stringtranslate.com

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ в бухгалтерском учете и финансах — это анализ финансовой отчетности бизнеса (обычно для анализа активов , обязательств и доходов бизнеса ); здоровье; [1] и конкуренты и рынки . Он также учитывает общее состояние экономики и факторы, включая процентные ставки, производство, доходы, занятость, ВВП, жилье, производство и управление. Можно использовать два основных подхода: анализ снизу вверх и анализ сверху вниз. [2] Эти термины используются для отличия такого анализа от других видов инвестиционного анализа , таких как количественный и технический .

Фундаментальный анализ проводится на основе исторических и текущих данных, но с целью составления финансовых прогнозов . Есть несколько возможных целей:

Две аналитические модели

Инвесторы полагаются на две основные методологии, когда целью анализа является определение того, какие акции покупать и по какой цене:

  1. Фундаментальный анализ. Аналитики утверждают, что рынки могут неправильно оценить ценную бумагу в краткосрочной перспективе, но «правильная» цена в конечном итоге будет достигнута. Прибыль можно получить, купив или продав ценную бумагу с неправильной ценой, а затем дождавшись, пока рынок признает свою «ошибку» и переоценит ценную бумагу.
  2. Технический анализ . Аналитики смотрят на тенденции и уровни цен и полагают, что изменения тенденций подтверждают изменения настроений. Узнаваемые модели ценовых графиков можно обнаружить благодаря эмоциональной реакции инвесторов на движение цен. Технические аналитики в основном оценивают исторические тенденции и диапазоны, чтобы предсказать будущее движение цен. [3]

Инвесторы могут использовать один или оба этих дополнительных метода выбора акций. Например, многие фундаментальные инвесторы используют технические индикаторы для определения точек входа и выхода. Точно так же большая часть технических инвесторов использует фундаментальные индикаторы, чтобы ограничить свой пул возможных акций «хорошими» компаниями.

Выбор фондового анализа определяется верой инвестора в различные парадигмы того, «как работает фондовый рынок». Объяснения этих парадигм см. в обсуждениях по гипотезе эффективного рынка , гипотезе случайного блуждания , модели ценообразования капитальных активов , модели ФРС , рыночной оценке и поведенческому финансированию .

Фундаментальный анализ включает в себя:

  1. Экономический анализ
  2. Анализ отрасли
  3. Анализ компании

Внутренняя стоимость акций определяется на основе этих трех анализов. Именно эта стоимость считается истинной стоимостью акции. Если внутренняя стоимость превышает рыночную цену, рекомендуется покупка акции. Если она равна рыночной цене, рекомендуется оставить акцию; и если она меньше рыночной цены, то акции следует продать.

Использование в разных стилях портфолио

Инвесторы также могут использовать фундаментальный анализ в рамках различных стилей управления портфелем .

Подходы «сверху вниз» и «снизу вверх»

Инвесторы, использующие фундаментальный анализ, могут использовать подход «сверху вниз» или «снизу вверх».

Процедуры

Анализ состояния бизнеса начинается с анализа финансовой отчетности, который включает финансовые коэффициенты . В нем рассматриваются выплаченные дивиденды, операционный денежный поток , новые выпуски акций и финансирование капитала. Оценки доходов и прогнозы темпов роста, широко публикуемые Thomson Reuters и другими, можно считать либо «фундаментальными» (они являются фактами), либо «техническими» (это настроения инвесторов) на основе восприятия их достоверности.

Определенные темпы роста (доходов и денежных средств) и уровни риска (для определения ставки дисконтирования ) используются в различных моделях оценки. Прежде всего, это модель дисконтированных денежных потоков , которая рассчитывает текущую стоимость будущего:

Обычно используемая простая модель — это коэффициент P/E (отношение цены к прибыли). В этой модели бессрочного аннуитета ( временной стоимости денег ) неявно подразумевается, что обратная ставка, или ставка E/P, представляет собой ставку дисконтирования, соответствующую риску бизнеса. Использование коэффициента P/E имеет тот недостаток, что оно игнорирует будущий рост прибыли.

Поскольку будущий рост свободного денежного потока и прибыли компании влияет на справедливую стоимость компании, коэффициент PEG более значим, чем коэффициент P/E . Коэффициент PEG включает в себя оценки роста будущих доходов, например, EBIT . Его обоснованность зависит от продолжительности времени, в течение которого, по мнению аналитиков, рост будет продолжаться, а также от разумности будущих оценок по сравнению с ростом доходов в последние годы (часто за последние семь лет). Модели IGAR можно использовать для расчета ожидаемых изменений роста от текущего P/E и исторических темпов роста акций относительно сравнительного индекса.

Сумма долга, которым обладает компания, также является важным фактором при определении ее финансового рычага и ее состояния. Это имеет смысл, поскольку компания может достичь более высоких доходов (и, таким образом, более высокой рентабельности собственного капитала и более высокого коэффициента P/E ) просто за счет увеличения суммы чистого долга. Это можно быстро оценить, используя соотношение долга к собственному капиталу , коэффициент текущей ликвидности (текущие активы/текущие обязательства) и рентабельность использованного капитала (ROCE) . ROCE представляет собой отношение EBIT, разделенное на «задействованный капитал», т.е. все текущие и внеоборотные активы за вычетом операционных обязательств, которые являются реальным капиталом компании, независимо от того, финансируется ли она за счет собственного или заемного капитала.

Критика

Экономисты, такие как Бертон Малкиел, предполагают, что ни фундаментальный анализ, ни технический анализ не помогут превзойти рынки. [5]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Технический анализ против фундаментального анализа». Ассоциация рыночных техников . Архивировано из оригинала 12 марта 2015 года . Проверено 6 марта 2015 г.
  2. ^ «Введение в фундаментальный анализ и экономику США». InformedTrades.com. 14 февраля 2008 г. Архивировано из оригинала 21 июля 2009 г. Проверено 27 июля 2009 г.
  3. ^ Мерфи, Джон Дж. (1999). Технический анализ финансовых рынков: всеобъемлющее руководство по торговым методам и приложениям (2-е изд.). Нью-Йорк [ua]: Нью-Йоркский институт финансов . ISBN 0735200661.
  4. ^ Грэм, Бенджамин; Додд, Дэвид (10 декабря 2004 г.). Анализ безопасности . МакГроу-Хилл . ISBN 978-0-07-144820-8.
  5. ^ «Финансовые концепции: теория случайного блуждания». Инвестопедия.

Внешние ссылки