Форма 144 , требуемая в соответствии с Правилом 144 , подается лицом, намеревающимся продать либо ограниченные ценные бумаги , либо контрольные ценные бумаги (т. е. ценные бумаги, удерживаемые аффилированными лицами ). Форма 144 является уведомлением SEC о намерении продать и должна быть выполнена в момент размещения приказа о продаже у брокера-дилера. Ценные бумаги могут быть проданы в течение 90 дней после подачи формы 144.
6 декабря 2007 года SEC опубликовала окончательные правила, пересматривающие Правило 144 в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года , которое регулирует перепродажу ограниченных ценных бумаг и ценных бумаг, удерживаемых аффилированными лицами . Поправки к Правилу 144, среди прочего:
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не приняла ранее предложенные положения, касающиеся толлинга периодов удержания в связи с хеджинговыми операциями.
Поправки вступили в силу 15 февраля 2008 года и будут применяться к ценным бумагам, приобретенным до или после этой даты.
Правило 144 регулирует перепродажу « ограниченных ценных бумаг » и «контрольных ценных бумаг», устанавливая определенные условия, которые должны быть выполнены для того, чтобы перепродажа была освобождена от требований регистрации Закона о ценных бумагах в соответствии с Разделом 4(1) Закона о ценных бумагах — безопасная гавань от статуса « андеррайтера » для продающего держателя ценных бумаг.
Условия включают в себя следующее:
Ограниченные ценные бумаги компаний, отчитывающихся перед SEC. SEC сократила период владения в соответствии с Правилом 144 для ограниченных ценных бумаг компаний, отчитывающихся перед SEC, принадлежащих как аффилированным, так и неаффилированным лицам, с одного года до шести месяцев. Аффилированные держатели ценных бумаг компаний, отчитывающихся перед SEC, теперь могут перепродать свои ограниченные ценные бумаги по истечении шести месяцев при условии соблюдения других требований Правила 144. Неаффилированные держатели ценных бумаг компаний, отчитывающихся перед SEC (которые также не были аффилированными лицами в течение предыдущих трех месяцев), теперь могут перепродать свои ограниченные ценные бумаги, удерживаемые в течение периода от шести месяцев до одного года, при условии соблюдения только текущих требований Правила 144 о публичной информации. Любая такая перепродажа неаффилированным лицом по истечении одного года будет освобождена от всех требований Правила 144.
Ограниченные ценные бумаги неотчитывающихся компаний. Для аффилированных и неаффилированных владельцев ограниченных ценных бумаг неотчитывающихся компаний по-прежнему действует годичный период удержания в соответствии с измененным Правилом 144. После годичного периода удержания неаффилированные компании теперь могут перепродать свои ограниченные ценные бумаги без необходимости соблюдения каких-либо других требований Правила 144; аффилированные лица, желающие перепродать свои ограниченные ценные бумаги, должны по-прежнему соблюдать все требования Правила 144.
Требования к порядку продажи, изложенные в Правиле 144, требуют, чтобы ценные бумаги продавались в «брокерских сделках» или в сделках напрямую с « маркет-мейкером ».
Правило включает ограничения на (1) получение или организацию получения приказов на покупку ценных бумаг в ожидании или в связи с транзакцией по Правилу 144 или (2) осуществление любого платежа в связи с предложением или продажей ценных бумаг любому лицу, кроме брокера, который исполняет приказ на продажу ценных бумаг.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внесла поправки в эти правила, чтобы также разрешить перепродажу ограниченных акционерных ценных бумаг аффилированными лицами посредством безрисковых основных сделок, в которых сделки совершаются по той же цене, за исключением явно раскрытых наценок или уценок, эквивалента комиссии или других сборов, а правила для саморегулируемых организаций позволяют сообщать о сделках как о безрисковых.3 Измененное правило также расширяет определение «сделки брокера» для целей такой перепродажи, разрешая брокеру вставлять котировки спроса и предложения по ценной бумаге в альтернативную торговую систему при условии, что брокер опубликовал добросовестные котировки спроса и предложения по такой ценной бумаге в каждый из последних 12 рабочих дней.
SEC отменила требования к способу продажи для аффилированной перепродажи долговых ценных бумаг, включая непартиципаторные привилегированные акции (имеющие характеристики долга) и обеспеченные активами ценные бумаги. SEC также повысила ограничения по объему перепродажи долговых ценных бумаг, чтобы разрешить перепродажу в размере, не превышающем десяти процентов транша (или класса в отношении непартиципаторных привилегированных акций), вместе со всеми продажами ценных бумаг того же транша, проданными для продающего держателя долговых ценных бумаг в течение трехмесячного периода.
Пороговые значения продаж для подачи формы 144 были увеличены с 500 акций или ценных бумаг на сумму 10 000 долларов США до 5 000 акций или 50 000 долларов США.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также систематизировала различные толкования Правила 144 для персонала, включая следующие:
Инсайдеры имеют доступ к информации, которая обычно недоступна общественности, поэтому инвесторы могут извлечь выгоду из мониторинга того, как инсайдеры совершают сделки со своими акциями. Заявки по форме 144 отражают намерение инсайдера продать, но не указывают на мотивы продажи. Хотя некоторые исследования показали, что инсайдерские покупки и продажи могут быть хорошими предикторами будущей доходности акций, инсайдеры могут продавать по причинам, не связанным с имеющейся у них закрытой информацией. Инвесторы и аналитики могут найти заявки по форме 144 на EDGAR на веб-сайте SEC.