stringtranslate.com

Облигации, связанные с устойчивым развитием

Облигация , связанная с устойчивым развитием (SLB), представляет собой инструмент с фиксированным доходом ( облигация ), финансовые и/или структурные характеристики которого привязаны к заранее определенным целям устойчивого развития/ ESG . [1] Цели измеряются с помощью заранее определенных ключевых показателей эффективности (KPI) и оцениваются по заранее определенным целевым показателям эффективности устойчивого развития (SPT). [2]

Доходы от SLB предназначены для общих целей, и использование доходов не является определяющим при их категоризации. [3] [4] Облигации, доходы от которых используются для финансирования или рефинансирования зеленых проектов, социальных проектов или их комбинации, называются зелеными , социальными и облигациями устойчивого развития соответственно, и их не следует путать с SLB.

Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием

Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием, представляют собой добровольные руководящие принципы процесса, которые содержат лучшие практики и рекомендации для финансовых инструментов, чтобы включать перспективные показатели устойчивости. [1] [5] Ожидается, что они сыграют ключевую роль в развитии рынка облигаций, связанных с устойчивым развитием, путем повышения целостности и последовательности рынка и содействия смягчению опасений инвесторов относительно промывки ESG. Более 80% облигаций, связанных с устойчивым развитием, следовали SLBP ICMA в 2020 году. [6]

SLBP состоят из пяти основных компонентов: [1] [6]

  1. Выбор ключевых показателей эффективности : выбор ключевых показателей эффективности, которые являются релевантными, основными и существенными для общего бизнеса эмитента. Они должны быть измеримыми или количественно определяемыми на последовательной методологической основе, поддаваться внешней проверке и поддаваться сравнительному анализу.
  2. Калибровка целевых показателей устойчивости : SPT должны представлять собой существенное улучшение соответствующих KPI и выходить за рамки обычной траектории бизнеса. Целевые показатели должны соответствовать общей стратегической устойчивости / стратегии ESG эмитента; и определяться до (или одновременно с) выпуска облигаций в заранее определенные сроки. Рекомендуется внешняя проверка.
  3. Характеристики облигаций : Изменение финансовых и/или структурных характеристик облигаций должно быть пропорциональным и значительным по отношению к первоначальным финансовым характеристикам облигаций эмитента.
  4. Отчетность : Эмитенты должны регулярно, не реже одного раза в год, публиковать информацию о результатах выполнения выбранных ключевых показателей эффективности, отчет о проверке, описывающий результаты по сравнению с SPT, а также любую информацию, позволяющую инвесторам отслеживать уровень амбиций SPT.
  5. Проверка : Эмитенты должны предоставить независимую внешнюю проверку своего уровня эффективности по каждому SPT для каждого KPI квалифицированным внешним проверяющим с соответствующим опытом.

История

Итальянская коммунальная компания Enel выпустила в сентябре 2019 года первую облигацию, связанную с устойчивым развитием. Enel выбрала в качестве цели увеличение установленной энергетической мощности как минимум до 55%. Если эта цель не будет достигнута, Enel будет платить ежегодный штраф в размере 25 базисных пунктов по ставке купона. В декабре 2020 года коммунальная компания NRG Energy стала первой компанией в Северной Америке, выпустившей SLB, а в феврале 2021 года UltraTech Cement стала первым индийским эмитентом, вышедшим на рынок. [6] Другими недавними эмитентами SLB являются авиаперевозчик Объединенных Арабских Эмиратов Etihad Airways , бразильская целлюлозно-бумажная фирма Suzano , французский поставщик платежных решений Edenred [7] и швейцарская фармацевтическая компания Novartis .

Статистика SLB 2019-2020

Эмиссия SLB в 2020 году составила около 10,6 млрд долларов, а в 2019 году — 5 млрд долларов. К 2021 году JP Morgan ожидает, что рынок SLB значительно вырастет до 150 млрд долларов, что означает 13-кратное увеличение. [8]

В 2020 году большинство SLB были связаны с достижением одного KPI, около 60% выпущенных SLB. Более 85% SLB были связаны с экологическими KPI, при этом сокращение выбросов парниковых газов было наиболее распространенным типом KPI. Повышение купона на 25 базисных пунктов было наиболее распространенной корректировкой ценообразования долга, почти 40% выпущенных SLB. [6]

Заметки, связанные с экологией и устойчивым развитием

1 апреля 2021 года преимущественно государственный австрийский поставщик электроэнергии Verbund вышел на рынок с 20-летними «зелеными и привязанными к устойчивому развитию облигациями» на сумму 500 миллионов евро (часто называемыми «зелеными связями устойчивости»), синтезом зеленых и привязанных к устойчивому развитию облигаций и одними из немногих на рынке. [9] Ожидается, что эта структура позволит инвесторам направлять финансирование на экологически чистые проекты, одновременно стимулируя эмитентов обеспечивать соответствие устойчивости на институциональном уровне. [10] Некоторые исследователи утверждают, что при достаточной калибровке зеленые связи устойчивости могут стать золотым стандартом в архитектуре зеленого долга, надежно привязывая эмитентов к научно обоснованному пути перехода. [11]


Механизм линкования, однако, вносит сложности в анализ ценных бумаг и управление портфелем. Некоторые эмитенты облигаций и инвесторы рассматривают механизмы линкования в рамках «фиксированного» дохода как оксюморонную концепцию, которая сводит на нет цель известных и постоянных номинальных денежных потоков, которые являются характеристиками, способствующими эффективному и действенному финансовому планированию и оценке ценных бумаг; события повышения и понижения также вносят риск более высокой прерывистой волатильности в то, что обычно является более не склонным к риску классом активов. [12]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ abc «Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием (SLBP)». www.icmagroup.org .
  2. ^ Бузиди, Абдельджеллил; Папаиоанну, Денис (7 сентября 2021 г.). «Суверенные облигации, связанные с устойчивым развитием — возможности, проблемы и соображения ценообразования». Исследовательская сеть социальных наук. {{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  3. ^ Устойчивое финансирование в Европе: корпоративное управление, финансовая стабильность и финансовые рынки . Хам, Швейцария: Palgrave Macmillan. 2021. ISBN 978-3-030-71834-3.
  4. ^ Caldecott, Ben (2 сентября 2020 г.). «Определение переходного финансирования и его внедрение в восстановление после Covid-19». Журнал Sustainable Finance & Investment . 12 (3): 934–938. doi : 10.1080/20430795.2020.1813478 . S2CID  225317116.
  5. ^ «Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием». www.bourse.lu .
  6. ^ abcd «Экология, социальная сфера и управление: как долг, связанный с устойчивым развитием, стал новым классом активов». www.spglobal.com .
  7. ^ «Edenred успешно разместила свои первые конвертируемые облигации, привязанные к устойчивому развитию, на номинальную сумму около 400 миллионов евро» (пресс-релиз). 9 июня 2021 г.
  8. ^ Ранасингхе, Дхара (22 марта 2021 г.). «Рынок облигаций, связанных с устойчивым развитием, вырастет до 150 миллиардов долларов: глава JPMorgan ESG DCM». Reuters .
  9. ^ Хениде, Карим (01.10.2022). «Добровольное раскрытие информации и неблагоприятный отбор: байесовский игровой теоретический вывод для режимов маркировки зеленых облигаций». International Review of Financial Analysis . 83 : 102248. doi : 10.1016/j.irfa.2022.102248. ISSN  1057-5219.
  10. ^ «Редкий формат долга ESG одобрен как ключ к предотвращению гринвошинга». Bloomberg . 18 августа 2022 г. Получено 25 октября 2022 г.
  11. ^ «Если бы Carlsberg выпустил зеленые облигации: создание золотого стандарта в архитектуре зеленого долга». LSE Business Review . 2022-05-30 . Получено 2022-10-25 .
  12. ^ Хениде, Карим (01.10.2022). «Добровольное раскрытие информации и неблагоприятный отбор: байесовский игровой теоретический вывод для режимов маркировки зеленых облигаций». International Review of Financial Analysis . 83 : 102248. doi : 10.1016/j.irfa.2022.102248. ISSN  1057-5219.