Привилегированные акции с участием — это привилегированные акции , которые обеспечивают определенный дивиденд , выплачиваемый до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций , и которые имеют приоритет над обыкновенными акциями в случае ликвидации. Эта форма финансирования обычно используется частными инвесторами и фирмами венчурного капитала (VC).
Владельцы участвующих привилегированных акций имеют выбор между двумя выплатами: ликвидационная привилегия или опциональная конвертация. При ликвидации они сначала получают свои деньги обратно по первоначальной цене покупки, остаток любых поступлений затем делится между обыкновенными и участвующими привилегированными акциями, как если бы все конвертируемые акции были конвертированы. При опциональной конвертации все акции конвертируются в обыкновенные акции. Владельцы участвующих привилегированных акций всегда выбирают вариант с самой высокой выплатой.
При ликвидации участвующие акции распределяют оставшиеся активы с обыкновенными акциями пропорционально. Пропорционально означает как функцию количества обыкновенных акций на конвертированной основе. Оставшиеся доходы распределяются на основе права собственности.
Как и обыкновенные акции , привилегированные акции представляют собой частичную собственность в компании . Владельцы привилегированных акций могут пользоваться или не пользоваться какими-либо правами голоса владельцев обыкновенных акций . Кроме того, в отличие от обыкновенных акций , привилегированные акции выплачивают фиксированные дивиденды, которые не колеблются. Часто дивиденды являются кумулятивными. Таким образом, компания должна выплатить все невыплаченные привилегированные дивиденды, накопленные за предыдущие периоды, прежде чем она сможет выплатить дивиденды держателям обыкновенных акций. Если компания не в состоянии выплатить эти дивиденды , держатели привилегированных акций могут иметь право потребовать ликвидации компании. Если дивиденды не являются кумулятивными, по привилегированным акциям не выплачиваются дивиденды до тех пор, пока совет директоров не одобрит дивиденды.
Участие в ликвидациях в привлечении венчурного капитала постепенно выходит из моды. Во втором квартале 2017 года финансирование, которое обеспечивало участие, составило всего 13% по сравнению с 25% в третьем квартале 2015 года. При участии предприниматели имеют возможность установить ограничение на участие. Это означает, что после ликвидации держатели участвующих привилегированных акций могут получить выплату до определенного множителя от их первоначальной цены покупки. Во втором квартале 2017 года 69% финансирования не имели ограничения на участие. [1]
Участвующие привилегированные акции часто используются как «мост» между компанией, желающей более высокой оценки, и венчурным капиталистом, который верит в более низкую оценку. Венчурный капиталист согласится на более высокую оценку, если она сопровождается участвующей привилегированной ценной бумагой — по сути, бросая вызов компании, чтобы получить прибыль от более высокой оценки. Участвующие акции дают венчурному капиталисту наилучший потенциальный доход, поскольку он может свободно выбирать между ликвидацией и опциональной конвертацией.
Главное преимущество владения привилегированными акциями заключается в том, что инвестор имеет больше прав на активы компании, чем владельцы обыкновенных акций. Привилегированные акционеры всегда получают дивиденды первыми, и в случае банкротства компании привилегированные акционеры получают выплаты раньше владельцев обыкновенных акций . В целом, существует пять различных типов привилегированных акций: кумулятивные привилегированные, некумулятивные, участвующие, конвертируемые и отзывные. [2]