stringtranslate.com

Облигации, индексированные по инфляции

Облигации с ежедневной индексацией инфляции (также известные как облигации с привязкой к инфляции или в просторечии « линкеры» ) — это облигации , основная сумма которых ежедневно индексируется с учетом инфляции или дефляции. Таким образом, они предназначены для хеджирования инфляционного риска облигаций. [1] Первые известные облигации, индексированные по инфляции, были выпущены компанией Massachusetts Bay Company в 1780 году. [2] Рынок резко вырос с тех пор, как британское правительство начало выпуск облигаций , привязанных к инфляции, в 1981 году. связанные облигации составляют более 3,1 триллиона долларов международного долгового рынка. [3] Рынок, привязанный к инфляции, в основном состоит из государственных облигаций , при этом частные облигации, привязанные к инфляции, составляют небольшую часть рынка.

Состав

По ежедневным индексированным на инфляцию облигациям выплачивается периодический купон , равный произведению основной суммы и номинальной купонной ставки.

Для некоторых облигаций, например, в случае с TIPS , основная сумма облигации меняется, что приводит к более высоким процентным выплатам при умножении на ту же ставку. Например, если годовой купон по облигации составлял 5%, а основная сумма облигации составляла 100 единиц, годовой платеж составил бы 5 единиц. Если бы индекс инфляции увеличился на 10%, основная сумма облигации увеличилась бы до 110 единиц. Ставка купона останется на уровне 5%, что приведет к выплате процентов в размере 110 x 5% = 5,5 единиц.

Для других облигаций, таких как сберегательные облигации США серии I , процентная ставка корректируется в зависимости от инфляции.

Связь между купонными выплатами, ежедневной инфляцией безубыточности и реальными процентными ставками определяется уравнением Фишера . Увеличение купонных выплат является результатом увеличения инфляционных ожиданий, реальных ставок или того и другого.

Реальная доходность

Реальная доходность любой облигации равна годовому темпу роста за вычетом уровня инфляции за тот же период. Этот расчет часто в принципе сложен в случае номинальной облигации, поскольку доходность такой облигации указана для будущих периодов в номинальном выражении, а уровень инфляции за период на момент расчета неизвестен. Однако в случае облигаций, индексированных на инфляцию, таких как TIPS, доходность облигаций определяется как ставка, превышающая инфляцию, поэтому реальную доходность можно легко рассчитать, используя стандартную формулу расчета облигаций. [4]

Глобальный выпуск

Наиболее ликвидными инструментами являются казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (TIPS), разновидность казначейских ценных бумаг США , выпущенная на сумму около 500 миллиардов долларов. Другими важными рынками, связанными с инфляцией, являются индексированные ценные бумаги Великобритании с объемом обращения более 300 миллиардов долларов и французский рынок OATi/OAT€i с объемом обращения около 200 миллиардов долларов. Германия , Канада , Греция , Австралия , Италия , Япония , Швеция , Израиль и Исландия также выпускают индексированные по инфляции облигации, а также ряд развивающихся рынков, в первую очередь Бразилия .[5] [6] [7]


Индексы облигаций, индексированные на инфляцию

Индексы облигаций , индексируемые с учетом инфляции, включают семейство индексов облигаций Barclays , связанных с инфляцией, [18] таких как индексы облигаций европейских государственных облигаций Barclays с привязкой к инфляции и индекс Казначейства США Lehman Brothers : US TIPS. [19]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Налоги на прибыль возвращают таким облигациям некоторый инфляционный риск. См. налог на инфляционный налог .
  2. ^ Шиллер, Роберт Дж. (2005). «Изобретение индексированных по инфляции облигаций в ранней Америке». В Гетцманне, Уильям Н.; Рувенхорст, Герт К. (ред.). Истоки стоимости: финансовые инновации, создавшие современные рынки капитала . Оксфорд: Издательство Оксфордского университета. дои : 10.3386/w10183. ISBN 0-19-517571-9.
  3. ^ Barclays Capital Research A (10 апреля 2019 г.). «Продукты, связанные с глобальной инфляцией: Руководство пользователя».
  4. ↑ Фрэнк Дж. Фабоцци, CFA (17 февраля 2003 г.). Справочник финансовых инструментов. Джон Уайли и сыновья. стр. 207–208. ISBN 978-0-471-44560-9. Проверено 1 января 2013 г.
  5. ^ «Облигации с реальным доходом» . Проверено 30 июня 2006 г.
  6. ^ Свинкелс, Лоуренс (2012). «Облигации развивающихся рынков, привязанные к инфляции». Журнал финансовых аналитиков . 68 (5): 38–56. дои : 10.2469/faj.v68.n5.2. S2CID  199138325.
  7. ^ Де Йонг, Мариэль; Свинкелс, Лоуренс (2022). «Способность облигаций развивающихся рынков, привязанных к инфляции, защитить капитал». Журнал управления портфелем . 48 (8): 127–138. дои : 10.3905/jpm.2022.1.374. S2CID  251201299.
  8. ^ «Подробные советы» . Проверено 30 июня 2006 г.
  9. ^ "Сберегательные облигации серии I" . Проверено 9 апреля 2008 г.
  10. ^ "ОАТ € есть И БТАН € есть" . Проверено 30 июня 2006 г.
  11. ^ "Долговые инструменты правительства Канады на рынке" . Архивировано из оригинала 12 августа 2009 г. Проверено 26 октября 2009 г.
  12. ^ «Финансовое агентство: ценные бумаги, привязанные к инфляции» . Проверено 14 ноября 2016 г.
  13. ^ "БТП Италия" . Проверено 22 мая 2018 г.
  14. ^ "Резервный банк Индии - Пресс-релизы" . Резервный банк Индии. Резервный банк Индии . Проверено 15 ноября 2014 г.
  15. ^ «RBI скоро выпустит обновленные облигации, индексированные по инфляции» . НДТВ Прибыль. 12 июня 2014 года . Проверено 15 ноября 2014 г.
  16. ^ Мур, Элейн (22 мая 2014 г.). «Испания погружается в облигации, привязанные к инфляции». Файнэншл Таймс . ISSN  0307-1766 . Проверено 12 августа 2016 г.
  17. ^ "Subastas | Tesoro Público - Yo invierto aquí" . elijo.tesoro.es . Проверено 12 августа 2016 г.
  18. ^ «Barclays Capital: Индекс облигаций, привязанных к инфляции» .
  19. ^ «Lehman Brothers: Глобальное семейство индексов - ежедневная доходность» .

Внешние ссылки

Распечатать