stringtranslate.com

Ломбард-стрит: описание денежного рынка

Lombard Street: A Description of the Money Market (1873) — книга Уолтера Бейджхота . [1] [2] [3] Бейджхот был одним из первых писателей, которые описали и объяснили мир международных и корпоративных финансов , банковского дела и денег на понятном языке. Книга была первоначально напечатана в Великобритании компанией Henry S. King & Co. в 1873 году.

Обзор

Книга была отчасти реакцией на финансовый крах Overend, Gurney and Company , оптового дисконтного банка, расположенного по адресу 65 Lombard Street, London . Lombard Street была историческим центром лондонской банковской индустрии со времен Средневековья до 1980-х годов, откуда книга и получила свое название. Когда Overend, Gurney and Company приостановили платежи 10 мая 1866 года, паника распространилась по Лондону, Ливерпулю, Манчестеру, Норвичу, Дерби и Бристолю. [4]

Кредитор последней инстанции

Lombard Street известна своим анализом реакции Банка Англии на кризис Оверенда-Герни. Советы Бейджхота (иногда называемые «изречением Бейджхота») для кредитора последней инстанции во время кредитного кризиса резюмируются Чарльзом Гудхартом [5] следующим образом:

(Тем не менее, Гудхарт подчеркивает, что многие из этих идей были изложены ранее в книге Генри Торнтона «Бумажный кредит Великобритании ».)

Пол Такер [6] резюмировал высказывание Бэджхота следующим образом:

«Чтобы предотвратить панику, центральные банки должны предоставлять кредиты платежеспособным фирмам на ранних этапах и свободно (т.е. без ограничений) под хорошее обеспечение и по «высоким ставкам»».

Высокие ставки, которые приводят к убыткам для фирмы, могут быть слишком высокими, скажем, выше процентной ставки, которую фирма или банк зарабатывает на том же активе, который они размещают в качестве хорошего обеспечения. Следовательно, самый высокий процент, который можно взимать с банка за его хорошее обеспечение, не причиняя ему убытков, будет той же преобладающей процентной ставкой для указанного инструмента или кредита. В 1870 году в Британии процентная ставка, выплачиваемая британским правительством по своим аннуитетам, составляла 3,00%, поэтому ставка в 3,50% привела бы к потере капитала для банка, закладывающего этот инструмент в качестве обеспечения. [7] Мы также должны учитывать, что у банка есть активы, превышающие его капитал, поэтому любая потеря приведет к более высокой потере капитала для банка, и не в интересах центрального банка причинять высокие потери капитала фирмам, составляющим его банковскую систему. Следовательно, если актив имеет процентную ставку 3,00%, высокая ставка центрального банка составит 2,50%, не вызывая при этом потери капитала из-за заемных средств для банка. Возьмем, к примеру, процентную ставку Банка Англии в размере 0,10% и ставку по 10-летним государственным облигациям Соединенного Королевства в размере 0,65% по состоянию на 14 июля 2021 года. [8]

По словам самого Бейджхота ( Lombard Street , Глава 7, параграфы 57–58), кредитование центральным банком с целью прекращения банковской паники должно подчиняться двум правилам:

Первое. Что эти ссуды должны выдаваться только под очень высокий процент. Это будет действовать как большой штраф за неразумную робость и предотвратит наибольшее количество заявлений от лиц, которым это не нужно. Ставка должна быть повышена на ранней стадии паники, чтобы штраф можно было выплатить раньше; чтобы никто не мог брать в долг из праздной предосторожности, не заплатив за это хорошо; чтобы банковский резерв мог быть защищен, насколько это возможно.
Во-вторых. Что при таком раскладе эти авансы должны быть сделаны под все хорошие банковские ценные бумаги, и в таком объеме, в каком их запросит общественность. Причина ясна. Цель состоит в том, чтобы поддерживать тревогу, и поэтому не следует делать ничего, что могло бы вызвать тревогу. Но способ вызвать тревогу — отказать тому, у кого есть хорошее обеспечение, которое он может предложить... Действительно, не нужно давать никаких авансов, из-за которых Банк в конечном итоге проиграет. Объем плохого бизнеса в коммерческих странах составляет бесконечно малую часть всего бизнеса... Подавляющее большинство, большинство, которое должно быть защищено, — это «надежные» люди, люди, которые могут предложить хорошее обеспечение. Если станет известно, что Банк Англии свободно дает авансы под то, что в обычные времена считается хорошим обеспечением — на то, что тогда обычно закладывается и легко конвертируется, — тревога платежеспособных торговцев и банкиров утихнет. Но если ценные бумаги, действительно хорошие и обычно конвертируемые, будут отклонены Банком, тревога не утихнет, другие предоставленные займы не достигнут своей цели, и паника будет становиться все сильнее и сильнее.

Смотрите также

Примечания

  1. ↑ См. Бейджхот, Уолтер (1873). Lombard Street: A Description of the Money Market (1-е изд.). Нью-Йорк: Scribner, Armstong & Co. Получено 21 июля 2014 г.
  2. ↑ С 1873 года книга переиздавалась и публиковалась много раз. См. Bagehot, Walter (1897). Lombard Street: A Description of the Money Market. New York: Charles Scribner's Sons . Получено 21 июля 2014 г.через Archive.org
  3. ^ «Обзор Ломбард-стрит Уолтера Бейджхота и заметки о банковском деле в Великобритании и Ирландии, Швеции, Дании и Гамбурге Р. Х. Палгрейва». The Quarterly Review . 136 : 134–150. Январь 1874 г.
  4. ↑ The Times , 12 мая 1866 г., стр. 12; выпуск 25496; столбец C «Паника». немного утихли.
  5. ^ Чарльз Гудхарт (1999), «Мифы о кредиторе последней инстанции». Международные финансы 2:3, стр. 339–60.
  6. ↑ Пол Такер, заместитель управляющего по вопросам финансовой стабильности Банка Англии, «Репертуар вмешательств официального сектора в финансовую систему: кредитование в качестве последней инстанции, маркет-мейкинг и капитал», Международная конференция Банка Японии 2009 г., 27–28 мая 2009 г., стр. 5 Архивировано 20 февраля 2012 г. в Wayback Machine
  7. ^ ЛеПан, Николас (15 ноября 2019 г.). «История процентных ставок за 670 лет». Visual Capitalist . Получено 14 июля 2021 г. .
  8. ^ "Home". www.bankofengland.co.uk . Получено 14 июля 2021 г. .

Внешние ссылки

В Wikisource есть оригинальный текст, относящийся к этой статье:
Ломбард-стрит: описание денежного рынка