В финансах стресс-тест – это анализ или моделирование, предназначенное для определения способности данного финансового инструмента или финансового учреждения справиться с экономическим кризисом . Вместо финансового прогнозирования на основе «наилучшей оценки» компания или ее регулирующие органы могут провести стресс-тестирование, в ходе которого они проверят, насколько устойчив финансовый инструмент в случае определенных сбоев, что является формой сценарного анализа . Они могут испытывать прибор, например, при следующих нагрузках:
Этот тип анализа становится все более распространенным и используется различными правительственными органами (такими как PRA в Великобритании или межправительственными органами, такими как Европейское банковское управление (EBA) и Международный валютный фонд ) в качестве нормативного требования. на определенные финансовые учреждения, чтобы обеспечить адекватные уровни распределения капитала для покрытия потенциальных убытков, понесенных во время экстремальных, но вероятных событий. Главный экономист Saxo Bank назвал регуляторные стресс-тесты EBA «прогулкой по парку» . [1] Этот акцент на адекватном определении капитала с поправкой на риск еще больше усилился благодаря изменениям в банковских правилах, таких как Базель II . Модели стресс-тестирования обычно позволяют тестировать не только отдельные стрессоры, но и комбинации различных событий. Также обычно существует возможность проверить текущую подверженность известному историческому сценарию (например, дефолт по российскому долгу в 1998 году или теракты 11 сентября ), чтобы гарантировать ликвидность учреждения. В 2014 году 25 банков не прошли стресс-тест, проведенный EBA .
Стресс-тест банка – это моделирование, основанное на проверке баланса этого учреждения. [2] Крупные международные банки начали использовать внутренние стресс-тесты в начале 1990-х годов. [3] : 19 В 1996 году в Базельское соглашение о капитале были внесены поправки, требующие от банков и инвестиционных компаний проведения стресс-тестов для определения их способности реагировать на рыночные события. [3] : 19 Однако до 2007 года стресс-тесты обычно проводились только самими банками для внутренней самооценки. [3] : 1
Начиная с 2007 года государственные регулирующие органы заинтересовались проведением собственных стресс-тестов для обеспечения эффективной работы финансовых учреждений. [3] : 1 С тех пор финансовые регуляторы в разных странах и регионах регулярно проводят стресс-тесты, чтобы гарантировать, что банки, находящиеся в их ведении, применяют методы, позволяющие избежать негативных последствий. В Индии в 2007 году был принят закон, требующий от банков проходить регулярные стресс-тесты. [4] В октябре 2012 года регуляторы США обнародовали новые правила, расширяющие эту практику, требуя от крупнейших американских банков проходить стресс-тесты дважды в год: один раз внутри компании, а другой раз – со стороны регулирующих органов. [5] Начиная с 2014 года компании среднего размера (то есть с активами в размере 10–50 миллиардов долларов) также обязаны проводить стресс-тестирование по закону Додда-Франка . [6] В 2012 году федеральные регулирующие органы также начали рекомендовать стресс-тестирование портфеля в качестве надежной практики управления рисками для местных банков или учреждений, которые были слишком малы, чтобы подпадать под требования Додда-Франка. Управление денежного контролера (OCC) в бюллетене от 18 октября 2012 года рекомендует стресс-тестирование как средство выявления и количественной оценки риска кредитного портфеля. [7] FDIC дала аналогичные рекомендации для местных банков. [8]
С момента начала первого стресс-тестирования Закона Додда-Франка Федеральная резервная система обнаружила, что постстрессовый капитал увеличился. Более того, Федеральная резервная система продолжает оправдывать свои ожидания и применять более сложные сценарии банковского стресс-тестирования. [9]
Статистик и аналитик рисков Нассим Талеб выступает за другой подход к стресс-тестированию, утверждая, что стресс-тесты, основанные на произвольных числах, можно обмануть. Более эффективный тест — оценить уязвимость банка, применив один стресс-тест и увеличив его масштаб, что дает показатель того, насколько чувствителен банк к изменениям экономических условий. [10] [11]
Другой формой финансового стресс-тестирования является стресс-тестирование инфраструктуры финансового рынка . В рамках функций по надзору за рыночной инфраструктурой центральных банков были проведены стресс-тесты платежных систем и систем расчетов по ценным бумагам. [12] [13] [14] Поскольку в конечном итоге банкам необходимо выполнять свои обязательства в деньгах Центрального банка, хранящихся в платежных системах, которые обычно управляются или тщательно контролируются центральными банками [15] (например, CHAPS, FedWire , Target2, которые также называемые крупными платежными системами), представляет большой интерес мониторинг позиций ликвидности участников этих систем (в основном банков).
Объем ликвидности, хранящейся банками на своих счетах, может быть намного меньше (и обычно так и есть), чем общая сумма переведенных платежей в течение дня. Общий объем ликвидности, необходимый банкам для осуществления определенного набора платежей, зависит от сбалансированности денежного обращения со счета на счет (взаимности платежей), сроков платежей и используемых процедур взаимозачета. [16] Неспособность некоторых участников отправлять платежи может привести к серьезному падению коэффициентов расчетов по платежам. Неспособность одного участника отправлять платежи может иметь негативные последствия для позиций ликвидности других участников и их возможности отправлять платежи.
С помощью стресс-тестов можно оценить краткосрочные последствия таких событий, как банкротство банков или технические сбои связи, которые приводят к неспособности выбранных участников отправлять платежи. Эти эффекты можно рассматривать как прямое воздействие на участника, но также и как системный эффект заражения. Насколько сильно другие участники пострадают от выбранного сценария неудачи, будет зависеть от доступного залога и начальной ликвидности участников, а также от их способности привлечь больше ликвидности. [17] Стресс-тестирование платежных систем помогает оценить краткосрочную адекватность и достаточность преобладающих уровней ликвидности и буферов банков, а также мер на случай непредвиденных обстоятельств исследуемых платежных систем. [17]
Финансовый стресс-тест хорош настолько, насколько хороши сценарии, на которых он основан. [18] Те, кто разрабатывает стресс-тесты, должны буквально представить себе возможные варианты будущего, с которыми может столкнуться финансовая система. Стресс-тест как упражнение воображения ограничен творческими способностями тех, кто разрабатывает сценарии стресс-тестирования. Иногда разработчики стресс-тестов не могут представить правдоподобные сценарии будущего, возможно, из-за профессионального давления со стороны коллег или группового мышления внутри профессии или профессии, или потому, что некоторые вещи слишком ужасны, чтобы их можно было себе представить. Например, подавляющее большинство финансовых экспертов не смогли предвидеть глобальный финансовый кризис . Эту динамику иллюстрируют последовательные финансовые стресс-тесты, проведенные Европейским банковским управлением и Комитетом европейских банковских надзоров в 2009, 2010 и 2011 годах. Стресс-тесты 2009 и 2010 годов даже при их неблагоприятных сценариях предполагали относительно благоприятную макроэкономическую среду на уровне -0,6% экономического роста в зоне евро; к 2011 году стало ясно, что такие предположения уже не просто правдоподобны, они почти наверняка произойдут; неблагоприятный сценарий пришлось скорректировать до сценария роста на -4,0%. Те, кто просматривает и использует результаты стресс-тестов, должны критически относиться к сценариям, используемым в стресс-тестах.