Золотое правило — это руководство по проведению фискальной политики . Золотое правило гласит, что в течение экономического цикла правительство будет занимать только для инвестирования , а не для финансирования текущих расходов . Проще говоря, это означает, что в среднем в периоды подъемов и спадов экономического цикла правительство должно занимать только для оплаты инвестиций, которые принесут пользу будущим поколениям. Ежедневные расходы, которые приносят пользу сегодняшним налогоплательщикам, должны оплачиваться сегодняшними налогами, а не за счет инвестиций с использованием заемных средств. Следовательно, в течение цикла текущий бюджет (т. е. за вычетом инвестиций) должен быть сбалансирован или приведен к профициту.
Суть структуры «золотого правила» заключается в том, что, как правило, политика должна быть разработана для поддержания стабильного распределения ресурсов государственного сектора в течение делового цикла. Стабильность определяется с точки зрения следующих соотношений:
Если национальный доход растет, а чистая стоимость активов положительна, это правило подразумевает, что в среднем должен быть чистый излишек доходов над расходами.
Обоснование Золотого правила вытекает из макроэкономической теории . При прочих равных условиях увеличение государственных заимствований повышает реальную процентную ставку , следовательно, вытесняя (сокращая) инвестиции, поскольку для того, чтобы инвестиции были прибыльными, требуется более высокая норма прибыли . Если правительство не использует заемные средства для инвестирования в проекты с аналогичной нормой прибыли для частных инвестиций, накопление капитала падает, что негативно сказывается на экономическом росте .
Золотое правило было одним из нескольких принципов фискальной политики, изложенных новым лейбористским правительством в 1997 году . Впервые они были изложены тогдашним канцлером казначейства Гордоном Брауном в его бюджетной речи 1997 года. Впоследствии они были формализованы в Законе о финансах 1998 года и в Кодексе фискальной стабильности, одобренном Палатой общин в декабре 1998 года.
В 2005 году появились предположения, что канцлер манипулировал этими правилами, поскольку казначейство переместило точку отсчета для начала экономического цикла на два года раньше (с 1999 на 1997 год). Последствия этого должны были позволить заимствовать 18 миллиардов фунтов стерлингов — на 22 миллиарда фунтов стерлингов больше. [1]
Другим фискальным правилом правительства является правило устойчивых инвестиций , которое требует от него удерживать долг на «разумном уровне». В настоящее время он установлен на уровне ниже 40% ВВП в каждом году текущего цикла.
В период с 2009 по 2021 год Золотое правило было отменено, однако после бюджетной речи Риши Сунака в октябре 2021 года Золотое правило было восстановлено.
Во Франции нижняя палата парламента проголосовала за реформирование статей 32, 39 и 42 французской конституции 12 июля 2011 года. [2] Для вступления поправок в силу необходимо, чтобы их одобрили большинством в 3/5 голосов верхней и нижней палат (Конгресса). [ требуется обновление ]
В 2009 году статьи 109, 115 и 143 Конституции Германии были изменены с целью введения Schuldenbremse («долгового тормоза»), положения о сбалансированном бюджете. [3] Реформа вступит в силу в 2016 году для государства и в 2020 году для регионов. [ требуется обновление ]
7 сентября 2011 года Сенат Испании одобрил поправку к статье 135 Конституции Испании, вводящую ограничение на структурный дефицит государства (национальный, региональный и муниципальный). [4] Поправка вступит в силу с 2020 года. [ требуется обновление ]
7 сентября 2011 года итальянская нижняя палата одобрила конституционную реформу, вводящую сбалансированное бюджетное обязательство [5] в статью 81 итальянской конституции. Правило вступит в силу в 2014 году. [ требуется обновление ] Эта реформа коренится в Европейском пакте о стабильности и росте и в фискальном пакте SC. Она привела к отказу от идеологической нейтральности, которая характеризовала итальянскую фискальную конституцию, в пользу явно неоклассического вдохновения. [6]