Полис с прибылью ( Содружество ) или полис участия ( США ) — это страховой договор , который участвует в прибылях компании по страхованию жизни . Компания часто занимается взаимным страхованием жизни или была таковой, когда запустила свою линейку прибыльных продуктов. Подобные механизмы существуют и в других странах, например, в континентальной Европе.
Политика прибыльности развивалась на протяжении многих лет. Первоначально они разрабатывались как средство распределения незапланированных излишков, возникающих, например, из-за более низкого, чем ожидалось, уровня смертности. Совсем недавно они стали использоваться для обеспечения гибкости при проведении более авантюрной инвестиционной политики, направленной на достижение долгосрочного роста капитала. Они были приняты как форма долгосрочного коллективного инвестирования , при котором инвестор выбирает страховую компанию на основе таких факторов, как финансовая устойчивость, историческая прибыль и условия предлагаемых контрактов.
Премии, выплачиваемые коммерческими и некоммерческими держателями полисов, объединяются в фонд жизни страховой компании (Содружество) или общий счет (США). Компания использует объединенные активы для выплаты претензий. Большая часть фонда жизни инвестируется в акции , облигации и недвижимость с целью достижения высокой общей доходности.
Страховая компания стремится распределить часть своей прибыли среди держателей коммерческих полисов в виде бонуса (Содружество) или дивидендов (США), прикрепленных к их полису (см. раздел «Бонусы»). Ставка бонуса определяется после рассмотрения множества факторов, таких как доходность базовых активов, уровень бонусов, объявленных в предыдущие годы, и других актуарных допущений (особенно будущих обязательств и ожидаемых доходов от инвестиций), а также маркетинговых соображений.
Существует две основные категории прибыльной политики:
Обычные прибыльные контракты предусматривают гарантированную базовую сумму, к которой добавляются бонусы. Базовая страховая сумма представляет собой минимальную сумму страхования жизни, выплачиваемую в случае смерти; для договоров пожертвований это также минимальная единовременная сумма, подлежащая выплате при наступлении срока погашения.
Базовая гарантированная сумма привлекает возвратные бонусы, которые используются для распределения прибыли по полису. После добавления реверсивного бонуса его нельзя удалить из полиса. Для получения выплаты основной страховой суммы и бонусов необходимо поддерживать необходимые страховые взносы. Если страховые взносы не были сохранены, будет выплачена уменьшенная сумма (или, в некоторых случаях, вообще ничего). Для страховых облигаций базовая страховая сумма плюс бонусы представляют собой плановую стоимость. Когда политика станет более зрелой, к ней может быть добавлен окончательный бонус, отражающий долю прибыли от политики, которая еще не была распределена.
Полисы, основанные на единой прибыли, работают аналогичным образом, за исключением того, что стоимость полиса выражается в количестве единиц. Разные страховщики применяют различные модели, но обычно либо:
За пожертвованиями по-прежнему сохраняется гарантированная базовая сумма (в большинстве случаев), хотя это может быть скорее условностью, чем структурной частью политики.
Политика унифицированного страхования жизни, связанная с прибылью, была введена в качестве ответа на конкуренцию со стороны политики унифицированного страхования жизни, которая стала доступной в 1970-х годах. Единая версия была несколько менее непрозрачной, чем традиционная версия, с меньшими излишками, которые удерживались, а также позволяла переключаться между прибыльными и паевыми фондами.
Традиционные полисы имеют элемент гарантии , обусловленный договорным характером их базовой гарантированной суммы. Этот гарантированный элемент, не связанный с прибылью, вызвал проблемы у страховщиков при реалистичном режиме отчетности (см. ниже). Большинство полисов, выпускаемых сегодня, унифицированы и часто хранятся в изолированных субфондах фонда жизни, а не участвуют в полной прибыли компании жизни.
Фонды с прибылью используют концепцию сглаживания. То есть часть прибыли, полученной в хорошие годы, удерживается с целью обеспечить выплату разумной прибыли в годы плохих результатов. Это может привести к сглаженному эффекту увеличения цены за единицу, в отличие от колебаний, которые обычно происходят в дневной цене других акций или акций. Важная разница между этим и обычным статистическим смыслом сглаживания заключается в том, что его нужно предпринимать без знания будущих событий, что может привести к тому, что «сглаженное» значение будет все дальше и дальше выходить за пределы «несглаженного» значения, что потребует резкая коррекция в какой-то момент в будущем.
Возвратный бонус начисляется в течение срока действия договора страхования и гарантированно выплачивается при наступлении срока погашения. Его нельзя удалить после объявления. Годовой бонус может состоять из двух частей. Гарантированный бонус представляет собой сумму, обычно выражаемую в денежной форме на каждую гарантированную сумму в размере 1000 фунтов стерлингов. Он устанавливается в самом начале политики и обычно не может быть изменен. Остальная часть годового бонуса будет зависеть от доходности инвестиций, полученной фондом, при условии сглаживания.
Терминальный бонус начисляется и выплачивается при наступлении срока погашения, а иногда и при сдаче полиса. Таким образом, срок погашения контракта неизвестен. Иногда его называют финальным бонусом. Терминальный бонус представляет собой право участника на часть фонда, которая была удержана для целей сглаживания. В определенных обстоятельствах может быть применен корректор рыночной стоимости для уменьшения общей стоимости полиса, чтобы ограничить выплату разумным кратным справедливой доли участника.
Страховая компания имеет некоторую свободу решать, какой набор бонусов выплачивать. Страховая компания может принять решение выплачивать низкие годовые бонусы и высокий терминальный бонус. Такая политика защитит страховую компанию от падения на инвестиционных рынках, поскольку выданные годовые бонусы невозможно отобрать. Однако эта политика может быть непривлекательной для инвесторов, поскольку она не содержит большого количества гарантий и предлагает низкую норму прибыли (до истечения срока действия полиса).
Иногда страховщик может решить выплатить исключительный бонус, возможно, в связи с реструктуризацией компании или исключительным доходом от инвестиций. Это почти неслыханно в наши дни. [ нужна цитата ]
Снижение рыночной стоимости или корректор рыночной стоимости — это механизм, используемый страховой компанией для обеспечения того, чтобы выплаты при снятии полиса были разумными по отношению к справедливому праву полиса на активы фонда жизни. После периода плохой инвестиционной эффективности стоимость вывода уменьшается , чтобы отразить уменьшение базовой стоимости активов фонда жизни.
В течение многих лет политика получения прибыли рассматривалась как безопасная альтернатива депозитным счетам для многих инвесторов (особенно пожилых инвесторов). Годы стабильной и надежной прибыли в сочетании с недобросовестной тактикой продаж страховщиков создали впечатление, что инвестору с «низким риском» следует инвестировать в прибыльные компании. Этот предполагаемый низкий риск противоречил реальности основных инвестиционных стратегий многих страховщиков, которые использовали высокие риски вложения в акции и финансовые инструменты с высоким уровнем риска для получения прибыли. [1]
В середине медвежьего рынка в начале 2000-х годов регулятор Великобритании ( Управление по финансовым услугам ) ввел новый режим регулирования для коммерческих поставщиков в ответ на растущие жалобы потребителей после введения снижения рыночной стоимости . Реалистичный режим отчетности имел совокупный эффект, требуя от страховщиков переводить больше своих средств в инвестиции с более низким уровнем риска (корпоративные облигации и государственные облигации) для покрытия обязательств; и снизить прогнозные ставки в соответствии с новым составом активов фонда, чтобы более точно прогнозировать будущие доходы.
Стоимость полиса представляет собой либо текущую стоимость базовой гарантированной суммы плюс предоставленные бонусы за вычетом будущих премий (для обычных контрактов), либо стоимость предложения единого полиса с прибылью. Эта стоимость в целом эквивалентна стоимости базовых активов. Однако из-за колебаний инвестиций, а также из-за расходов, понесенных при выдаче полиса, эта стоимость может превышать рыночную стоимость базовых активов.
Без надлежащего регулирования у страховой компании может не хватить денег для оплаты стоимости своих полисов. Так было в случае с The Equitable Life Assurance Society в Великобритании, когда стоимость аннуитетных гарантий, определенных судами как обещанных некоторым страхователям, означала, что компания была вынуждена прекратить открытие нового бизнеса и чуть не привела к краху. компания.
Управление по финансовым услугам (FSA) Великобритании изменило правила вследствие этой и других ошибок руководства, которые не обеспечили страховой компании достаточно свободных резервов для защиты компании в случае падения рынков. Новый метод оценки требует в качестве дополнительного «столпа» реалистичной оценки активов фонда и перспектив роста. Кроме того, каждая фирма теперь должна опубликовать документ под названием « Принципы и практика финансового менеджмента» (PPFM) для каждого коммерческого фонда с разбивкой активов и объяснением процессов управления фондом. Эти документы, хотя и очень подробные, в значительной степени непонятны потребителям и, как полагают, могут быть полезны только независимым финансовым консультантам и другим специалистам отрасли, а также служат ограничением на то, как компания распределяет излишки. Реалистичный метод отчетности был назван фактором, способствующим демутуализации компании Standard Life Assurance.
В США деятельность страховых компаний регулируется на уровне штата. Однако они должны соответствовать не только требованиям штата, в котором они зарегистрированы, но и нормативным актам каждого штата, в котором они лицензированы. Национальная ассоциация комиссаров по страхованию (NAIC) предоставляет рекомендации, которым каждый штат может следовать или нет. Например, Институт страховой информации : «Страховщики жизни являются объектом Соглашения NAIC о межштатном регулировании страховых продуктов, запущенного в 2002 году как способ разработки единых стандартов и центрального информационного центра для обеспечения быстрого рассмотрения и одобрения регулирующих органов продуктов страхования жизни». [2]
В течение многих лет коммерческие фонды были очень популярны, и большое количество таких полисов было продано в Великобритании и США. [3]
В последнее время коммерческие фонды подверглись негативной критике в прессе из-за введения MVR. Это заставило людей усомниться в непрозрачности установления ставок бонусов и чрезмерной сложности продукта в целом. В последнее время стали поощряться простые для понимания продукты, и природа обычного коммерческого фонда не соответствует такой простой политике. Альтернативы, такие как продукт, более напоминающий фонд, CPPI или сглаженные управляемые фонды, еще не завоевали значительную популярность среди потребителей.
Во-вторых, компания Equitable Life продала большое количество полисов с гарантиями в договоре. После серии судебных дел характер гарантий по некоторым полисам был истолкован по-новому, став более обременительным. Поскольку от компании требовалось выполнить эти гарантии, сумма, доступная для выплаты бонусов ее страхователям, в целом была резко сокращена, хотя компания предоставила примеры прогнозируемых льгот на основании того, что эти бонусы будут сохранены. Это привело к снижению стоимости многих полисов, выпущенных компанией. Это сокращение получило широкую негативную огласку и нанесло ущерб репутации бесприбыльной политики.