Вторичный рынок ипотечных кредитов — это рынок продажи ценных бумаг или облигаций , обеспеченных стоимостью ипотечных кредитов . Ипотечный кредитор, коммерческий банк или специализированная фирма группируют множество кредитов (с «первичного рынка ипотечных кредитов» [1] ) и продают сгруппированные кредиты, известные как обеспеченные ипотечные облигации (CMO) или обеспеченные ипотекой ценные бумаги (MBS), инвесторам, таким как пенсионные фонды , страховые компании и хедж-фонды . [2] Обеспеченные ипотекой ценные бумаги часто объединялись в обеспеченные долговые обязательства (CDO), которые могут включать другие типы долговых обязательств, такие как корпоративные кредиты.
Вторичный рынок ипотечных кредитов был призван предоставить новый источник капитала для рынка, когда традиционный источник на одном рынке — например, сберегательно-кредитная ассоциация (S&L) или «сберегательный банк» в Соединенных Штатах — не мог этого сделать. Также надеялись, что он будет более эффективным, чем старый локализованный рынок для фондов, которые могли иметь дефицит или избыток в зависимости от местоположения. [3] Теоретически риск дефолта по индивидуальным кредитам был значительно снижен этим процессом агрегации, так что даже высокорисковые индивидуальные кредиты могли рассматриваться как часть инвестиций с риском AAA (наиболее безопасные из возможных).
С другой стороны, секьюритизация ипотеки разрушила «связь между заемщиками и кредиторами», так что у инициаторов ипотечных кредитов больше не было прямого стимула убедиться, что заемщик сможет выплатить кредит. В то время как исторически в США менее 2% людей теряли свои дома из-за лишения права выкупа; ставки были намного выше во время кризиса субстандартной ипотеки . [4] Просрочки, дефолты и снижение стоимости недвижимости могли затруднить оценку CDO. Это произошло с BNP Paribas в августе 2007 года, заставив центральные банки вмешаться с ликвидностью .