Рентабельность капитала ( ROC ) или рентабельность инвестированного капитала ( ROIC ) — это коэффициент, используемый в финансах , оценке и бухгалтерском учете в качестве меры прибыльности и потенциала создания стоимости компаний относительно суммы капитала, инвестированного акционерами и другими держателями долга. [1] Он показывает, насколько эффективно компания превращает капитал в прибыль.
Коэффициент рассчитывается путем деления операционного дохода после уплаты налогов ( NOPAT ) на среднюю балансовую стоимость инвестированного капитала (IC).
Существует три основных компонента этого измерения: [2]
Некоторые специалисты вносят дополнительную корректировку в формулу, чтобы добавить амортизацию, износ и истощение обратно в числитель. Некоторые считают эти расходы «неденежными расходами», которые часто включаются в состав операционных расходов. Говорят, что практика их обратного добавления более точно отражает денежный доход фирмы за определенный период времени. Однако другие (например, Уоррен Баффет) утверждают, что амортизацию не следует исключать, поскольку она представляет собой реальный отток денежных средств. Когда компания приобретает амортизируемый актив, стоимость не сразу относится на расходы в отчете о прибылях и убытках. Вместо этого она капитализируется в балансе как актив. Со временем расходы на амортизацию в отчете о прибылях и убытках уменьшат стоимость актива в балансе. В свою очередь, амортизация представляет собой отложенное списание первоначального оттока денежных средств, который купил актив, и, таким образом, является довольно либеральной практикой учета.
Поскольку финансовая теория утверждает, что стоимость инвестиций определяется как размером, так и риском ожидаемых денежных потоков для инвестора, ROIC и его отношением к средневзвешенной стоимости капитала (WACC). [ необходима ссылка ]
Стоимость капитала — это ожидаемая от инвесторов доходность за риск отклонения прогнозируемых денежных потоков инвестиций от ожиданий. Говорят, что для инвестиций, в которых будущие денежные потоки постепенно становятся менее определенными, рациональные инвесторы требуют постепенно более высоких ставок доходности в качестве компенсации за более высокую степень риска. В корпоративных финансах WACC — это общепринятое измерение минимальной ожидаемой средневзвешенной доходности всех инвесторов в компании с учетом рискованности ее будущих денежных потоков.
Поскольку считается, что доходность инвестированного капитала измеряет способность фирмы генерировать доходность своего капитала, а WACC измеряет минимальную ожидаемую доходность, требуемую поставщиками капитала фирмы, разницу между ROIC и WACC иногда называют «избыточной доходностью» фирмы или « экономической прибылью ».