Долг — это обязательство, которое требует от одной стороны, должника , выплаты денег , взятых в долг или иным образом удержанных у другой стороны, кредитора . Долг может принадлежать суверенному государству или стране, местному правительству , компании или частному лицу. Коммерческий долг, как правило, регулируется договорными условиями относительно суммы и сроков погашения основной суммы долга и процентов . [1] Ссуды , облигации , векселя и ипотечные кредиты — все это виды долга. В финансовом учете долг является разновидностью финансовой операции , отличной от капитала .
Этот термин также можно использовать метафорически для обозначения моральных обязательств и других взаимодействий, не основанных на денежной стоимости. [2] Например, в западных культурах иногда говорят, что человек, которому помог второй человек, находится в «долге благодарности» перед вторым человеком.
Английский термин «долг» впервые был использован в конце 13 века и произошел от старофранцузского глагола debere , «должить; иметь от кого-то другого». [3] Родственный термин «должник» впервые был использован в английском языке также в начале 13 века.
Основная сумма — это сумма денег, первоначально инвестированная или предоставленная взаймы, на основе которой рассчитываются проценты и доходы. [4]
Существует три основных способа структурирования погашения: весь основной остаток может быть погашен в конце срока погашения кредита; весь основной остаток может быть амортизирован в течение срока кредита; или кредит может быть частично амортизирован в течение срока его действия, а оставшаяся основная сумма должна быть погашена в виде « раздутого платежа » при наступлении срока погашения. Структуры амортизации распространены в ипотечных кредитах и кредитных картах .
Должники любого типа время от времени не выполняют свои обязательства, что приводит к различным последствиям в зависимости от условий долга и закона, регулирующего дефолт в соответствующей юрисдикции. Если долг был обеспечен конкретным залогом , например автомобилем или домом, кредитор может попытаться вернуть себе залог. В более серьезных обстоятельствах отдельные лица и компании могут обанкротиться .
Распространенные виды задолженности частных лиц и домохозяйств включают ипотечные кредиты , автокредиты, задолженность по кредитным картам и подоходный налог . Для людей долг — это средство использования ожидаемого дохода и будущей покупательной способности в настоящем до того, как он фактически будет заработан. Обычно люди в промышленно развитых странах используют потребительский долг для покупки домов, автомобилей и других вещей, которые слишком дороги, чтобы их можно было купить за наличные.
Люди, скорее всего, будут тратить больше и влезать в долги, когда используют кредитные карты вместо наличных для покупки товаров и услуг. [5] [6] [7] [8] [9] Это происходит в первую очередь из-за эффекта прозрачности и «больности оплаты» потребителя. [7] [9] Эффект прозрачности относится к идее, что чем дальше вы от наличных денег (например, с помощью кредитной карты или других форм оплаты), тем менее они прозрачны и тем менее вы осведомлены о том, сколько вы потратили. . [9] Чем менее прозрачна или далека от наличных денег используемая форма оплаты, тем меньше человек чувствует «боль от оплаты» и, следовательно, скорее всего, потратит больше. [7] Кроме того, внешний вид/форма кредитных карт, отличающаяся от наличных, может привести к тому, что их будут рассматривать как «монопольные» деньги по сравнению с реальными деньгами, что побуждает людей тратить больше денег, чем если бы у них были только наличные. [8] [10]
Помимо этих более формальных долгов, частные лица также неофициально дают кредиты другим людям, в основном родственникам или друзьям. Одной из причин таких неофициальных долгов является то, что многие люди, особенно бедные, не имеют доступа к доступным кредитам. Такие долги могут вызвать проблемы, если они не выплачиваются в соответствии с ожиданиями домохозяйства-кредитора. В 2011 году 8 процентов людей в Европейском Союзе сообщили, что их домохозяйства имеют задолженность, то есть не могут платить в установленные сроки «платежи, связанные с неофициальными кредитами от друзей или родственников, не проживающих в вашем домохозяйстве». [11]
Компания может использовать различные виды долга для финансирования своей деятельности в рамках своей общей стратегии корпоративных финансов .
Срочный кредит является простейшей формой корпоративного долга. Он состоит из соглашения о предоставлении взаймы фиксированной суммы денег, называемой основной суммой или основной суммой, на фиксированный период времени с погашением этой суммы к определенной дате. По коммерческим кредитам проценты , рассчитанные как процент от основной суммы в год, также должны быть выплачены к этой дате или могут выплачиваться периодически через определенные промежутки времени, например, ежегодно или ежемесячно. Такие кредиты также в просторечии называются « пуловыми кредитами », особенно если в конце происходит только один платеж – «пулевый» – без «потока» процентных платежей в течение срока действия кредита.
Кредит на финансирование на основе доходов имеет фиксированную цель погашения, которая достигается в течение нескольких лет. Сумма погашения этого типа кредита обычно в 1,5–2,5 раза превышает сумму основного кредита. Сроки погашения являются гибкими; предприятия могут вернуть оговоренную сумму раньше, если это возможно, или позже. Кроме того, владельцы бизнеса не продают акции и не отказываются от контроля при использовании финансирования на основе доходов. Кредиторы , которые предоставляют финансирование на основе доходов, работают более тесно с предприятиями, чем банковские кредиторы, но придерживаются более невмешательства, чем частные инвесторы . [12]
Синдицированный кредит — это кредит, который предоставляется компаниям, желающим занять больше денег, чем любой отдельный кредитор готов рискнуть в рамках одного кредита. Синдицированный кредит предоставляется группой кредиторов, структурируется, организуется и управляется одним или несколькими коммерческими или инвестиционными банками, известными как организаторы. Синдицирование кредитов — это инструмент управления рисками , который позволяет ведущим банкам, гарантирующим заем, снизить свои риски и высвободить кредитные возможности.
Компания также может выпускать облигации , которые являются долговыми ценными бумагами . Облигации имеют фиксированный срок действия, обычно несколько лет ; при этом долгосрочные облигации сроком действия более 30 лет встречаются реже. В конце срока действия облигации деньги должны быть погашены в полном объеме. Проценты могут быть добавлены к конечному платежу или могут выплачиваться регулярными платежами (так называемыми купонами ) в течение срока действия облигации.
Аккредитив или аккредитив также может быть источником платежа по транзакции, а это означает, что погашение аккредитива принесет пользу экспортеру. Аккредитивы используются в основном в международных торговых сделках значительной стоимости, для сделок между поставщиком в одной стране и покупателем в другой. Они также используются в процессе освоения земель для обеспечения строительства утвержденных общественных объектов (улиц, тротуаров, прудов для ливневой канализации и т. д.). Сторонами аккредитива обычно являются бенефициар, который должен получить деньги, банк-эмитент, клиентом которого является заявитель, и авизующий банк , клиентом которого является бенефициар. Почти все аккредитивы являются безотзывными, т.е. не могут быть изменены или аннулированы без предварительного согласия бенефициара, банка-эмитента и подтверждающего банка, если таковой имеется. [ нужна цитата ] При выполнении транзакции аккредитивы включают в себя функции, общие для гирос и дорожных чеков . Обычно документы, которые бенефициар должен предоставить для получения платежа, включают коммерческий счет , коносамент и документ, подтверждающий, что груз был застрахован от потери или повреждения при транспортировке. Однако перечень и форма документов открыты для воображения и переговоров и могут содержать требования о представлении документов, выданных нейтральной третьей стороной, подтверждающих качество отгруженных товаров или их место происхождения.
Компании также разными способами используют долг для капитальных затрат и других деловых инвестиций в свои активы , «увеличивая» прибыль на свой капитал . Этот рычаг , соотношение долга и капитала, считается важным при определении рискованности инвестиций; чем больше долга на собственный капитал, тем рискованнее.
Правительства выпускают долговые обязательства для оплаты текущих расходов, а также крупных капитальных проектов. Государственный долг может быть выпущен суверенными государствами, а также местными органами власти, иногда называемыми муниципалитетами.
Долг, выпущенный правительством Соединенных Штатов, называемый казначейскими облигациями , служит ориентиром для всех других долгов. Существуют глубокие, прозрачные, ликвидные и открытые рынки капитала для казначейских облигаций. [13] Кроме того, казначейские облигации выпускаются с широким спектром сроков погашения, от одного дня до тридцати лет, что облегчает сравнение процентных ставок по другим долгам с ценными бумагами сопоставимого срока погашения. В финансах теоретическая « безрисковая процентная ставка » часто аппроксимируется практиками, используя текущую доходность казначейских облигаций той же продолжительности.
Общий уровень задолженности правительства обычно показывается как отношение долга к ВВП . Этот коэффициент помогает оценить скорость изменения государственной задолженности и размер причитающегося долга.
Цель ООН в области устойчивого развития 17 , являющаяся неотъемлемой частью Повестки дня на период до 2030 года, направлена на решение проблемы внешнего долга бедных стран с крупной задолженностью для уменьшения долгового кризиса. [14]
Муниципальные облигации (или муниципальные облигации) представляют собой типичные долговые обязательства, условия которых определяются в одностороннем порядке муниципалитетом-эмитентом (местным самоуправлением), но накопление необходимой суммы является более медленным процессом. Обычно долговое или облигационное финансирование не используется для финансирования текущих операционных расходов, целью этих сумм являются местные разработки, капитальные вложения, строительство, собственный вклад в другие кредиты или гранты. [15]
Коэффициент покрытия обслуживания долга представляет собой отношение доступного дохода к сумме погашения долга (включая проценты и амортизацию основного долга, если таковые имеются). Чем выше коэффициент покрытия обслуживания долга, тем больше доходов доступно для оплаты обслуживания долга и тем проще и дешевле для заемщика будет получить финансирование.
На разных долговых рынках действуют несколько разные соглашения в терминологии и расчетах показателей, связанных с доходом. Например, при ипотечном кредитовании в США соотношение долга к доходу обычно включает стоимость выплат по ипотеке, а также страховку и налог на имущество, разделенную на ежемесячный доход потребителя. Для получения соответствующего кредита также требуется «начальный коэффициент» 28% или ниже вместе с «конечным коэффициентом» (включая также обязательные платежи по нежилому долгу) 36% или ниже.
Коэффициент кредита к стоимости – это отношение общей суммы кредита к общей стоимости залога, обеспечивающего кредит.
Например, в ипотечном кредитовании в США концепция «кредита к стоимости» чаще всего выражается как « первоначальный взнос ». Первоначальный взнос в размере 20% эквивалентен стоимости кредита в размере 80%. При покупке дома стоимость может быть оценена с использованием согласованной покупной цены и/или оценки .
Долговое обязательство считается обеспеченным, если кредиторы обращаются к конкретному залогу . Залог может включать требования по налоговым поступлениям (в случае правительства), конкретным активам (в случае компании) или дому (в случае потребителя). Необеспеченный долг включает финансовые обязательства, по которым кредиторы не могут использовать активы заемщика для удовлетворения своих требований.
Кредитные бюро собирают информацию об истории кредитования и погашения потребителями. Кредиторы, такие как банки и компании, выпускающие кредитные карты, используют кредитные рейтинги для оценки потенциального риска, связанного с кредитованием потребителей. В США основными кредитными бюро являются Equifax , Experian и TransUnion .
Долги правительств и частных корпораций могут иметь рейтинги рейтинговых агентств , таких как Moody's , Standard & Poor's , Fitch Ratings и AM Best . Самому правительству или компании также будет присвоен отдельный рейтинг. Эти агентства оценивают способность должника выполнить свои обязательства и соответственно присваивают ему или ей кредитный рейтинг . Moody's использует буквы Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C , где рейтинги Aa-Caa обозначаются цифрами 1–3. S&P и другие рейтинговые агентства используют несколько разные системы, используя заглавные буквы и уточнения +/-. Таким образом, правительство или корпорация с высоким рейтингом будет иметь рейтинг Ааа.
Изменение рейтингов может сильно повлиять на компанию, поскольку стоимость рефинансирования зависит от ее кредитоспособности . Облигации ниже Baa/BBB (Moody's/S&P) считаются мусорными или облигациями с высоким риском. Их высокий риск дефолта (около 1,6 процента для Ba) компенсируется более высокими процентными выплатами. Безнадежный долг – это кредит, который не может (частично или полностью) быть погашен должником. Говорят, что должник не выполнил свои обязательства. Эти виды долга часто переупаковываются и продаются ниже номинальной стоимости. Покупка мусорных облигаций рассматривается как рискованная, но потенциально прибыльная инвестиция.
Облигации представляют собой долговые ценные бумаги , обращающиеся на рынке облигаций . Регуляторная структура страны определяет, что квалифицируется как ценная бумага. Например, в Северной Америке каждая ценная бумага уникально идентифицируется CUSIP для целей торговли и расчетов. Напротив, кредиты не являются ценными бумагами и не имеют CUSIP (или их эквивалентов). Ссуды могут быть проданы или приобретены при определенных обстоятельствах, например, когда банк объединяет ссуду.
Кредиты могут быть превращены в ценные бумаги посредством процесса секьюритизации . При секьюритизации компания продает пул активов трасту секьюритизации, а траст секьюритизации финансирует покупку активов путем продажи ценных бумаг на рынок. Например, траст может владеть пулом ипотечных кредитов и финансироваться ценными бумагами, обеспеченными жилищной ипотекой . В этом случае траст, обеспеченный активами, является долговым эмитентом ценных бумаг, обеспеченных ипотекой .
Центральные банки , такие как Федеральная резервная система США , играют ключевую роль на долговых рынках. Долг обычно выражен в определенной валюте , и поэтому изменения в оценке этой валюты могут изменить эффективный размер долга. Это может произойти из-за инфляции или дефляции , поэтому это может произойти, даже если заемщик и кредитор используют одну и ту же валюту .
Некоторые выступают против долга как инструмента и института на личном, семейном, социальном, корпоративном и государственном уровне. Некоторые исламские банки даже сегодня запрещают кредитование под проценты. В трудные времена стоимость обслуживания долга может превысить платежеспособность должника либо из-за внешних событий (потеря дохода), либо из-за внутренних трудностей (плохое управление ресурсами).
Долг с соответствующей процентной ставкой будет со временем увеличиваться, если он не будет погашен быстрее, чем он будет расти за счет процентов. Этот эффект можно назвать ростовщичеством , тогда как термин «ростовщичество» в других контекстах относится только к чрезмерной процентной ставке, превышающей разумную прибыль за принятый риск .
В международно-правовой мысли одиозный долг — это долг, который режим берет на себя в целях, не служащих интересам государства. Таким образом, согласно этой доктрине такие долги рассматриваются как личные долги режима, который их понес, а не как долги государства. Международный долг стран третьего мира достиг таких масштабов, что многие экономисты [ кто? ] убеждены, что облегчение долгового бремени или списание долга является единственным способом восстановить глобальную справедливость в отношениях с развивающимися странами . [ нужна цитата ]
Чрезмерное накопление долга [ нужны разъяснения ] было обвинено в усугублении экономических проблем [ кем? ] . Например, до Великой депрессии соотношение долга к ВВП было очень высоким. [ нужна цитата ] Экономические агенты имели большую задолженность. [ необходимы разъяснения ] Этот избыток долга, эквивалентный чрезмерным ожиданиям будущих доходов, сопровождал пузыри активов на фондовых рынках. Когда ожидания скорректировались, последовала дефляция и кредитный кризис . Дефляция фактически сделала долг более дорогим и, как объяснил Фишер, это снова усилило дефляцию, потому что, чтобы снизить уровень своего долга, экономические агенты сократили свое потребление и инвестиции. Сокращение спроса снизило деловую активность и вызвало дальнейшую безработицу. В более прямом смысле увеличение количества банкротств также произошло как из-за увеличения стоимости долга, вызванного дефляцией, так и из-за снижения спроса.
На уровне домохозяйств долги также могут иметь пагубные последствия, особенно когда домохозяйства принимают решения о расходах, предполагая, что доход увеличится или останется стабильным в ближайшие годы. Когда домохозяйства берут кредит, основываясь на этом предположении, жизненные события могут легко превратить задолженность в чрезмерную задолженность. К таким жизненным событиям относятся неожиданная безработица, разрыв отношений, уход из родительского дома, неудача в бизнесе , болезнь или ремонт дома. Чрезмерная задолженность имеет серьезные социальные последствия, такие как финансовые трудности, плохое физическое и психическое здоровье, [16] семейный стресс, стигматизация, трудности с трудоустройством, исключение из основных финансовых услуг ( Европейская Комиссия , 2009), несчастные случаи на производстве и производственные заболевания, напряжение в социальных отношениях (Carpentier и Van den Bosch, 2008), прогулы на работе и отсутствие организационной приверженности (Kim et al. , 2003), чувство незащищенности и напряженность в отношениях. [17]
В 2004 году глобальный объем андеррайтинга долга вырос на 4,3 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 5,19 триллиона долларов США .
По словам историка Пола Джонсона , выдача взаймы «денег на еду» была обычным явлением в цивилизациях Ближнего Востока еще в 5000 году до нашей эры. [ нужна цитата ]
Например, такие религии, как иудаизм и христианство, требуют, чтобы долги прощались на регулярной основе, чтобы предотвратить системное неравенство между группами общества или тем, чтобы кто-либо не стал специалистом по удержанию долгов и принуждению к их выплате. Примером может служить библейский юбилейный год , описанный в Книге Левит . [18] Точно так же во Второзаконии, глава 15 и стих 1, говорится, что долги прощаются через семь лет. [19] Это потому, что в Библии долг рассматривается как ответственность как кредитора, так и должника. Традиционное христианское учение утверждает, что долговой образ жизни не должен быть нормативным; Ассоциация Эммануэль , методистская деноминация в консервативном движении святости , например, учит: «Мы должны воздерживаться от влезания в долги, когда у нас нет разумного плана их выплаты. если это вообще возможно, помня, что мы должны «обеспечивать честность перед всеми людьми» и «никому ничего не быть должными, но любить друг друга» (Римлянам 12:17; 13:8)». [20]
