Теория денежного цикла — это неортодоксальная теория монетарной экономики , в частности создания денег , часто связанная с посткейнсианской школой . [1] Он утверждает, что деньги создаются эндогенно банковским сектором , а не экзогенно кредитованием центрального банка ; это теория эндогенных денег . Его еще называют циркуляционным и циркуляционным подходом .
Ключевое отличие от основных экономических теорий создания денег заключается в том, что циркуляционизм утверждает, что деньги создаются эндогенно банковским сектором, а не экзогенно правительством посредством кредитования центральных банков: то есть экономика создает деньги сама (эндогенно), а не деньги. предоставляется каким-то внешним агентом (экзогенно).
Эти теоретические различия приводят к множеству различных последствий и политических рекомендаций; Циркулизм отвергает, среди прочего, денежный мультипликатор , основанный на резервных требованиях , утверждая, что деньги создаются кредитованием банков, которое только затем извлекает резервы из центрального банка, а не путем повторного кредитования денег, вталкиваемых центральным банком. Вместо этого денежный мультипликатор возникает из коэффициентов достаточности капитала, т.е. отношения капитала к активам, взвешенным с учетом риска. [2]
Циркуляризм легко понять на примере знакомых банковских счетов и транзакций по дебетовым или кредитным картам: банковские депозиты — это просто запись в банковской счетной книге (а не звонкая монета — купюры и монеты), а покупка вычитает деньги со счета покупателя в банке. и добавляет его на счет продавца в банке.
Как и в случае с другими монетарными теориями, циркуляризм проводит различие между твердыми деньгами – деньгами, которые можно обменять по заданному курсу на некоторый товар, например золото, – и кредитными деньгами . Теория рассматривает кредитные деньги, созданные коммерческими банками, как первичные (по крайней мере, в современной экономике), а не производные от денег центральных банков – кредитные деньги управляют денежной системой. Хотя он не утверждает, что все деньги являются кредитными деньгами (исторически деньги часто были товаром или обменивались на него), базовые модели начинаются с рассмотрения только кредитных денег, а затем добавляются другие типы денег.
В схемотехнике денежная сделка – например, покупка буханки хлеба в обмен на доллары – не является двусторонней сделкой (между покупателем и продавцом), как в бартерной экономике, а скорее трехсторонней сделкой между покупателем, продавцом и банк. Вместо того, чтобы покупатель передал физический товар в обмен на его покупку, происходит дебетование его счета в банке и соответствующий кредит на счете продавца. Именно это происходит при транзакциях по кредитным или дебетовым картам, а на счете схемотехника именно так происходят все транзакции с кредитными деньгами.
Например, если кто-то покупает буханку хлеба за бумажные деньги , может показаться, что он покупает хлеб в обмен на товар в виде «долларовых банкнот», но схемотехника утверждает, что вместо этого он просто передает кредит, в данном случае с центральный банк-эмитент: поскольку векселя ничем не обеспечены, они в конечном итоге представляют собой просто физическую запись о кредите в центральном банке, а не товар.
В циркуляризме, как и в других теориях кредитных денег, кредитные деньги создаются путем предоставления займа. Важно отметить, что этот кредит не должен (в принципе) быть обеспечен деньгами центрального банка: деньги создаются из обещаний (кредитов), воплощенных в кредите, а не из кредитования или перекредитования денег центрального банка: кредит предшествует резервам. [3]
При погашении кредита с процентами кредитные деньги кредита уничтожаются, но создаются резервы (равные процентам) – прибыль от кредита.
Провал денежно-кредитной политики во время депрессий (центральные банки дают деньги коммерческим банкам, но коммерческие банки не дают их взаймы) называется « нажатием на веревочку », и схемологи приводят его в пользу своей модели: кредитных денег. вытягивается за счет выдаваемых кредитов, а не вытесняется центральными банками, печатающими деньги и предоставляющими их в кредит коммерческим банкам.
В 2014 году экономист Ричард Вернер провел эмпирическое исследование, чтобы определить, создают ли банки в процессе выдачи кредита новые деньги или переводят деньги с другого счета. Исследование включало получение кредита в сотрудничающем банке и мониторинг его внутренних записей, чтобы определить, переводит ли банк средства с других счетов внутри или за пределами банка или они создаются заново. Исследование установило, что при выдаче кредита банк не переводил средства между какими-либо счетами. [4]
Циркулизм был разработан французскими и итальянскими экономистами после Второй мировой войны; он был официально представлен Аугусто Грациани в (Graziani 1989), следуя более раннему изложению в (Graziani 1984) . [5]
Понятие и терминология денежного контура возникли, по крайней мере, в 1903 году, когда экономист-любитель Николас Йохансен написал Der Kreislauf des Geldes und Mechanismus des Sozial-Lebens ( «Теория кругооборота денег» ) под псевдонимом Дж. Джо Лан (Graziani 2003). В межвоенный период немецкие и австрийские экономисты изучали денежные схемы под термином Крайслауф , а термин «схема» был введен французскими экономистами в соответствии с этим использованием. Главными сторонниками французского подхода к денежному контуру является Ален Паргес. Сегодня главных защитников теории денежного контура можно найти в работах Риккардо Реальфонзо , Джузеппе Фонтаны и Риккардо Беллофиоре в Италии; а в Канаде — в работах Марка Лавуа , Луи-Филиппа Рошона и Марио Секкарекчиа.
Хотя словесное описание схемотехники вызвало интерес, оказалось, что его сложно смоделировать математически. Первоначальные попытки смоделировать денежную систему оказались проблематичными: модели продемонстрировали ряд неожиданных и нежелательных свойств – например, деньги мгновенно исчезли. Эти проблемы носят такие названия, как:
Комплексная модель всей денежной системы, свободная от вышеперечисленных трудностей, была недавно представлена Покровским и др. [6] [7]