Пожизненная рента — это рента или серия платежей с фиксированными интервалами, выплачиваемая в течение жизни покупателя (или получателя ренты). Большинство пожизненных рент — это страховые продукты, продаваемые или выпускаемые компаниями по страхованию жизни, однако существенная судебная практика показывает, что продукты ренты не обязательно являются страховыми продуктами. [1]
Аннуитеты могут быть приобретены для обеспечения дохода во время выхода на пенсию или возникать в результате структурированного урегулирования иска о причинении вреда здоровью . Пожизненные аннуитеты могут быть проданы в обмен на немедленную выплату единовременной суммы (аннуитет с единовременным платежом) или серию регулярных платежей (аннуитет с гибкими платежами) до начала аннуитета.
Поток платежей от эмитента к получателю ренты имеет неизвестную продолжительность, основанную главным образом на дате смерти получателя ренты. В этот момент контракт прекращается, а остаток накопленного фонда утрачивается, если в контракте нет других получателей ренты или бенефициаров. Таким образом, пожизненная рента является формой страхования долголетия , где неопределенность продолжительности жизни человека передается от человека к страховщику, который снижает свою собственную неопределенность, объединяя множество клиентов.
Эволюция инструмента была длительной и продолжается как часть актуарной науки . [2]
Ульпиану приписывают создание актуарной таблицы пожизненной ренты между 211 и 222 годами нашей эры. [3] Средневековые немецкие и голландские города и монастыри собирали деньги за счет продажи пожизненных рент, и было признано, что их ценообразование было сложным. [4] Ранняя практика продажи этого инструмента не учитывала возраст получателя, тем самым вызывая интересные опасения. [5] Эти опасения привлекли внимание нескольких выдающихся математиков [6] на протяжении многих лет, таких как Гюйгенс , Бернулли , Муавр и другие: [5] даже Гаусс и Лаплас интересовались вопросами, касающимися этого инструмента. [7]
Кажется, что Йохан де Витт был первым автором, который вычислил стоимость пожизненной ренты как сумму ожидаемых дисконтированных будущих платежей, в то время как Галлей использовал первую таблицу смертности, полученную из опыта для этого расчета. Между тем, парижский Отель-Дьё предлагал некоторые довольно ценные ренты, которые примерно соответствовали таблице Депарсье, дисконтированной на 5%. [8]
Продолжающаяся практика является повседневным явлением с хорошо известной теорией, основанной на надежной математике, о чем свидетельствуют сотни миллионов людей по всему миру, которые получают регулярное вознаграждение в виде пенсии или чего-то подобного. Современный подход к решению сложных проблем, связанных с более широкими возможностями этого инструмента, применяет множество передовых математических подходов, таких как стохастические методы, теория игр и другие инструменты финансовой математики .
Пенсионные планы с установленными выплатами — это форма пожизненной ренты, обычно предоставляемая работодателями или правительствами (например, Social Security в США). Размер выплат обычно определяется на основе стажа, возраста и заработной платы работника.
Индивидуальные аннуитеты — это страховые продукты, продаваемые индивидуальным потребителям. При наличии сложного выбора доступных вариантов потребителям может быть сложно рационально выбрать правильный тип аннуитета для своих обстоятельств. [9]
Отложенный аннуитет состоит из двух этапов:
Отложенные ренты увеличивают капитал за счет инвестиций в фазе накопления (или фазе отсрочки) и производят платежи в фазе распределения. Отложенный аннуитет с единой премией (SPDA) допускает единовременный депозит или премию при выпуске аннуитета с единственным ростом инвестиций в фазе накопления. Отложенный аннуитет с гибкой премией (FPDA) допускает дополнительные платежи или премии после первоначальной премии в фазе накопления.
Фазы аннуитета могут быть объединены в слияние пенсионных сбережений и плана пенсионных выплат: аннуитет делает регулярные взносы в аннуитет до определенной даты, а затем получает регулярные платежи из него до самой смерти. Иногда добавляется компонент страхования жизни, так что если аннуитет умирает до начала выплат аннуитета, бенефициар получает либо единовременную сумму, либо аннуитетные платежи.
Аннуитет с только фазой распределения — это немедленный аннуитет, немедленный аннуитет с единовременной премией (SPIA), аннуитет с выплатой или доходный аннуитет . Такой контракт приобретается единовременным платежом и производит выплаты до смерти получателя(ей) ренты.
Аннуитеты, которые производят выплаты в фиксированных суммах или в суммах, которые увеличиваются на фиксированный процент, называются фиксированными аннуитетами. Переменные аннуитеты, напротив, выплачивают суммы, которые варьируются в зависимости от инвестиционной эффективности определенного набора инвестиций, как правило, паевых инвестиционных фондов облигаций и акций .
Переменные ренты используются для множества различных целей. Одной из общих целей является отсрочка признания налогооблагаемой прибыли. Деньги, вложенные в переменную ренту, растут на основе отсрочки налогообложения, так что налоги на инвестиционный доход не подлежат уплате до тех пор, пока не будет произведено снятие. Переменные ренты предлагают различные фонды («субсчета») от различных управляющих финансами . Это дает инвесторам возможность перемещаться между субсчетами без дополнительных комиссий или сборов за продажу.
Переменные аннуитеты критиковались за высокие комиссии, условные отложенные сборы за продажу, отложенный рост налога, высокие налоги на прибыль и высокие годовые расходы. Злоупотребления при продаже стали настолько распространенными, что в ноябре 2007 года Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила правило FINRA 2821 [10], требующее от брокеров определять конкретные критерии пригодности при рекомендации покупки или обмена (но не сдачи) отложенных переменных аннуитетов.
Чистая пожизненная рента прекращает выплаты в случае смерти получателя ренты. Гарантированная рента или пожизненная и определенная рента производит выплаты в течение как минимум определенного количества лет («определенный период»); если получатель ренты переживает указанный определенный период, то выплаты ренты продолжаются до смерти получателя ренты, а если получатель ренты умирает до истечения определенного периода, наследник или бенефициар получателя ренты имеет право получить оставшиеся выплаты определенные. Компромисс между чистой пожизненной рентой и пожизненной рентой с определенным периодом заключается в том, что в обмен на сниженный риск убытков выплаты ренты для последнего будут меньше.
Совместные пожизненные и совместные ренты для оставшихся в живых производят выплаты до смерти одного или обоих получателей ренты соответственно. Например, рента может быть структурирована для выплат супружеской паре, такие выплаты прекращаются со смертью второго супруга. В совместных рентах для оставшихся в живых иногда инструмент уменьшает выплаты второму получателю ренты после смерти первого.
Также наблюдается значительный рост в развитии улучшенных или ослабленных аннуитетов . Они включают улучшение условий, предлагаемых из-за медицинского диагноза , который является достаточно серьезным, чтобы сократить продолжительность жизни. Вовлечен процесс медицинского андеррайтинга, и диапазон квалификационных условий существенно увеличился в последние годы. Как обычные аннуитеты, так и пожизненные аннуитеты могут соответствовать ослабленным условиям.
Оценка — это расчет экономической стоимости или ценности. Оценка аннуитета рассчитывается как актуарная текущая стоимость аннуитета, которая зависит от вероятности дожития аннуитета до каждого будущего периода выплат, а также от процентной ставки и сроков будущих выплат. Таблицы продолжительности жизни предоставляют вероятности выживания, необходимые для таких расчетов.
При «единовременной премии» или «немедленной» ренте «рента» платит за ренту единовременной суммой. Рента начинает производить регулярные выплаты ренте в течение года. Распространенное использование ренты с единовременной премией — это назначение для переходящих пенсионных сбережений при выходе на пенсию. В таком случае пенсионер снимает все деньги, которые он/она накопил в течение трудовой жизни, например, на индивидуальном пенсионном счете (IRA) , и использует часть или все деньги для покупки ренты, выплаты которой заменят выплаты заработной платы пенсионера на всю оставшуюся жизнь. Преимущество такой ренты заключается в том, что у ренты есть гарантированный пожизненный доход, тогда как если бы пенсионер вместо этого регулярно снимал деньги с пенсионного счета (снижение дохода), у него/нее могли бы закончиться деньги до смерти или, в качестве альтернативы, не было бы столько денег, чтобы тратить их при жизни, сколько было бы возможно при покупке ренты. Другим распространенным применением доходного аннуитета является оплата периодических расходов, таких как расходы на проживание в учреждении по уходу за больными, ипотечные или страховые взносы.
Недостатком такого аннуитета является то, что выбор не подлежит отмене, а из-за инфляции гарантированный пожизненный доход — это не то же самое, что гарантия комфортного пожизненного дохода.
В Соединенном Королевстве конвертация пенсионного дохода в аннуитет была обязательной по достижении 75-летнего возраста, пока в апреле 2011 года коалиционное правительство не приняло новое законодательство. [11] Новые правила позволяют людям откладывать решение о покупке аннуитета на неопределенный срок.
Правила (известные как «пенсионные свободы») также означают, что с 55 лет люди с деньгами в пенсионной схеме «покупка денег» или «определенный взнос» имеют больше выбора и гибкости в доступе к своим пенсионным сбережениям. Теперь они могут выбирать из множества продуктов, включая пожизненные аннуитеты, аннуитеты с фиксированным сроком и гибкий доступ к снятию средств, или они могут забрать все свои пенсионные сбережения в виде наличных. [12]
В Великобритании существует большой рынок аннуитетов разных типов. Наиболее распространенными являются те, где источником средств, необходимых для покупки аннуитета, являются пенсионные схемы. Примерами таких типов аннуитетов, часто называемых обязательными к покупке, являются обычные аннуитеты с прибыльными аннуитетами и паевыми аннуитетами или аннуитетами «третьего пути». Аннуитеты, купленные из сбережений (т. е. не из пенсионной схемы), называются пожизненными аннуитетами покупки и аннуитетами немедленного наделения. В октябре 2009 года Международный центр долголетия Великобритании опубликовал отчет о приобретенных пожизненных аннуитетах (время аннуитизации). В Великобритании для компаний по страхованию жизни стало обычным основывать свои ставки аннуитетов на местонахождении человека. Legal & General были первой компанией, которая сделала это в 2007 году. [13]
В Канаде наиболее распространенным типом аннуитета является пожизненный аннуитет, который обычно приобретается лицами пенсионного возраста за счет налогово-защищенных фондов или сберегательных фондов. Ежемесячные платежи по аннуитетам с налогово-защищенными фондами полностью облагаются налогом при снятии, поскольку ни капитал, ни доход по ним не облагаются налогом каким-либо образом. Наоборот, доход от аннуитетов, приобретенных за счет сберегательных фондов, делится между доходом от капитала и полученными процентами, причем налогом облагается только последний.
Аннуитет может быть единой пожизненной рентой или совместной пожизненной рентой, где выплаты гарантированы до смерти второго получателя ренты. Он считается идеальным для пенсионеров, поскольку это единственный доход любого финансового продукта, который полностью гарантирован. Кроме того, в то время как ежемесячные выплаты предназначены для содержания и удовольствия получателей ренты, любые гарантированные выплаты по незарегистрированным аннуитетам продолжаются для бенефициаров после второй смерти. Таким образом, остаток гарантированных выплат поддерживает членов семьи и становится доходом для двух поколений.
Некоторые страны разработали больше вариантов стоимости для этого типа инструмента, чем другие. Однако исследование 2005 года показало, что некоторые риски, связанные с долголетием, плохо управляются «практически везде» из-за того, что правительства отказываются от обещаний с установленными выплатами, а страховые компании неохотно продают настоящие пожизненные ренты из-за опасений, что продолжительность жизни увеличится. [9] Страхование долголетия в настоящее время становится все более распространенным в Великобритании и США (см. Будущее аннуитетов ниже), в то время как Чили, по сравнению с США, имеет очень большой рынок пожизненных рент уже 20 лет. [14]
Ожидается, что старение поколения бэби-бумеров в США увеличит спрос на этот тип инструмента и на его оптимизацию для аннуитента. [15] Этот растущий рынок будет стимулировать улучшения, требующие дополнительных исследований и разработок инструментов и повышения понимания механики, задействованной со стороны покупающей общественности. Примером повышенного внимания и обсуждения является приватизация части трастового фонда социального обеспечения США .
В конце 2010 года обсуждения, связанные с сокращением федеральных налогов, снова подняли следующую проблему: сколько будет стоить аннуитет пенсионеру, если ему или ей придется заменить свой доход от социального обеспечения? Если предположить, что средняя выплата от социального обеспечения составляет 14 000 долларов в год, то стоимость замены составит около 250 000 долларов для 66-летнего человека. Цифры основаны на том, что человек получает скорректированный на инфляцию поток, который будет платить за жизнь и быть застрахованным. [16]
В марте 2011 года Европейский суд вынес постановление, запрещающее поставщикам аннуитетов устанавливать разные премии для мужчин и женщин. Ставки аннуитетов для мужчин, как правило, ниже, чем для женщин, поскольку мужчины в среднем имеют более короткую продолжительность жизни. Это изменение означает, что либо ставки аннуитетов для мужчин вырастут, либо ставки аннуитетов для женщин снизятся, либо произойдет комбинация того и другого.
В Великобритании любые аннуитеты, выданные после 21 декабря 2012 года, должны будут соответствовать этому постановлению. [ необходима цитата ]