stringtranslate.com

Институциональный инвестор

Институциональный инвестор — это организация, которая объединяет деньги для покупки ценных бумаг , недвижимости и других инвестиционных активов или выдачи кредитов. Институциональные инвесторы включают коммерческие банки , центральные банки , кредитные союзы , компании, связанные с государством , страховщики , пенсионные фонды , суверенные фонды благосостояния , благотворительные организации , хедж-фонды , REIT , инвестиционные консультанты , пожертвования и взаимные фонды . В этот термин также могут быть включены операционные компании, которые инвестируют избыточный капитал в эти виды активов. Институциональные инвесторы- активисты также могут влиять на корпоративное управление , используя право голоса в своих инвестициях. В 2019 году 500 крупнейших управляющих активами мира в совокупности управляли активами под управлением (AuM) на сумму 104,4 триллиона долларов. [1]

Хотя институциональные инвесторы кажутся более опытными, чем розничные инвесторы, остается неясным, смогут ли профессиональные активные инвестиционные менеджеры надежно повысить доходность с поправкой на риск на сумму, превышающую комиссии и расходы на управление инвестициями, из-за проблем с ограничением агентских издержек. [2] : 4  Подтверждая сомнения в способности активных инвесторов «обыграть рынок», пассивные индексные фонды набрали обороты с ростом числа пассивных инвесторов: три крупнейших управляющих активами США вместе владели в среднем 18% акций S&P. 500 и вместе составляли крупнейший акционер с 88% акций S&P 500 к 2015 году. [3] Потенциал институциональных инвесторов на инфраструктурных рынках все чаще отмечается после финансовых кризисов в начале двадцать первого века. [4]

История

Древний Рим и ислам

Надпись в честь Аристоксена, сына Демофонта, вероятно, благотворителя гимназии в Афинах, конец третьего или второго века до нашей эры, Лувр.

Римское право игнорировало концепцию юридического лица , однако в то время практика частного эвергетизма (которая восходит, по крайней мере, к IV веку до н.э. в Греции) иногда приводила к созданию приносящего доход капитала, который можно интерпретировать как ранний форма благотворительного учреждения. В частности, в некоторых африканских колониях часть городских развлечений финансировалась за счет доходов, полученных от магазинов и печей, первоначально предложенных богатым благотворителем. [5] На юге Галлии акведуки иногда финансировались аналогичным образом. [6]

Юридический принцип юридического лица мог возникнуть с возникновением монастырей в первые века христианства . Тогда эта концепция могла быть принята формирующимся исламским правом. Вакф (благотворительная организация) стал краеугольным камнем финансирования образования, водоснабжения, социального обеспечения и даже строительства памятников . [7] Наряду с некоторыми христианскими монастырями [8] вакфы, созданные в 10 веке нашей эры, являются одними из старейших благотворительных организаций в мире (см., например, храм Имама Резы ).

Доиндустриальная Европа

После распространения монастырей, богаделен и других больниц пожертвование учреждениям иногда крупных сумм денег стало обычной практикой в ​​средневековой Западной Европе. В ходе этого процесса на протяжении веков эти учреждения приобретали значительные поместья и большие состояния в слитках. После краха аграрных доходов многие из этих учреждений отошли от сельской недвижимости и сосредоточились на облигациях, выпущенных местным сувереном (этот сдвиг относится к 15 веку для Венеции [9] и 17 веку для Франции [10] ] и Голландской Республики [11] ). Важность светской и религиозной институциональной собственности в доиндустриальной европейской экономике невозможно переоценить: они обычно владели от 10 до 30% пахотных земель данного региона.

В 18 веке частные инвесторы объединяли свои ресурсы для приобретения лотерейных билетов и тонтинных акций, что позволило им распределить риск и стать одними из первых спекулятивных институтов, известных на Западе.

До 1980 года

После нескольких волн распада (в основном в период Реформации и революции) вес традиционных благотворительных организаций в экономике рухнул; к 1800 году учреждениям принадлежало единолично 2% пахотных земель в Англии и Уэльсе. [12] Появились новые типы учреждений (банки, страховые компании), однако, несмотря на некоторые истории успеха, им не удалось привлечь значительную долю сбережений населения, и, например, к 1950 году они владели 48% акций США и, конечно, даже в других странах меньше. [13]

Обзор

Из-за своей сложности институциональные инвесторы могут быть освобождены от некоторых законов о ценных бумагах. Например, в Соединенных Штатах институциональные инвесторы, как правило, имеют право приобретать частные размещения в соответствии с Правилом 506 Положения D как « аккредитованные инвесторы ». [14] Кроме того, крупные институциональные инвесторы США могут иметь право на покупку определенных ценных бумаг, обычно ограниченных для розничных инвестиций в соответствии с Правилом 144A .

В Канаде компании, продающие акции аккредитованным инвесторам, могут быть освобождены от обязательной отчетности каждым провинциальным канадским администратором ценных бумаг.

Институциональные инвесторы как финансовые посредники

Как посредники между индивидуальными инвесторами и компаниями, институциональные инвесторы являются важными источниками капитала на финансовых рынках. Объединяя инвестиции трехсторонних участников, институциональные инвесторы, возможно, снижают стоимость капитала для предпринимателей, одновременно диверсифицируя портфели трехсторонних участников. Их большая способность влиять на корпоративное поведение, а также выбирать профили инвесторов может помочь снизить агентские издержки .

Жизненный цикл

Временные горизонты институциональных инвесторов различаются в зависимости от событий, рыночных тенденций и обязательств; эти временные горизонты существенно влияют на их инвестиционные стратегии и временные горизонты. Пенсионные фонды, например, имеют более длительные временные горизонты, охватывающие десятилетия, для погашения будущих пенсионных обязательств. Следовательно, они обычно предпочитают акции – как государственные, так и частные, инвестиционные и высокодоходные облигации, недвижимость и институциональные срочные кредиты. [15] Страховые компании, еще один тип институциональных инвесторов, могут иметь разные временные горизонты в зависимости от своих обязательств. Например, страховщик автомобилей может предпочесть держать ликвидные ценные бумаги и ценные бумаги с более короткими временными горизонтами из-за характера их требований. С другой стороны, страховщики жизни имеют временные горизонты, охватывающие десятилетия – это часто дает им возможность пересматривать инвестиционные стратегии. [16]

Другие примеры включают хедж-фонды и частные инвестиционные компании. Хедж-фонды обычно характеризуются гибкостью в инвестиционных стратегиях, включая краткосрочную и высокочастотную торговлю. Однако их временные горизонты могут сильно различаться в зависимости от стратегии фонда. Некоторые хедж-фонды фокусируются на краткосрочных движениях рынка и арбитражных возможностях, работая с более короткими временными горизонтами, в то время как другие могут использовать долгосрочные, ориентированные на события стратегии или проблемные ценные бумаги, которые требуют более длительных инвестиционных горизонтов. [17] [18] Частные инвестиционные компании обычно имеют более длительные инвестиционные горизонты по сравнению с хедж-фондами. Эти фирмы инвестируют в компании (часто делая их частными) с целью реструктуризации, улучшения операций и, в конечном итоге, продажи их с прибылью или вывода на биржу. Этот процесс обычно занимает несколько лет, часто от 5 до 10 лет и более. Долгосрочный характер прямых инвестиций обусловлен временем, необходимым для значительных операционных улучшений или рыночных изменений, необходимых для получения существенной отдачи от инвестиций. [19]

Типы институциональных инвесторов

Региональный

В разных странах более важными могут быть различные типы институциональных инвесторов. В странах-экспортерах нефти очень важны суверенные фонды благосостояния , тогда как в развитых странах более важную роль могут играть пенсионные фонды . [20] [ нужна ссылка ]

Канада

Вот некоторые примеры важных канадских институциональных инвесторов:

Китай

Китайская программа, позволяющая институциональным инвесторам инвестировать в свой рынок капитала, называется « Квалифицированный иностранный институциональный инвестор» (QWFII).

Индия

В Индии термин «иностранный институциональный инвестор» (FII) используется для обозначения иностранных компаний, инвестирующих в рынки капитала Индии. [26]

Недавно FII инвестировали в индийский рынок в общей сложности 23 миллиарда долларов. При этом валютные резервы Индии достигли в общей сложности 584 миллиардов долларов, что стало новым рекордом на индийском рынке. [27] [28]

Законодательные органы Индии, такие как SEBI , также называемые прямыми иностранными инвестициями или ПИИ, предписали нормы для регистрации FII, а также для регулирования таких инвестиций, поступающих через FII. В 2008 году FII представляли собой крупнейшую инвестиционную категорию учреждений с оценочной стоимостью 751,14 миллиарда долларов США. [29]

Япония

Япония является домом для крупнейшего в мире пенсионного фонда (GPI) и является домом для 63 из 300 крупнейших пенсионных фондов мира (по данным Assets Under Management). [ нужна ссылка ] К ним относятся:

Великобритания

В Великобритании институциональные инвесторы могут играть важную роль в экономических делах и сконцентрированы на квадратной миле лондонского Сити . Их богатство составляет около двух третей акций публичных компаний. Для любой конкретной компании 25 крупнейших инвесторов должны иметь возможность набрать более половины голосов. [30]

Соединенные Штаты

Вот некоторые примеры важных институциональных инвесторов США:

Крупнейшими ассоциациями инвесторов являются:

IMA, ABI, NAPF и AITC, а также Британская ассоциация торговых банков и фондовых домов также были представлены Институциональным комитетом акционеров (ISC). По состоянию на август 2014 года ISC фактически стал Комитетом институциональных инвесторов (IIC), в который входят Ассоциация британских страховщиков, Ассоциация управления инвестициями и Национальная ассоциация пенсионных фондов. [42]

Смотрите также

Примечания

  1. ^ «Глобальный управляющий активами AuM впервые превысил 100 триллионов долларов» . 19 октября 2020 г.
  2. ↑ Херст, Скотт (1 июля 2018 г.). «Дело в пользу заказа инвестора». Программа Гарвардской школы права по корпоративному управлению. Документ для обсуждения . № 2017-13.
  3. ^ Фихтнер, Ян; Хемскерк, Элке; Гарсия-Бернардо, Хавьер (2017). «Скрытая сила большой тройки? Пассивные индексные фонды, повторная концентрация корпоративной собственности и новый финансовый риск». Бизнес и политика . 19 (2): 298–326. дои : 10.1017/bap.2017.6 . hdl : 11245.1/f0c4916f-f41e-43e6-9495-777c7c3f7914 .
  4. ^ Ко, Джэ Мён (2018) Финансирование зеленой инфраструктуры: институциональные инвесторы, ГЧП и проекты, подлежащие финансированию , Пэлгрейв Макмиллан.
  5. ^ Н. Тран (2008) Les cités et le monde du travail urbain en Afrique romaine, в Le quotidien муниципальный dans l'Occident romain , М. Себейяк-Жервазони, К. Беррендоннер и Л. Ламуан (ред.), стр. 333 –48.
  6. ^ Р. Бюндо (2008) Acqua publica : proprieté et gestion de l'eau dans l'économie des cités de l'Empire, в Le quotidien муниципальный dans l'Occident romain , М. Себейяк-Жервасони, К. Беррендоннер и Л. Ламуан (редактор), стр. 365–78.
  7. ^ Ж. Луазо (2004) La Porte du vizir: монументальные программы и контроль над территорией в Каире в конце XIV века. Городская история 9/1: 7–27.
  8. ^ Пример до абсурда : М. Льюис (октябрь 2010 г.) Остерегайтесь греков, имеющих облигации. Ярмарка Тщеславия.
  9. ^ Пуллан, Б. (1971) Богатые и бедные в Венеции эпохи Возрождения. Социальные институты католического государства , до 1620 г. Оксфорд.
  10. ^ Бергер П. (1978) Сельская благотворительность во Франции конца семнадцатого века: Дело Поншартрена. Французские исторические исследования , 3/10: 393–415.
  11. ^ Гелдерблом О. и Дж. Йонкер (2007) С целью удержания. Появление институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг Амстердама в 17-18 веках. Рабочие документы Утрехтского университета
  12. ^ Г. Кларк и А. Кларк (2001) Общие права на землю в Англии, 1475–1839. Журнал экономической истории , 61/4: 1009–1036.
  13. ^ Чен X., Дж. Харфорд и К. Ли (2007) Мониторинг: какие институты имеют значение? Журнал финансовой экономики , 86: 279–305.
  14. ↑ Туми, Стивен (24 сентября 2021 г.). «Что такое аккредитованный инвестор?». БАМ Капитал . Проверено 5 февраля 2023 г.
  15. ^ https://www.actuary.org/node/13114
  16. ^ https://www.fe.training/free-resources/fig/p-and-c-vs-life-insurance/
  17. ^ https://online.hbs.edu/blog/post/investment-time-horizon
  18. ^ https://www.wallstreetprep.com/knowledge/hedge-fund/
  19. ^ https://www.moonfare.com/glossary/time-horizon
  20. ^ Структура пенсионного фонда в развивающихся странах (PDF) . Проверено 5 февраля 2023 г.
  21. ^ «Чистые активы CPP Investments в третьем квартале 2020 финансового года составили 420,4 миллиарда долларов» . Проверено 5 мая 2020 г.
  22. ^ «CDPQ сообщает о годовой доходности 10,4% в 2019 году и 8,1% за пять лет» . 20 февраля 2020 г. Проверено 5 мая 2020 г.
  23. ^ «Чистые активы учителей Онтарио на конец 2019 года составили 207,4 миллиарда долларов» . Проверено 5 мая 2020 г.
  24. ^ «BCI сообщает о годовой доходности в 6,1% за 2019 финансовый год» . 31 июля 2019 года . Проверено 5 мая 2020 г.
  25. ^ «AIMCo получила доход клиентов в 10,6% в 2019 году» . Проверено 5 мая 2020 г.
  26. ^ «Определение 'Fiis'» . Экономические времена . Проверено 8 июля 2020 г.
  27. ^ "Еженедельный статистический отчет Резервного банка Индии" . Проверено 12 февраля 2021 г.
  28. ^ «Индия получит самый высокий приток FII среди развивающихся рынков в 2020 году» . Проверено 6 января 2021 г.
  29. ^ «О прямых иностранных инвестициях в Индию». Индийский фонд бренда Equity . 1 июня 2020 г. Проверено 8 июля 2020 г.
  30. ^ см. Брайан Чеффинс, Корпоративное право, теоретическая структура и деятельность (1997) Oxford University Press, стр. 636 и далее.
  31. ^ "Дом - Корпорация Постоянного фонда Аляски" . Проверено 25 февраля 2021 г.
  32. ^ Ловетт, Ян; Леви, Рэйчел (8 февраля 2020 г.). «Церковь мормонов накопила 100 миллиардов долларов. Это был самый тщательно охраняемый секрет в мире инвестиций». Уолл Стрит Джорнал . Проверено 3 марта 2021 г.
  33. ^ «CalPERS сообщает о предварительной доходности инвестиций в размере 4,7% за 2019-20 финансовый год» . Проверено 25 февраля 2021 г.
  34. ^ «Текущий инвестиционный портфель — CalSTRS.com» . Проверено 25 февраля 2021 г.
  35. ^ "Фонд - Гарвардский университет" . Проверено 25 февраля 2021 г.
  36. ^ «Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк сообщает о результатах третьего квартала» . 8 февраля 2021 г. Проверено 25 февраля 2021 г.
  37. ^ «Доходность фонда Принстона за финансовый год составила 5,6%» . 27 октября 2020 г. Проверено 25 февраля 2021 г.
  38. ^ "Стэнфордский университет-Investment-Report-2020.pdf" (PDF) . Проверено 25 февраля 2021 г.
  39. ^ «Краткий обзор фактов о Пенсионном фонде» . Проверено 25 февраля 2021 г.
  40. ^ «Доходность инвестиций в размере 6,8% увеличивает стоимость пожертвований Йельского университета до 31,2 миллиарда долларов» . 24 сентября 2020 г. Проверено 25 февраля 2021 г.
  41. ^ IMA является результатом слияния в 2002 году Ассоциации управляющих институциональными фондами и Ассоциации паевых фондов и инвестиционных фондов.
  42. ^ "Комитет институциональных инвесторов" . www.iicomm.org . Проверено 23 февраля 2016 г.

Рекомендации

Статьи

Книги

Внешние ссылки