Кейнсианский конкурс красоты описывает конкурс красоты, в котором судьи награждаются за выбор самых популярных лиц среди всех судей, а не за те лица, которые они лично могут найти наиболее привлекательными. Эта идея часто применяется на финансовых рынках, где инвесторы могут получить больше прибыли, покупая те акции, которые, по их мнению, купят другие инвесторы, а не акции, которые имеют фундаментально лучшую ценность. Потому что, когда другие люди покупают акции, они повышают цену, позволяя более раннему инвестору получить прибыль, независимо от того, поддерживается ли рост цен ее фундаментальными показателями.
Эта концепция была разработана Джоном Мейнардом Кейнсом и представлена в главе 12 его работы « Общая теория занятости, процента и денег» (1936) для объяснения колебаний цен на фондовых рынках .
Кейнс описал действия рациональных агентов на рынке, используя аналогию, основанную на вымышленном газетном конкурсе, в котором участникам предлагалось выбрать шесть наиболее привлекательных лиц из ста фотографий. Те, кто выберет самые популярные лица, получат право на приз.
Наивной стратегией было бы выбрать лицо, которое, по мнению абитуриента, является самым красивым. Более искушенный участник конкурса, желающий максимизировать шансы на выигрыш приза, подумает о том, каково восприятие привлекательности большинством, а затем сделает выбор, основываясь на некоторых выводах из своих знаний о восприятии общественности. Можно сделать еще один шаг вперед, чтобы принять во внимание тот факт, что каждый из других участников будет иметь свое собственное мнение о том, каково общественное восприятие. Таким образом, стратегию можно распространить на следующий заказ, следующий и так далее, пытаясь на каждом уровне предсказать конечный результат процесса на основе рассуждений других рациональных агентов .
«Речь идет не о выборе тех [лиц], которые, по нашему мнению, действительно самые красивые, и даже не о тех, которые среднестатистическое мнение действительно считает самыми красивыми. Мы достигли третьей степени, когда мы посвящаем свой интеллект предвидению какое среднее мнение ожидает от среднего мнения. И я полагаю, что есть некоторые, кто практикует четвертую, пятую и более высокие степени». (Кейнс, «Общая теория занятости, процента и денег» , 1936).
Кейнс считал, что подобное поведение наблюдается и на фондовом рынке . Это приведет к тому, что инвесторы будут оценивать акции не на основе того, что, по их мнению, составляет фундаментальная стоимость актива , или даже на том, что, по мнению инвесторов, другие инвесторы думают о стоимости актива, а на основе того, что, по их мнению, другие инвесторы считают средним мнением о стоимости актива. или даже оценки более высокого порядка.
В 2011 году программа Planet Money Национального общественного радио проверила эту теорию, предложив слушателям выбрать самое милое из трех видео с животными. Слушатели были разбиты на две группы. Один выбрал животное, которое, по его мнению, было самым милым, а другой выбрал то, которое, по его мнению, большинство участников сочло бы самым милым. Результаты показали существенные различия между группами. Пятьдесят процентов первой группы выбрали видео с котенком, по сравнению с семьюдесятью шестью процентами второй группы, выбравшей то же видео с котенком. Лица второй группы в целом были способны игнорировать собственные предпочтения и точно принимать решение, исходя из ожидаемых предпочтений других. Результаты считались соответствующими теории Кейнса. [1]