stringtranslate.com

Европейский механизм валютного курса

  Еврозона
  Члены ЕС в ERM II, без возможности отказа
  Члены ЕС в ERM II с возможностью отказа
  Члены ЕС обязаны перейти на евро, как только будут выполнены критерии конвергенции
  Страны, не являющиеся членами ЕС, используют евро по валютному соглашению
  Страны, не входящие в ЕС, используют евро в одностороннем порядке

Европейский валютный механизм ( ERM II ) — это система, введенная Европейским экономическим сообществом 1 января 1999 года одновременно с введением единой валюты , евро (заменяющей ERM 1 и предшественника евро, ЭКЮ ) в рамках Европейской валютной системы. Система (EMS) для уменьшения колебаний обменного курса и достижения денежной стабильности в Европе.

После введения евро политика изменилась и стала привязывать валюты стран ЕС за пределами еврозоны к евро (с общей валютой в качестве центральной точки). Целью было улучшить стабильность этих валют, а также создать механизм оценки для потенциальных членов еврозоны. По состоянию на январь 2023 года в ERM II участвуют две валюты: датская крона и болгарский лев .

Цель и работа ERM II

ERM основан на концепции фиксированной маржи обменного курса валюты, но с переменными обменными курсами в пределах этой маржи. Это также известно как полупривязанная система. До введения евро обменные курсы основывались на европейской валютной единице (ЭКЮ), европейской расчетной единице, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение участвующих валют. [1]

Сетка (известная как паритетная сетка) двусторонних курсов рассчитывалась на основе этих центральных курсов, выраженных в ЭКЮ, а колебания валютных курсов должны были сдерживаться в пределах 2,25% по обе стороны от двусторонних курсов (за исключением итальянская лира , испанская песета , португальское эскудо и фунт стерлингов , колебания которых допускались на ±6%). [2] Решительные интервенции и кредитные соглашения защищали участвующие валюты от больших колебаний обменного курса.

Сообщается, что министр финансов Соединенного Королевства Денис Хили решил не присоединяться к ERM в 1979 году из-за опасений, что это принесет пользу экономике Германии, предотвратив повышение курса немецкой марки за счет экономик других стран. [3] Великобритания присоединилась к ERM в октябре 1990 года при канцлере Джоне Мейджоре , и этот шаг в то время был в значительной степени поддержан бизнесом и прессой, [4] но был вынужден снова выйти два года спустя, в «Черную среду» . [5]

Исторические режимы обменного курса для членов ЕС

В приведенной ниже таблице представлен полный обзор всех применяемых режимов обменного курса для членов ЕС с момента создания Европейской валютной системы с ее механизмом обменного курса и соответствующей новой общей валютой ЭКЮ 13 марта 1979 года. Евро заменил ЭКЮ 1: 1 на валютных рынках 1 января 1999 года. Между 1979 и 1999 годами D-марка функционировала как фактический якорь для ЭКЮ, а это означает, что существовала лишь незначительная разница между привязкой валюты к ЭКЮ и привязкой ее к D. -Отметка.

Источники: отчеты ЕС о конвергенции за 1996–2014 годы, итальянская лира, испанская песета, португальское эскудо, финская марка, греческая драхма, фунты стерлингов.

Еврозона была создана со своими первыми 11 государствами-членами 1 января 1999 года. Первое расширение еврозоны за счет Греции произошло 1 января 2001 года, за год до того, как евро физически вошло в обращение . Следующие расширения зоны произошли за счет государств, которые присоединились к ЕС в 2004 году , а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения (2007 г.), Кипр (2008 г.), Мальта (2008 г.), Словакия (2009 г.), Эстония (2011 г.). ), Латвия (2014 г.), Литва (2015 г.). Хорватия, которая вступила в ЕС в 2013 году, перешла на евро в 2023 году.

Все новые члены ЕС, присоединившиеся к блоку после подписания Маастрихтского договора в 1992 году, обязаны перейти на евро в соответствии с условиями своих договоров о присоединении. [6] Однако последний из пяти критериев экономической конвергенции , которые необходимо соблюдать, чтобы претендовать на внедрение евро, — это критерий стабильности обменного курса. Для этого необходимо быть членом ERM в течение как минимум двух лет без наличия «серьезной напряженности» в отношении обменного курса валюты. [7]

Ирландский фунт нарушил паритет со стерлингом

Чтобы участвовать в Европейской валютной системе, Ирландия решила нарушить паритет ирландского фунта и фунта стерлингов в 1979 году, поскольку Великобритания решила не участвовать. [8] (Центральный банк Ирландии поддерживал паритет с фунтом стерлингов с момента основания государства в 1922 году. «Только в 1970-х годах, когда высокая инфляция в Великобритании угрожала ценовой стабильности в Ирландии, альтернативы серьезно рассматривались». [8 ] 8] )

Принудительный выход Стерлинга из ERM

Великобритания вступила в ERM в октябре 1990 года, но была вынуждена выйти из программы в течение двух лет после того, как фунт стерлингов оказался под сильным давлением со стороны валютных спекулянтов . Последовавшая за этим катастрофа 16 сентября 1992 года впоследствии была названа « Черной средой ». Отношение к этому событию несколько изменилось, учитывая высокие экономические показатели Великобритании после 1992 года, причем некоторые комментаторы окрестили его «Белой средой». [9]

Некоторые комментаторы, вслед за Норманом Теббитом , стали называть ERM «механизмом вечной рецессии» [10] после того, как Великобритания впала в рецессию в 1990 году. Великобритания потратила более 6 миллиардов фунтов стерлингов, пытаясь удержать валюту в узких пределах с помощью отчетов. в то время широко отмечал, что индивидуальная прибыль спорного венгерско-американского инвестора Джорджа Сороса в размере 1 миллиарда фунтов стерлингов равняется более чем 12 фунтам стерлингов на каждого мужчину, женщину и ребенка в Великобритании, и называл Сороса «человеком, который разрушил Банк Англии». [11] [12] [13]

Членство Великобритании в ERM также обвиняли в продлении рецессии в то время [14] , а выход Великобритании из ERM рассматривался как экономический провал, который в значительной степени способствовал поражению консервативного правительства Джона Мейджора на всеобщих выборах в мае. В 1997 году, несмотря на сильное восстановление экономики и значительное снижение безработицы, которое правительство добилось после «Черной среды». [15]

Увеличение маржи

В августе 1993 года маржа была увеличена до 15% для обеспечения спекуляций против французского франка и других валют. [16]

История ERM II

31 декабря 1998 года обменные курсы европейской валютной единицы (ЭКЮ) [17] стран еврозоны были заморожены, и таким образом была установлена ​​стоимость евро, который затем заменил ЭКЮ по номиналу.

В 1999 году ERM II заменила первоначальную ERM. [18] [ нужна страница ] Греческая и датская валюты были частью нового механизма, но когда Греция присоединилась к евро в 2001 году, датская крона осталась в то время единственным участником-членом. Валюте в ERM II разрешается плавать в диапазоне ±15% по отношению к центральному курсу по отношению к евро. В случае кроны Национальный банк Дании удерживает обменный курс в более узком диапазоне ± 2,25% по отношению к центральному курсу 1 евро = 7,46038 датских крон. [19] [20]

Ожидается, что страны ЕС, которые не перешли на евро, будут участвовать в ERM II в течение как минимум двух лет, прежде чем присоединиться к еврозоне . [6] [7]

Новые члены ЕС

1 мая 2004 года десять национальных центральных банков (НЦБ) новых стран-членов стали участниками Соглашения о центральных банках ERM II. Сами национальные валюты должны были стать частью ERM II в согласованные сроки. [21]

Эстонская крона , литовский лит и словенский толар были включены в ERM II 28 июня 2004 года; кипрский фунт , латвийский лат и мальтийская лира 2 мая 2005 года; словацкая крона 28 ноября 2005 г. [22]

10 июля 2020 года было объявлено, что болгарский лев (который присоединился к ЕС 1 января 2007 года) и хорватская куна (которая присоединилась к ЕС 1 июля 2013 года) будут включены в ERM II. [23] [24]

Все эти государства (за исключением Болгарии) с тех пор присоединились к еврозоне и, следовательно, вышли из ERM II: Словения (1 января 2007 г.), Кипр (1 января 2008 г.), Мальта (1 января 2008 г.), Словакия (1 января 2009 г.), Эстония (1 января 2011 г.), Латвия (1 января 2014 г.), Литва (1 января 2015 г.), [25] и Хорватия (1 января 2023 г.). [26]

Текущее состояние

По состоянию на январь 2023 года в ERM II участвуют две валюты: датская крона и болгарский лев . Валюты Швеции ( шведская крона ), трех крупнейших стран, присоединившихся к Европейскому Союзу 1 мая 2004 года ( польский злотый , чешская крона и венгерский форинт ), и Румынии, присоединившейся 1 января 2007 года ( румынский лей). ), обязаны присоединиться в соответствии с условиями применимых договоров о присоединении.

Швеция проголосовала на референдуме за то, чтобы не участвовать в этом механизме, несмотря на то, что ЕЦБ ожидал, что она присоединится к нему, поскольку у Швеции нет возможности отказа, как у Дании. Члены ЕС обязаны присоединиться к ERM в соответствии с Маастрихтскими критериями конвергенции . [27]

Диапазоны обменного курса

Теоретически большинству валют разрешено колебаться до 15% от их назначенной стоимости. [16] Однако на практике валюта Дании отклоняется очень незначительно. [28]

Историческая справка

Бывшими членами ERM II являются греческая драхма , словенский толар , кипрский фунт , эстонская крона , мальтийская лира , словацкая крона , латвийский лат , литовский лит и хорватская куна . [25]

Смотрите также

Цитаты

  1. ^ «Определение европейской денежной единицы из лексикона Financial Times» . lexicon.ft.com . Архивировано из оригинала 31 октября 2018 года . Проверено 31 декабря 2016 г.
  2. ^ «Экономический и валютный союз». Европейская комиссия – Европейская комиссия .
  3. ↑ Уильям Киган: референдум Дэвида Кэмерона в ЕС поднимает призрак евроскептицизма эпохи Тэтчер. У. Киган, International Business Times, 19 октября 2015 г.
  4. ^ Джон Мейджор (1999). Джон Мейджор: Автобиография . Харпер Коллинз. п. 163.
  5. ^ Эйхенгрин, Барри; Наэф, Ален (2022). «Импортированный или отечественный? Кризис EMS 1992-3 годов». Журнал международной экономики . Кембридж, Массачусетс. дои : 10.3386/w29488.
  6. ^ ab «Проблема Европы — это евро». Хранитель . 10 августа 2016 г. ISSN  0261-3077 . Проверено 31 декабря 2016 г.
  7. ^ ab «Радио Прага – Чешские чиновники говорят о переходе на евро, но установленная дата все еще не стоит на повестке дня» . Проверено 31 декабря 2016 г.
  8. ^ ab Ирландский Центральный банк (весна 2003 г.). «Ирландский фунт: от истоков до ЕВС» (PDF) . Ежеквартальный бюллетень . ИЕ . Проверено 13 июля 2020 г.
  9. ↑ Калецкий, Анатоль (9 июня 2005 г.). «Причина, по которой Европа переживает кризис... это евро, дурак». Времена . ВЕЛИКОБРИТАНИЯ . Проверено 30 декабря 2008 г.
  10. ↑ Теббит, Норман (10 февраля 2005 г.). «Избирательное проклятие еще не снято». Хранитель . ВЕЛИКОБРИТАНИЯ . Проверено 30 декабря 2008 г.
  11. ^ Слейтер, Роберт (1996). Сорос: жизнь, времена и торговые секреты величайшего инвестора мира. Берр Ридж, Иллинойс: Профессиональный паб Irwin. п. 186. ИСБН 0786303611.
  12. ^ Констебль, Ник (2003). Это азартная игра. Лондон: Святилище. стр. 46, 168. ISBN. 1860744958.
  13. ^ Слейтер, Роберт (2009). Сорос самый влиятельный инвестор в мире. Нью-Йорк: МакГроу-Хилл. ISBN 978-0071608459.
  14. ↑ Дэвис, Эван (15 сентября 2002 г.). «Уроки, извлеченные из «Черной среды»». Новости BBC .
  15. ^ "1997: Оползень лейбористов положил конец правлению тори" . Новости BBC . 15 апреля 2005 г.
  16. ^ аб Сиртейн, Софи; Скамнелос, Илиас (1 января 2007 г.). Рост кредитования в развивающихся странах Европы: повод для беспокойства по поводу стабильности? Публикации Всемирного банка. п. 30.
  17. ^ «Постановление Совета (ЕС) № 1103/97 от 17 июня 1997 г. о некоторых положениях, касающихся введения евро» . Проверено 25 апреля 2010 г.
  18. ^ Битценис, Аристидис (23 марта 2016 г.). Балканы: прямые иностранные инвестиции и вступление в ЕС. Рутледж. ISBN 9781317040651.
  19. ^ «Узнайте об инфляции, процентных ставках и политике фиксированного обменного курса» . Национальный банк Дании . Проверено 16 августа 2023 г.
  20. ^ abc «Валютные операции». Европейский центральный банк . Проверено 12 июля 2020 г.
  21. ^ «Что такое ERM II? - Европейская комиссия» . ec.europa.eu . Проверено 31 декабря 2016 г.
  22. ^ «Европейский центральный банк». Европейский центральный банк. 28 ноября 2005 г. Проверено 26 апреля 2011 г.
  23. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Болгарии» (пресс-релиз) – через www.ecb.europa.eu.
  24. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Хорватии» (пресс-релиз) – через www.ecb.europa.eu.
  25. ^ ab «Хронология роста еврозоны». ПОЛИТИКА . 31 декабря 2016 года . Проверено 31 декабря 2016 г.
  26. ^ «Хорватия собирается присоединиться к зоне евро 1 января 2023 года: Совет принимает окончательные необходимые правовые акты» . www.consilium.europa.eu . Проверено 13 июля 2022 г.
  27. ^ «Швеция не готова к евро» . Новости BBC . 22 мая 2002 года . Проверено 14 декабря 2011 г.
  28. ↑ Райан (19 мая 2016 г.). «Центральный банк Дании спотыкается о привязке валюты к евро». Институт Мизеса . Проверено 31 декабря 2016 г.
  29. ^ «ERM II - Механизм обменного курса ЕС» . Европейская комиссия.
  30. ^ «31 декабря 1998 г. - центральные ставки евро и ставки интервенции в ERM II» . Европейский центральный банк. 31 декабря 1998 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  31. ^ «17 января 2000 г. - центральные ставки евро и ставки интервенции в ERM II» . Европейский центральный банк. 17 января 2000 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  32. ^ «28 июня 2004 г. - центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II» . Европейский центральный банк. 28 июня 2004 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  33. ^ abcdef «Исторические обменные курсы ЕЦБ». Ecb.eu. _ Проверено 26 апреля 2011 г.
  34. ^ «28 ноября 2005 г. - центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II» . Европейский центральный банк. 28 ноября 2005 г. Проверено 26 апреля 2011 г.
  35. ^ «Словацкая крона включена в ERM II» . Национальный банк Словакии . 28 ноября 2005 г. Архивировано из оригинала 2 октября 2006 г. Проверено 17 марта 2007 г.
  36. ^ Европейская комиссия. «Механизм валютного курса II (ERM II)». Архивировано из оригинала 23 апреля 2007 года . Проверено 17 марта 2007 г.
  37. ↑ Радослав Томек и Мира Луи (17 марта 2007 г.). «Словакия и ЕС повышают центральный курс кроны после повышения курса». Блумберг . Проверено 17 марта 2007 г.
  38. ^ «Центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II». Европейский центральный банк. 19 марта 2007 года . Проверено 26 апреля 2011 г.
  39. ^ «Центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II». Европейский центральный банк. 29 мая 2008 года . Проверено 26 апреля 2011 г.

Внешние ссылки