stringtranslate.com

Ломбард-стрит: описание денежного рынка

Ломбард-стрит: Описание денежного рынка (1873) — книга Уолтера Бэджхота . [1] [2] [3] Бэджхот был одним из первых писателей, которые описали и объяснили мир международных и корпоративных финансов , банковского дела и денег понятным языком. Книга была первоначально напечатана в Великобритании издательством Генри С. Кинга и компании в 1873 году.

Обзор

Книга была отчасти реакцией на финансовый крах Overend, Gurney and Company , оптового дисконтного банка, расположенного по адресу Ломбард-стрит, 65 в Лондоне . Ломбард-стрит была историческим центром лондонской банковской индустрии со времен средневековья до 1980-х годов, отсюда и название книги. Когда 10 мая 1866 года компания Overend, Gurney an Company приостановила выплаты, паника распространилась по Лондону, Ливерпулю, Манчестеру, Норвичу, Дерби и Бристолю. [4]

Кредитор последней инстанции

Ломбард-стрит известна своим анализом реакции Банка Англии на кризис Оверенд-Герни. Совет Бэджхота (иногда называемый «изречением Бэджхота») для кредитора последней инстанции во время кредитного кризиса резюмируется Чарльзом Гудхартом [5] следующим образом:

(Тем не менее, Гудхарт подчеркивает, что многие из этих идей были изложены ранее в книге Генри Торнтона «Бумажный кредит Великобритании» .)

Пол Такер [6] резюмировал высказывание Бэджхота следующим образом:

«Чтобы предотвратить панику, центральные банки должны предоставлять кредиты платежеспособным фирмам заранее и свободно (т.е. без ограничений) под хорошее обеспечение и по «высоким ставкам»».

Высокие ставки, которые приводят к убыткам фирмы, могут быть слишком высокими, скажем, выше процентной ставки, которую фирма или банк зарабатывает от того же актива, который он размещает в качестве хорошего залога. Следовательно, самая высокая процентная ставка, которую можно взимать с банка за хорошее залоговое обеспечение без причинения ему убытков, будет равна той же самой преобладающей процентной ставке для указанного инструмента или кредита. В 1870 году в Великобритании процентная ставка, выплачиваемая британским правительством по своим аннуитетам, составляла 3,00%, поэтому ставка в 3,50% вызвала бы потерю капитала для банка, заложившего этот инструмент в качестве залога. [7] Мы также должны учитывать, что активы банка превышают его капитал, поэтому любая потеря приведет к более высоким потерям собственного капитала банка, и не в интересах центрального банка вызывать большие потери собственного капитала. фирм, составляющих его банковскую систему. Следовательно, если актив имеет процентную ставку 3,00%, высокая ставка центрального банка составит 2,50%, не вызывая для банка потерь капитала с использованием заемных средств. Возьмем, к примеру, банковскую ставку Банка Англии в размере 0,10% и 10-летнюю ставку по облигациям Соединенного Королевства на уровне 0,65% на 14 июля 2021 года. [8]

По словам самого Бэджхота ( Ломбард-стрит , глава 7, параграфы 57–58), кредитование центральным банком с целью остановить банковскую панику должно следовать двум правилам:

Первый. Эти кредиты следует выдавать только под очень высокие проценты. Это будет действовать как крупный штраф за необоснованную робость и предотвратит наибольшую долю заявлений от лиц, которые в этом не нуждаются. Ставку следует повысить на ранней стадии паники, чтобы штраф можно было уплатить досрочно; что никто не может брать в долг из праздной предосторожности, не заплатив за это хорошо; что банковский резерв может быть защищен, насколько это возможно.
Во-вторых. Что такими темпами эти авансы должны быть сделаны по всем хорошим банковским ценным бумагам, и в таком объеме, в каком их просит общественность. Причина проста. Цель состоит в том, чтобы сохранить тревогу, и поэтому не следует предпринимать ничего, что могло бы вызвать тревогу. Но чтобы вызвать тревогу, нужно отказать тому, кто может предложить хорошее обеспечение... Действительно, не нужно делать никаких авансов, из-за которых Банк в конечном итоге проиграет. Количество плохих дел в коммерческих странах составляет бесконечно малую долю от всего бизнеса... Подавляющее большинство, большинство, которое нужно защищать, - это «здоровые» люди, люди, которые могут предложить хорошую безопасность. Если станет известно, что Банк Англии свободно продвигает то, что в обычное время считается хорошим обеспечением, — то, что тогда обычно заложено и легко конвертируется, — тревога платежеспособных торговцев и банкиров утихнет. Но если банк откажется от ценных бумаг, действительно хороших и обычно конвертируемых, тревога не утихнет, другие выданные кредиты не достигнут своей цели, и паника будет становиться все хуже и хуже.

Смотрите также

Примечания

  1. ^ См. Бэджхот, Уолтер (1873). Ломбард-стрит: описание денежного рынка (1-е изд.). Нью-Йорк: Скрибнер, Армстонг и компания . Проверено 21 июля 2014 г.
  2. ^ С 1873 года книга неоднократно переиздавалась и издавалась. См. Бэджхот, Уолтер (1897). Ломбард-стрит: описание денежного рынка. Нью-Йорк: Сыновья Чарльза Скрибнера . Проверено 21 июля 2014 г.через Archive.org
  3. ^ «Обзор Ломбард-стрит Уолтера Бэджхота и заметки о банковском деле в Великобритании и Ирландии, Швеции, Дании и Гамбурге RHI Palgrave». Ежеквартальный обзор . 136 : 134–150. Январь 1874 года.
  4. ↑ «Таймс» , 12 мая 1866 г., стр. 12; Выпуск 25496; колонка C «Паника». немного успокоились.
  5. ^ Чарльз Гудхарт (1999), «Мифы о кредиторе последней инстанции». Международные финансы 2:3, стр. 339–60.
  6. ^ Пол Такер, заместитель управляющего по финансовой стабильности, Банк Англии, Репертуар официальных вмешательств сектора в финансовую систему: кредитование в последней инстанции, маркет-мейкинг и капитал, Международная конференция Банка Японии 2009 г., 27–28 мая 2009 г., стр. . 5. Архивировано 20 февраля 2012 г. в Wayback Machine.
  7. ↑ ЛеПан, Николас (15 ноября 2019 г.). «История процентных ставок за 670 лет». Визуальный капиталист . Проверено 14 июля 2021 г.
  8. ^ «Дом». www.bankofengland.co.uk . Проверено 14 июля 2021 г.

Внешние ссылки

В Wikisource есть оригинальный текст, относящийся к этой статье:
Ломбард-стрит: описание денежного рынка