Положение SK — это предписанное положение в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года , которое устанавливает требования к отчетности для различных отчетов SEC, используемых публичными компаниями. Компании также часто называют эмитентами (выпускающими или планирующими выпуск акций), подателями (субъектами, которые должны подавать отчеты в SEC) или регистраторами (субъектами, которые должны регистрировать (обычно акции) в SEC).
Положение SK в целом сосредоточено на качественных описаниях, тогда как связанное с ним Положение SX фокусируется на финансовой отчетности. [1]
В истории компании Положение SK впервые применяется к форме S-1 , которую компании используют для регистрации своих ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в качестве « заявления о регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года ». После этого Положение SK применяется к текущим требованиям к отчетности в таких документах, как формы 10-K и 8-K .
Положение SK применяется к:
Первоначально публичная компания попадает под действие Положения SK при ее IPO (первичном публичном размещении акций). Форма S-1 содержит основную деловую и финансовую информацию об эмитенте в отношении конкретного предложения ценных бумаг. Инвесторы могут использовать проспект для рассмотрения достоинств предложения и принятия обоснованных инвестиционных решений. Проспект является одним из основных документов, используемых инвестором для изучения компании перед первичным публичным размещением.
Форма S-1 имеет номер одобрения OMB 3235–0065, а онлайн-форма занимает всего 8 страниц. Однако простота дизайна формы опровергается цифрой офиса OMB по предполагаемой средней нагрузке – 972 часа. "SEC Form S-1" (PDF) .
Положение SK («K» можно рассматривать как отчетную классификацию, как для формы 10-K ) нельзя рассматривать в вакууме, и действительно, все положения о ценных бумагах и связанное с ними законодательство могут образовывать очень большой массив информации. Профессионалы в области отчетности о соответствии ценным бумагам должны знать другие правила и положения, как отмечено в Отделе корпоративных финансов. [6] [7]
Пункт 10 предполагает, что руководство должно делать обоснованные прогнозы на будущее. Рейтинги безопасности добровольно разрешены для классов долговых ценных бумаг , конвертируемых долговых ценных бумаг и привилегированных акций . Определено включение путем ссылки ; не допускается никакая дополнительная ссылка (никакая ссылка на ссылку в другом поданном документе). Финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, не приветствуются. Небольшим компаниям разрешено заполнять только пункты 101, 201, 301, 302, 303, 305, 402, 404, 407, 503, 504 и 601.
Начальная часть этой информации относительно проста – например, регистрация и адрес – но затем в пункте 101 запрашивается информация о том, как компания справляется в различных сегментах отрасли, и подробное описание как текущего бизнеса компании, так и того, как она намерена вести бизнес в будущем. Эти требования обеспечивают прозрачность для инвесторов компании и могут предоставлять информацию, значимую для конкурентов. Также указаны некоторые требования к отчетам для акционеров.
Этот раздел требует раскрытия информации о физическом имуществе, таком как земля, здания, такие как заводы, шахты, запасы нефти и газа; [ необходимо разъяснение ] это требование также подверглось критике со стороны некоторых комментаторов концептуального релиза от 12 декабря 2007 г. [14] [ кем? ] за потенциальную помощь конкурентам компании. Отраслевые руководства иногда указывают, что должно быть раскрыто.
В этом разделе требуется раскрытие любых существенных ожидаемых судебных разбирательств (кроме обычных рутинных судебных разбирательств, связанных с бизнесом, таких как иски против клиентов страховой компании), в которых регистрант или любая из его дочерних компаний является стороной или предметом которых является любая их собственность; это особенно включает «экологические иски» и любые (другие) разбирательства, которые, как известно, находятся на рассмотрении государственных органов. В этот раздел должно быть включено описание фактической основы, предположительно лежащей в основе разбирательства, и искомого судебного иска(ов).
Этот раздел требует раскрытия определенной информации, касающейся эксплуатации шахт, если регистратор эксплуатирует шахты. [15]
Этот раздел требует раскрытия существенных факторов, которые делают инвестиции в регистранта или предложение спекулятивными или рискованными. Факторы риска должны быть написаны на простом английском языке и организованы логически с соответствующими заголовками. Регистраторам не рекомендуется представлять риски, которые могут применяться в целом к любому регистратору. Вместо этого регистраторы должны кратко объяснить, как каждый риск влияет на регистранта или предлагаемые ценные бумаги. [16]
Хотя эта информация обычно доступна через поисковые системы в Интернете, она все равно должна быть раскрыта подробно. Это раскрытие особенно важно для небольших компаний, чьи акции торгуются нечасто, и для компаний, торгующих на нескольких рынках (включая более одного рынка на тип обыкновенных акций ). Количество акционеров и всех держателей пяти или более процентов акций должны быть раскрыты.
Необходимо обсудить историю дивидендов и намерение выплачивать или не выплачивать дивиденды. Необходимо раскрыть ценные бумаги, разрешенные к выпуску в рамках планов компенсации акционерного капитала ; это также касается Положения SX . Требуется график производительности, который показывает «ежегодное процентное изменение совокупной акционерной прибыли регистратора по классу обыкновенных акций». Цифры также необходимо сравнить с одним или несколькими «эмитентами-аналогами, выбранными добросовестно».
В этом разделе описываются различные классы акций и любые положения устава или внутренних правил регистратора, которые на них влияют, например, любые положения, которые могут действовать как « ядовитая пилюля ». Кроме того, должны быть раскрыты такие факторы, как ответственность акций за иностранный налог.
В этом пункте запрашивается представление выбранных финансовых данных в сравнительной колончатой форме за каждый из последних пяти финансовых лет и любые дополнительные финансовые годы, необходимые для предотвращения введения информации в заблуждение. [18] Такие финансовые данные должны включать чистые продажи или операционные доходы, доход (убыток) от продолжающихся операций, доход (убыток) от продолжающихся операций на обыкновенную акцию, общие активы, долгосрочные обязательства и погашаемые привилегированные акции, а также денежные дивиденды, объявленные на обыкновенную акцию. [19] Финансовые данные также могут включать любые дополнительные пункты, которые помогут понять финансовое состояние и результаты операций. [20]
Что касается квартальных финансовых данных, этот пункт ищет изменения, вызванные такими событиями, как: продажа сегментов бизнеса; чрезвычайные, необычные или редко возникающие пункты; и вопросы, связанные с газом и нефтью. Положение SX имеет отношение к этому пункту.
Пункт 303 требует повествовательного объяснения любых изменений в финансовом состоянии или результатах деятельности компании. SEC ожидает, что MD&A содержательно отражает результаты деятельности, ликвидность, капитальные ресурсы и влияние инфляции. [21] Его цели: предоставить в одном разделе подачи существенную историческую и перспективную текстовую информацию, позволяющую инвесторам и другим лицам оценить финансовое состояние и результат деятельности регистранта, с особым акцентом на перспективы регистранта на будущее. [22] Поскольку регистрант должен раскрыть известную тенденцию или неопределенность, которая, вероятно, окажет существенное влияние на финансовое состояние или результат деятельности регистранта, MD&A должен включать идентификацию и оценку руководством информации, важной для предоставления инвесторам и другим лицам точного понимания текущего и перспективного финансового положения и результатов деятельности компании. [23] Согласно Положению SK, в MD&A компании обязаны раскрывать любые известные тенденции, события или неопределенности, которые «с достаточной вероятностью могут привести к существенному увеличению или уменьшению ликвидности регистранта».
Этот раздел может быть длинным. Например, в отчете Google, Inc. 10-K за 2009 год раздел «Обсуждение и анализ руководством финансового состояния и результатов деятельности» был длиной в 20 страниц. [24]
В этом пункте освещаются любые разногласия между компанией и ее аудиторами и бухгалтерами. Такие разногласия могут вызвать трудности с действительностью финансовых отчетов и с Положением SX , поэтому редко сообщаются в этом пункте. [ необходима цитата ]
Компаниям предоставляется выбор из трех вариантов раскрытия информации:
Это раскрытие может быть сделано либо математически, либо с помощью повествовательного объяснения, например, в годовом отчете компании. [25]
В этом чрезвычайно кратком пункте предлагается «Раскрыть выводы главного исполнительного директора и главных финансовых должностных лиц регистратора... относительно эффективности контроля и процедур раскрытия информации регистратора... по состоянию на конец периода, охватываемого отчетом, на основе оценки этих контроля и процедур». [26] Несмотря на свою краткость, этот пункт требует значительного аудита и другой работы. [ требуется ссылка ]
В соответствии с разделом 404 Закона Сарбейнса-Оксли 2002 года Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла правило, которое теперь называется пунктом 308, требующее от компаний включать в свои годовые отчеты отчет руководства о внутреннем контроле компании за финансовой отчетностью. Отчет о внутреннем контроле должен включать:
В этом пункте указано, кто управляет компанией и какова их финансовая доля в ней. Также необходимо раскрыть такие отношения, как родственники; значимые сотрудники, которые не являются директорами или должностными лицами; предыстория и опыт в бизнесе всех сторон; другие директорства; промоутеры и контролирующие лица. [ необходимо разъяснение ]
Хотя раскрытие этой информации требуется в форме 10-K, крупные компании, такие как Pfizer, часто выполняют ее в годовом отчете и включают в форму 10-K посредством ссылки. [28]
Компания должна тщательно предоставить, насколько ей известно, информацию о крупных акционерах в табличном формате по состоянию на самую последнюю возможную дату в отношении любого лица или «группы» (см. раздел 13(d)(3) Закона о биржах для определения «группы»), которые являются бенефициарными владельцами более пяти процентов любого класса голосующих ценных бумаг регистратора, общее количество акций, находящихся в бенефициарном владении, и сумму, которую владелец имеет право приобрести, а также адрес каждого лица или организации. Эту информацию можно найти в форме 10-K или в других местах, упомянутых в этой форме, таких как заявление о доверенности ; последнее, как и форма 10-K, подается в систему EDGAR Комиссии по ценным бумагам и биржам под названием «DEF 14 A (Окончательное заявление о доверенности)». [29]
Этот пункт требует раскрытия любых конфликтов или потенциальных конфликтов интересов , с нижним пределом в $US120,000. То, что требуется раскрыть, включает в себя «любую другую информацию относительно транзакции или связанного лица в контексте транзакции, которая является существенной для инвесторов в свете обстоятельств конкретной транзакции». Стороны, о которых идет речь, включают несколько возможных сторон, таких как директора, кандидаты на пост директора, родственники и все субъекты с косвенными интересами.
Согласно разделу 16 Закона о биржах ценных бумаг 1934 года директора, должностные лица и основные акционеры должны подавать отчеты и делать это в определенные сроки. Пункт 405 требует, чтобы компания проверяла эти отчеты и, если какие-либо из них были поданы с опозданием, раскрывала это в отчете в этом разделе.
Компании не обязательно иметь кодекс этики; однако, если у них его нет, они обязаны объяснить, почему этого не происходит, и у большинства публичных компаний такой кодекс есть. [30] Если у компании есть веб-сайт, то кодекс должен быть на нем, хотя и не обязательно на главной странице.
Он состоит из семи пунктов:
За исключением третьего пункта, который представляет собой проверку посещаемости с публичным отчетом о количестве, другие пункты допускают значительную гибкость в реализации (или даже несоблюдение, если дается объяснение). Большинство крупных корпораций приняли аналогичные меры; в результате стало легче увидеть, по сравнению с эпохой до принятия закона Сарбейнса-Оксли, как компании сравнительно внедряют корпоративное управление. [ необходима цитата ]
Этот раздел имеет хорошо устоявшуюся историю регулирования и не склонен к внезапным крупным изменениям. Его основное назначение — четко и ясно указать, во-первых, последовательный формат, который может быть использован для определения материала, необходимого для проспекта, и, во-вторых, как собрать материал вместе.
Физический бумажный проспект может быть напечатан и вручен или предоставлен потенциальным инвесторам, или (что более распространено сегодня) может быть использован онлайн-проспект; обе версии должны содержать по существу одинаковую информацию на простом английском языке. Информация в проспекте должна соответствовать информации в форме S-1. Некоторые спецификации 501 и 502 явно применимы к бумажным проспектам, но тот же формат может использоваться и для онлайн-проспектов.
Требуется указать некоторую базовую информацию: имя (и пояснение, если имя похоже на известное имя), адрес и номер телефона; название и количество ценных бумаг; цена предложения ценных бумаг; существует ли уже рынок для ценных бумаг; имя(имена) ведущего или управляющего андеррайтера(ов), если таковые имеются, а также соглашения об андеррайтинге; дата проспекта.
Помимо этих основных сведений, в качестве заметных «легенд» (текстовых полей) также требуются следующие сведения: заявление о рыночном риске (которое должно быть четко указано в оглавлении); «легенда штата» (любая легенда или заявление, требуемые законодательством любого штата, в котором будут предлагаться ценные бумаги); и «легенда комиссии» (указывающая на то, что «ни SEC, ни какая-либо государственная комиссия по ценным бумагам не одобряли и не отклоняли ценные бумаги и не выносили решения относительно точности или адекватности раскрытий в проспекте, и что любое противоположное представление является уголовным преступлением»). Возможно предоставить неполный проспект при условии, что на видном месте будет размещена легенда «Подлежит завершению» и не будет предпринято никаких усилий по продаже.
В этом разделе требуется краткое изложение информации, содержащейся в проспекте, на простом английском языке. [31]
Этот пункт требует раскрытия целей, на которые должны быть использованы доходы от предлагаемых ценных бумаг, и приблизительной суммы, предназначенной для каждой цели. Дополнительная информация требуется, если доходы от предложения недостаточны для предполагаемой цели или если доходы будут использованы для погашения задолженности, покупки неординарных курсовых активов или покупки бизнеса. Если нет четких планов относительно доходов, то это должно быть указано и указаны причины для предложения акций. 504(7) отмечает, что «регистратор может оставить за собой право изменить использование доходов, при условии, что такое резервирование обусловлено определенными непредвиденными обстоятельствами, которые обсуждаются конкретно, и указаны альтернативы такому использованию в этом случае». [32]
Этот пункт оставался неизменным с момента принятия закона 16 марта 1982 года. [ необходима цитата ] Для обыкновенного капитала, когда обыкновенный капитал регистрируется, когда не существует установленного публичного рынка торговли или когда существует разрыв между ценой предложения и рыночной ценой, должны быть описаны различные факторы, учитываемые при определении такой цены предложения. Можно указать, что не существует рациональных средств для определения цены.
Этот пункт требует расчета и раскрытия того, какое разбавление (потеря стоимости на акцию из-за выпуска акций) произойдет при распределении акций. Компания должна отобразить:
Наряду с предложением новых акций в проспекте формы S-1, предыдущие акционеры могут также зарегистрировать некоторые или все свои акции для продажи. Этот пункт требует раскрытия любых таких сумм акций, кто намерен продать, и сколько акций у них останется после продажи.
Распределение — это акции, подлежащие продаже, а также способ и порядок их продажи.
Если ценные бумаги будут андеррайтингованы , этот пункт требует от компании: указать андеррайтеров; указать любые отношения с андеррайтерами; отметить, является ли андеррайтинг обязательственным (андеррайтер должен купить все ценные бумаги) или наилучшими усилиями (андеррайтер покупает только количество ценных бумаг, необходимое для продажи публике); и отметить любые пункты о выходе из рынка (которые позволяют андеррайтеру отказаться от предложения при определенных условиях фондового рынка). Компания также должна раскрыть любые другие типы андеррайтинга, такие как планы реинвестирования процентов или дивидендов , которые будут задействованы. Любые планы неденежных расходов, такие как приобретение, реорганизация, корректировка или правопреемство, должны быть указаны.
Подробности любых распределений через брокеров-дилеров должны быть раскрыты. Если ценные бумаги должны быть предложены на бирже, биржа должна быть указана. Если именные ценные бумаги должны быть предложены в связи с выдачей опционов колл, торгуемых (или подлежащих торговле) на бирже, такие транзакции должны быть описаны.
Компания должна предоставить таблицу, в которой излагается характер вознаграждения андеррайтеров и размер скидок и комиссий, которые должны быть выплачены андеррайтеру по каждой ценной бумаге и в целом. Таблица должна показывать отдельные суммы, которые должны быть выплачены компанией и любыми текущими акционерами, продающими свои акции в рамках распределения. Расходы на предложение должны быть раскрыты в порядке, указанном в пункте 511. Все скидки и комиссии, которые должны быть предоставлены или выплачены дилерам, должны быть раскрыты.
Если андеррайтер имеет или может назначить члена в совет директоров компании, это должно быть раскрыто. Любое возмещение ущерба андеррайтерам [a] также должно быть раскрыто; более того, если соглашение об андеррайтинге предусматривает возмещение ущерба андеррайтерам или их контролирующим лицам от любой ответственности, возникающей в соответствии с Законом о ценных бумагах, должно быть дано краткое описание таких положений о возмещении ущерба.
Компания должна идентифицировать любых посредников (лиц или организаций, которые связывают две стороны за плату) и, если применимо, описать отношения между такими посредниками и компанией или любым андеррайтером. Любой главный андеррайтер [b] , который намерен продать на любые счета, в отношении которых он осуществляет дискреционные полномочия [c], должен быть раскрыт, включая оценку суммы ценных бумаг, которые предполагается продать таким образом.
Если андеррайтеры или любые члены группы продавцов [d] намерены заниматься пассивным маркет-мейкингом , [e] компания должна это описать. Любая транзакция, которую андеррайтер намерен провести или провел во время или до предложения, которая стабилизирует, поддерживает или иным образом влияет на рыночную цену предлагаемых ценных бумаг, также должна быть раскрыта.
Пункт 508 также определяет требования к раскрытию информации для некоторых предложений о гарантиях и правах .
Этот пункт охватывает любого эксперта, который может подготовить отчет для включения в регистрационное заявление или ссылки на него, включая юристов и бухгалтеров. Бухгалтеры, кроме того, «должны учитывать Правило 2–01 Положения SX для требований Комиссии относительно «Квалификации бухгалтеров», [которое] обсуждает дисквалифицирующие интересы». [ требуется цитирование ] Например, в регистрационном заявлении разумно, чтобы юрист компании дал экспертное заключение о действительности акций, которые будут выпущены, а бухгалтеры дадут экспертное заключение о том, что финансовая отчетность верна. В целом все существенные связи между экспертом и компанией и ее руководителями должны быть раскрыты, но такие связи (кроме трудоустройства для этой цели) не являются обычным явлением. [ требуется цитирование ]
Пункт 510 требует, чтобы в регистрационные заявления включалась стандартная формулировка следующего содержания: «В той мере, в какой возмещение убытков по обязательствам, возникающим в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, может быть разрешено директорам, должностным лицам или лицам, контролирующим регистранта, в соответствии с вышеизложенными положениями, регистрант был проинформирован о том, что, по мнению Комиссии по ценным бумагам и биржам, такое возмещение убытков противоречит публичному порядку, выраженному в Законе, и поэтому не подлежит принудительному исполнению». Эта формулировка не является абсолютной; Можно найти альтернативную формулировку, которая добавляет такие утверждения, как: «в случае, если требование о возмещении ущерба по таким обязательствам (кроме оплаты нами расходов, понесенных или оплаченных нашим директором или должностным лицом при успешной защите по иску, иску или судебному разбирательству) заявлено директором или должностным лицом в связи с ценными бумагами, которые могли быть зарегистрированы, мы, если, по мнению нашего адвоката, вопрос не был урегулирован прецедентом, передадим в суд или соответствующую юрисдикцию вопрос о том, противоречит ли такое возмещение ущерба с нашей стороны публичному порядку, как выражено в Законе о ценных бумагах, и будем регулироваться окончательным решением по таким вопросам». [ необходима ссылка ]
Пункт 511 требует детализированного отчета обо всех расходах на выпуск и распространение ценных бумаг, подлежащих регистрации. Типичные расходы, которые должны быть включены, это регистрационные сборы, федеральные налоги, налоги и сборы штатов, сборы попечителей и трансферных агентов, расходы на печать и гравировку, юридические сборы, бухгалтерские сборы и инженерные сборы. [ необходима цитата ]
Этот пункт включает в себя формальные залоги (обязательства), которые применимы к любому из 12 типов предложения, которое регистрируется: предложения по правилу 415; последующие документы Закона о биржах путем ссылки; предложения гарантий и прав; конкурентные заявки; включенные годовые и квартальные отчеты; предложения акций неотчитывающихся регистраторов; регистрация по форме S-4 или F-4 ценных бумаг, предлагаемых для перепродажи; ускоренное вступление в силу заявления о регистрации; квалификация трастовых соглашений в соответствии с Законом о трастовых соглашениях 1939 года для отложенных предложений; заявления о регистрации, разрешенные правилом 430A; заявки в отношении обеспеченных активами ценных бумаг, включающие путем ссылки последующие документы Закона о биржах третьими лицами; и заявки в отношении обеспеченных активами ценных бумаг, которые предоставляют определенную информацию через веб-сайт в Интернете. [35]
Регистрационные заявления , поданные онлайн в EDGAR, неизменно потребуют приложения приложений . Эти документы включают требования к текущей отчетности, поэтому приложения обычно сопровождают документы форм S-1, 10-K, 10-Q и 8-K. Следующие формы Закона о ценных бумагах обычно имеют приложения: S-1, S-3, S-4, S-8, S-11, F-1, F-3 и F-4. Следующие формы Закона об обмене обычно имеют приложения: 10, 8-K, 10-D, 10-Q и 10-K. [36] Полный список приложений приведен в пункте 601. [37] По состоянию на 2020 год самым старым действующим приложением является Договор на поставку воды 1927 года между Cal Water и PG&E. [38]
Приложения не являются «просто приложениями» или аксессуарами, а являются важными документами сами по себе и должны включать надлежащее, полное раскрытие информации. Также критически важны сертификаты директоров и должностных лиц и любые Кодексы этики. Податель может добавить больше приложений (часто новостных статей) в Приложении 99 «Дополнительные приложения». Их часто можно найти в форме 8-K, которая представляет собой очень общие формы, используемые для уведомления инвесторов о любых незапланированных существенных событиях, которые важны для акционеров, но Приложение 99 может появляться и в других местах.
Securities Act Industry Guides (Item 801) и Exchange Act Industry Guides (Item 802) содержат наборы инструкций по соблюдению требований к раскрытию информации для определенных отраслей. В первую очередь это касается компаний, занимающихся добычей нефти и газа, интересов в нефтегазовой отрасли, а также программ или компаний, которые занимаются или будут заниматься значительными горнодобывающими операциями. Помимо горнодобывающей и нефтяной промышленности, также даются указания по раскрытию статистических данных банковскими холдинговыми компаниями , неоплаченным претензиям и расходам на урегулирование претензий страховщиков имущества и страхования от несчастных случаев , а также интересам в партнерствах с ограниченной ответственностью в сфере недвижимости . Руководства разделены на соответствие Закону о ценных бумагах и Закону о биржах ценных бумаг, но включены в один документ PDF — SEC Industry Guides.
В этих сделках небольшие частные фирмы сливаются в подставную компанию, которая становится публичной одновременно со слиянием; это приводит к слиянию нескольких мелких конкурентов в (теоретически) более крупную и более конкурентоспособную организацию. Полученные компании в целом не преуспели. [39] Таким образом, эти пункты редко встречаются в заявках. Вовлеченные разделы:
Хотя в Положении SK они прямо не упоминаются, Руководство SEC указывает на четыре наиболее важных источника требований к раскрытию информации, связанной с изменением климата , [40] все они содержатся в Положении SK: Пункт 101, Описание бизнеса; Пункт 103, Юридические процедуры; Пункт 503(c), Факторы риска; и Пункт 303, Обсуждение и анализ руководства («MD&A»). Это также пункты, касающиеся природоохранного законодательства и воздействия на окружающую среду.
Пункт 101 прямо требует раскрытия определенных расходов на соблюдение законов об охране окружающей среды. Пункт 101(c)(1)(xii) требует, чтобы были сделаны соответствующие раскрытия относительно существенных последствий, которые соблюдение федеральных, государственных и местных положений, регулирующих сброс материалов в окружающую среду или иным образом относящихся к защите окружающей среды, может иметь для расходов, доходов и конкурентоспособности регистратора и его дочерних компаний.
Пункт 103 требует от регистратора кратко описать текущие судебные разбирательства, в которых он или его имущество является стороной, в частности, любые судебные разбирательства по вопросам воздействия на окружающую среду. Регистратор также должен описать существенные текущие судебные разбирательства, в которых его имущество является предметом судебного разбирательства. Если регистратору известно о подобных действиях, рассматриваемых государственными органами, пункт 103 требует раскрытия информации об этих разбирательствах. Инструкция 5 к пункту 103 требует раскрытия информации об определенных судебных разбирательствах по вопросам окружающей среды. Разбирательства, возникающие в соответствии с любыми федеральными, государственными или местными положениями, регулирующими сброс материалов в окружающую среду, должны быть описаны, если они существенны, т. е. превышают 10 процентов текущих активов регистратора; [ необходимо разъяснение ] они также должны быть описаны, если государственный орган является стороной таких разбирательств и такие разбирательства подразумевают потенциальные денежные санкции, если только денежные санкции не должны быть менее 100 000 долларов США.
Раскрытие информации об изменении климата остается неясной темой, но в руководстве SEC обсуждаются четыре основные темы: [41] влияние законодательства и регулирования; влияние международных соглашений; косвенные последствия регулирования или деловых тенденций; [ необходимо разъяснение ] и физическое воздействие изменения климата . [ необходима ссылка ]
Закон о запуске нашего бизнеса (JOBS) потребовал пересмотра Положения SK, опубликованного в 2013 году. [42] Положение было создано в 1982 году как основа «интегрированной системы раскрытия информации» для замены дублирующейся мозаики форм и введения единообразных регистрационных форм (таких как S-1) и периодических форм, таких как 10-K. [42] : 9
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) периодически вносила изменения, особенно после принятия Закона о занятости (JOBS Act); в 2020 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила отменить статьи 301, 302(a) и 302(b) и обновить статью 303. [43]