fin re ) — это форма перестрахования , которая больше ориентирована на управление капиталом, чем на передачу риска. В сегменте страхования , не связанного со страхованием жизни, этот класс операций часто называют конечным перестрахованием.
Одной из особых трудностей управления страховой компанией является то, что ее финансовые результаты — и, следовательно, ее прибыльность — имеют тенденцию быть неравномерными из года в год. Поскольку страховые компании, как правило, хотят получать стабильные результаты, их могут привлекать способы накопления прибыли этого года для покрытия возможных убытков следующего года (в рамках ограничений применимых стандартов финансовой отчетности ). Финансовое перестрахование — это один из способов, с помощью которого страховые компании могут «сгладить» свои результаты.
Чистый контракт 'fin re' для страховщика, не занимающегося страхованием жизни, как правило, охватывает многолетний период, в течение которого премия удерживается и инвестируется перестраховщиком. Она возвращается компании-цеденту — за вычетом заранее определенной маржи прибыли для перестраховщика — либо по истечении периода, либо когда компания-цедент терпит убытки. Таким образом, 'fin re' отличается от обычного перестрахования, поскольку большая часть премии возвращается независимо от того, есть ли убытки или нет: передача риска незначительна или вообще не происходит.
В сегменте страхования жизни fin re чаще используется как способ для перестраховщика предоставить финансирование компании по страхованию жизни , во многом похоже на кредит, за исключением того, что перестраховщик принимает на себя некоторый риск по портфелю бизнеса, перестрахованного по контракту fin re. Погашение fin re обычно связано с профилем прибыли перестрахованного бизнеса и, следовательно, обычно занимает несколько лет. fin re используется вместо простого кредита, поскольку погашение обусловлено будущей прибыльностью перестрахованного бизнеса, так что в некоторых режимах его не нужно признавать в качестве обязательства для публикуемой отчетности о платежеспособности.
«Fin re» существует по крайней мере с 1960-х годов, когда синдикаты Ллойда начали отправлять деньги за границу в качестве перестраховочной премии для того, что тогда называлось «ролловерами» — многолетних контрактов со специально созданными транспортными средствами в юрисдикциях с облегченным налогообложением, таких как Каймановы острова. Эти сделки были законными и одобрены налоговыми органами Великобритании. Однако через несколько лет они приобрели дурную славу, отчасти потому, что их мотив уклонения от уплаты налогов стал очевиден, а отчасти из-за нескольких случаев, когда зарубежные средства были выкачаны или просто украдены.
Совсем недавно громкое банкротство группы страховых компаний HIH в Австралии показало, что крайне сомнительные транзакции поддерживали баланс в течение нескольких лет до банкротства. По состоянию на июнь 2006 года General Re и другие были привлечены к ответственности ликвидатором HIH в связи с мошенническими действиями.
В сегменте страхования жизни fin re широко используется в Европе.
Основной целью финансового перестрахования является достижение определенной бизнес-цели, например:
При рассмотрении финансового положения страховщика жизни измеряются активы и обязательства компании . Разница называется «свободными активами» компании. Чем больше свободные активы по отношению к обязательствам, тем более «платежеспособной» считается компания.
Существуют различные способы измерения активов и обязательств - это зависит от того, кто смотрит. Регулятор, который заинтересован в том, чтобы страховые компании оставались платежеспособными, чтобы они могли выполнять свои обязательства перед страхователями, имеет тенденцию недооценивать активы и переоценивать обязательства.
Принимая эту консервативную точку зрения, одним из шагов является эффективное игнорирование будущих прибылей. С одной стороны, это имеет смысл — неразумно предвосхищать будущие прибыли. С другой стороны, для всего портфеля полисов, хотя некоторые могут истечь — статистически мы можем рассчитывать на то, что некоторое количество все еще будет существовать, чтобы вносить вклад в будущие прибыли компании.
Таким образом, будущая прибыль может рассматриваться как недопустимый актив — актив, который не может (во всяком случае, с точки зрения регулирующего органа) приниматься во внимание. (Текущие события, в частности Solvency 2 в Европе, скорее всего, будут основывать тесты платежеспособности на рыночных активах и обязательствах, тем самым включая некоторую стоимость будущей прибыли. Solvency 2 больше похож на стоимость, подверженную риску, для банков .)
Если бы банк предоставил страховщику кредит, активы страховщика увеличились бы на сумму кредита, но его обязательства увеличились бы на ту же сумму плюс проценты (дополнительные обязательства), поскольку он должен вернуть эти деньги банку.
При одинаковом увеличении активов и обязательств свободные активы остаются неизменными. Это, как правило, разумно, но это не то, к чему стремится финансовое перестрахование. Однако, если есть дефляция, обязательства, активы и свободные активы увеличиваются в реальной стоимости. Таким образом, дефляция расширяет балансы.
При заключении договора финансового перестрахования перестраховщик предоставит капитал (существует несколько способов сделать это, которые обсуждаются ниже). Взамен страховщик со временем вернет капитал. Главное здесь — гарантировать, что выплаты производятся только из излишка, возникающего из перестрахованного блока бизнеса. Преимущество этого ограничения излишка заключается в том, что в регулирующих счетах нет стоимости, приписываемой будущей прибыли, — это означает, что обязательство по выплате перестраховщику производится из серии платежей, которые считаются нулевыми.
Влияние заключается в том, что происходит увеличение активов (от финансирования), но нет увеличения обязательств. Другими словами, финансовое перестрахование увеличивает свободные активы компании.
Финансовое перестрахование обычно направлено на то, чтобы повлиять на регулятивный баланс, исходя из предпосылки, что в противном случае этот баланс дает искаженное представление о платежеспособности компании. Многие финансовые операции по перестрахованию, особенно для страховщиков жизни, оказывают незначительное влияние на счета GAAP и прибыль, сообщаемую акционерами.
В период 2004-2006 годов ряд финансовых или конечных перестраховочных операций привлекли внимание регулирующих органов, в частности, со стороны генерального прокурора Нью-Йорка Элиота Спитцера , из-за опасений, что их основным результатом было искажение и управление бухгалтерским представлением, а не передача риска. В частности, транзакция между AIG и General Re , посредством которой первая подкрепляла свои резервы, была определена как передача недостаточного риска, и эта проверка привела к смене руководства в обеих компаниях. Бухгалтеры, регулирующие органы и другие заинтересованные стороны предложили ряд тестов для таких транзакций.