Дифференциал качественного спреда ( QSD ) возникает во время процентного свопа, при котором две стороны с разным уровнем кредитоспособности имеют разные уровни процентных ставок по долговым обязательствам. Положительный QSD означает, что своп отвечает интересам обеих сторон. QSD представляет собой разницу между дифференциалом премии за риск дефолта по долгу с фиксированной процентной ставкой и дифференциалом премии за риск дефолта по долгу с плавающей ставкой. В общем, первое больше, чем второе.
Если компания А может брать займы по фиксированной ставке 12% или по ставке LIBOR +2%, а компания B может брать займы по фиксированной ставке 10% или по ставке LIBOR+1%, то разница в займах с фиксированной ставкой составляет 2%. , но только 1% по займам с плавающей ставкой. Таким образом, разница в 1% существует как QSD, и своп принесет выгоду обеим сторонам. Выгоды проявляются в том, что, хотя компания Б имеет абсолютное преимущество перед компанией А, компания А имеет сравнительное преимущество при плавающем заимствовании.
Предполагая, что компания A и компания B готовы разделить арбитражную прибыль поровну, компания A займет 1 000 000 долларов США по ставке LIBOR + 2% на долговых рынках, а компания B займет 1 000 000 долларов США по ставке 10% на долговых рынках. Компания А также согласится заключить своп, по которому она платит компании Б 9,5% на 1 000 000 долларов США в обмен на то, что компания Б заплатит компании А ставку LIBOR на 1 000 000 долларов США.
Компания А была бы должна долговым рынкам LIBOR + 2% и должна была бы компании B 9,5%, но получила бы LIBOR от компании B. В чистом виде компания A теперь должна в общей сложности 11,5%, что ниже фиксированной ставки в 12%. по которому он мог первоначально взять кредит.
Компания B была бы должна долговым рынкам 10% и была бы должна компании A LIBOR, но получила бы 9,5% от компании A. В чистом виде компания B была бы должна LIBOR + 0,5%, что ниже, чем плавающая ставка LIBOR + 1%, по которой она изначально мог бы взять взаймы.
Таким образом, обе стороны могут получить выгоду от заключения обмена с другой стороной.