stringtranslate.com

Сильная долларовая политика

  Индекс доллара США (DXY)
  Курс доллара США к фунту стерлингов
 Курс  доллара США к канадскому доллару
  Обменный курс EUR /USD ( инвертированный )
 Курс  доллара США к иене
 Курс  доллара США к шведской кроне
 Курс  доллара США к швейцарскому франку

Политика сильного доллара – это экономическая политика Соединенных Штатов, основанная на предположении, что сильный обменный курс доллара США (когда требуется меньшая сумма в долларах для покупки того же количества другой валюты, чем это было бы в противном случае) находится в интересы США и всего мира. Говорят, что это также обусловлено желанием побудить держателей иностранных облигаций покупать больше казначейских ценных бумаг . Министр финансов США время от времени заявляет, что США поддерживают сильный доллар. Эта политика поддерживает низкую инфляцию , поощряет иностранные инвестиции и поддерживает роль валюты в мировой финансовой системе . [1]

Фон

Курсовое оружие

Термин «оружие валютного курса» был введен профессором международных экономических отношений Школы международной службы Американского университета Рэндаллом Хеннингом для описания угрозы манипулирования обменным курсом валюты сильной страны с валютой слабой страны с целью добиваться корректировок политики от своих правительств и центральных банков. [2] Политика сильного доллара возникла в ответ на использование оружия валютного курса. [ кем? ]

Сильный против слабого доллара

Сильная валюта помогает отечественным импортерам, поскольку их валюта покупает больше, приносит пользу иностранным экспортерам, поскольку их экспорт приносит больше доходов, вредит отечественным экспортерам, поскольку иностранных покупателей не так много, и вредит иностранным импортерам, поскольку они не могут покупать так много. Слабая валюта делает противоположное вышесказанному. Они суммированы в таблицах ниже. [3]

История

1971–1973 гг.

Несмотря на Бреттон-Вудское соглашение , официальные лица США (США) приостановили конвертируемость золота и ввели десятипроцентную надбавку на импорт в августе 1971 года. Это послужило толчком к заключению Смитсоновского соглашения «Большой десятки» — временного соглашения, заключенного в 1971 году между десятью ведущими развитыми странами. в мире. Соглашение установило привязку японской иены , немецкой марки , британского фунта стерлингов и французского франка на семнадцать процентов, четырнадцать процентов и девять процентов соответственно ниже бреттон-вудского паритета. [4] Они оказались неустойчивыми. [5] Позже, в 1971 году, официальные лица США установили плавающий курс доллара; вторая девальвация доллара по отношению к основным валютам и постоянный «плавающий курс» основных европейских валют по отношению к доллару последовали в феврале 1973 года. [6] Когда стоимость доллара упала, США мало что сделали, чтобы замедлить или обратить вспять это падение; Этот спад доллара побудил европейских и японских чиновников проводить экспансионистскую политику. [7]

1977–1978 гг.

В 1977 году администрация Картера выступила в защиту и инициировала «теорию локомотива», которая утверждает, что крупные экономики тянут за собой своих меньших собратьев. Теория Картера требовала от небольших стран уступок в интересах США за высокую цену, которую США понесли за их благосклонность после рецессии 1973-75 годов. [8] Американская инициатива сначала встретила стойкое сопротивление со стороны Германии и Японии. В ответ власти США дали понять, что они позволят доллару обесцениться по отношению к валютам несогласных стран в отсутствие макроэкономических стимулов. [9] В конце концов, премьер-министр Японии Такео Фукуда согласился на просьбу США о стимулировании экономики в конце 1977 года. [10] Годом позже, на Боннском экономическом саммите в июле 1978 года, канцлер Германии Гельмут Шмидт присоединился к экспансионистской фискальной политике как части пакета мер. взаимных уступок. [11] [12] [13]

1980–1985 гг.

В период с 1980 по 1984 год доллар подорожал на двадцать шесть процентов [14] в результате сочетания жесткой денежно-кредитной политики в период 1980-82 годов под руководством председателя Федеральной резервной системы Пола Волкера и экспансионистской фискальной политики, связанной с администрацией Рональда Рейгана в период 1980-82 годов. период 1982-84 гг. Сочетание этих событий привело к росту долгосрочных процентных ставок, что, в свою очередь, привлекло приток капитала и повысило курс доллара США. [7] Администрация Рейгана в 1981-84 годах проводила явную политику «мягкого пренебрежения» к валютному рынку. [15] [16] Некоторые торговые партнеры США выразили обеспокоенность по поводу масштабов повышения курса доллара, выступая за интервенцию на валютном рынке с целью смягчения таких движений. [7] Однако министр финансов Дональд Риган и другие представители администрации отвергли эти идеи, утверждая, что сильный доллар является вотумом доверия экономике США. [17] На Версальском саммите лидеров «Большой семерки» в 1982 году США согласились на просьбы других стран-членов разрешить экспертное исследование эффективности валютных интервенций. Одноименный «Отчет Юргенсона», названный в честь его ведущего исследователя Филиппа Юргенсона, был представлен на саммите в Вильямсбурге 1983 года , где запрашивающие страны были разочарованы тем, что результаты не подтвердили их рекомендации. [18] [19] [20] Лишь слегка сдерживаемые, соглашения Плаза в 1985 году произошли. (Соглашения «Плаза» послужили толчком для министров финансов «Большой семерки», поскольку группа чиновников, встретившаяся в Нью-Йорке, была первыми официальными лицами, поддержавшими это соглашение.) [15] [21] Однако США начали «говорить свысока» по поводу доллара. в дальнейшем, чтобы стимулировать внутренний спрос в Японии и Германии. [2]

1990-е годы

В 1992 году, после рецессии с медленным восстановлением и запоздалой реакцией на рынках труда, администрация Билла Клинтона дала понять о желательности укрепления иены по отношению к доллару: «Я бы хотела видеть более сильную иену». [ 22] Кроме того, в феврале 1993 года тогдашний министр финансов Ллойд Бентсен подтвердил свою позицию, когда его спросили, хотел бы он видеть более слабый доллар . -рост за счет позиции текущего счета США . [2] После этого доллар упал по отношению к иене, подняв курс иены до уровня 100 по отношению к доллару летом 1993 года. [24]

Зарождение

В ответ на ослабление доллара 25 апреля министры финансов и управляющие центральных банков стран «Большой семерки» опубликовали заявление по итогам своей встречи в Вашингтоне, округ Колумбия, с призывом к упорядоченному повышению курса доллара:

«Министры и губернаторы выразили обеспокоенность по поводу последних событий на валютных рынках. Они согласились, что недавние изменения вышли за рамки уровней, оправданных экономическими условиями в крупнейших странах. Они также согласились, что упорядоченный разворот этих движений желателен, обеспечит лучшую основу для дальнейшего расширения международной торговли и инвестиций и будет способствовать достижению наших общих целей устойчивого неинфляционного роста. Они также согласились активизировать свои усилия по сокращению внутренних и внешних дисбалансов и продолжать тесно сотрудничать на валютных рынках». [25]

Сменив министра финансов Ллойда Бентсена в начале декабря 1994 года, Роберт Э. Рубин отреагировал на обесценивание доллара словами: «Сильный доллар отвечает нашим национальным интересам». [26] [27] Таким образом, в 1995 году Рубин пересмотрел политику доллара США, заявив, перефразируя: «Политика сильного доллара – это политика правительства США, основанная на предположении, что сильный обменный курс доллара Национальные интересы США и интересы остального мира. [28] Рубин далее подчеркнул, что она «не будет использоваться в качестве инструмента для торговли». [29] [30] По сути, политика сильного доллара рассматривалась как способ заверить инвесторов, что Вашингтон не будет вмешиваться в валютные рынки. [32 ] Мотивация Роберта Рубина к введению политики сильного доллара вращалась вокруг его желания поддерживать низкую доходность облигаций США и избегать критики . [33] Первоначально эта риторика помогла доллару вырасти на тридцать процентов в период с 1995 по 2002 год, но некоторые утверждают, что это было больше связано с ужесточением денежно-кредитной политики в США и с введением политики «Дот- [33] Тем не менее, с момента достижения минимума в апреле 1995 года доллар пережил необычайное оживление, поднявшись более чем на 50 процентов по отношению к иене и почти на 20 процентов по отношению к марке к 1997 году – при повышении курса на 7,5 процента . по отношению к иене и 8,7 процента по отношению к марке с 1 января 1997 г. по 7 февраля 1997 г. [34]

21-го века

С момента своего создания политика сильного доллара обычно заключалась в периодических заявлениях правительственных чиновников, настаивающих на том, что США продолжают проводить политику сильного доллара. [35] Однако статус-кво не всегда соблюдается. Например, во время Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария , министр финансов Стивен Мнучин заявил, что «слабый доллар хорош для торговли США» [36] , что послужило толчком к падению индекса доллара США на один процент. через шесть дней.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ↑ Тваронит, Лиза (29 января 2008 г.). «Политика сильного доллара – полезная сказка для США» Marketwatch . Проверено 23 августа 2011 г.
  2. ^ abc Хеннинг, К. Рэндалл (2006). «Курсовое оружие и макроэкономический конфликт». Дэвид М. Эндрюс (ред.). Международная валютная держава . Издательство Корнельского университета. стр. 117–138. ISBN 978-0-8014-4456-2. JSTOR  10.7591/j.ctt1xx45w.11.
  3. ^ «Федеральный резервный банк Чикаго – сильный доллар/слабый доллар».
  4. ^ «Смитсоновское соглашение Группы десяти».
  5. ^ Киган, Уильям (21 ноября 2004 г.). «Уильям Киган: Шок, когда снег уносит континент по течению». Хранитель . ISSN  0261-3077.
  6. ^ «Международные торговые переговоры». Исследователь CQ от CQ Press .
  7. ^ abc Франкель, Джеффри (7 апреля 2016 г.). «Соглашение Плаза 30 лет спустя». Международное валютное сотрудничество: уроки Соглашения Плаза спустя тридцать лет . Институт международной экономики Петерсона. ISBN 978-0-88132-712-0.
  8. ^ Бронфенбреннер, Мартин (1979). «О теории локомотива в международной макроэкономике». Архив Weltwirtschaftliches . 115 (1): 38–50. дои : 10.1007/BF02696340. ISSN  0043-2636. JSTOR  40438717. S2CID  154245012.
  9. ^ Шойерман, Уильям (1 августа 1985 г.). «Международная экономическая политика США в действии: разнообразие принятия решений. Стивен Д. Коэн, Рональд И. Мельцер». Журнал политики . 47 (3): 1001–1004. дои : 10.2307/2131223. ISSN  0022-3816. JSTOR  2131223.
  10. ^ Роуэн, Хобарт (2 сентября 1978). «Япония действует, одобряя стимулы». Вашингтон Пост . ISSN  0190-8286.
  11. ^ Иида, Кейсуке (6 декабря 2012 г.). Международное валютное сотрудничество между США, Японией и Германией . Springer Science & Business Media. ISBN 978-1-4615-5143-0.
  12. ^ Дестлер, ИМ; Сато, Хидео (1982). «Локомотивы на разных рельсах, макроэкономическая дипломатия, 1977-1979». Преодоление американо-японских экономических конфликтов (2-е изд.). Лексингтон, Массачусетс: Lexington Books. стр. 243–70. ISBN 978-0-669-05144-5.
  13. ^ Патнэм, Роберт Д.; Хеннинг, К. Рэндалл (1989). «Боннский саммит 1978 года: пример координации». Могут ли страны договориться? . Проблемы международного экономического сотрудничества (1-е изд.). Издательство Брукингского института. стр. 12–140. ISBN 978-0-8157-1178-0. JSTOR  10.7864/j.ctv80cd2w.5.
  14. ^ Совет управляющих Федеральной резервной системы (США) (02 января 1973 г.). «Торговый взвешенный индекс доллара США: основные валюты». ФРЕД, Федеральный резервный банк Сент-Луиса . Проверено 4 января 2019 г.
  15. ^ аб Дестлер, IM; Хеннинг, К. Рэндалл (1989). Долларовая политика: разработка политики обменного курса в Соединенных Штатах. Институт международной экономики. ISBN 978-0-88132-079-4.
  16. ^ Ёичи, Фунабаши (1 марта 1989). Управление долларом: от площади до Лувра (2-е изд.). Вашингтон, округ Колумбия: Международный институт Петерсона. Экономика. ISBN 978-0-88132-097-8.
  17. ^ Сарген, Николас П. (05.10.2016). Глобальные потрясения: Путеводитель по инвестициям для турбулентных рынков . Спрингер. ISBN 978-3-319-41105-7.
  18. ^ Хендерсон, Дейл; Сэмпсон, Стефани (1983), Вмешательство на валютные рынки: краткое изложение десяти исследований персонала. (PDF) , Федеральная резервная система
  19. ^ Обстфельд, Морис (декабрь 1988 г.). Эффективность валютных интервенций: недавний опыт. Национальное бюро экономических исследований.
  20. ^ Юргенсен, Филипп (январь 1983 г.). Отчет Рабочей группы по вмешательству на валютном рынке. сл: сн
  21. ^ III, Джеймс А. Бейкер; Файффер, Стив (2 июня 2008 г.). Работай усердно, учись. . . и держитесь подальше от политики! (1-е изд.). Эванстон, Иллинойс: Издательство Северо-Западного университета. ISBN 978-0-8101-2489-9.
  22. ^ «ЭТИ РЫНКИ НЕ БЕЗУМНЫЕ». Вашингтон Пост . 31 мая 1994 г. ISSN  0190-8286.
  23. ^ Килгор, Томи (28 октября 2010 г.). «Акции не должны слепо следовать указаниям доллара». Уолл Стрит Джорнал . ISSN  0099-9660.
  24. ^ Браун, Б.; Алибер, Роберт З. (1 мая 2002 г.). Йо-йо иена: и будущее японской экономики . Спрингер. ISBN 978-1-4039-0710-3.
  25. ^ «Информационный центр UofT G8: встречи министров финансов G8» .
  26. ^ «Рубин: сильный доллар в национальных интересах» . УПИ . 03.03.1995.
  27. ^ Брэдшер, Кейт (4 марта 1995 г.). «ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ; Интервенция не поможет, поскольку доллар снова падает». Нью-Йорк Таймс . ISSN  0362-4331.
  28. ^ Буйтер, Виллем; Рахбари, Ибрагим (28 июня 2011 г.). «Политика США «сильного доллара»: семантика Алисы в стране чудес против экономической реальности». VoxEU.org .
  29. ^ Ансти, Крис (24 января 2018 г.). «Долларовый залп Мнучина бледнеет на фоне валютной войны 1980-х годов». Блумберг .
  30. ^ Бейкер, Эндрю (22 января 2006 г.). Группа семи: министерства финансов, центральные банки и глобальное финансовое управление (1-е изд.). Лондон: Рутледж. ISBN 978-0-415-49896-8.
  31. ^ Роутон, Лесли; Ланге, Джейсон (24 января 2018 г.). «Политика «сильного доллара» США под вопросом» . Рейтер .
  32. ^ Чендлер, Марк (4 декабря 2018 г.). «Доллар и его соперники» (Marctomarket.com) . Марк на рынок .
  33. ^ Аб Дэвис, Гэвин (15 апреля 2017 г.). «Президент Трамп отказывается от политики сильного доллара». Файнэншл Таймс .
  34. ^ Блюштейн, Пол (8 февраля 1997 г.). «Рубин сигнализирует о сдерживании роста доллара». Вашингтон Пост .
  35. ^ Кляйн, Эзра (23 мая 2011 г.). «Чему Ларри Саммерс научил Кристину Ромер о долларе — The Washington Post» (.com) . Вашингтонпост.com .
  36. ^ Домм, Патти (24 января 2018 г.). «Министр финансов мог бы прояснить комментарий, который вызвал падение доллара». CNBC . В сети.