Сукук ( арабский : صكوك , латинизированный : ṣukūk ; множественное число [a] арабского языка: صك , латинизированный: ṣakk , букв. «юридический инструмент, акт, чек») — арабское название финансовых сертификатов , также обычно называемых « соответствующими шариату» . " облигации . Сукук определяется AAOIFI ( Организацией бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений ) как « ценные бумаги равного номинала, представляющие индивидуальные интересы в портфеле приемлемых существующих или будущих активов ». [Примечание 1] Академия фикха ОИК узаконила использование сукук в феврале 1988 года. [ 2] [1]
Сукук были разработаны как альтернатива обычным облигациям, которые многие мусульмане не считают допустимыми, поскольку по ним выплачиваются проценты (запрещены или не поощряются, как риба или ростовщичество ), а также могут финансироваться предприятия, занимающиеся деятельностью, не разрешенной шариатом ( азартные игры, алкоголь, свинина). , и т. д.). Ценные бумаги сукук структурированы так, чтобы соответствовать шариату, выплачивая прибыль, а не проценты, как правило, за счет привлечения материального актива в инвестицию. Например, ценные бумаги сукук могут иметь частичное право собственности на недвижимость, построенную инвестиционной компанией (и находящуюся в компании специального назначения ), так что держатели сукук могут получать прибыль от собственности в качестве арендной платы (что разрешено исламским законодательством). Поскольку они представляют собой владение реальными активами и (по крайней мере теоретически) не гарантируют возврат первоначальных инвестиций, сукук напоминают долевые инструменты, [3] но, как и облигации (и в отличие от акций), регулярные выплаты прекращаются по истечении их срока действия. Однако большинство сукук «основаны на активах», а не «обеспечены активами» — их активы на самом деле не принадлежат их компании специального назначения , и их держатели могут обратиться к отправителю в случае нехватки платежей. [4]
Различные типы сукук основаны на различных структурах исламских контрактов (Мурабаха, Иджара, Истисна, Мушарака, Иститмар и т. д.) в зависимости от проекта, который финансируется сукук. [5]
Согласно Отчету о состоянии мировой исламской экономики за 2016/17 год, из 2,004 триллиона долларов США активов, управление которыми в 2014 году осуществлялось в соответствии с шариатом, 342 миллиарда долларов приходилось на сукук, состоящие из 2354 выпусков сукук. [6]
В классический период ислама сакк (сукук) означал любой документ, представляющий собой контракт или передачу прав, обязательств или денег, совершенный в соответствии с шариатом . [ нужна цитация ] Этот термин использовался для обозначения форм документов, представляющих финансовые обязательства, возникающие в результате торговли и другой коммерческой деятельности в исламский досовременный период. [7] [8] [9]
По словам Камиллы Палди, первая сделка сукук произошла в Дамаске в Великой мечети в VII веке нашей эры. [10] Известно, что мусульманские торговцы использовали систему чеков или сакк со времен Харуна ар-Рашида (9 век) из Аббасидского халифата . [11] [12]
Современное западное слово «чек», по-видимому, произошло от слова « сакк » (единственное от сукук ), [13] [14] [15] [Примечание 2] , которое в Средние века относилось к письменному соглашению «платить за товары». когда они были доставлены» и использовался, чтобы «избежать необходимости перевозить деньги по опасной местности». [17]
Отвечая на необходимость предоставления краткосрочных и среднесрочных инструментов, чтобы балансы исламских финансовых учреждений могли быть более ликвидными, Академия фикха ОИК ( Организации исламских стран) узаконила использование сукук в феврале 1988 года. [2] [1]
В 1990 году один из первых современных сукук стоимостью 125 миллионов ринггитов был выпущен малайзийской компанией Shell MDS Sdn Bhd на основе бай битхаман аджил . [18] [19] Других сукук не выпускалось до 2000 года, когда рынок начал расти. [20] В 2000 году правительство Судана выпустило внутренние суверенные краткосрочные сукук на сумму 77 миллионов суданских фунтов на основе мушараки . В 2001 году рынок сукук вышел на международный уровень с выпуском Центральным банком Бахрейна первого иджара-сукука , номинированного в долларах США, на сумму 100 миллионов долларов. С тех пор в различных юрисдикциях было предложено множество государственных и корпоративных выпусков сукук. [21]
Чтобы стандартизировать растущий рынок, AAOIF [22] выпустил «Шариатский стандарт № 17» на «Инвестиционный сукук» в мае 2003 года. Он вступил в силу с 1 января 2004 года. [20]
По состоянию на начало 2017 года во всем мире находилось в обращении сукук на сумму 328 миллиардов долларов США. [27] По состоянию на конец 2016 года на мировых рынках было выпущено около 146 исламских ценных бумаг с фиксированным доходом, номинированных в долларах США, которые имели инвестиционный уровень и имели срок действия не менее одного года. Эти ценные бумаги, составляющие индекс Citi Sukuk, имели средний срок погашения 4,54 года, и большинство из них были выпущены правительствами. [28] В четверку крупнейших эмитентов по рыночному весу (более 40% рынка) входили: ISLAMIC DEVELOPMENT BANK , PERUSAHAAN PENERBIT SBSN INDOIII, SAUDI ELECTRICITY CO , SOQ SUKUK A QSC. [28] Около 3/4 рынка сукук является внутренним, а не международным. [24] Однако большинство сукук не относятся к инвестиционному уровню, [29] и по данным Thomson Reuters & Dinar Standard, по состоянию на 2015 год в общей сложности было выпущено 2354 сукук, включая номинированные в местной валюте сукук неглобального рынка. [6] По данным Малазийского международного исламского финансового центра, по состоянию на 2013 год крупнейшими эмитентами сукук были правительства (65,6%), а вторыми по величине были энергетические и коммунальные компании (13,6%). [29]
Ценные бумаги Сукук, как правило, покупаются и хранятся. В результате на вторичный рынок для торговли поступают лишь немногие ценные бумаги. Кроме того, на этот рынок могут выйти только публичные сукук, поскольку они котируются на фондовых биржах.
Вторичный рынок, хотя и развивается, остается нишевым сегментом, практически вся торговля на котором осуществляется на институциональном уровне. Размер вторичного рынка остается неизвестным, хотя LMC Bahrain заявляет, что в 2007 году они продали сукук на сумму 55,5 миллионов долларов. [30] По состоянию на июль 2014 года сайт sukuk.com разместил пятнадцать сукук на вторичном рынке Gulf Sukuk. [31]
Али Арсалан Тарик утверждает, что исламские финансы, включая сукук, основаны на ряде запретов: [32]
Поскольку шариат считает деньги инструментом измерения стоимости, а не активом как таковым, он требует, чтобы человек не получал доход только от денег (или чего-либо, что имеет вид денег), поскольку это (упрощенно, проценты ) « риба » и запрещено. С точки зрения шариата, долговые сертификаты подлежат продаже только по их номинальной стоимости (хотя многие в Малайзии придерживаются иной точки зрения). [ нужна цитата ]
Хотя облигация представляет собой договорное долговое обязательство эмитента выплатить держателям облигаций в определенные указанные даты проценты и основную сумму долга; Сукук — это сертификат, дающий держателям сукук неделимое бенефициарное право собственности на базовые активы. Следовательно, держатели сукук имеют право на долю в доходах, полученных от активов сукук, а также на долю в доходах от реализации активов сукук. [33]
AAOIFI ( Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений , орган, который издает стандарты бухгалтерского учета, аудита, управления, этики и стандартов шариата) определяет Сукук как «ценные бумаги равного номинала, представляющие интересы индивидуальной собственности в портфеле соответствующих существующих или будущие активы» [Примечание 4] или «сертификаты равной стоимости, представляющие собой неделимые доли в собственности на материальные активы, узуфрукты и услуги или (в собственности) на активы конкретных проектов или специальной инвестиционной деятельности». [44]
Совет исламских финансовых услуг определяет сукук как
«сертификаты, в которых каждый сакк представляет собой пропорциональное неделимое право собственности на материальные активы, или пул преимущественно материальных активов, или коммерческое предприятие. Эти активы могут находиться в конкретном проекте или инвестиционной деятельности в соответствии с правилами и принципами шариата. [45 ]
Комиссия по ценным бумагам Малайзии определила сукук как документ или сертификат, который отражает стоимость актива. [41]
Шариат запрещает как торговлю краткосрочными долговыми инструментами, за исключением номинальной стоимости, так и использование средств существующих межбанковских денежных рынков (и то, и другое рассматривается как транзакции, предполагающие проценты и чрезмерную неопределенность ( Гхарар )). Как следствие, до развития рынка сукук балансы исламских финансовых учреждений, как правило, были крайне неликвидными и не имели краткосрочных и среднесрочных инвестиционных возможностей для своих текущих активов. [22]
Сукук структурирован по-разному. ( AAOIFI установил 14 различных типов сукук.) [46] В то время как обычная облигация представляет собой обещание погасить кредит, сукук представляет собой частичное владение долгом, активом, проектом, бизнесом или инвестицией.
Наиболее часто используемые структуры сукук повторяют денежные потоки обычных облигаций. Такие структуры котируются на биржах, обычно на Люксембургской фондовой бирже и Лондонской фондовой бирже в Европе, и становятся доступными для торговли через традиционные организации, такие как Euroclear или Clearstream . Ключевым методом обеспечения защиты капитала без получения кредита является обязательное обещание выкупить определенные активы; например, в случае сукук аль-иджара эмитентом. Тем временем выплачивается арендная плата, которая часто привязана к процентной ставке ( наиболее распространенной является LIBOR , хотя ее использование подвергается критике со стороны некоторых ученых-шариатов). [55]
После этого наиболее распространенной структурой, по которой можно торговать, является Сукук Аль Иджара . С точки зрения ислама, долговые сертификаты можно купить только до того, как произойдет финансирование, а затем удерживать их до погашения. Это имеет решающее значение для торговли долговыми обязательствами по рыночной стоимости без возникновения запрещенных риба (процентов на деньги ). [ нужна цитата ]
Пошаговый процесс выпуска сукук на основе актива:
В этом типе сукук фиксированный процент по обычной облигации заменяется фиксированным доходом от аренды. Исламский экономист Мухаммад Акрам Хан жалуется, что сукук «отличаются от обычных финансов по форме и формальностям, а не по содержанию» и «могут даже быть более дорогими» по предоставляемому доходу, чем обычные облигации. [59]
Примером сукук была ценная бумага на сумму 100 миллионов долларов, использованная для финансирования строительства и поставки холодильных установок в Абу-Даби . [61] Этот сукук имел структуру итисна и иджара и был выпущен Tabreed Financing Corporation (или National Central Cooling Company PJSC) в марте 2004 года.
Если бы какое-то «событие роспуска» (например, уничтожение арендованного имущества) прервало выплату арендной платы, это повлекло бы за собой «продолжение платежей в форме выкупной цены». Это снизило структуру риска сукук до уровня (или близкого к нему) традиционных облигаций, что позволяет сукук зарабатывать такие же или близкие к тем же кредитным рейтингам, что и обычные облигации. Следовательно, их можно продать по более низкой процентной ставке, чем в противном случае, хотя их транзакционные издержки выше, чем у обычных облигаций, из-за создания SPV, а также оплаты различных юридических и юридических гонораров за структурирование выпуска облигаций. [60]
Согласно отчету МВФ за 2015 год, предложение сукук «не соответствует спросу» и, за некоторыми исключениями, «выпуск происходит без комплексной стратегии развития внутреннего рынка».
Сукук считается хорошо подходящим для финансирования инфраструктуры, поскольку его собственность на разделение рисков также может помочь заполнить пробелы в финансировании. Поэтому национальные власти должны сосредоточиться на развитии необходимой инфраструктуры, включая содействие настоящей секьюритизации и большей ясности в отношении прав инвесторов, а также на активизации регулярного выпуска суверенных облигаций, чтобы обеспечить ориентир для частного сектора. Увеличение выпуска суверенных облигаций должно подкрепляться разумным управлением государственными финансами. [62]
«Ключевые проблемы» индустрии исламских финансов в целом, включая сукук, по состоянию на 2016 год включают (согласно Докладу о состоянии мировой исламской экономики за 2015/16 год и МВФ ) :
За три года во время и после финансового кризиса 2007–2008 – 2008, 2009, 2010 годов – произошел как минимум 21 существенный дефолт по сукук [65] и несколько крупных, близких к дефолту, таких как Dubai World, спасенный за счет кредита в размере 10 миллиардов долларов от Абу-Даби [66] [67] По состоянию на 2009 год был ряд случаев, когда сукук не выполнял свои обязательства или испытывал серьезные проблемы. [68] В мае 2009 года Инвестиционный Дар Кувейта объявил дефолт по сукук на сумму 100 миллионов долларов . Saad Group создала комитет по реструктуризации Golden Belt 1 сукук стоимостью 650 миллионов долларов . Standard & Poor's понизило рейтинг этого сукук «из-за отсутствия важной информации». [68] Другой источник (Муштак Паркер) утверждает, что «было всего три или четыре» дефолта сукук – сукук Восточного Кэмерона в Луизиане (спор, касающийся соглашения о разделе прибыли по инструменту); Инвестиционный Дар сукук (касающийся «проблем с денежными потоками компании и ее дочерних компаний, хотя у нее был побочный спор с инвестором, Blom Bank, относительно шариатских аспектов контрактов»); и «пресловутый» дефолт Саада/Аль-Госаиби по сукук («скорее провал рынка и междоусобный спор между двумя саудовскими партнерами»). [69]
По крайней мере, одно из трех крупнейших рейтинговых агентств США выразило сомнения в «правомерности» передачи активов от оригинатора в сукук в «случае неплатежеспособности оригинатора» и попытках кредиторов наложить арест на активы. «На сегодняшний день Fitch не рассматривало ни одну сделку, которая удовлетворяла бы этим требованиям». [29]
Подчеркиванием обеспокоенности Fitch стало банкротство компании East Cameron Partners ECP, которая выпустила сукук, удостоенную множества наград, в 2006 году, но подала заявление о банкротстве в октябре 2008 года, что вызвало юридический спор о праве кредиторов на активы сукук на сумму $167,67 млн . [68] (Окончательное решение по делу «не ясно разрешило этот вопрос».) [29] Другое крупное рейтинговое агентство, S&P, понизило рейтинг сукук Исламского банка Дубая и Исламского банка Шарджи. [70]
По словам Ибрагима Варде по состоянию на 2010 год,
До сих пор неясно, что происходит с сукук, когда они терпят неудачу – вопрос, который не проверялся в суде. В Малайзии некоторые выпуски сукук имеют статус мусорных, а два других сукук уже находятся в состоянии дефолта: компания East Cameron Gas в США и Investment Dar из Кувейта. Один из нерешенных вопросов заключается в том, должны ли держатели сукук стоять в очереди кредиторов или в очереди владельцев базовых активов» [71] .
При рассмотрении дел о невыполнении обязательств по сукук и банкротствах Муддассир Сиддики жаловался, что
«Прочитав множество дел, которые до сих пор рассматривались в судах по всему миру, я обнаружил, что почти во всех случаях суды изо всех сил пытались согласовать содержание и форму контракта. Была ли это продажа, аренда, строительство или партнерство контракт или соглашение о финансировании между сторонами?» [72]
По словам Родни Уилсона, когда выплаты по сукук задерживаются или прекращаются, «способы возмещения потенциально более сложны, чем для обычных банкнот и облигаций». В частности, «по Шариату предпочтение отдается снисходительности к должникам», что неизбежно порождает проблемы морального риска . [73]
Было как минимум два случая, когда компании пытались реструктуризировать свой долг (т.е. платить кредиторам меньше), заявляя, что выпущенный ими долг не соответствует шариату. [74] В 2009 году в судебном иске Investment Dar кувейтская компания заявила, что сделка «принимала депозиты под проценты». [74]
В июне 2017 года независимая газовая компания (ПАО «Дана Газ») объявила два своих сукук общей стоимостью 700 миллионов долларов США больше не соответствующими шариату [74] [69] и предложила обменять сукук на новый, который будет платить «менее половины текущих ставок прибыли и без функции конвертации». [69] [74] Сукук были выпущены в 2013 году и должны были быть погашены 30 октября 2017 года. Дана отказалась производить выплаты по ним, утверждая, что «изменения в исламских финансах за последние годы сделали облигации незаконными в ОАЭ». [75] Месяцем ранее Дана объявила о планах по реструктуризации долга, заявив, что необходимо «сосредоточиться на сохранении денежных средств в краткосрочной и среднесрочной перспективе». [74] Владельцы сукук, представленные управляющим фондом BlackRock и Deutsche Bank , выступают против Даны в Высоком суде Лондона. В октябре 2017 года суд эмирата Шарджа в ОАЭ, куда Дана обратилась за защитой, отложил вынесение решения по сукук. [75] Этот вопрос был назван «одной из самых больших проблем, с которыми индустрия исламских финансов столкнулась в последнее время», [76] но идея о том, что этот случай является «ударом по исламским финансам», также была отвергнута как «тупица». ". [69]
Сукук критиковали за то, что он обходит ограничения на риба , [21] [77] [78] и имитирует традиционные облигации. [79] [80] [81]
В феврале 2008 года совет ученых AAOIFI, возглавляемый [ 82] шейхом Мухаммадом Таки Усмани , заявил, что до 85 процентов проданных на сегодняшний день сукук могут не соответствовать всем предписаниям шариата. [83] В статье под названием «Сукук и их современное применение», опубликованной в ноябре 2007 года, [84] Усмани определил следующие три ключевых элемента структурирования, которые отличают Сукук от обычных облигаций: [42]
Усмани заявил, что благодаря сложным механизмам Сукук приобрел те же характеристики, что и обычные процентные облигации, поскольку они не возвращают инвесторам более фиксированного процента основной суммы долга, основанного на процентных ставках, гарантируя при этом возврат основной суммы инвесторам на уровне зрелость. [79] Оценка Усмани о том, что 85% всех выпущенных сукук не соответствуют требованиям шариата, была основана на существовании гарантированного дохода и/или обязательств по выкупу со стороны эмитента, что является нарушением шариата.
После критики Усмани мировой рынок сукук сократился с 50 миллиардов долларов США в 2007 году до примерно 14,9 миллиардов долларов в 2008 году [85] , хотя насколько это произошло из-за его критики [86] или глобального финансового кризиса, является предметом споров. [87]
Financial Times описала это как «продолжающуюся» дискуссию по поводу «формы и содержания» в исламских финансах, выделив два вида сукук – сукук, «обеспеченный активами» и более многочисленные, менее строгие, предположительно не соответствующие требованиям «сукук, основанные на активах». сукук. В случае сукук, «обеспеченных активами», происходит «настоящая продажа между оригинатором и компанией специального назначения (SPV), которая выпускает сукук, и держатели сукук не имеют права обращения к оригинатору». Цены на активы могут меняться с течением времени. Напротив, сукук, основанный на активах, дает своим держателям право обращения к оригинатору и поэтому больше напоминает обычные облигации. [3]
В число других критиков входит неортодоксальный экономист Махмуд Эль-Гамаль, который жаловался, что, хотя поставщики сукук (и других исламских финансовых инструментов) часто описывают их «отличительную особенность» как «запрет на проценты», они затем
продолжайте сообщать о процентной ставке, по которой выплачиваются исламские инструменты. Например, агентство Рейтер от 13 августа 2002 года в репортаже о сукук Бахрейна на сумму 800 миллионов долларов... последовало за характеристикой исламских финансовых продуктов как «беспроцентных» с сообщением о том, что эти сукук будут приносить «4 процента годовой прибыли». [88]
Он также жалуется, что, несмотря на заявления о том, что сукук — в отличие от обычных облигаций — разделяют риск своего базового актива и могут увеличиваться или уменьшаться в стоимости, в сукук, таких как сукук Табрид, упомянутый выше, в контракт сукук записана постоянная выплата «ренты». придавая им структуру риска, «по существу» такую же, как и у обычных облигаций. [80]
Другой наблюдатель, Салман Али, обнаружил, что многие структуры сукук «не соответствуют шариату » . [78] [21] По словам Али, хотя большинство сукук стараются оставаться «в пределах шариата», они «копируют обычные долговые инструменты». Они часто объединяют несколько контрактов, «которые по отдельности могут соответствовать шариату », но в сочетании «могут противоречить целям шариата». Кроме того, норма доходности сукук часто «привязывается» к процентной ставке Libor (лондонская межбанковская ставка предложения) или Euribor (межбанковская ставка предложения в евро), «а не к основному бизнесу», который финансируется сукук. Это делает сукук «настолько похожим на обычные долговые инструменты, что их трудно отличить один от другого». Али считает, что, возможно, именно поэтому рейтинговые агентства, такие как Standard & Poors и Moody's, применяют ту же методологию для рейтингования сукук, что и для обычных долговых инструментов. [81]
В 2011 году Safari [89] провел различные статистические и эконометрические тесты, чтобы проверить утверждение о том, что ценные бумаги сукук ничем не отличаются от обычных облигаций. Однако его результаты по сравнению доходности к погашению сукук и обычных облигаций показывают, что ценные бумаги сукук отличаются от обычных облигаций. В ответ на этот аргумент было указано, что доходность к погашению отражает взаимодействие спроса и предложения, на которое могут влиять упаковка финансового продукта и целевой рынок, а не только суть продукта. [90] В 2011 году Goldman Sachs отказался от программы сукук стоимостью 2 миллиарда долларов, которую он зарегистрировал на Ирландской фондовой бирже , после того, как некоторые аналитики заявили, что ее сукук «может нарушать исламские запреты на процентные выплаты и денежные спекуляции» (в 2014 году она успешно привлекла около 1,5 миллиарда долларов США). в заказах на пятилетний сукук). [91]
Бахрейн является крупным эмитентом сукук.
В августе 2020 года Банк Бангладеш выступил с инициативой по внедрению сукук с помощью национальных частных исламских банков.
Начиная с 2006 года правительство Брунея выпустило краткосрочные ценные бумаги Сукук аль-Иджара. По состоянию на 2017 год они выпустили облигации на сумму 9,605 млрд бат. [92]
8 мая 2013 года президент Египта Мухаммад Мурси одобрил закон, разрешающий правительству выпускать сукук, однако по состоянию на май 2013 года соответствующие правила не были указаны, и этот закон был заменен внесением поправок в некоторые новые статьи в законе о рынке капитала и его исполнительной власти. нормативно-правовые акты. По состоянию на 2016 год правительство Египта заявило, что будет использовать «инновационные финансовые инструменты для реализации государственных проектов», такие как Сукук. [93]
В 2007 году Гамбия заменила Судан в качестве одной из десяти стран, выпускающих сукук. У него один из самых низких объемов выпуска сукук: по состоянию на 2008 год он составил 12,6 миллиона долларов.
По данным сайта islamicfinance.com, на конец 2013 года объем акций на рынке сукук Индонезии составил 12,3 миллиарда долларов США, при этом рост был обеспечен за счет государственного сектора. [94]
Хотя первое использование исламских финансовых инструментов в Иране относится к 1994 году, когда муниципалитет Тегерана выпустил сукук Мушарака для финансирования проекта Наваб, принятие закона о рынке ценных бумаг Ирана, а также закона о развитии новых инструментов и финансовых институтов было осуществлено соответственно в 2005 и 2005 годах. 2010 год откроет путь к использованию таких инструментов для развития финансовой системы страны. Первый сукук иджара был выпущен на иранском рынке капитала в январе 2011 года для финансирования компании Mahan Air на сумму 291 500 миллионов риалов . [95] [96]
Более половины сукук, выпущенных во всем мире, приходится на малайзийские ринггиты , второе место занимает доллар США. [24] Малайзия — одна из немногих стран, где рейтинг сукук и других долговых обязательств является обязательным. [97] Генеральный директор RAM Rating Services Bhd Фу Су Инь говорит, что общий объем выпуска корпоративных облигаций сукук в 2012 году составил 71,7 миллиарда ринггитов, тогда как объем обычных облигаций составил 48,3 миллиарда ринггитов. [97] По состоянию на 2011 год Малайзия была крупнейшим мировым эмитентом сукук, выпустив 69 процентов от общего объема выпусков в мире. [98]
В июне 2012 года Казахстан завершил дебютный выпуск сукук, который будет выпущен Банком развития Казахстана (БРК) на рынке Малайзии. БРК, на 100% принадлежащий правительству Казахстана, работает с HSBC и Королевским банком Шотландии (RBS) над управлением выпуском облигаций, номинированных в ринггитах, который фактически представляет собой квази-суверенное размещение. Выпуск будет размещен на Казахстанской фондовой бирже , которая разработала инфраструктуру для листинга исламских финансовых продуктов, таких как иджара и мушарака сукук , а также инвестиционных фондов. [99]
Кыргызстан ввел сукук в свой закон о ценных бумагах в 2016 году, но первый сукук (частное размещение сукук мудараба ) был выпущен только в 2023 году, [100] за которым последовал ряд выпусков сукук аль-вакала би аль-иститмар , сертификата инвестиционного агентства. . Правительство Кыргызстана поставило перед собой цель превратить Кыргызскую Республику в центр исламских финансов. [101]
Пакистан выпустил сукук на сумму 1 миллиард долларов для финансирования торгового дефицита с доходностью 5%. [102]
Власти Катара и связанные с правительством компании рассматривают возможность финансирования своих инфраструктурных проектов путем выпуска сукук. В 2011 году Катар выпустил 11 процентов мировых сукук. [98]
Saudi Aramco, национальная нефтяная и газовая компания Саудовской Аравии, выпустила свой первый сукук 6 апреля 2017 года. Собрав около 11,25 млрд риалов (3 млрд долларов), этот шаг стал ответом на низкие цены на нефть.
Позже в том же месяце правительство Саудовской Аравии привлекло сукук на сумму 9 миллиардов долларов США. Половина из них были пятилетними сукук со спредом свопа 100 базисных пунктов , а другая половина имела десятилетний срок со спредом 140 базисных пунктов. [103] В сентябре 2017 года правительство продало дополнительно внутренние сукук на сумму 7 миллиардов риалов (1,9 миллиарда долларов США) [104] , а в декабре было продано еще 4,77 миллиарда риалов (1,27 миллиарда долларов США). [105] Эти объединенные пятилетние сукук стоили 2,75%, семилетние — 3,25% и десятилетний транш — 3,45%. [104]
Сингапур был первой страной с немусульманским большинством, выпустившей суверенный сукук в 2009 году. Внутри страны он называется MAS Sukuk и выпускается через дочернюю компанию, находящуюся в полной собственности Валютного управления Сингапура – Singapore Sukuk Pte Ltd. Сингапурский MAS Sukuk рассматривается аналогично. к традиционным государственным ценным бумагам Сингапура («SGS») в таких аспектах, как соблюдение требований ликвидности.
С тех пор в Сингапуре было проведено несколько выпусков сукук местными и иностранными эмитентами. Singapore City Development Limited выпустила первый иджара-сукук в 2009 году, а Khazanah Shd Bhd выпустила сукук на 1,5 миллиарда сингапурских долларов в 2010 году для финансирования приобретения активов на бульварах. В 2013 году были организованы две новые программы сукук для компаний, зарегистрированных на бирже в Сингапуре – Swiber Holdings и Vallianz Holdings, первая из которых в августе 2013 года выпустила 5-летний сукук на сумму 150 миллионов сингапурских долларов.
Сомалийская фондовая биржа ( SSE ) — национальная биржа Сомали . [106] В августе 2012 года SSE подписала Меморандум о взаимопонимании для оказания помощи в техническом развитии. Соглашение включает в себя определение соответствующих экспертных знаний и поддержки. [106] [107] Соответствующие шариату облигации сукук и халяльные акции также рассматриваются как часть сделки по мере развития зарождающегося фондового рынка. [106]
Турция выпустила свой дебютный сукук в октябре 2012 года. Выпуск в октябре 2012 года был двойным: один в долларах США (выпущен 10 октября 2012 года на сумму 1,5 миллиарда долларов США) и один в турецких лирах (выпущен 2 октября 2012 года на сумму 1,62 лиры). ). По данным Sukuk.com, эмиссия долларов США была переподписана и первоначально планировалась на сумму $1 млрд, но из-за высокого спроса со стороны Ближнего Востока она была увеличена до $1,5 млрд. [108]
Турция вернулась на рынок сукук в октябре 2013 года с выпуском облигаций на сумму 1,25 миллиарда долларов.
По состоянию на январь 2015 года на NASDAQ Dubai зарегистрировано 18 сукук на общую сумму 24 миллиарда долларов. Последней из них является Fly Dubai . [109] ОАЭ также привлекли западные инвестиции в виде GE , которая продала 5-летний сукук на сумму 500 миллионов долларов в 2009 году, [110] и инвестиционного банкира Goldman Sachs , который стал первым традиционным банком США, выпустившим сукук в 2014 году. [111] [112]
25 июня 2014 года Казначейство Ее Величества стало первой страной за пределами исламского мира, выпустившей сукук. Подписка на этот выпуск на сумму 200 миллионов фунтов стерлингов была в 11,5 раз превышена, и его цена была на том же уровне, что и эквивалентные государственные облигации Великобритании (правительственные облигации Великобритании) по ставке 2,036% годовых. [113] Сукук был связан с доходом от аренды государственной собственности Великобритании.
По состоянию на середину 2015 года Гонконг выпустил два суверенных сукук. В сентябре 2014 года он выпустил свой первый выпуск, состоящий из 5-летних иджара сукук на сумму 1 миллиард долларов США, с ставкой прибыли 2,005%. [114] В июне 2015 года он выпустил свой второй суверенный сукук также на сумму 1 миллиард долларов со сроком погашения 5 лет, в котором использовалась инновационная структура Вакала, предлагающая норму прибыли 1,894%. [115]
{{cite book}}: CS1 maint: location missing publisher (link)URL-ссылка не работает, внесено в черный список Википедии.
{{citation}}: Отсутствует или пусто |url=( помощь )