Публичная компания [a] — это компания , собственность которой организована посредством акций , которые предназначены для свободной торговли на фондовой бирже или на внебиржевых рынках. Публичная (публично торгуемая) компания может быть зарегистрирована на фондовой бирже ( листинговая компания ), что облегчает торговлю акциями, или нет ( некотируемая публичная компания ). В некоторых юрисдикциях публичные компании определенного размера должны быть зарегистрированы на бирже. В большинстве случаев публичные компании являются частными предприятиями в частном секторе, а «публичность» подчеркивает их отчетность и торговлю на публичных рынках.
Публичные компании создаются в рамках правовой системы отдельных штатов и, следовательно, имеют ассоциации и официальные обозначения, которые различны и различны в государстве, в котором они находятся. В Соединенных Штатах , например, публичная компания обычно представляет собой тип корпорации (хотя корпорация не обязательно должна быть публичной компанией), в Соединенном Королевстве это обычно публичная компания с ограниченной ответственностью (plc), во Франции — « анонимное общество». (SA), а в Германии Aktiengesellschaft ( AG). Хотя общая идея публичной компании может быть схожей, различия значимы и лежат в основе споров международного права в отношении промышленности и торговли.
Обычно ценные бумаги публичной компании принадлежат многим инвесторам, тогда как акции частной компании принадлежат относительно небольшому числу акционеров. Компания со многими акционерами не обязательно является публичной компанией. И наоборот, публичная компания обычно (но не обязательно) имеет много акционеров. В Соединенных Штатах в некоторых случаях компании с числом акционеров более 500 могут быть обязаны предоставлять отчетность в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года ; компании, отчитывающиеся в соответствии с Законом 1934 года, обычно считаются публичными компаниями. [ нужна цитата ]
Публичные компании обладают некоторыми преимуществами перед частными предприятиями.
Многие фондовые биржи требуют, чтобы счета публичных компаний регулярно проверялись внешними аудиторами, а затем публиковали отчеты для своих акционеров. Помимо стоимости, это может сделать полезную информацию доступной для конкурентов. Закон также требует различных других годовых и квартальных отчетов. В США Закон Сарбейнса-Оксли налагает дополнительные требования. Требование к проверенным бухгалтерским книгам не предъявляется биржей, известной как OTC Pink. [3] [4] Акции могут злонамеренно принадлежать внешним акционерам, а первоначальные учредители или владельцы могут потерять преимущества и контроль. Проблема принципала и агента , или проблема агента, является ключевой слабостью публичных компаний. Разделение собственности и контроля компании особенно распространено в таких странах, как Великобритания и США. [ нужна цитата ]
В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы фирмы, акции которых торгуются публично, ежегодно отчитывались о своих основных акционерах . [5] В отчетах указаны все институциональные акционеры (в первую очередь фирмы, владеющие акциями других компаний), все должностные лица компаний, владеющие акциями своей фирмы, а также любое физическое лицо или учреждение, владеющее более чем 5% акций фирмы. [5]
В течение многих лет вновь созданные компании находились в частной собственности, но проводили первичное публичное размещение акций , чтобы стать публично торгуемыми компаниями или быть приобретенными другой компанией, если они становились крупнее и прибыльнее или имели многообещающие перспективы. Реже некоторые компании, такие как инвестиционно-банковская фирма Goldman Sachs и поставщик логистических услуг United Parcel Service (UPS), предпочитали оставаться в частной собственности в течение длительного периода времени после превращения в прибыльную компанию.
Однако с 1997 по 2012 год количество корпораций, акции которых публично обращаются на американских фондовых биржах, сократилось на 45%. [6] По мнению одного наблюдателя ( Джеральд Ф. Дэвис ), «государственные корпорации стали менее концентрированными, менее интегрированными, менее взаимосвязанными наверху, менее продолжительными, менее прибыльными для средних инвесторов и менее распространенными с начала 21-го века». ". [7] Дэвис утверждает, что технологические изменения, такие как снижение цен и увеличение мощности, качества и гибкости компьютеров с числовым программным управлением и новых цифровых инструментов, таких как 3D-печать, приведут к меньшей и более локальной организации производства. [7]
При корпоративной приватизации, которую чаще называют « переходом в частную собственность », группа частных инвесторов или другая частная компания может выкупить акционеров публичной компании, выводя компанию с публичных рынков. Обычно это делается посредством выкупа с использованием заемных средств и происходит, когда покупатели считают, что инвесторы недооценили ценные бумаги. В некоторых случаях публичные компании, испытывающие серьезные финансовые затруднения, могут также обратиться к частной компании или компаниям с просьбой взять на себя владение и управление компанией. Одним из способов сделать это было бы создать выпуск прав , позволяющий новому инвестору получить квалифицированное большинство . При наличии квалифицированного большинства компания может быть повторно зарегистрирована на бирже, то есть приватизирована. [ нужна цитата ]
Альтернативно, публичная компания может быть куплена одной или несколькими другими публичными компаниями, при этом целевая компания становится либо дочерней компанией, либо совместным предприятием покупателя(ов), либо прекращает свое существование как отдельная организация, а ее бывшие акционеры получают компенсацию. в форме денежных средств, акций компании-покупателя или их комбинации. Когда компенсация в основном осуществляется акциями, сделку часто считают слиянием . Дочерние компании и совместные предприятия также могут создаваться заново — такое часто происходит в финансовом секторе. Дочерние компании и совместные предприятия публичных компаний, как правило, не считаются частными компаниями (даже если они сами не торгуются на бирже) и, как правило, подчиняются тем же требованиям к отчетности, что и публичные компании. Наконец, акции дочерних компаний и совместных предприятий могут быть (повторно) предложены публике в любое время — фирмы, которые продаются таким образом, называются дочерними компаниями . [ нужна цитата ]
В большинстве промышленно развитых юрисдикций приняты законы и постановления, подробно описывающие шаги, которые потенциальные владельцы (государственные или частные) должны предпринять, если они желают взять на себя управление публичной корпорацией. Это часто означает, что потенциальный покупатель(и) делает официальное предложение акционерам за каждую акцию компании. [ нужна цитата ]
Акции публично торгуемых компаний часто торгуются на фондовой бирже . Стоимость или «размер» компании называется ее рыночной капитализацией , этот термин часто сокращается до «рыночной капитализации». Это рассчитывается как количество акций в обращении (в отличие от разрешенных, но не обязательно выпущенных), умноженное на цену за акцию. Например, компания с двумя миллионами акций в обращении и ценой за акцию в 40 долларов США имеет рыночную капитализацию в 80 миллионов долларов США. Однако рыночную капитализацию компании не следует путать со справедливой рыночной стоимостью компании в целом, поскольку на цену за акцию влияют другие факторы, такие как объем продаваемых акций. Низкий объем торгов может привести к искусственному занижению цен на ценные бумаги из-за того, что инвесторы опасаются инвестировать в компанию, которая, по их мнению, может испытывать недостаток ликвидности. [ нужна цитата ]
Например, если бы все акционеры одновременно попытались продать свои акции на открытом рынке, это немедленно создало бы понижательное давление на цену, по которой торгуются акции, если бы не было равного числа покупателей, готовых купить ценные бумаги по цене требуют продавцы. Таким образом, продавцам придется либо снизить цену, либо отказаться от продажи. Таким образом, количество сделок за определенный период времени, обычно называемое «объемом», важно при определении того, насколько хорошо рыночная капитализация компании отражает истинную справедливую рыночную стоимость компании в целом. Чем выше объем, тем больше вероятность того, что справедливая рыночная стоимость компании будет отражена в ее рыночной капитализации. [ нужна цитата ]
Другой пример влияния объема на точность рыночной капитализации — это ситуация, когда компания практически не ведет торговую деятельность, а рыночная цена — это просто цена, по которой состоялась последняя сделка, которая могла произойти несколько дней или недель назад. Это происходит, когда нет покупателей, желающих купить ценные бумаги по цене, предлагаемой продавцами, и нет продавцов, готовых продать по цене, которую покупатели готовы заплатить. Хотя это редкость, когда акции компании торгуются на крупной фондовой бирже, нередко акции торгуются на внебиржевом рынке (OTC). Поскольку отдельные покупатели и продавцы должны учитывать новости о компании при принятии решений о покупке, ценная бумага с дисбалансом покупателей или продавцов может не ощутить полного эффекта последних новостей. [ нужна цитата ]
