Рентабельность собственного капитала

Мера прибыльности бизнеса

Рентабельность собственного капитала ( ROE ) — это мера прибыльности бизнеса по отношению к его собственному капиталу ; ^[1] где:

Рентабельность собственного капитала = ⁠Чистая прибыль/Средний размер акционерного капитала⁠ ^[1]

Таким образом, ROE равен чистой прибыли за финансовый год (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям , до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям ), деленной на общий капитал (исключая привилегированные акции), выраженный в процентах. Поскольку акционерный капитал можно рассчитать, взяв все активы и вычтя все обязательства, ROE также можно рассматривать как доходность NAV , или активы за вычетом обязательств .

Использование

Показатель ROE измеряет, сколько долларов прибыли генерируется на каждый доллар акционерного капитала , и, таким образом, является показателем того, насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли.

ROE особенно используется для сравнения производительности компаний в одной отрасли. Как и в случае с рентабельностью капитала , ROE является мерой способности руководства генерировать доход из имеющегося в его распоряжении капитала. ROE в размере 15–20% обычно считается хорошим. ^[2]

ROE также является фактором оценки акций , в сочетании с другими финансовыми коэффициентами . Обратите внимание, что, хотя более высокий ROE должен интуитивно подразумевать более высокие цены акций, в действительности прогнозирование стоимости акций компании на основе ее ROE зависит от слишком многих других факторов, чтобы быть полезным само по себе. ^[3]

Оба эти вопроса подробно описаны ниже.

Формула Дюпона

Формула DuPont ^[4] , также известная как модель стратегической прибыли, представляет собой структуру, позволяющую руководству разложить ROE на три действующих компонента; этими «движущими силами стоимости» являются эффективность операций, использование активов и финансы. ROE в таком случае представляет собой чистую прибыль, умноженную на оборачиваемость активов , умноженную на бухгалтерский леверидж :

${\displaystyle \mathrm {ROE} ={\frac {\mbox{Net income}}{\mbox{Sales}}}\times {\frac {\mbox{Sales}}{\mbox{Total Assets}}}\times {\frac {\mbox{Total Assets}}{\mbox{Shareholder Equity}}}}$

В основном применяется либо в финансовом менеджменте , либо в управлении фондами :

• Разделение прибыли на капитал на три компонента облегчает финансовым менеджерам понимание изменений в ROE с течением времени. Например, если чистая маржа увеличивается, каждая продажа приносит больше денег, что приводит к более высокому общему ROE. Аналогично, если оборачиваемость активов увеличивается, фирма генерирует больше продаж на каждую единицу принадлежащих активов, что снова приводит к более высокому общему ROE. Наконец, увеличение бухгалтерского левериджа означает, что фирма использует больше заемного финансирования по сравнению с акционерным финансированием. Процентные выплаты кредиторам вычитаются из налогов , но дивидендные выплаты акционерам — нет. Таким образом, более высокая доля долга в структуре капитала фирмы приводит к более высокому ROE. ^[2] Преимущества финансового левериджа уменьшаются по мере увеличения риска невыплаты процентов. Если фирма берет на себя слишком много долга, стоимость долга растет, поскольку кредиторы требуют более высокую премию за риск, и ROE уменьшается. ^[5] Увеличение долга внесет положительный вклад в ROE фирмы, только если соответствующая доходность активов (ROA) этого долга превышает процентную ставку по долгу. ^[6]

• Определение источников ROE таким образом также позволяет инвестиционным аналитикам лучше узнать компанию и то, как ее следует оценивать . ^[1] Здесь аналитики будут сравнивать текущие источники ROE с историей компании и ее конкурентами и, таким образом, лучше понимать движущие силы стоимости. В частности, как уже упоминалось, ROE используется для разработки оценок темпов роста акций , а следовательно, и темпов роста ее дивидендов . Затем они соответственно вносятся в расчет конечной стоимости и/или в результат оценки модели дисконтирования дивидендов . Соответственно, этот анализ позволяет руководству предупредить любое несоответствие требуемой акционерами доходности , ^[7] что затем может привести к снижению цены акций , поскольку «для того, чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокий ROE, чем доход, доступный от инвестиций с меньшим риском». ^[8]

Смотрите также

• Анализ Дюпона
• Список сокращений в сфере бизнеса и финансов
• Рентабельность активов (RoA)
• Рентабельность бренда (ROB)
• Рентабельность вложенного капитала (ROCE)
• Рентабельность капитала (RoC)
• Рентабельность чистых активов (RoNA)
• Эффект рычага

Примечания

1. Джейсон Фернандо (2023). «Расчет рентабельности собственного капитала (ROE) и что это значит», Investopedia
2. Ричард Лот Коэффициенты показателей рентабельности: рентабельность собственного капитала", Investopedia
3. Ротблут, Чарльз; Investing, Intelligent (18 января 2013 г.). «Остерегайтесь: слабая связь между доходностью акционерного капитала и высокой доходностью акций». Forbes . Получено 4 ноября 2018 г.
4. Маршалл Харгрейв (2022). Анализ Дюпона, Investopedia .
5. Вулридж, Дж. Рэндалл и Грей, Гэри; Прикладные принципы финансов (2006)
6. Боди, Кейн, Маркус, «Инвестиции»
7. См. обсуждение в § Стоимость акционеров, ROE и Анализ денежных потоков в: Джейми Пратт и Майкл Питерс (2016). Финансовый учет в экономическом контексте (10-е издание). Wiley Finance. ISBN 978-1-119-30616-0 
8. Сотрудники (2023). Возврат на капитал. Институт корпоративных финансов