Справедливая стоимость

В бухгалтерском учете справедливая стоимость — это рациональная и объективная оценка потенциальной рыночной цены товара, услуги или актива. При выводе учитываются такие объективные факторы, как затраты, связанные с производством или заменой, рыночные условия и вопросы спроса и предложения . Могут также учитываться субъективные факторы, такие как характеристики риска, стоимость и доходность капитала, а также индивидуально воспринимаемая полезность .

Экономическое понимание

Рыночная цена

Существуют две школы мысли о соотношении между рыночной ценой и справедливой стоимостью в любой форме рынка, но особенно в отношении торгуемых активов:

Гипотеза эффективного рынка утверждает, что на хорошо организованном, достаточно прозрачном рынке рыночная цена обычно равна справедливой стоимости или близка к ней, поскольку инвесторы быстро реагируют на включение новой информации об относительном дефиците, полезности или потенциальной доходности в свои инвестиции. ставки; см. также Рациональное ценообразование .
Поведенческие финансы утверждают, что рыночная цена часто отличается от справедливой стоимости из-за различных распространенных когнитивных предубеждений среди покупателей и продавцов. Однако даже сторонники поведенческих финансов обычно признают, что поведенческие аномалии, которые могут вызвать такое расхождение, часто происходят непредсказуемым, хаотичным или иным образом трудно уловимым в устойчивой прибыльной торговой стратегии, особенно при учете транзакционных издержек.

Рыночная стоимость

В последнем издании Международных стандартов оценки (IVS 2017) четко проводится различие между справедливой стоимостью (теперь называемой «справедливой стоимостью»), как она определена в IVS, и рыночной стоимостью , как она определена в IVS:

Таким образом, в обычном использовании этого термина справедливую стоимость можно четко отличить от рыночной стоимости . Это требует оценки цены, которая является справедливой для двух конкретных сторон с учетом соответствующих преимуществ или недостатков, которые каждая из сторон получит от сделки. Хотя рыночная стоимость может соответствовать этим критериям, это не всегда так. Справедливая стоимость часто используется при проведении комплексной проверки корпоративных сделок, когда конкретный синергизм между двумя сторонами может означать, что справедливая цена между ними выше, чем цена, которую можно было бы получить на более широком рынке. Другими словами, может быть создана особая ценность . Рыночная стоимость требует игнорирования этого элемента специальной стоимости , но он является частью оценки справедливой стоимости . ^[1]

Бухгалтерский учет

В бухгалтерском учете справедливая стоимость отражает рыночную стоимость актива (или обязательства), цена которого на активном рынке может быть определена, а может и не быть определена. В соответствии с ОПБУ США (ASC 820, ранее FAS 157 ) и Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО 13), справедливая стоимость — это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в рамках обычной сделки между участниками рынка на дату оценки. . Он используется для активов, балансовая стоимость которых основана на рыночной оценке; для активов, учитываемых по исторической стоимости , справедливая стоимость актива не признается.

Определение справедливой стоимости объекта, торгуемого на активном рынке, такого как ценная бумага (акции, облигации, деривативы и т. д.), промышленный товар (природный газ, сырая нефть, медь и т. д.) или сельскохозяйственный товар (сахар, пшеница, свиные вырезки). и т. д.) прямо вперед. Справедливая стоимость просто равна рыночной стоимости на дату оценки (см. справедливую стоимость первого уровня ниже).
Определение справедливой стоимости объекта (первоначально), проданного на рынке, но не продаваемого (впоследствии) на активном рынке (легковой автомобиль, грузовик, машина, компьютер, посудомоечная машина и т. д.), является более сложным, поскольку требует оценки не только характеристик объекта. , возраст и состояние, а также рыночные условия (см. справедливую стоимость второго уровня ниже).
Определение справедливой стоимости объекта, который (первоначально) не продается на рынке и не продается (впоследствии) на активном рынке (например, построенная по индивидуальному заказу производственная линия или семейное жилище), гораздо сложнее и требует оценки «ненаблюдаемых исходных данных» (см. уровень третий). справедливая стоимость ниже).
Примером того, как определить справедливую стоимость очень сложно, может служить кухня колледжа стоимостью 2 миллиона долларов, построенная пять лет назад. Если бы владельцы захотели оценить справедливую стоимость кухни, это была бы субъективная оценка, поскольку не существует активного рынка для таких предметов или предметов, похожих на них.
В другом примере, если корпорация ABC приобрела участок земли площадью два акра в 1980 году за 1 миллион долларов, то в финансовом отчете по исторической стоимости все равно будет отражена земля на балансе ABC по цене 1 миллион долларов. Если бы XYZ приобрела аналогичный участок земли площадью два акра в 2005 году за 2 миллиона долларов, то XYZ отразила бы на своем балансе актив в размере 2 миллионов долларов. Даже если бы два участка земли были практически идентичны, ABC сообщила бы об активе стоимостью в половину стоимости земли XYZ; историческая стоимость не позволяет определить, что эти два объекта схожи. Эта проблема усугубляется, когда многочисленные активы и обязательства отражаются по исторической стоимости, что приводит к тому, что балансовый отчет может быть значительно занижен. Однако если бы ABC и XYZ представили финансовую информацию, используя учет по справедливой стоимости, то обе компании сообщили бы об активе в размере 2 миллионов долларов. Баланс по справедливой стоимости предоставляет информацию для инвесторов, которых интересует текущая стоимость активов и обязательств, а не историческая стоимость.

Оценка справедливой стоимости (рынки США)

В сентябре 2006 года Совет по стандартам финансового учета (FASB) опубликовал «Положение о стандартах финансового учета № 157: Оценка справедливой стоимости» (« FAS 157 »), содержащее рекомендации о том, как предприятиям следует определять оценки справедливой стоимости для целей финансовой отчетности. FAS 157 широко применяется к финансовым и нефинансовым активам и обязательствам, оцениваемым по справедливой стоимости в соответствии с другими авторитетными положениями бухгалтерского учета. Однако применение к нефинансовым активам и обязательствам было отложено до 2009 года. Отсутствие единой последовательной основы для применения оценок справедливой стоимости и разработки надежной оценки справедливой стоимости в отсутствие котируемых цен привело к несогласованности и несравнимости. Целью этой концепции является устранение несоответствий между показателями баланса (историческая стоимость) и показателями отчета о прибылях и убытках (справедливая стоимость).

Наряду со всеми другими стандартами, FAS 157 был кодифицирован как «Кодификация стандартов бухгалтерского учета FASB» как (ASC) Раздел 820 (Оценка справедливой стоимости), который определяет справедливую стоимость как «Цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в упорядоченная сделка между участниками рынка на дату оценки». ^[2] Иногда это называют «выходным значением». На фьючерсном рынке справедливая стоимость – это равновесная цена фьючерсного контракта. Она равна спотовой цене после учета сложных процентов (и дивидендов, потерянных из-за того, что инвестор владеет фьючерсным контрактом, а не физическими акциями) в течение определенного периода времени. На другой стороне баланса справедливая стоимость обязательства представляет собой сумму, на которую это обязательство может быть принято или погашено в текущей сделке.

В теме 820 особое внимание уделяется использованию рыночных данных при оценке справедливой стоимости актива или обязательства. Котировки, кредитные данные, кривая доходности и т. д. являются примерами рыночных данных, описанных в Теме 820. Котировки являются наиболее точным измерением справедливой стоимости; однако во многих случаях активного рынка не существует, поэтому для оценки справедливой стоимости актива или обязательства приходится использовать другие методы. В теме 820 подчеркивается, что допущения, используемые для оценки справедливой стоимости, должны быть сделаны с точки зрения несвязанного участника рынка. Это требует идентификации рынка, на котором торгуется актив или обязательство. Если доступно более одного рынка, Тема 820 требует использования «наиболее выгодного рынка». При определении того, какой рынок является наиболее выгодным, необходимо учитывать как цену, так и затраты на совершение транзакции.

В частности, ASC 820-10-35-24А описывает методы (подходы) оценки: рыночный подход, затратный подход и доходный подход. Входные данные для методов в иерархическом порядке (ASC 820-10-35-37) разбиты на три уровня.

Исходные данные уровня 1 (ASC 820-10-35-40–46) «котировки (нескорректированные) на активных рынках для идентичных активов или обязательств, к которым отчитывающаяся организация может получить доступ на дату оценки». Это означает, что оцениваемый товар продается на активном рынке. Примером может служить торговля акциями на Нью-Йоркской фондовой бирже. Информация на этом уровне основана на прямых наблюдениях за операциями, включающими идентичные оцениваемые активы или обязательства, а не на предположениях, и, таким образом, обеспечивает высочайшую надежность. Однако относительно небольшое количество товаров, особенно физических активов, действительно торгуется на активных рынках. Если возможно, следует использовать котируемую рыночную цену на активном рынке для идентичных активов или обязательств. Чтобы использовать этот уровень, организация должна иметь доступ к активному рынку для оцениваемого объекта. Во многих случаях котируемые рыночные цены недоступны. Если котируемая рыночная цена недоступна, составители отчетности должны оценить справедливую стоимость, используя наилучшую информацию, имеющуюся в данных обстоятельствах. Полученная в результате оценка справедливой стоимости будет затем отнесена ко второму или третьему уровню.

Исходные данные уровня 2 (ASC 820-10-35-47–51A) «исходные данные, отличные от котировок, включенных в уровень 1, которые наблюдаемы для актива или обязательства прямо или косвенно». Это оценка, основанная на наблюдаемых рыночных показателях . FASB признал, что активные рынки идентичных активов и обязательств относительно редки и, даже если они существуют, они могут быть слишком тонкими, чтобы предоставлять достоверную информацию. Чтобы справиться с этой нехваткой прямых данных, совет предоставил второй уровень исходных данных, который можно применять в трех ситуациях: первый предполагает менее активные рынки для идентичных активов и обязательств; эта категория имеет более низкий рейтинг, поскольку рыночный консенсус относительно стоимости может быть недостаточно сильным. Второй возникает, когда принадлежащие активы и задолженность по обязательствам аналогичны, но не совпадают с теми, которые торгуются на рынке. В этом случае отчитывающаяся компания должна сделать некоторые предположения о том, какой может быть справедливая стоимость отражаемых в отчетности статей на рынке. Третья ситуация возникает, когда не существует активных или менее активных рынков для аналогичных активов и обязательств, но некоторые наблюдаемые рыночные данные в достаточной степени применимы к отчетным статьям, чтобы позволить оценить справедливую стоимость.

Например, цена опциона, основанная на методе Блэка-Шоулза и подразумеваемая рынком волатильность . В рамках этого уровня справедливая стоимость оценивается с использованием методики оценки. Значительные допущения или исходные данные, используемые в методе оценки, требуют использования исходных данных, наблюдаемых на рынке. Примеры наблюдаемых рыночных исходных данных включают: котируемые цены на аналогичные активы, процентные ставки, кривую доходности, кредитные спреды, скорость досрочного погашения и т. д. Кроме того, допущения, используемые при оценке справедливой стоимости, должны быть допущениями, которые несвязанная сторона использовала бы при оценке справедливой стоимости. Примечательно, что FASB указывает, что в модели, использующие исходные данные уровня 2, вводятся допущения, что снижает точность результатов (оценочной справедливой стоимости), но, тем не менее, дает надежные цифры, которые репрезентативно верны, проверяемы и нейтральны.

Исходные данные уровня 3 (ASC 820-10-35-52–54A) «ненаблюдаемые исходные данные для актива или обязательства». Входные данные как уровня 1, так и уровня 2 являются объективными, поскольку они наблюдаемы. Напротив, исходные данные уровня 3 являются субъективными и часто полагаются на собственные, внутренне сгенерированные данные организации. «Отчитывающаяся организация должна подготовить ненаблюдаемые исходные данные, используя наилучшую информацию, доступную в данных обстоятельствах, которая может включать собственные данные отчитывающейся организации». (АСК 820-10-35-54А). Однако, несмотря на то, что предприятие использует свои собственные данные, оценка должна продолжать отражать то, как несвязанный участник рынка будет использовать эти ненаблюдаемые данные для определения справедливой стоимости. В частности: «ненаблюдаемые исходные данные должны отражать допущения, которые участники рынка будут использовать при оценке актива или обязательства, включая предположения о риске» (ASC 820-10-35-53). Таким образом, при использовании собственных, внутренне сгенерированных данных организация должна действовать беспристрастно и нейтрально, а не пытаться представить данные в лучшем (или худшем) свете. Следовательно, всякий раз, когда используются исходные данные уровня 3, как руководство компании, так и независимый аудитор должны проявлять большую осторожность, чтобы не допустить, чтобы предвзятость исказила их оценки.

FASB поясняет, что «наблюдаемые данные» собираются из источников, отличных от отчитывающейся компании, и что они, как ожидается, будут отражать предположения, сделанные участниками рынка. Напротив, «ненаблюдаемые исходные данные» основаны не на независимых источниках, а на «собственных предположениях отчитывающейся организации относительно допущений, которые будут использовать участники рынка». Организация может полагаться на внутреннюю информацию только в том случае, если затраты и усилия по получению внешней информации слишком высоки. Кроме того, финансовые инструменты должны иметь входные данные, наблюдаемые в течение всего срока действия инструмента. Хотя используются внутренние исходные данные, цель остается той же: оценить справедливую стоимость, используя допущения, которые третья сторона будет учитывать при оценке справедливой стоимости. Также известен как знак для руководства. Несмотря на то, что входные данные уровня 3 представляют собой «предположения относительно допущений», они могут предоставить полезную информацию о справедливой стоимости (и, следовательно, о будущих денежных потоках), если они генерируются законным образом и с максимальными усилиями, без каких-либо попыток повлиять на решения пользователей. ^[3]

ASC 820-10-55 содержит дополнительные рекомендации по применению методов (подходов) оценки.

Рыночный подход «использует цены и другую соответствующую информацию, полученную в результате рыночных операций с участием идентичных или сопоставимых (то есть аналогичных) активов, обязательств или группы активов и обязательств». При этом подходе могут использоваться исходные данные как первого, так и второго уровня.

Затратный подход «отражает сумму, которая потребуется в настоящее время для замены эксплуатационной мощности актива (часто называемая текущей стоимостью замены)». Хотя входы уровня 1 можно использовать, входы уровня 2 встречаются чаще. Например, компания может оценить справедливую стоимость автомобиля трехлетней давности, оценивая цену синей книги для аналогичных автомобилей трехлетней давности. Аналогичным образом можно также использовать входы уровня 3. Например, компания может оценить справедливую стоимость производственной линии, оценив стоимость замены этой производственной линии путем сложения деталей (включая приобретенное оборудование и машины), рабочей силы, услуг, таких как проектировщики, и всех других затрат, связанных с приобретением этой производственной линии. тип актива.

Доходный подход «конвертирует будущие суммы (например, денежные потоки или доходы и расходы) в единую текущую (то есть дисконтированную) сумму». В отличие от двух предыдущих методов, доходный подход опирается почти исключительно на исходные данные третьего уровня (хотя исключением являются такие модели, как Блэк-Шоулз-Мертон или решетчатые модели, которые также используют исходные данные уровней 1 и 2). Преобразование будущих денежных потоков в текущую сумму требует дисконтирования. В целом можно использовать два метода: метод ставки дисконтирования с поправкой на риск (также известный как метод корректировки ставки дисконтирования) и метод потока денежных средств с поправкой на риск (также известный как метод ожидаемого денежного потока или метод Con 7, названный в честь Положения о концепциях финансового учета 7). который ввел его в ОПБУ США). Кроме того, в ASC 820-10-55-3G.c также упоминается метод многопериодной избыточной прибыли. Из всех методов оценки этот является наиболее субъективным, поскольку требует оценки того, какими были бы доходы, если бы актив (чаще всего нематериальный актив) не был приобретен, сравнения их с доходами, если бы актив был приобретен, и дисконтирования разницы ( с учетом сопутствующих рисков).

FASB после обширных обсуждений пришел к выводу, что справедливая стоимость является наиболее подходящим показателем для финансовых инструментов. При обсуждении Положения 133 FASB вновь обратился к этому вопросу и вновь подтвердил свое обязательство в конечном итоге оценивать все финансовые инструменты по справедливой стоимости.

FASB опубликовал 10 октября 2008 г. краткое описание должностей персонала, чтобы разъяснить положение на случай неликвидного рынка. ^[4]

Международные стандарты (МСФО)

МСФО (IFRS) 13 « Оценка справедливой стоимости » был принят Советом по международным стандартам финансовой отчетности 12 мая 2011 года. ^[5] МСФО (IFRS) 13 содержит рекомендации по проведению оценки справедливой стоимости в соответствии с МСФО и вступил в силу 1 января 2013 года. ^[5] Руководство было согласовано с ОПБУ США. ^[6] МСФО определяет справедливую стоимость как «цену, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в ходе обычной сделки между участниками рынка на дату оценки». ^[7] В результате, ^[5] МСФО (IFRS) 13 требует, чтобы компании учитывали влияние кредитного риска при определении оценки справедливой стоимости, например, путем расчета корректировки кредитной оценки (CVA) или корректировки дебетовой оценки (DVA) для своих производных инструментов ; ^[8] см. XVA § Влияние на бухгалтерский учет

Хотя ASC 820 и МСФО (IFRS) 15 являются конвергентными и поэтому предоставляют сопоставимые рекомендации, ОПБУ США и МСФО применяют эти рекомендации по-разному. Например, в соответствии с ОПБУ США (ASC 360) предприятиям не разрешается представлять какие-либо основные средства по справедливой стоимости. В соответствии с МСФО МСФО (IAS) 16 позволяет предприятиям выбирать между моделью учета по первоначальной стоимости (МСФО 16.30) и модели переоценки (МСФО 16.31–42). Если предприятие применяет модель переоценки, оно будет оценивать и отражать свои основные средства по справедливой стоимости в своем балансе. Он будет отражать изменения справедливой стоимости в совокупном доходе и накапливать их как «прирост стоимости от переоценки» в собственном капитале. В отношении инвестиционной недвижимости (недвижимости, предназначенной для сдачи в аренду или продажи) МСФО предпринимает дополнительный шаг. МСФО (IAS) 40.32 требует, чтобы все предприятия оценивали инвестиционную недвижимость по справедливой стоимости. Предприятие может принять решение отразить эту справедливую стоимость в своем балансе (модель справедливой стоимости) или раскрыть ее в примечаниях (модель затрат). Если предприятие решает применить модель справедливой стоимости, «прибыль или убыток, возникающие в результате изменения справедливой стоимости инвестиционной недвижимости, должны признаваться в составе прибыли или убытка за период, в котором они возникли». (МСФО 40.35). В зависимости от сделанного выбора финансовые результаты предприятия, применяющего МСФО, могут существенно отличаться от финансовых результатов сопоставимого предприятия, применяющего ОПБУ США.