Механизм корректировки ликвидности (LAF) — это инструмент денежно-кредитной политики , позволяющий банкам занимать деньги посредством соглашений об обратном выкупе (РЕПО), который в основном используется Резервным банком Индии (RBI). [1]
LAF используется для оказания помощи банкам в корректировке ежедневных несоответствий в ликвидности . LAF помогает банкам быстро занимать деньги в случае возникновения чрезвычайной ситуации или для корректировки требований к установленному коэффициенту ликвидности (SLR) / коэффициенту резерва денежных средств (CRR) .
LAF состоит из операций РЕПО (соглашение об обратном выкупе) и обратных РЕПО. Ставка, взимаемая Резервным банком Индии за эту транзакцию, называется ставкой РЕПО. Таким образом, операции РЕПО вводят ликвидность в систему. Операция обратного РЕПО — это когда RBI занимает деньги у банков, предоставляя взаймы ценные бумаги. Процентная ставка, выплачиваемая RBI в этом случае, называется ставкой обратного РЕПО. Таким образом, операция обратного РЕПО поглощает ликвидность в системе. Обеспечением, используемым для операций РЕПО и обратного РЕПО, являются ценные бумаги правительства Индии. Нефтяные облигации также предлагается включить в качестве обеспечения для механизма корректировки ликвидности. В LAF денежные транзакции осуществляются посредством валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS), метода онлайн- перевода денег.
Происхождение ставок РЕПО, одного из компонентов механизма корректировки ликвидности, можно проследить еще до 1917 года на финансовом рынке США , когда налоги военного времени сделали другие источники кредитования непривлекательными. Введение механизма корректировки ликвидности в Индии было основано на рекомендациях Комитета Нарасимхама по реформам банковского сектора (1998) . В апреле 1999 года был введен временный LAF для обеспечения потолка, а РЕПО с фиксированной ставкой были продолжены для обеспечения пола для ставок денежного рынка. В соответствии с мерами политики, объявленными в 2000 году, был введен механизм корректировки ликвидности, первый этап которого начался с июня 2000 года. Последующие изменения были внесены в 2001 и 2004 годах. Когда схема была введена, аукционы РЕПО были описаны для операций, которые поглощали ликвидность из системы, а обратные действия РЕПО для операций, которые вводили ликвидность в систему. Однако в международной номенклатуре РЕПО и обратное РЕПО подразумевали обратное. Поэтому в октябре 2004 года, когда была объявлена пересмотренная схема LAF, было принято решение следовать международному использованию терминов.
Ставки РЕПО и обратного РЕПО объявлялись отдельно до заявления о денежно-кредитной политике 3 мая 2011 года. В этом заявлении о денежно-кредитной политике было решено, что ставка обратного РЕПО не будет объявляться отдельно, а будет связана со ставкой РЕПО. Ставка обратного РЕПО будет на 100 базисных пунктов ниже ставки РЕПО. Коридор корректировки ликвидности, то есть превышение ставки РЕПО над ставкой обратного РЕПО, варьировался от 100 до 300 базисных пунктов. В период с апреля 2001 года по март 2004 года и с июня 2008 года по начало ноября 2008 года наблюдался более широкий коридор в диапазоне от 150–250 и 200–300 базисных пунктов соответственно. С марта 2004 года по июнь 2008 года коридор был узким со ставками в диапазоне от 100 до 175 базисных пунктов. Узкий коридор LAF отражается с ноября 2008 года. В настоящее время ширина коридора составляет 25 базисных пунктов. Этот коридор используется для сдерживания волатильности краткосрочных процентных ставок. [2]
Механизм корректировки ликвидности стал основным операционным инструментом для модуляции краткосрочной ликвидности в экономике. Ставка РЕПО стала ключевой ставкой политики, которая сигнализирует о денежно-кредитной политике экономики.