Предварительная неплатежеспособность («предварительный пакет») — это своего рода процедура банкротства , при которой план реструктуризации согласовывается до объявления компанией о своей неплатежеспособности. В США фасованные упаковки часто используются при подаче заявок в соответствии с главой 11 . В Соединенном Королевстве предварительные упаковки стали популярными после принятия Закона о предпринимательстве 2002 года , который сделал администрирование доминирующей процедурой банкротства. Такие соглашения также доступны в Канаде в соответствии с Законом о соглашениях с кредиторами компаний .
Термин «предварительная продажа» был определен Ассоциацией специалистов по восстановлению бизнеса как «договоренность, в соответствии с которой продажа всего или части бизнеса или активов компании обсуждается с покупателем до назначения администратора, и управляющий осуществляет продажу немедленно или вскоре после своего назначения». [1] Разница между продажей расфасованного товара и обычной продажей заключается в том, что при обычной продаже администратор продвигает бизнес и договаривается об условиях продажи после своего назначения.
Причины, по которым администратор продает заранее , а не после маркетинга после встречи, варьируются от случая к случаю, но они часто связаны со следующими соображениями. Продажа предварительной упаковки позволяет избежать торговых издержек (что означает, что кредиторы получают больше обратно), и действительно, у компании и администратора может не быть средств для торговли. Это также позволяет администратору не брать на себя риски, связанные с торговлей. Стоимость бизнеса может ухудшиться во время административных торгов.
Могут быть и другие факторы, препятствующие торговле, например, проблемы с регулированием. [2]
Суды постановили, что администратор может продать активы компании сразу после своего назначения, без одобрения суда или кредиторов, [3] и он может сделать это, даже если кредитор большинства возражает. [4] Суды даже одобряли сделки, которые, как «необходимое зло», производили выплаты бывшему руководству, оставляя мало или вообще ничего необеспеченным кредиторам . [5]
В январе 2009 года Ассоциация специалистов по восстановлению бизнеса опубликовала Положение о практике банкротства 16 [1], в котором требует от специалистов по банкротству, действующих в качестве администраторов, раскрывать ряд вопросов всем кредиторам как можно скорее после завершения продажи. Это было сделано в попытке обеспечить большую прозрачность для кредиторов.
1 ноября 2013 года по итогам проверки, проведенной по заказу правительства, было представлено новое Положение о практике банкротства № 16 . Администраторы требуют раскрытия следующей информации: [6]
Главным преимуществом pre-pack администрации является «непрерывность» бизнеса — компания защищена судом. Это избавляет от долгов и контрактов. Он не избавляется от сотрудников в соответствии с Положением о передаче предприятий (защите занятости) 2006 года (TUPE). Еще одним большим преимуществом является то, что стоимость этого процесса ниже, чем стоимость администрирования торговли, поскольку администраторам не нужно искать финансирование для торговли бизнесом. Обратной стороной предварительной администрации является то, что она может привлечь негативную огласку, если будет видно, что бывшие директора отказываются от обязательств.
Служба по банкротству контролирует соблюдение SIP 16. [7] Ее отчеты показывают, что в 2010 году она сообщила в свои лицензирующие органы о 10 специалистах по банкротству, а в 2011 году — о 21. [8]
В Соединенных Штатах вместо термина «готовая неплатежеспособность» обычно используется термин «готовое банкротство» . Обычное дело о банкротстве – это дело, в котором должник подает заявление о возмещении ущерба согласно Главе 11, не согласовав заранее условия плана реорганизации со своими кредиторами. В ходе рассмотрения дела, предусмотренного главой 11, должник или, если должник не сохраняет исключительного права предлагать план, кредитор или группа кредиторов может сформулировать и предложить план реорганизации. [9] Компания, подвергающаяся реорганизации согласно Главе 11, фактически действует под защитой суда до момента своего возникновения. Примером может служить авиационная отрасль ; в 2006 году более половины мест в отрасли приходилось на авиакомпании, включенные в главу 11. [10]
В заранее подготовленном случае сторонники плана получат достаточную поддержку со стороны кредиторов для подтверждения своего плана реорганизации до подачи заявки на реорганизацию согласно Главе 11. Заранее составленные планы реорганизации практически всегда наносят ущерб (т.е. выплачивают меньше, чем в полном объеме) одному или нескольким классам кредиторов, поэтому для того, чтобы гарантировать, что план может быть подтвержден судом по делам о банкротстве, инициаторы плана должны заручиться поддержкой не менее двух третей по сумме и более половины по количеству по крайней мере одного такого ослабленного класса, а также обеспечить соответствие плана всем другим требованиям для подтверждения. Двумя процессуально сложными аспектами процесса являются объявление (которое должно быть структурировано так, чтобы не приводить в действие положения о расторжении договора) и получение необходимого одобрения кредитора. [11]
В 2009 году новая компания завершила покупку продолжающихся операций, активов и товарных знаков General Motors в рамках «заранее подготовленной» реорганизации, предусмотренной Главой 11 . [12] [13] По совокупным активам банкротство GM является одним из крупнейших корпоративных банкротств в истории США. Подача заявления в соответствии с Главой 11 стала четвертой по величине в истории США после Lehman Brothers Holdings Inc. , Washington Mutual и WorldCom Inc. [14] При поддержке Казначейства США была создана новая организация для приобретения прибыльных активов в соответствии с разделом 363. Кодекса о банкротстве , при этом новая компания планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) в 2010 году. [15] Остальные требования кредиторов до подачи заявления выплачиваются из активов бывшей корпорации. [12] [15]
Обзор, проведенный Университетом Вулвергемптона, выявил несколько критических замечаний по поводу продаж фасованных товаров. Существует общая обеспокоенность тем, что администратор предварительной упаковки, соглашаясь на предварительную упаковку после консультации с руководством компании (и обычно с ее обеспеченными кредиторами), отдает предпочтение интересам менеджеров и обеспеченных кредиторов, а не интересам необеспеченных кредиторов. . Скорость и секретность сделки часто приводят к заключению сделки, о которой необеспеченные кредиторы ничего не знают и которая предлагает им небольшую прибыль или вообще ее не дает. [16]
Часто возникает подозрение, что вознаграждение, уплаченное за бизнес, возможно, не было максимальным из-за отсутствия открытого маркетинга . Кредит мог быть ненадлежащим образом получен до расфасовки, и это не может быть полностью расследовано. [17]