Кэмпбелл Рассел « Кэм » Харви (родился 23 июня 1958 г.) — канадский экономист, известный своими работами по распределению активов с учетом изменения риска и премий за риск , а также проблемой разделения удачи и навыков управления инвестициями. В настоящее время он является профессором международного бизнеса Дж. Пола Стихта в Школе бизнеса Фукуа Университета Дьюка в Дареме, Северная Каролина , а также научным сотрудником Национального бюро экономических исследований в Кембридже, Массачусетс . Он также является научным сотрудником Института исследований международной интеграции Тринити-колледжа Дублина и приглашенным исследователем в Оксфордском университете . В 2016 году он был президентом Американской финансовой ассоциации .
Он получил степень бакалавра экономики и политологии в Тринити-колледже Университета Торонто в 1981 году и степень магистра делового администрирования в Йоркском университете в Торонто в 1983 году. Его докторская работа выполнялась в Школе бизнеса Бута Чикагского университета . Его докторскими руководителями были Юджин Фама , Мертон Миллер , Роберт Стамбо, Уэйн Ферсон, Шмуэль Кандель и Ларс Хансен .
Его доктор философии 1986 года. В диссертации исследовалась концепция, согласно которой временная структура процентных ставок (разница между долгосрочными процентными ставками и краткосрочными ставками) может предсказывать деловой цикл в США. Его диссертация была опубликована в Журнале финансовой экономики в 1988 году. [1] Впоследствии эта работа была расширена и опубликована в журнале Financial Analysts Journal в 1989 году. [2]
Диссертация Харви 1986 года показала, что информация во временной структуре процентных ставок связана с будущим ростом экономики. Когда краткосрочные ставки были выше долгосрочных ( инвертированная кривая доходности ), следовала рецессия. За время, прошедшее с момента публикации его диссертации, кривая доходности инвертировалась трижды — в 1989, 2000 и 2006 годах, что правильно предсказало три рецессии: 1990–1991, 2001 и 2007–2009 годов. [3]
Учитывая идею о том, что деловой цикл в некоторой степени предсказуем, Харви в своей статье 1991 года с Уэйном Ферсоном в «Журнале политической экономии» [4] утверждал , что как подверженность риску, так и премии за риск должны предсказуемо меняться в течение бизнес-цикла. Исследования Харви, опубликованные в «Журнале финансовой экономики» 1989 года [2] и «Журнале финансов» 1991 года [5], документально подтвердили предсказуемость доходности активов.
Харви был одним из первых финансовых исследователей, изучавших доходность акций и облигаций развивающихся рынков. Его статья 1995 года в «Обзоре финансовых исследований» [6] показала, что стандартные подходы к финансам на развитых рынках не могут быть применены ко многим развивающимся странам. В его статье в Journal of Finance [7] 1995 года, опубликованной совместно с Гертом Бекартом, был предложен способ решения особых проблем развивающихся рынков.
В многочисленных исследовательских работах, написанных совместно с Бекартом, Харви изучает взаимосвязь между реальной экономикой и финансами. Его статья 2005 года, написанная совместно с Бекартом и Кристианом Лундбладом, показывает, что открытие финансовых рынков для иностранных инвесторов снижает стоимость финансирования, одновременно увеличивая инвестиции и ВВП развивающихся стран.
Харви является директором-основателем исследования Global Business Outlook Magazine Университета Дьюка и финансового директора. [8] В работе с Джоном Грэмом он связал теорию и практику финансов. То есть во многих исследовательских работах делаются предположения о том, как ведут себя менеджеры. Исследование Харви напрямую спрашивает менеджеров об этих предположениях. Опрос проводился каждый квартал, начиная с 1996 года, и по результатам него было опубликовано множество исследовательских работ, в том числе статья, опубликованная в Журнале финансовой экономики [9] в 2001 году. Его статья [10] с Джоном Грэмом и Шивой Раджгопалом в Журнале бухгалтерского учета и экономики в 2005 году показывает, что 78% финансовых директоров признают, что разрушают ценность, пытаясь достичь целевых показателей квартальной прибыли.
Харви был ярым сторонником изменения взгляда на риск. Большая часть моделирования рисков фокусируется на волатильности или стандартном отклонении. В своей статье 2000 года в журнале «Финансы» [11] вместе с Сиддиком Харви представляет аргумент, состоящий из двух частей, в пользу включения асимметрии. Во-первых, доходность активов обычно не распределяется. Во-вторых, инвесторам нравится положительный перекос (большая прибыль) и не нравится отрицательный перекос (большие убытки); Харви утверждает, что эти предпочтения необходимо учитывать как при управлении портфелем, так и при управлении рисками. Харви также утверждает, что оценки неточны, и эту неопределенность необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. [12]
В статье [13] в «Обзоре финансовых исследований за 2016 год», написанной совместно с Янь Лю и Хэцин Чжу, Харви показывает, что более половины опубликованных факторов ценообразования активов, вероятно, являются ложными. В статье [14] , опубликованной в «Обзоре финансовых исследований» в 2018 году вместе с Яном Лю, Харви показывает, как улучшить способность выявлять квалифицированных и неквалифицированных менеджеров с помощью метода, предназначенного для уменьшения шума в прошлых результатах. Президентское обращение Харви [15] к Американской финансовой ассоциации , опубликованное в журнале «Финансы» в 2017 году, бросает вызов тому, как проводятся исследования в области эмпирических финансов, и указывает на некоторые основные непонимания статистики. Наконец, последняя работа Харви [16] с Яном Лю предлагает новый способ калибровки ошибок типа I (ошибочный выбор плохого менеджера) и типа II (отсутствие хорошего инвестиционного менеджера).
Харви работал редактором журнала «Финансы» и занимал эту должность в течение срока 2006–2012 годов. [24] Ранее он работал редактором журнала « Обзор финансовых исследований» в 1999–2005 годах. [25]
{{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь ){{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь ){{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь ){{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь ){{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь ){{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )