Вексель Mefo (иногда пишется как вексель MEFO ), названный в честь компании Metallurgische Forschungsgesellschaft (Корпорация металлургических исследований), был долговым обязательством, использовавшимся для системы отсроченных платежей для финансирования программы перевооружения нацистского правительства Германии , разработанной президентом Центрального банка Германии Ялмаром Шахтом в 1934 году. Эти векселя действовали как высоколиквидная форма долга для нацистского правительства, позволяя ему перевооружаться в соответствии с Версальским договором.
Векселя Mefo следовали схеме, образцом для которой послужили векселя Öffa .
Поскольку Германия перевооружалась вопреки условиям Версальского договора , нацистскому правительству требовалась форма денег, которая не оставляла бы бумажного следа и позволяла бы им тратить средства сверх условий договора на военное перевооружение. [1] Предполагается, что за время правления режима были выпущены миллиарды векселей MEFO, хотя записи неточны. [2]
Немецкому правительству нужно было потратить большую сумму денег, чтобы финансировать реконструкцию своей экономики, основанной на тяжелой промышленности, во время Великой депрессии и, в конечном счете, на перевооружение . Однако оно столкнулось с двумя проблемами. Во-первых, перевооружение было незаконным в соответствии с условиями Версальского договора , а во-вторых, существовало законное ограничение процентной ставки в размере 4,5%.
Правительство обычно занимало дополнительные средства на денежном рынке , предлагая более высокую процентную ставку. Однако из-за лимита оно не могло этого сделать. Кроме того, большой, видимый дефицит правительства привлек бы внимание. Векселя MEFO могли бы торговаться между компаниями, что позволило бы увеличить циркуляцию валюты. [3]
Hjalmar Schacht основал общество с ограниченной ответственностью Metallurgische Forschungsgesellschaft, mbH , или сокращенно " MEFO ". "Mefo bills" компании служили векселями , конвертируемыми в рейхсмарки по запросу. "MEFO" не имело продукта, услуги или операции. Это было исключительно балансовое предприятие.
Векселя Mefo выпускались со сроком погашения в шесть месяцев, но с возможностью бессрочного продления на 90 дней по распоряжению правительства. Чтобы еще больше привлечь инвесторов, вексели Mefo имели годовую процентную ставку 4%, что было выше, чем у других торговых векселей того времени.
Чтобы гарантировать, что банкноты никогда не будут обменены на рейхсмарки, что привело бы к инфляции, 90-дневный период погашения постоянно продлевался, пока к 1939 году срок погашения не был изменен на пять лет. [4] Точный общий объем выпущенных банкнот Mefo держался в секрете. Однако, как уже говорилось ранее, предполагается, что были напечатаны миллиарды.
По сути, векселя Mefo позволили Германскому рейху иметь больший дефицит , чем он мог бы иметь в противном случае. К 1938 году было 12 миллиардов рейхсмарок векселей Mefo по сравнению с 19 миллиардами стандартных государственных облигаций . [5] Это позволило немецкому правительству увеличить военное производство, отсрочив при этом экономические проблемы, связанные с истощением государственных фондов.
Продолжение использования нацистским правительством долгового финансирования создало большой финансовый дефицит. Однако векселя MEFO были очень эффективны в предоставлении средств. До программы MEFO Рейхсбанку не разрешалось выдавать правительству займы на сумму более 100 миллионов рейхсмарок . [6] Векселя MEFO позволяли финансировать военные и общественные работы на миллиарды долларов. Германия через векселя MEFO начала печатать деньги. Однако инфляция не увеличилась. Это произошло потому, что нацистское правительство редко погашало векселя MEFO. [6] Кроме того, процентная ставка и предполагаемая безопасность векселей MEFO означали, что большинство из них оставалось в обращении и редко обналичивалось. [2]
Использование векселей MEFO позволило Гитлеру и высшим нацистским лидерам консолидировать власть. По мере того, как векселя MEFO становились все более распространенными в Третьем рейхе, экономика становилась все более зависимой от военной экспансии и завоеваний за счет потребительских товаров.
Счета MEFO укрепили немецкую экономику, предоставив правительству товары и услуги, которые оно могло реинвестировать в экономику, подпитывая рост и готовясь к агрессивной внешней и внутренней политике Гитлера . Счета не только выполняли вышеуказанные функции, но и скрывали военные расходы, запрещенные Версальским договором.