stringtranslate.com

Механизм денежной трансмиссии

Механизм денежной трансмиссии — это процесс, посредством которого цены активов и общие экономические условия подвергаются влиянию в результате решений денежно-кредитной политики . Такие решения призваны влиять на совокупный спрос , процентные ставки , а также объемы денег и кредита , чтобы повлиять на общие экономические показатели. Традиционный механизм денежной трансмиссии осуществляется через каналы процентных ставок, которые влияют на процентные ставки, стоимость заимствования, уровни физических инвестиций и совокупный спрос. Кроме того, трения на кредитных рынках , известные как кредитный взгляд, могут влиять на совокупный спрос. Короче говоря, механизм денежной трансмиссии можно определить как связь между денежно-кредитной политикой и совокупным спросом.

Традиционные каналы процентных ставок

Канал процентной ставки можно отнести к категории традиционных, что означает, что денежно-кредитная политика влияет на реальные (а не номинальные) процентные ставки, которые влияют на инвестиции, расходы на новое жилье, потребительские расходы и совокупный спрос . Смягчение денежно-кредитной политики в традиционном представлении приводит к снижению реальных процентных ставок, что снижает стоимость заимствований, что приводит к увеличению инвестиционных расходов, что подразумевает общее увеличение совокупного спроса. [1]

Кредитный вид

В дополнение к традиционному каналу процентной ставки, который фокусируется на эффектах изменения процентной ставки, существуют и другие методы, посредством которых денежно-кредитная политика может влиять на экономические результаты и совокупный спрос. Эти альтернативные каналы классифицируются в рамках кредитного взгляда, [2] который утверждает, что финансовые трения на кредитных рынках создают дополнительные каналы, которые приводят к изменениям в совокупном спросе. Эти каналы действуют через эффекты на банковское кредитование, а также эффекты на баланс данной фирмы или домохозяйства. [2]

Денежно-кредитная политика влияет на банковские депозиты , что приводит к изменению объема банковских кредитов и инвестиций в жилой фонд. [2]

Денежно-кредитная политика влияет на цены акций , что приводит к моральному риску и неблагоприятному отбору , что приводит к изменениям в кредитной деятельности и инвестициях [2]

Денежно-кредитная политика приводит к изменениям номинальных процентных ставок , что влияет на денежный поток, что приводит к моральному риску, неблагоприятному отбору и изменениям в кредитной деятельности и инвестициях [2]

Денежно-кредитная политика может привести к непредвиденным изменениям уровня цен , что приведет к моральному риску, неблагоприятному отбору и изменениям в кредитной деятельности и инвестициях [2]

Денежно-кредитная политика влияет на цены акций, что приводит к изменениям в финансовом благосостоянии и вероятности финансовых затруднений, которые влияют на жилой фонд и потребительские расходы [3]

Другие эффекты цен на активы

Наконец, другие эффекты цен на активы имеют отдельные каналы, позволяющие денежно-кредитной политике влиять на совокупный спрос:

Денежно-кредитная политика влияет на реальные процентные ставки и обменный курс , что приводит к изменениям в чистом экспорте [4]

Денежно-кредитная политика влияет на цены акций, что приводит к изменениям в коэффициенте Тобина q (рыночная стоимость фирм, деленная на стоимость замещения капитала) и инвестициях [2]

Денежно-кредитная политика влияет на цены акций, которые, в свою очередь, влияют на финансовое благосостояние и потребление (потребительские расходы на товары и услуги краткосрочного пользования) [5]

Цены на акции реагируют более агрессивно и асимметрично на денежно-кредитную политику в условиях высокой неопределенности. Изменяющаяся во времени связь между денежно-кредитной политикой и ценами на акции зависит от неопределенности. [6]

Ссылки

  1. ^ Ирландия, PN (2008). «Механизм денежной трансмиссии». В Blume, Lawrence; Durlauf, Steven (ред.). Новый экономический словарь Palgrave . Лондон: Palgrave Macmillan. стр. 1–7. doi :10.1057/978-1-349-95121-5_2339-1. ISBN 978-1-349-95121-5.
  2. ^ abcdefg Мишкин, Фредерик (2012). Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков . Prentice Hall. ISBN 9781408200728.
  3. ^ Кристиано, Лоуренс Дж.; Эйхенбаум, Мартин (1992). «Эффекты ликвидности и механизм денежной трансмиссии». American Economic Review . 82 (2): 346–353. JSTOR  2117426.
  4. ^ Буавен, Жан; Кили, Майкл Т.; Мишкин, Фредерик С. (2010). «Глава 8: Как развивался механизм денежной трансмиссии с течением времени?». В Фридман, Бенджамин М.; Вудфорд, Майкл (ред.). Справочник по денежной экономике . Том 3 (1-е изд.). Elsevier. стр. 369–422. doi :10.1016/B978-0-444-53238-1.00008-9. ISBN 978-0-444-53470-5.
  5. ^ Каттнер, Кеннет Н.; Моссер, Патрисия К. (2002). «Механизм денежной трансмиссии: некоторые ответы и дополнительные вопросы». Обзор экономической политики . 8. Федеральный резервный банк Нью-Йорка: 15–26.
  6. ^ Бенчимол, Джонатан; Саадон, Йосси; Сегев, Нимрод (2023). «Реакции фондового рынка на неожиданности денежно-кредитной политики в условиях неопределенности». International Review of Financial Analysis . 89 : 102783. doi : 10.1016/j.irfa.2023.102783.

Дальнейшее чтение