.svg/1280px-JPY_Real_Effective_Exchange_Rates_(1970-).svg.png)
Эндака ( яп .円高, букв. йена дорогая ) или Эндака Фукё ( яп .円高不況, букв. йена дорогая рецессия ) — состояние, в котором стоимость японской иены высока по сравнению с другими валютами. Поскольку экономика Японии сильно зависит от экспорта, это может привести к тому, что Япония впадет в экономическую рецессию .
Противоположностью эндака является энъясу ( яп .円安, букв. « дешевая иена »), где иена стоит дешевле по отношению к другим валютам.
Истоки термина эндака относятся к 1971 году, когда было заключено Смитсоновское соглашение . Термин был придуман и впервые использован в 1985 году во время Соглашения Плаза , в котором иена была резко переоценена за одну ночь. Однако его использование в контексте рецессии впервые было использовано в 1992 году [ необходима цитата ] , когда экономика Японии замедлилась, и снова в 1995 году, когда иена достигла своего послевоенного максимума в 79 за доллар.
Япония изо всех сил пыталась удержать свою иену на низком уровне, чтобы помочь экспортерам. У Китая, Сингапура и Гонконга обычно есть целевой обменный курс, и они покупают иностранную валюту, чтобы поддерживать этот целевой курс. Однако Китай, как и Япония, тоже начал загонять себя в угол своими огромными излишками.
После того, как в 1992 году лопнул пузырь серьезного жилищного кризиса , процентные ставки в Японии упали почти до нуля. В сочетании с гигантскими сбережениями, накопленными за десятилетия из-за зарубежных излишков, и стремительно растущей иеной, Япония попыталась предпринять ряд мер по ослаблению своей валюты. Сначала она начала скупать недвижимость за рубежом, например, Рокфеллеровский центр в Нью-Йорке в 1990 году, а также инвестировать в корпоративные облигации США. После огромных потерь имущества она отказалась от этого. Другой мерой было государственное вмешательство Банка Японии в валютные резервы , от которого она в конечном итоге отказалась в 2004 году, накопив почти триллион долларов. Япония также инвестировала напрямую в Fannie Mae и другие ипотечные облигации, держа в этих облигациях около триллиона долларов. Еще одной мерой было предоставление огромных сумм денег в кредит банкам США и Европы по нулевым процентным ставкам, что началось всерьез в 2004 году, также известное как массовая торговля на условиях «керри-трейд» (через банковские кредиты, деноминированные в иенах, зарубежным инвесторам). Затем американские и европейские банки ссудили эти деньги домовладельцам в Америке, а также крупным инвесторам в недвижимость на Ближнем Востоке. Это фактически удерживало иену на уровне 120 или ниже по отношению к доллару.
Endaka снова получил предупреждение в 2008 году. Иена перешла от плавающего уровня около 120 к плавающему уровню около 90. Считается, что это был первый раз, когда endaka способствовала всемирной рецессии, а не только японской. Хотя непосредственной причиной рецессии широко считается рост кредитных дефолтов (в основном за пределами Японии), что привело к потере доверия к кредитным рынкам (кредитный кризис ), иена финансировала эти инвестиции через керри-трейд , когда кредиты выдавались по почти нулевым процентным ставкам в иенах для финансирования покупки не-йеновых долгов с более высокими процентными ставками. По мере роста стоимости иены триллионы долларов, накопленные за годы керри-трейд, быстро обратились вспять в считанные дни, и возникло давление с целью продажи этих активов для покрытия более дорогих иеновых кредитов, тем самым уменьшая доступный кредит и ускоряя кризис. К 2011 году иена достигла 81,1129 за доллар США. [1]
Гэри Дорш из Global Money Trends подсчитал в 2008 году, что в йеновых керри-трейдах было задействовано 6 триллионов долларов США (610 триллионов йен). [2]
Япония увидела возобновление эндака после мощного землетрясения и цунами в Тохоку в 2011 году , ненадолго достигнув 75,5 за доллар. Опять же, после кризиса потолка госдолга США в 2011 году иена медленно, но верно поднялась обратно к максимумам после цунами. Иена остается под огромным давлением из-за накопленного богатства из-за рубежа и профицита текущего счета, несмотря на повторяющийся ежемесячный удар в размере 5–10 миллиардов долларов из-за импортируемого ископаемого топлива после закрытия ядерной электростанции. Кроме того, теперь, когда Китай стремится диверсифицировать свои 3 триллиона долларов иностранной валюты в иены, ослабление японской иены ограничивается китайскими покупками [3] в сочетании с европейским кризисом суверенного долга и застрявшим в ипотечном кризисе США, что делает перспективы значительного ослабления иены весьма маловероятными.