In finance, a put or put option is a derivative instrument in financial markets that gives the holder (i.e. the purchaser of the put option) the right to sell an asset (the underlying), at a specified price (the strike), by (or on) a specified date (the expiry or maturity) to the writer (i.e. seller) of the put. The purchase of a put option is interpreted as a negative sentiment about the future value of the underlying stock.[1] The term "put" comes from the fact that the owner has the right to "put up for sale" the stock or index.
Puts may also be combined with other derivatives as part of more complex investment strategies, and in particular, may be useful for hedging. Holding a European put option is equivalent to holding the corresponding call option and selling an appropriate forward contract. This equivalence is called "put-call parity".
Put options are most commonly used in the stock market to protect against a fall in the price of a stock below a specified price. If the price of the stock declines below the strike price, the holder of the put has the right, but not the obligation, to sell the asset at the strike price, while the seller of the put has the obligation to purchase the asset at the strike price if the owner uses the right to do so (the holder is said to exercise the option). In this way the buyer of the put will receive at least the strike price specified, even if the asset is currently worthless.
If the strike is K, and at time t the value of the underlying is S(t), then in an American option the buyer can exercise the put for a payout of K−S(t) any time until the option's maturity date T. The put yields a positive return only if the underlying price falls below the strike when the option is exercised. A European option can only be exercised at time T rather than at any time until T, and a Bermudan option can be exercised only on specific dates listed in the terms of the contract. If the option is not exercised by maturity, it expires worthless. (The buyer will not usually exercise the option at an allowable date if the price of the underlying is greater than K.)
Наиболее очевидное использование опциона пут – это своего рода страхование . В стратегии защитного пут инвестор покупает достаточное количество путов, чтобы покрыть свои запасы базового актива, так что, если цена базового актива резко упадет, он все равно сможет продать его по цене исполнения. Другое использование — спекуляции : инвестор может открыть короткую позицию по базовым акциям, не торгуя ими напрямую.
Условия реализации права на продажу опциона различаются в зависимости от стиля опциона. Европейский пут-опцион позволяет держателю исполнить пут-опцион в течение короткого периода времени непосредственно до истечения срока его действия, тогда как американский пут-опцион позволяет его исполнить в любое время до истечения срока действия.
Наиболее широко торгуются пут-опционы на акции, но они торгуются и на многие другие инструменты, такие как процентные ставки (см. минимальную процентную ставку) или сырьевые товары.
Покупатель пут-опциона либо полагает, что цена базового актива упадет к дате исполнения, либо надеется защитить длинную позицию по нему. Преимущество покупки опциона пут перед короткой продажей актива состоит в том, что риск потери владельца опциона ограничен уплаченной за него премией, тогда как риск потери продавца короткого актива не ограничен (его цена может значительно вырасти, фактически, теоретически). он может расти бесконечно, и такой рост является убытком короткого продавца). Перспектива (риск) прибыли покупателя опциона ограничена ценой исполнения опциона за вычетом спотовой цены базового актива и уплаченной за него премии/комиссии.
«Автор опциона» полагает, что цена базовой ценной бумаги вырастет, а не упадет. Писатель продает опцион, чтобы получить премию. Общий потенциальный убыток продавца пут-опциона ограничивается ценой исполнения пут-опциона за вычетом уже полученных спота и премии. Путы также могут использоваться для ограничения риска портфеля продавца и могут быть частью опционного спреда .
Покупатель/владелец пут-опциона имеет короткую позицию по базовому активу пут-опциона, но длинную по самому опциону пут. То есть покупатель хочет, чтобы стоимость опциона пут увеличилась за счет снижения цены базового актива ниже цены исполнения. Автор (продавец) опциона пут имеет длинную позицию по базовому активу и короткую позицию по самому опциону пут. То есть продавец хочет, чтобы опцион стал бесполезным за счет увеличения цены базового актива выше цены исполнения. Обычно покупаемый пут-опцион называется длинным путом , а продаваемый пут-опцион называется коротким путом .
Голый пут , также называемый непокрытым путом , представляет собой опцион пут, автор которого (продавец) не имеет позиции по базовой акции или другому инструменту. Эту стратегию лучше всего использовать инвесторам, которые хотят накопить позицию по базовым акциям, но только если цена достаточно низкая. Если покупатель не сможет реализовать опционы, то опционная премия удерживается продавцом. Если рыночная цена базовой акции ниже цены исполнения опциона на момент истечения срока действия, владелец опциона (покупатель) может исполнить опцион пут, вынуждая продавца купить базовую акцию по цене исполнения. Это позволяет исполнителю (покупателю) получить прибыль от разницы между рыночной ценой акции и ценой исполнения опциона. Но если рыночная цена акции превышает цену исполнения опциона в конце дня истечения срока действия, срок действия опциона истекает, и убытки владельца ограничиваются уплаченной за него премией (комиссией) (прибылью продавца).
Потенциальные потери продавца на голом пут-опционе могут быть существенными. Если акции упадут до нуля (банкротство), его убытки будут равны цене исполнения (по которой он должен купить акции, чтобы покрыть опцион) за вычетом полученной премии. Потенциальным потенциалом роста является премия, полученная при продаже опциона: если цена акции превышает цену исполнения на момент истечения срока действия, продавец опциона сохраняет премию, и опцион истекает без стоимости. Если в течение срока действия опциона цена акции упадет, премия по опциону может увеличиться (в зависимости от того, насколько сильно упадет цена акции и сколько времени пройдет). Если это произойдет, закрытие позиции (выкуп пут-опциона, проданного ранее) станет более дорогостоящим, что приведет к убытку. Если цена акции полностью упадет до того, как позиция пут будет закрыта, продавец пут-опциона потенциально может столкнуться с катастрофическими убытками. Чтобы защитить покупателя пут-опциона от дефолта, автор пут-опциона обязан внести маржу . Покупателю опциона «пут» не нужно вносить маржу, поскольку он не воспользовался бы опционом, если бы он имел отрицательный выигрыш.
Покупатель думает, что цена акции упадет. Они платят премию, которую никогда не получат обратно, если только она не будет продана до истечения срока ее действия. Покупатель имеет право продать акцию по цене исполнения.
Писатель получает премию от покупателя. Если покупатель воспользуется своим опционом, продавец купит акции по цене исполнения. Если покупатель не воспользуется своим правом, прибылью автора будет премия.
Говорят, что опцион пут имеет внутреннюю стоимость , когда базовый инструмент имеет спотовую цену ( S ) ниже цены исполнения опциона ( K ). При исполнении опцион пут оценивается в KS, если он находится « в деньгах », в противном случае его стоимость равна нулю. До исполнения опцион имеет временную стоимость помимо своей внутренней стоимости. Следующие факторы снижают временную стоимость опциона пут: сокращение срока истечения срока действия, снижение волатильности базового актива и повышение процентных ставок. Ценообразование опционов является центральной проблемой финансовой математики .