stringtranslate.com

Вторая программа экономической корректировки для Греции

Вторая программа экономической стабилизации для Греции , обычно называемая вторым пакетом финансовой помощи или вторым меморандумом , представляет собой меморандум о взаимопонимании по оказанию финансовой помощи Греческой Республике в целях преодоления кризиса государственного долга Греции .

Соглашение было подписано 1 марта 2012 года правительством Греции под руководством тогдашнего премьер-министра Лукаса Пападемоса , с одной стороны, и Европейской комиссией от имени Еврогруппы , Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Международным валютным фондом (МВФ) — с другой .

Срок действия второго пакета финансовой помощи истек 30 июня 2015 года. [1] Его заменила Третья программа экономической корректировки для Греции .

История

Ранний проект (июль 2011 г.)

21 июля 2011 года 17 лидеров стран еврозоны, собравшись на саммите ЕС, одобрили предварительный проект второго пакета финансовой помощи для Греции, чтобы устранить ограничения первого пакета финансовой помощи Греции . [2] Второй пакет финансовой помощи будет иметь форму пакета помощи в размере 110 млрд евро, предоставляемого недавно созданным Европейским фондом финансовой стабильности . Срок погашения был увеличен с семи до 15 лет, а процентная ставка снижена до 3,5%. [3]

Впервые это также включало участие частного сектора (называемое PSI), что означает, что частный финансовый сектор принял «добровольную» стрижку (финансы) . Было согласовано, что чистый вклад банков и страховых компаний в поддержку Греции будет включать дополнительные €37 млрд в 2014 году. [4] Планируемая покупка греческих облигаций у частных кредиторов фондом спасения евро по их номинальной стоимости обременит частный сектор как минимум еще на €12,6 млрд. [5]

На саммите ЕС также был объявлен план реконструкции Греции с целью содействия экономическому росту. [3] Европейская комиссия создала «Целевую группу по Греции». [6]

Саммит ЕС (26 октября 2011 г.)
Председательство Польши в Совете Европейского Союза , 2011 г.

В ночь с 26 на 27 октября на саммите ЕС политики приняли два важных решения, чтобы снизить риск возможного заражения других институтов, в частности Кипра , в случае греческого дефолта. Первое решение состояло в том, чтобы потребовать от всех европейских банков достичь 9% капитализации , чтобы сделать их достаточно сильными, чтобы выдержать те финансовые потери, которые потенциально могли бы возникнуть из-за греческого дефолта. Второе решение состояло в том, чтобы увеличить кредитное плечо EFSF с 500 млрд евро до 1 трлн евро в качестве защитного барьера для защиты финансовой стабильности в других странах еврозоны с надвигающимся долговым кризисом. Ранее кредитное плечо подвергалось критике со многих сторон, [7] потому что это то, за что в конечном итоге рискуют заплатить налогоплательщики из-за значительно возросших рисков, принимаемых на себя EFSF. [8]

Кроме того, страны еврозоны согласовали план сокращения долга Греции с сегодняшних 160% до 120% ВВП к 2020 году. В рамках этого плана было предложено, чтобы все владельцы греческих государственных облигаций «добровольно» согласились на 50%-ную стрижку своих облигаций (что привело бы к сокращению долга на €100 млрд), и, кроме того, согласились бы на снижение процентных ставок до всего лишь 3,5%. Во время саммита это было сначала официально принято государственными банками в Европе. Задача по ведению переговоров об окончательной сделке, включая также частных кредиторов, была передана греческим политикам.

Ввиду неопределенности внутриполитического развития Греции, первая выплата была приостановлена ​​после того, как премьер-министр Георгиос Папандреу объявил 1 ноября 2011 года, что он хочет провести референдум по решениям саммита Евро. После двух дней интенсивного давления, особенно со стороны Германии и Франции, он, наконец, отказался от этой идеи. 11 ноября 2011 года его сменил на посту премьер-министра Лукас Пападемос , который должен был возглавить новое переходное правительство. Самой важной задачей этого временного правительства было завершение «сделки по стрижке» для греческих государственных облигаций и принятие нового пакета мер жесткой экономии, чтобы выполнить требования Тройки для получения второго кредита на спасение в размере €130 млрд (увеличенного с ранее предложенной суммы в €109 млрд).

Один из немецких критиков EFSF, Фабиан Линднер, затем сравнил давление жесткой экономии, которое испытывала Греция, с отношением США к Германии в 1931 году. В тех более ранних обстоятельствах последовал крах австрийского, а затем и немецкого банка, что привело к усугублению Великой депрессии, политическим изменениям и, в конечном итоге, войне. [9]

Окончательное соглашение (февраль 2012 г.)

Тройка , стоящая за вторым пакетом помощи, определила три требования, которым Греция должна соответствовать, чтобы получить деньги. Первым требованием было завершение соглашения, по которому все частные держатели государственных облигаций примут 50%-ную стрижку с доходностью, сниженной до 3,5%, тем самым способствуя сокращению долга Греции на 100 млрд евро. Вторым требованием было то, что Греции необходимо реализовать еще один требовательный пакет мер жесткой экономии, чтобы вывести свой бюджетный дефицит на устойчивую территорию. Третьим и последним требованием было то, что большинство греческих политиков должны подписать соглашение, гарантирующее их постоянную поддержку нового пакета мер жесткой экономии, даже после выборов в апреле 2012 года. [10]

21 февраля 2012 года Еврогруппа завершила второй пакет финансовой помощи. На тринадцатичасовом марафонском заседании в Брюсселе государства-члены ЕС согласились на новый кредит в размере 100 миллиардов евро и ретроактивное снижение процентных ставок финансовой помощи до уровня всего на 150 базисных пунктов выше Euribor . МВФ должен был предоставить «значительный вклад» в этот кредит, но только во вторую неделю марта должен был решить, каким будет этот вклад. Государства-члены ЕС также передадут Греции всю прибыль, которую их центральные банки получили от покупки греческих облигаций по сниженной ставке до 2020 года. Частные инвесторы согласились на немного большую скидку в размере 53,5% от номинальной стоимости греческих государственных облигаций, [11] что эквивалентно общей потере около 75%. [12] Сделка подразумевала, что бывшие держатели греческих облигаций получают за €1000 предыдущего номинала €150 в «платежных векселях PSI», выпущенных EFSF, и €315 в «новых греческих облигациях», выпущенных Греческой Республикой , включая «ценные бумаги, привязанные к ВВП». Последнее представляет собой незначительное повышение купона в случае, если рост Греции соответствует определенным условиям. В то время как рыночная цена портфеля, предлагаемого в обмене, составляет порядка 21% от первоначальной номинальной стоимости (15% для двух векселей EFSF PSI – 1 и 2 года – и 6% для новых греческих облигаций – от 11 до 30 лет), дюрация набора новых греческих облигаций немного меньше 10 лет. [13]

9 марта 2012 года Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) опубликовала коммюнике, в котором назвала сделку по реструктуризации долга с участием частного сектора (PSI) «событием реструктуризации кредита», которое приведет к выплате свопов по кредитному дефолту . По данным журнала Forbes, реструктуризация Греции представляет собой дефолт. [14] [15] Это крупнейшая в мире сделка по реструктуризации долга, затрагивающая около 206 млрд евро облигаций. [16] Кредиторам предлагается обменять свои текущие греческие облигации на новые облигации со сроком погашения от 11 до 30 лет и более низкой средней доходностью 3,65% (2% в течение первых трех лет, 3% в течение следующих пяти лет и 4,2% в дальнейшем), тем самым способствуя сокращению долга Греции на 100 млрд евро. [11] [17] Государства-члены еврозоны обязались внести 30 млрд евро для участия частного сектора. [18] В случае, если недостаточное количество держателей облигаций согласится на добровольный обмен облигациями, греческое правительство пригрозило ввести и действительно ввело положение о коллективных действиях, имеющее обратную силу, для обеспечения участия. [19]

Денежные средства будут переданы после того, как станет ясно, что держатели облигаций частного сектора действительно присоединятся к стрижке, и после того, как Греция предоставит доказательства правовой базы, которую она создаст для реализации десятков «предварительных действий» — от увольнения неэффективных сборщиков налогов до принятия законодательства о либерализации закрытых профессий страны, ужесточения правил против взяточничества и подготовки по крайней мере двух крупных государственных компаний к продаже к июню. [17] [20] В обмен на деньги на спасение Греция принимает «расширенное и постоянное присутствие на местах» европейских наблюдателей. Ей также придется обслуживать свои долги со специального, отдельного счета условного депонирования , внося суммы авансом для выполнения платежей, срок которых наступит в течение следующих трех месяцев. Эта операция будет контролироваться «Тройкой » . [17]

3 марта 2012 года Институт международных финансов заявил, что двенадцать членов его руководящего комитета обменяют свои облигации и примут убыток до 75%. [21] Когда 9 марта были подсчитаны все акцепты, и после того, как греческий парламент впоследствии решил активировать пункт о коллективных действиях для облигаций, подпадающих под греческое законодательство , общая доля греческих государственных облигаций, подлежащих обмену долга, достигла 95,7% (что эквивалентно €197 млрд ). Оставшимся 4,3% держателей облигаций, подпадающих под иностранное законодательство и отказывающихся от обмена долга (эквивалентно €9 млрд ), было предоставлено две недели дополнительного времени, чтобы передумать и добровольно присоединиться к обмену. [22]

Когда обмен будет выполнен, держатели облигаций получат денежный платеж на 15% от их первоначального владения и получат новые греческие облигации стоимостью 31,5% от их старых облигаций (покрытые 24 новыми ценными бумагами). В совокупности это приведет к сокращению номинальной стоимости на 53,5%, так что общий объем греческого долга уменьшится с текущего уровня в €350 млрд до более устойчивого уровня около €250 млрд . [23]

20 марта 2012 года парламент Греции ратифицировал Генеральное соглашение о финансовой помощи (MFFA) между EFSF, Греческой Республикой, Греческим фондом финансовой стабильности (HSFS) и Банком Греции . [24]

Смотрите также

Ссылки

  1. ↑ Хелена Шихан, «Волна СИРИЗА: нарастание и крах с греческими левыми» , NYU Press, стр. 15.
  2. ^ Süddeutsche Zeitung , 21 июля 2011: Zum Abschluss ein Lächeln
  3. ^ ab tagesschau.de , 22 июля 2011: Wie Griechenland gerettet werden soll
  4. ↑ Wirtschaftswoche , 22 июля 2011 г. Euro-Sondergipfel: «Die Bankenbeteiligung ist ein einmaliger Sonderfall»
  5. ^ zdf.de , 22 июля 2011 г.: Das zweite Griechenland-Hilfspaket im Detail. Архивировано 13 января 2012 г., в Wayback Machine.
  6. ^ "Erklärung des EU-Kommissionspräsidenten José Manuel Barroso zum Sondergipfel" . Ec.europa.eu. 29 июля 2010 г. Проверено 17 мая 2012 г.
  7. ↑ Линднер, Фабиан (26 октября 2011 г.). «Das Risiko des EFSF wird jetzt vervielfacht!». blog.zeit.de. ​Проверено 11 ноября 2013 г.
  8. ^ "Zustimmung zum Rettungsschirm: Была ли Меркель в Бундестаге" . Файнэншл Таймс Германия. 25 октября 2011 г. Проверено 28 октября 2011 г.
  9. ^ Линднер, Фабиан (24 ноября 2011 г.). «В сегодняшнем долговом кризисе Германия — это США 1931 года». The Guardian . Получено 24 июля 2012 г.Анализ был пересмотрен в июле 2012 года, когда другой комментатор увидел, что ситуация еще хуже, а позиция Германии в поддержку политики жесткой экономии — ужесточенной, еще более разрушительной и приближающей риск дефолта банков, например. Деламейд, Даррелл (24 июля 2012 г.). «Еврокризис ставит мир на грань депрессии». MarketWatch . Получено 24.07.2012 .Статья Линднера за ноябрь 2011 года также была опубликована в Der Zeit .
  10. ^ "Вопросы и ответы: Греческий долговой кризис". BBC News . 9 февраля 2012 г. Получено 11 февраля 2012 г.
  11. ^ ab "Заявление Еврогруппы" (PDF) . Euro Group. 21 февраля 2012 г. . Получено 21 февраля 2012 г. .
  12. ↑ Касл, Стивен (20 февраля 2012 г.). «Европа соглашается на новую финансовую помощь, чтобы помочь Греции избежать дефолта». New York Times . Получено 1 марта 2012 г.
  13. ^ "Греческий дефолт по долгу: взгляд инвесторов и риск-менеджеров, исследование Riskdata, 28 марта 2012 г.". Архивировано из оригинала 14.06.2012.
  14. ^ Фонтевеккья, Агустино (11 марта 2012 г.). "Греция Дефолт". Forbes . Получено 9 марта 2012 г. .
  15. ^ "Greece Swap Insurance Default". Wall Street Journal . 11 марта 2012 г. Получено 9 марта 2012 г.
  16. ^ "Insight: Как была решена загадка греческого долга". Reuters . 29 февраля 2012 г. Получено 29 февраля 2012 г.
  17. ^ abc Pratley, Nils (21 февраля 2012 г.). «Спасение Греции: шесть ключевых элементов сделки». Guardian . Лондон . Получено 21 февраля 2012 г. .
  18. ^ «Заявление саммита Евро» (PDF) . Брюссель: Rat der Europäischen Union. 26 октября 2011 года . Проверено 28 октября 2011 г. {{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь )
  19. ^ "Das Rettungspaket kommt, die Zweifel bleiben" . Зюддойче. 21 февраля 2012 года . Проверено 21 февраля 2012 г.
  20. ^ "Греческая гонка за освобождение от долговой зависимости". Financial Times . 21 февраля 2012 г. Получено 21 февраля 2012 г.
  21. ^ "Держатели облигаций согласны реструктурировать греческий долг". The Sun News . 5 марта 2012 г. Получено 6 марта 2012 г.
  22. ^ "Греческая Республика - Министерство финансов - Пресс-релиз (9 марта)" (PDF) . Министерство финансов . 9 марта 2012 . Получено 9 марта 2012 .
  23. ^ "Поддержка обмена долга в Греции близка к 95%". Financial Times . 8 марта 2012 г. Получено 8 марта 2012 г.
  24. ^ «Ратификация Акта о законодательном содержании «Утверждение проекта Генерального соглашения о финансовой помощи». Парламент Греции . 22 марта 2012 г. Получено 21 февраля 2015 г.

Литература

Внешние ссылки