stringtranslate.com

Продать в мае

Продать в мае и уйти — это инвестиционная стратегия для акций, основанная на теории (иногда известной как индикатор Хэллоуина ), согласно которой период с ноября по апрель включительно в среднем характеризуется значительно более сильным ростом фондового рынка , чем другие месяцы. [1] [2] [3] [4] [5] В таких стратегиях акции продаются или минимизируются примерно в начале мая, а вырученные средства хранятся в наличных (например, в фонде денежного рынка ); акции снова покупаются осенью, как правило, около Хэллоуина . «Продать в мае» можно охарактеризовать как убеждение, что лучше избегать владения акциями в летний период.

Хотя эта сезонность часто упоминается неформально, она в значительной степени игнорируется в академических кругах. [ необходима ссылка ] Анализ Боумана и Якобсена (2002) показывает, что эффект действительно имел место в 36 из 37 исследованных стран, а с 17 века (1694) в Соединенном Королевстве . Эффект сильнее всего проявляется в Европе. [6]

Причины

Данные показывают, что доходность фондового рынка во многих странах в период с мая по октябрь систематически отрицательна или ниже краткосрочной процентной ставки [ требуется ссылка ] . Это, по-видимому, опровергает гипотезу эффективного рынка (EMH), которая предсказывает, что любая такая доходность (например, от коротких продаж на рынке) будет отвергнута теми, кто принимает это явление. Альтернативные причины включают небольшой размер выборки или временные колебания ожидаемой доходности фондового рынка. EMH предсказывает, что доходность фондового рынка не должна быть предсказуемо ниже краткосрочной процентной ставки ( безрисковой ставки ).

Популярные СМИ рассматривают это явление каждый май, в целом отвергая его. Однако эффект был сильно представлен на большинстве развитых рынков (включая Великобританию, США, Канаду, Японию и большинство европейских стран).

Академический ответ

Маберли и Пирс расширили данные до апреля 2003 года и протестировали стратегию с апреля 1982 года по апрель 2003 года, за исключением двух месяцев, октября 1987 года и августа 1998 года (когда рынки рухнули). Они обнаружили, что стратегия не работала хорошо в периоды с апреля 1982 года по сентябрь 1987 года, с ноября 1987 года по июль 1998 года или с сентября 1998 года по апрель 2003 года. [7] Другие регрессионные модели, использующие те же данные, но контролирующие экстремальные выбросы, обнаружили, что эффект был значительным. [8]

Последующее исследование Андраде, Чхаочхарии и Фюрста (2012) показало, что сезонная закономерность сохранилась. В выборке 1998–2012 годов в среднем за ноябрь–апрель они обнаружили, что доходность больше доходности за май–октябрь на всех 37 изученных ими рынках. В среднем разница составляет около 10 процентных пунктов. Величина разницы одинакова в обоих исследованиях. Дальнейшее бэк-тестирование Мебане Фабера обнаружило эффект еще в 1950 году. [9]

Смотрите также

Поищите фразу «продам в мае и уеду» в Викисловаре, бесплатном словаре.

Ссылки

  1. ↑ Твин, Александра (1 мая 2008 г.). «Уолл-стрит: что продавать в мае и уходить?». money.cnn.com . CNN . Получено 25 ноября 2008 г.
  2. ^ «Добро пожаловать в лучшие шесть месяцев года | Фотоподборка Tumblr — Yahoo Finance».
  3. ^ «Продать в мае и уехать?».
  4. ^ «Продай в мае и уезжай — часть 2».
  5. ^ «Продай в мае и уезжай — часть 3».
  6. ^ Продать в мае и уйти?. Bloomberg. 21 мая 2019 г.
  7. ^ Маберли, Эдвин Д.; Рэйлин М. Пирс (апрель 2004 г.). «Эффективность фондового рынка выдерживает еще один вызов: решение головоломки «Продать в мае/Купить после Хэллоуина»» (PDF) . Econ Journal Watch . 1 (1): 29–46 . Получено 25 ноября 2008 г. .
  8. ^ Витте, Х. Дуглас. «Выбросы и эффект Хэллоуина». Econ Journal Watch 7(1): 91-98. [1]
  9. ^ Мебейн Фабер. «Продай в мае и уходи, или стратегия сезонного переключения». [2]

Дальнейшее чтение