На финансовых рынках рыночное воздействие — это эффект, который оказывает участник рынка, когда он покупает или продает актив. Это степень, в которой покупка или продажа двигает цену против покупателя или продавца, т. е. вверх при покупке и вниз при продаже. Оно тесно связано с ликвидностью рынка ; во многих случаях «ликвидность» и «рыночное воздействие» являются синонимами.
Особенно для крупных инвесторов, например, финансовых учреждений , влияние рынка является ключевым соображением перед любым решением о перемещении денег в пределах или между финансовыми рынками. Если сумма перемещаемых денег велика (по сравнению с оборотом рассматриваемого актива(ов), то влияние рынка может составлять несколько процентных пунктов и должно оцениваться наряду с другими транзакционными издержками (издержками покупки и продажи).
Влияние на рынок может возникнуть из-за того, что цена должна двигаться, чтобы соблазнить других инвесторов покупать или продавать активы (как контрагентов), но также и потому, что профессиональные инвесторы могут позиционировать себя так, чтобы получать прибыль от знания того, что крупный инвестор (или группа инвесторов) действует тем или иным образом. У некоторых финансовых посредников настолько низкие транзакционные издержки, что они могут получать прибыль от движения цен, которое слишком мало, чтобы иметь значение для большинства инвесторов.
Финансовому учреждению, стремящемуся управлять своим влиянием на рынок, необходимо ограничить темпы своей деятельности (например, удерживать объем своей деятельности ниже одной трети дневного оборота), чтобы не нарушать ценовой баланс.
Стоимость влияния на рынок — это мера ликвидности рынка , которая отражает издержки, с которыми сталкивается трейдер индекса или ценной бумаги . [1] Стоимость влияния на рынок измеряется в выбранной рыночной единице и представляет собой сумму, которую трейдер должен заплатить сверх первоначальной цены из-за проскальзывания рынка, т. е. издержки, понесенные из-за того, что сама транзакция изменила цену актива. [2] Издержки влияния на рынок — это тип транзакционных издержек .
Существует несколько статистических мер. Одна из самых распространенных — лямбда Кайла, оцениваемая как коэффициент регрессии изменения цены на размер торговли за некоторый промежуток времени.
В течение очень коротких периодов времени это сводится к простому
Объем обычно измеряется как оборот или объем проданных акций. Согласно этому измерению, высоколиквидная акция — это та, которая испытывает небольшое изменение цены при заданном уровне объема торговли.
Лямбда Кайла названа в честь знаменитой статьи Пита Кайла о микроструктуре рынка . [3]
Акции Microcap (и nanocap) характеризуются рыночной капитализацией менее $300 млн ($50 млн), относительно ограниченным публичным обращением и небольшим ежедневным объемом. В результате эти акции чрезвычайно волатильны и подвержены большим колебаниям цен. [4]
Трейдеры микро- и нанокапитала часто торгуют входами и выходами из позиций с огромными пакетами акций, чтобы быстро заработать на спекулятивных событиях. И в этом заключается проблема, с которой сталкиваются многие трейдеры микро- и нанокапитала — при таком небольшом количестве доступных акций, слабом объеме и больших блоках заказов возникает нехватка акций. Во многих случаях заказы выполняются лишь частично. [ необходима цитата ]
Предположим, что институциональный инвестор размещает лимитный ордер на продажу 1 миллиона акций XYZ по $10,00 за акцию. Профессиональный инвестор может увидеть размещение этого лимитного ордера и разместить свой собственный ордер на короткую продажу 1 миллиона акций XYZ по $9,99 за акцию.
По сути, крупный заказ институционального инвестора предоставил опцион профессиональному инвестору. Институциональным инвесторам это не нравится, потому что либо цена акций вырастет до $9,99 и снова упадет, не дав им возможности продать, либо цена акций вырастет до $10,00 и продолжит расти, что означает, что институциональный инвестор мог бы продать по более высокой цене.
