В финансах старший долг — это долг, который имеет приоритет над другим необеспеченным или иным образом более «младшим » долгом, причитающимся эмитенту. Старший долг часто выпускается в форме старших векселей или называется старшими займами . Старший долг имеет больший приоритет в структуре капитала эмитента , чем субординированный долг . В случае банкротства эмитента старший долг теоретически должен быть погашен до того, как другие кредиторы получат какие-либо выплаты. [1]
Старший долг часто обеспечивается залогом , на который кредитор наложил первое залоговое право . Обычно это охватывает все активы корпорации и часто используется для возобновляемых кредитных линий. Это долг, который имеет приоритет при погашении при ликвидации .
Это класс корпоративного долга , который имеет приоритет в отношении процентов и основной суммы долга перед другими классами долга и над всеми классами капитала одного и того же эмитента.
Независимо от приоритетного статуса кредита или другого долгового инструмента, другой долговой инструмент (независимо от того, является ли он старшим или нет) может получить обеспечение , которое фактически повышает вероятность погашения этого другого инструмента в случае неплатежеспособности, чем необеспеченного старшего долга. Кредиторы обеспеченного долгового инструмента (независимо от ранга) получают выгоду от обеспечения этого инструмента до тех пор, пока они не будут погашены в полном объеме, без необходимости делиться выгодой от этого обеспечения с другими кредиторами. Если стоимость обеспечения недостаточна для погашения обеспеченного долга, оставшееся неоплаченное требование будет ранжироваться в соответствии с его документацией (независимо от того, является ли оно старшим или иным), и будет получать пропорциональный режим с другими необеспеченными долгами такого же ранга. [ нужна цитата ]
Старшие кредиторы теоретически (и обычно) находятся в лучшем положении, поскольку они имеют право первыми претендовать на необеспеченные активы.
Однако в различных юрисдикциях и обстоятельствах номинально «старший» долг не может приравниваться ко всем другим старшим обязательствам. Например, при аресте Washington Mutual Bank в 2008 году все активы и большая часть обязательств Washington Mutual Bank (включая депозиты, обеспеченные облигации и другой обеспеченный долг) перешли к JPMorgan Chase . Однако других долговых требований, включая необеспеченный старший долг, не было. [2] Сделав это, Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) фактически подчинила необеспеченный приоритетный долг вкладчикам, тем самым полностью защитив вкладчиков, а также устранив любые потенциальные обязательства по страхованию вкладов перед самой FDIC. В этом и подобных случаях конкретные регулирующие и надзорные полномочия могут привести к подчинению старших кредиторов потенциально неожиданным образом.
Кроме того, в случае банкротств в соответствии с Главой 11 США новые кредиторы могут прийти для финансирования продолжающейся деятельности компаний и получить статус выше других (даже старших обеспеченных) кредиторов, так называемый статус « должника во владении ». Подобные режимы существуют и в других юрисдикциях.
Старший кредитор холдинговой компании фактически подчиняется любому кредитору (старшему или иному) дочерней компании в отношении доступа к активам дочерней компании в случае банкротства. Крах банка Washington Mutual в 2008 году подчеркнул приоритетность требований, поскольку кредиторы Washington Mutual, Inc. не получили никакой выгоды от активов дочерних банков этого предприятия. [3]